投资建议与行情回顾 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各子板块给出了景气度判断和投资建议 [2][3][4][5][6] - 本周（2025.12.15-2025.12.19）农林牧渔（申万）指数收于2969.78点，周环比上涨0.79%，跑赢沪深300指数（-0.36%）、深证综指（-0.16%）、上证综指（-0.32%）和科创板（-1.32%）[2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔本周涨幅为0.87%，排名第15位 [14] - 行业内个股表现分化，本周涨幅居前的有众兴菌业（+18.42%）、西部牧业（+14.64%）、亚盛集团（+8.91%），表现居后的有罗牛山（-8.72%）、京粮控股（-9.60%）、神农种业（-12.00%）[14] 生猪养殖 - 猪价仍处下跌趋势，全行业亏损，本周全国商品猪价格为11.58元/公斤，周环比微涨0.87% [22] - 供给压力犹存，生猪出栏均重为130.18公斤/头，周环比增加0.55公斤/头，显示中小户出栏积极性提升，行业库存未大幅下降 [3][22] - 预计未来几个月生猪出栏环比持续增加，叠加控制二次育肥，季节性累库空间有限，生猪价格仍有下探空间 [3][22] - 行业持续亏损叠加政策推动，产能去化逻辑强化，利好明年下半年猪价上涨 [3][22] - 短期板块景气度底部企稳，中长期行业成本方差巨大，头部低成本企业有超额利润释放空间 [3][22] - 建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业 [3][22] 禽类养殖 - 白羽鸡供给充足，价格承压，本周主产区白羽鸡均价为7.35元/公斤，周环比微涨0.27% [29][32] - 父母代种鸡养殖利润为0.78元/羽，毛鸡养殖利润为-0.61元/羽，周环比改善0.10元/羽 [32] - 黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4] - 若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳 [4][32] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [32] 牧业 - 牛肉进入消费旺季，价格有望上涨，截至12月12日，山东省活牛价格为26.68元/公斤，同比上涨13.63% [5][36] - 美国取消对巴西牛肉40%的进口附加关税，可能导致贸易流转移，中国牛肉价格有望加速上涨 [5][36] - 原奶价格偏弱，主产区合同内平均收购价为3.02元/公斤，同比下跌2.89%，但散奶价格已回升至3元/公斤左右，减缓了行业去化速率 [5][36][39] - 在行业资金压力大和持续亏损背景下，奶牛产能有望持续去化，预计原奶价格明年企稳回升 [5][39] - 犊牛与活牛价格上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，呈现肉奶共振 [5][39] - 建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等 [39] 种植链 - 玉米价格震荡上行，截至12月19日，国内玉米现货价为2244.29元/吨，周环比上涨0.26% [41] - 在种植户惜售背景下，预计年前玉米供需格局偏紧，价格仍有小幅上涨空间 [6] - 全球天气扰动可能导致农作物产量下降，若粮食出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [6][42] - 外部环境不确定性推动种业振兴，生物育种产业化有望加快 [6][42] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [42] 饲料与水产品 - 饲料价格企稳，截至12月19日，育肥猪配合料价格为3.33元/千克，周环比上涨0.30%；肉禽料价格为3.45元/千克，周环比持平 [55] - 水产品价格景气向上，截至10月24日，鲈鱼价格周环比上涨8元/公斤至52元/千克，对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克 [55]

创新是引领发展的第一动力。2025年中央经济工作会议部署了明年经济工作要抓好的"八个坚持"重点任务，其中之一就是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动 能。学习贯彻中央经济工作会议精神，做好明年经济工作，要紧紧围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合，扎实推动高质量发展。 研发人员总量世界第一，全球创新指数排名跻身前十，"三新"经济增加值占国内生产总值比重达18%……神州大地，新质生产力拔节生长，新技术赋能传统 产业，是"世界工厂"也是"创新实验室"，各行各业迸发出巨大的转型升级和创新创造动能。一系列政策举措将催生更大规模的市场与新经济增长点。 10:01 ■新质生产力培育壮大中涌动着创新活力 在创新引领和需求释放的双重作用下，以人形机器人为代表的具身智能产业规模，正在以超50%的增速跨越式发展。 今年12月初，一家具身智能机器人卖场"机器人大世界"在四川成都春熙路商圈开业。该卖场一期面积超800平方米，集"展示、销售、体验、服务"于一体， 集合了来自国内外的120多款机器人，打造机器人一站式采购平台。 ■努力把人才的"底气"转化为创新的"朝气" 抓科技创新，要着眼建设现代化产业体系，坚持教育、科技、人才一 ...

每经头条（nbdtoutiao）——海南封关首日直击：为中国探路，全球最大自贸港如何重塑开放边界？ （记者 张明双） 截至发稿，天域生物市值为23亿元。 每经AI快讯，天域生物（SH 603717，收盘价：7.85元）12月19日晚间发布公告称，公司第五届第五次 董事会会议于2025年12月19日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。会议审议了《关于终止募集 资金投资项目并将剩余募集资金用于永久补充流动资金的议案》等文件。 2024年1至12月份，天域生物的营业收入构成为：生猪养殖占比72.29%，园林生态工程收入占比 19.78%，红曲产品制造占比3.89%，光伏新能源占比3.17%，其他业务占比0.87%。 ...

｜2025年12月19日星期五｜ NO.1中信证券：技术迭代推动液冷渗透看好国产厂商突破 中金公司（601995）认为，展望2026年，猪业新范式有望进一步强化。猪价新范式方面，或继续验证周 期长度缩短、振幅收敛、波动下降的价格特征，2026年猪价或温和回落，龙头或有望保持全年盈利；成 长新范式方面，生猪龙头"成长新范式"迎来机遇期，成长与价值属性双升；投资新范式方面，板块投资 从纯周期思维向周期与价值思维兼顾切换，低成本、大体量龙头企业估值体系持续重塑，龙头企业有望 持续跑赢行业。 NO.3中金：预计2026年煤价将呈现前低后高走势 12月19日，中金公司研报称，预计2026年煤价将呈现前低后高走势，全年中枢可能与2025年基本持平。 需求端或是主要拖累因素，但供给侧约束相对较强。上半年受政策传导滞后和季节性影响，需求可能偏 平淡，煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，驱动煤价上行。 中信证券研报指出，2025年以来，在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升的背景下，液冷方案凭借更高 的散热效率、更低的PUE，正逐步成为数据中心节能降耗的主流技术路径。中信证券预测，随着液冷加 速渗透叠加技术升级ASP提升，2 ...

（文章来源：第一财经） 中金公司认为，展望2026年，猪业新范式有望进一步强化。我们认为，猪价新范式方面，或继续验证周 期长度缩短、振幅收敛、波动下降的价格特征，2026年猪价或温和回落，龙头或有望保持全年盈利；成 长新范式方面，生猪龙头"成长新范式"迎来机遇期，成长与价值属性双升；投资新范式方面，板块投资 从纯周期思维向周期与价值思维兼顾切换，低成本、大体量龙头企业估值体系持续重塑，龙头企业有望 持续跑赢行业。 ...

截至12月18日，多家上市公司披露了前11个月经营相关数据。综合来看，这些数据展现出相关上市公司 的发展韧性。 一些行业获得可观利润的同时，也有一些行业面临挑战。从养殖企业披露的数据来看，由于生猪销售价 格的下滑，企业的利润获取面临挑战。例如，江苏立华食品集团股份有限公司发布的公告显示，11月份 公司销售肉猪17.25万头，销售收入2.61亿元，肉猪销售均价12.00元/公斤，同比变动分别为 0.94%、-27.09%、-28.49%。 上海钢联农产品事业部生猪分析师杨志远告诉《证券日报》记者，2025年前11个月，生猪养殖行业持续 低迷，自繁自养与外购仔猪育肥两大主流模式均处于亏损状态。自繁自养模式自9月下旬起陷入全面亏 损，至今已持续超3个月。受市场供需关系尚未根本好转影响，猪价持续承压，近期头均亏损约77元。 外购仔猪育肥模式则自年中便开始亏损，持续时间已达6个月。由于前期购入仔猪成本较高，叠加成品 猪价格低迷，该模式近期头均亏损扩大至240元，亏损幅度显著大于自繁自养模式。 在生猪销售价格低迷的背景下，提升经营质量、压缩成本、调整产能已成为养殖企业的共识。由于上半 年生猪销售价格相对较高，从2025年 ...

具体板块上，他表示，成长方向看好AI、国产自主可控、消费电子端侧、互联网应用、军工卫星、高 端装备、机器人、储能、电力设备；周期方向看好反内卷基调下的光伏、生猪养殖、航空、快递、化工 等领域。在他看来，云厂商算力需求的大幅增加，有望推动国内算力芯片产业链快速发展并形成闭环， 未来国产厂商市场份额或大幅提升。云服务行业受AI需求爆发和出海需求回流，也有望迎来快速增 长。此外，先进制程的扩产、国产光刻机的突破也将进一步提升相关行业市场空间。 中证报中证网讯(记者张韵)12月18日晚间，前海开源基金投资部总监、基金经理崔宸龙在做客中国证券 报"中证点金汇"直播间时分享表示，展望2026年，看好大盘龙头价值标的投资机会。多数龙头公司2025 年涨幅远落后于中小盘和科技成长公司，从估值水平来看，龙头价值标的更具性价比。同时，伴随着反 内卷政策的发力，国内经济有望逐步回升，龙头公司或将在这一过程中受益。 ...

德康农牧是中国领先的农牧食品企业之一，专注于生猪养殖、饲料生产及肉制品加工等全产业链业务。 公司成立于2006年，总部位于四川，经过多年发展已形成规模化、现代化的生产体系。其业务覆盖全国 多个省份，并逐步向高端食品领域延伸。近年来，德康农牧在生物安全防控和环保技术方面持续投入， 以应对行业周期性波动。作为港股上市公司，其财务表现与猪肉价格周期密切相关，2023年随着生猪价 格回升，公司业绩呈现复苏态势。公开资料显示，德康农牧正通过技术升级和产能优化提升长期竞争 力。 本文源自：市场资讯 德康农牧近期回购情况 回购日期回购均价回购股数回购金额本年累计回购股数2025-12-1871.4561.78万127.19万141.14万2025- 12-1770.8728.73万618.72万139.36万2025-12-1671.8074.33万310.93万130.63万2025-12-1572.4982.76万 200.09万126.30万2025-12-1270.6875.82万411.40万123.54万2025-12-1171.5582.69万192.49万117.72万 2025-12-1069.35147 ...

其次，在发起针对欧盟猪肉反倾销调查的时候，中国与欧盟正在围绕着电动车加征关税一事展开激烈的交锋。因此，外界认为中方此举是为了向欧盟展现强 硬姿态。不过值得强调的是，中国对于欧盟注入的调查到最终裁定，整个流程都合法合规。但欧盟针对中国电动车进行反倾销调查，甚至遭到了大量欧车企 的反对，缺乏足够的正当性。目前，中国与欧盟已经重启了围绕电动汽车关税的相关议题。中方特意提醒了欧盟，不得绕过官方直接与汽车进行谈判。此 次，中方公布对欧盟猪肉加征关税，必然也有敲打的成分在。 就在12月16日，中国商务部发布通告，宣布对原产于欧洲的进口猪肉及其猪肉副产品征收4.9%-19.8%的不等的关税。在如此敏感时刻，中方这一举动，至少 有三大目的。首先。此次对欧洲猪肉产品加征反倾销关税的调查，开始于2024年6月。一直以来，欧洲生猪养殖业享受着巨额补贴，并且严重的产能过剩。 于是，大量猪肉产品以低于欧洲市场价的价格流入了中国。这样一来，中国生猪养殖业遭受了巨大的冲击。因此，此次对欧洲猪肉加征关税最直接的目的就 是保护国内的养猪产业。 最后，目前，欧盟对于与中国的关系显得摇摆不定。一方面，欧盟部分国家在政治上对华非常强硬，如立陶宛等； ...

在广西河池凤山县的油茶林下，一群黑猪正在跑山，它们的主人是五位肢体残疾的养殖户。1500公里外 的深圳，企业主王克信在"圳帮扶"平台上刚刚完成了一头年猪的认购。连接这两端的，是一家名为"双 助未来"的深圳企业所搭建的桥梁。这并非简单的消费帮扶，而是一场旨在将残疾人重塑为"数字新农 人"，并探索社会问题市场化解决方案的深度实验。 这些天，《华夏时报》记者走访广西凤山与深圳龙华，深入剖析这个名为"五个养猪人"的全国首个助残 助农一体化项目。2019年的非洲猪瘟让五位残疾养殖户血本无归，"当时所有的猪加在一起一共赔了30 本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 见习记者 黄海婷 深圳摄影报道 万元。这对我们农户来说，不是短短几年就能赚得到的。"广西"五个养猪人"残疾人代表林先生回忆 道。2020年，在粤桂两地政府与残联的牵线下，深圳市双助未来科技贸易有限公司介入，项目得以重 启。 "我们不想因为别人怜悯他们……做公益或做慈善为了做而做是不能形成一个闭环的。"双助未来董事长 陈健对《华夏时报》记者强调。公司的初衷，是探索一条超越同情、依靠市场价值的可持续发展路径。 从"输血"到"造血" "五个养猪人"项 ...