文章核心观点 - 2025年，以新兴产业与未来产业为代表的新质生产力正在重塑中国经济的增长坐标，这些“星标”产业在“十五五”规划建议的指引下，为未来五年的产业升级拉开了序幕 [1] 乘势而飞：低空经济爆发式发展 - 低空经济在2025年呈现爆发式发展，低空飞行器成为重要标志 [1] 太空新基建：商业航天提速 - 商业航天赛道正在提速，并已形成一个万亿级别的产业生态 [1][4] 新能源：发电装机容量快速增长 - 新能源领域的发电装机容量在2025年实现了快速增长 [7] 脑机接口：规模持续增长 - 脑机接口技术作为人机交互的突破，其产业规模在持续增长 [1][9] 人工智能：专利领跑全球，算力扩容提速 - 人工智能领域在全球专利布局中处于领跑地位，同时算力基础设施的扩容正在提速 [12] 具身智能：中国市场占全球近三成 - 在具身智能领域，中国市场占据了全球近30%的份额 [14]

新兴产业与未来产业成为经济增长新坐标 - 文章核心观点：新兴产业与未来产业正重塑中国经济的增长坐标，“十五五”规划建议明确提出“培育壮大新兴产业和未来产业”，2025年的发展为未来五年产业升级奠定基础 [1] 低空经济 - 行业呈现爆发式发展 [1] 商业航天 - 行业赛道正在形成万亿级生态 [1] - 商业航天提速，被视为“太空新基建” [3] 新能源 - 发电装机容量实现快速增长 [6] 脑机接口 - 行业规模持续增长 [9] 人工智能 - 行业在专利领域领跑全球 [12] - 行业算力扩容提速 [12] 具身智能 - 中国市场占据全球市场近三成份额 [15]

武术培训与文化传播行业 - 登封市少林鹅坡武术学校在2025年组织约5000人次参与国内外各类文化交流活动，包括第十五届全国运动会开幕式演出、欧洲六国巡回演出以及《复活的军团》等实景演出[2] - 武术不仅是锻炼身体的方式，还成为许多孩子升学、参与影视拍摄甚至走向国际舞台的桥梁，随着体育强国建设深入推进，武术热持续升温[2] - 鹅坡武校学生刘沂龙经过多轮选拔，从500多名同龄人中脱颖而出，成为第十五届全运会开幕式上40名“大湾鸡”扮演者之一，每天进行八九个小时的高强度排练[1] 新就业形态与权益保障 - 2025年1月1日起施行的《河南省工会条例》为新就业形态劳动者建会入会提供了制度支撑[7] - 《2025年度“UU跑腿”算法和劳动规则协议》正式签订，推出一系列针对“跑男”的算法改进举措，新修订的《河南省邮政条例》加入了劳动关系、职业安全等权益保障相关内容[7] - 遍布城市各个角落的工会驿站和城市驿站为新就业群体提供休息沙发、热饭微波炉、免费热水和充电服务，工会还开办快递员子女托管班并提供免费健康体检活动[6][7] 人工智能与机器人产业 - 中豫具身智能实验室研发的“行者二号”机器人在北京亦庄人形机器人半程马拉松比赛、2025张江具身智能开发者大会等赛事中屡获佳绩[8] - 河南省将具身智能产业作为战略性产业，先后印发《河南省具身智能产业发展行动计划（2024—2027年）》《河南省推动“人工智能+”行动计划（2024—2026年）》等文件[8] - 实验室即将在2026年春节前后发布“行者三号”人形机器人，其核心技术和算法进一步提升，具备更聪明的“大脑”、更协调的“小脑”、更灵活的“身体”，并开发了大模型调度系统以实现自主导航、讲解等功能[9] 文化旅游与国风消费产业 - 2025年全国汉服消费者规模达2000万人，国风剧本杀场馆数量连续3年上涨，在社交媒体上，我的国风元旦话题阅读量超10亿次[11] - 洛阳的妃洛阁汉服店为“备战”元旦假期新进150套最时兴的明制汉服，并将营业时间从早上8点提前至7点，延长至晚上11点多[10] - 总投资6000万元的大型实景演出《凤舞神都》于2025年上半年亮相并叫座叫好，其演出场景出现在央视新年贺词画面中，成为古韵国风的代表[11]

（来源：光明日报） 转自：光明日报 科研人员通过微米级脑机接口混合现实，精准呈现脑机接口与大鼠大脑主要血管和脑组织的空间位置关 系。新华社发 中科院合肥物质科学研究院聚变堆主机关键 系统综合研究设施的八分之一真空室及总体安装系统主体平台。新华社发 【圆桌对话】 主持人 湖南长沙，学生在校园科技节上体验"脑机星球"。新华社发 2025世界人形机器人运动会上，人形机器人正在进行自由搏击赛。新华社发 本报记者 陈之殷 与谈人 任声策 同济大学上海国际知识产权学院创新与竞争研究中心主任、教授 熊鸿儒 国务院发展研究中心创新发展研究部第三研究室主任、研究员 李艺铭 工业和信息化部赛迪研究院未来产业研究中心副所长、研究员 编者按 伴随着新一轮科技革命与产业变革，未来产业已成为各国抢占科技制高点、培育新增长极的核心赛 场。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）明确提 出"前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动量子 科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点"， 这为我国未来产业锚定了清晰的发展方 ...

文章核心观点 2025年是中国与全球商业版图经历深刻“范式转移”的一年，变革力量从愿景进入产业深水区，在科技、市场、消费和资本层面均呈现出“破旧立新”的特征 [1][40] 人工智能与通用技术 - **大模型竞争格局剧变**：DeepSeek在2025年初横空出世，改变了中国AI产业格局，并开启了大模型开源趋势 [2][41]；AI领域竞争加速，年初出圈的Manus以10亿美金出售给Meta，而DeepSeek在年底也面临豆包、千问、灵光、蚂蚁阿福等众多竞争对手，此外百度、Kimi、智谱和Minimax等公司也持续在赛道中 [4][43] - **AI向智能体（Agent）进化**：大模型从对话框进化为具备自主决策能力的智能体，开始大规模嵌入企业内部系统，从智能客服到复杂供应链调度；中国企业从“买模型”转向“养Agent”，实现从信息处理到任务交付的跨越 [6][45] - **主权AI与算力基建成为资本焦点**：全球资本不再盲目追逐通用大模型，转而投资“主权AI”基础设施；算力中心的电力供应、水冷系统及特种芯片成为关键，数据中心被视为像电网一样的国民级战略资产 [16][55] - **具身智能实现工业化落地**：以宇树、优必选、智元、特斯拉Optimus为代表的人形机器人订单在2025年突破1万台大关，机器人从实验室走进汽车制造、电子3C等精密生产线，与人类工人协同作业 [8][10][47][49] - **固态电池开启商用化**：2025年中国发布首个汽车固态电池国家标准，半固态电池大规模上车，部分全固态电池试点线路实现量产，解决了电动车补能焦虑和安全痛点 [13][52] 新兴产业与市场结构 - **低空经济市场规模突破万亿**：随着空域审批简化与技术成熟，2025年中国低空经济市场规模突破1.5万亿元；深圳、广州等地率先实现eVTOL城市航线试运营，无人机配送成为物流巨头标配 [6][45] - **即时零售进入“三国杀”阶段**：2025年中国互联网进入“万物到家”的巅峰决战；京东整合即时零售业务硬刚美团，淘宝通过“闪购”频道将直播间与同城配送耦合，实现“所见即所得”；竞争打破了外卖与实物电商边界，倒逼实体商超数字化改造 [21][23][60][62] - **商业航天竞赛白热化**：中国版“星链”千帆星座在2025年进入高频发射期，低轨卫星互联网开始覆盖偏远地区和海洋；商业航天低成本发射技术取得突破，低轨轨道资源争夺加剧 [19][58] - **海南自贸港全岛封关运作**：2025年海南自贸港正式实施全岛封关，标志着中国制度型开放跨出关键一步，吸引了全球资本、人才和数据要素流动 [15][54] 消费趋势与产业变革 - **银发经济成为内需增长主引擎**：随着深度老龄化社会到来，2025年“银发经济”政策全面落地，针对老龄人口的适老化科技产品、养老金融等消费市场全面爆发，成为消费降级背景下逆势高增长的赛道 [26][65] - **GLP-1药物重塑健康产业**：以司美格鲁肽为代表的代谢类药物在2025年不仅改变医疗界，更对食品、保险和健身行业产生跨界冲击，改变了国民消费习惯 [29][68] - **潮玩经济从炒作驱动转向价值驱动**：泡泡玛特Labubu系列在经历非理性狂热后，市场价格在2025年“硬着陆”，从稀缺的“理财产品”回归为普通的“情绪伴侣”，标志着潮玩投机时代终结 [31][70] - **消费者主权觉醒与营销范式变革**：2025年9月，罗永浩怒批西贝使用高价预制菜的事件引发全民对预制菜知情权的大讨论，标志着消费者对品牌溢价要求提高，行业被迫向“透明化”与“质价比”转型 [24][63] 全球贸易与资本格局 - **全球贸易关税进入“新常态”**：2025年美欧对中国电动车、光伏等产业的关税博弈进入常态化阶段，倒逼中国企业开启“全球本土化”战略，从单纯产品出海升级为供应链、产能和品牌的全球深耕 [10][49] - **外企在华进入“本土化3.0”阶段**：2025年，星巴克向中国本土财团出售其中国业务部分股权，标志着外资品牌凭借单一“全球化生活方式”包打天下的时代结束；面对瑞幸、库迪等本土品牌竞争，外企需寻求更灵活的本土决策权以应对中国市场存量博弈 [33][34][72][74]

文章核心观点 2025年是中国与全球商业版图经历深刻“范式转移”的一年，多项前沿技术从愿景进入产业深水区，市场、消费与资本逻辑发生根本性变革，企业竞争进入比拼真实商业化落地与效率的新阶段 [3][4][48][52][55] 人工智能 (AI) 产业 - **DeepSeek引领开源与竞争新格局**：2025年初，DeepSeek的出圈改变了中国AI产业格局，降低了对国外技术的依赖，并开启了大模型开源趋势，促使美国闭源模型跟进 [5] - **AI竞争白热化与生态多元化**：年初出圈的Manus在年底以10亿美金出售给Meta，同时DeepSeek在年底面临豆包、千问、灵光、蚂蚁阿福等众多出类拔萃的竞争对手，行业参与者还包括百度、Kimi及即将上市的智谱和Minimax [5][7] - **AI Agent成为生产力核心**：大模型进化为具备自主决策能力的“智能体”，从智能客服到复杂供应链调度，AI Agent开始大规模嵌入企业系统，企业从“买模型”转向“养Agent” [9] - **总结：AI角色根本转变**：AI从“聊天工具”进化为“生产力雇员”，正式开启自动化决策时代 [10] 低空经济 - **市场规模突破与城市应用落地**：2025年中国低空经济市场规模突破1.5万亿元，深圳、广州等地率先实现eVTOL的城市航线试运营，无人机配送成为物流巨头标配 [11] - **总结：开辟三维商业空间**：天空正式成为新的商业增长极，人类交通迎来“三维化”变革 [13] 具身智能与人形机器人 - **中国产业引领全球与商业化元年**：宇树机器人通过春晚和机器人马拉松获得广泛关注，并获得马斯克点赞，中国具身智能产业走在世界领先地位，催生众多创业企业 [14] - **订单突破与工业场景应用**：以优必选、智元、特斯拉Optimus为代表的人形机器人订单突破万台大关，机器人进入汽车制造、电子3C等精密生产线，与人类协同作业，缓解制造业用工荒 [16] - **总结：完成从技术到产品的跨越**：具身智能完成从“实验室技术”向“工业级产品”的惊险一跳 [17] 全球贸易与供应链 - **关税博弈常态化与供应链重塑**：2025年美欧对中国电动车、光伏等产业的关税博弈进入常态化，倒逼中国企业开启“全球本土化”战略，从产品出海升级为供应链、产能和品牌的全球深耕 [18] - **总结：中国企业出海进入新阶段**：贸易壁垒重塑全球分工，中国企业在阵痛中迈向高质量“出海2.0” [20] 新能源与固态电池 - **技术标准与商业化突破**：2025年中国发布首个汽车固态电池国家标准，半固态电池大规模上车，部分全固态电池试点线路实现量产 [21] - **总结：能源存储进入新纪元**：能源存储技术跨入“固态时代”，新能源汽车竞争进入下半场 [23] 区域开放与自贸港 - **海南自贸港实现关键制度突破**：2025年海南自贸港正式实施全岛封关，标志着中国在制度型开放上跨出关键一步，吸引全球资本、人才和数据要素自由流动 [24] - **总结：打造全球新经济特区**：中国开放步入“深水区”，海南成为对标迪拜、新加坡的全球新经济特区 [26] 算力基础设施与主权AI - **资本转向投资底层基础设施**：2025年全球资本不再盲目追逐通用大模型，转而投资“主权AI”基础设施，算力中心的电力供应、水冷系统及特种芯片成为投资热点，数据中心被视为国民级战略资产 [27] - **总结：算力竞争回归底层硬件**：算力竞争回归底层，能源与物理基建成为AI竞赛的胜负手 [29] 商业航天与卫星互联网 - **中国巨型星座进入高频发射期**：中国版“星链”——千帆星座在2025年进入高频发射期，低轨卫星互联网开始覆盖偏远地区和海洋，商业航天低成本发射技术取得突破 [28] - **总结：空天互联网走向大众市场**：空天互联网从“星辰大海”走向“大众市场”，通信主战场移向太空 [31] 即时零售与电商竞争 - **即时零售进入巅峰决战**：2025年中国互联网进入“万物到家”的巅峰决战，京东整合即时零售业务硬刚美团，淘宝通过“闪购”频道将直播间与同城配送深度耦合 [32] - **总结：竞争维度升级至分钟级**：商业竞争跨入“分钟级”维度，即时零售完成对传统货架电商的“终极降维打击” [34] 消费趋势与品牌营销 - **预制菜事件引发消费主权觉醒**：2025年9月，罗永浩抨击西贝使用高价预制菜事件引发全民对预制菜知情权的大讨论，标志着消费者对品牌溢价要求提高，行业向“透明化”与“质价比”转型 [35] - **总结：品牌营销范式发生根本转变**：老登营销的落幕与消费主权的觉醒，宣告了“傲慢品牌时代”的终结 [37] 银发经济 - **政策落地催生新增长引擎**：随着深度老龄化社会到来，2025年“银发经济”政策全面落地，适老化科技产品与养老金融等市场全面爆发，成为消费降级背景下逆势高增长的赛道 [38] - **总结：人口结构催生万亿蓝海市场**：人口结构的结构性变化，催生了万亿级养老消费产业蓝海 [40] 医药健康产业跨界影响 - **GLP-1药物引发跨界冲击**：以司美格鲁肽为代表的代谢类药物在2025年不仅改变医疗界，更对食品、保险和健身行业产生跨界冲击，改变国民消费习惯 [41] - **总结：减肥神药重塑经济链条**：“减肥神药”引发消费心理大变革，重塑了从餐桌到保险单的经济链条 [41] 潮玩行业价值回归 - **Labubu市场价格硬着陆**：2025年，泡泡玛特Labubu系列在经历非理性狂热后市场价格“硬着陆”，随着全球供应链产能释放及二手市场投机泡沫破裂，其从“理财产品”回归为“情绪伴侣” [42] - **总结：行业驱动逻辑转变**：潮玩经济从“炒作驱动”转向“价值驱动”，情绪消费进入质价比时代 [44] 外资企业在华战略演变 - **星巴克股权变动标志时代转折**：2025年，星巴克向中国本土财团出售其中国业务部分股权，标志着外资品牌凭借单一“全球化生活方式”包打天下的时代结束 [45] - **外资品牌转向本土化防御**：面对瑞幸、库迪等本土品牌的竞争，星巴克寻求本土决策权，通过更灵活定价、下沉渠道和接地气的治理模式展开防御 [46] - **总结：外企进入本土化深水区**：外企在华进入“本土化3.0”阶段，中国市场不再是单纯的溢价区，而是残酷的存量博弈场 [49] 2025年商业新范式总结 - **科技范式**：AI、低空经济、具身智能、固态电池等技术从“科幻”变为“基建”，企业比拼重点转向商业化落地的真实毛利 [52] - **市场范式**：即时零售、商业航天、海南封关打破空间与物理壁垒，“快”和“效率”成为绝对生存底色 [53] - **消费范式**：消费主权完全回归用户，用户要求真实和诚意，拒绝被教育及无意义的品牌溢价 [53] - **资本范式**：星巴克股权变动折射全球供应链与资本版图“去中心化”，外企需以更谦卑、更本土化的姿态参与竞争 [54]

北京商报讯（记者 魏蔚）12月31日，北京商报记者获悉，乐享科技2025年交付实现收入1100万元，12 月单月收入超500万元，全年签订意向订单合同金额1.2亿元，毛利率55%。乐享科技是一家消费者具身 智能企业，公司在2025年完成两款核心产品雏形开发、三款自研关节模组开发。 ...

公司品牌与战略发布 - 苏州乐享智能科技有限公司于2025年12月31日正式发布全新具身智能品牌“元点智能（Zeroth）”，并同步亮相品牌TVC及全尺寸人形机器人原型 [1] - 品牌核心主张颠覆行业工具化思维，提出具身机器人不应仅是“功能延伸”或“劳动力替代”，而应是人类存在的“镜像”，旨在重构人机关系价值逻辑 [2] - 公司以“不为服务，而为共生；不为替代，而为共绽”为口号，选择以人文关怀构建差异化品牌护城河，回归人机关系本质 [2][3] - 品牌TVC中疑似首次对外亮相全尺寸机器人，被解读为公司进行全尺寸、全场景战略布局的重要信号 [3] 产品与技术布局 - 公司已形成覆盖不同场景的产品矩阵雏形：包括针对户外复杂地形的履带式机器人W1，以及聚焦室内家庭场景的mini人形机器人M1 [6] - 履带式机器人W1植入自研意识仿生模型以实现情绪交互，兼具负载、安防、储能等功能 [6] - mini人形机器人M1主打儿童陪伴、老人看顾、宠物监护等家庭场景刚需功能 [6] - 全尺寸机器人的亮相意味着产品探索可能已从陪伴场景延伸至更广阔的家庭应用 [3][6] - 公司在运动控制、AI算法、大数据等领域有技术积累，并自主研发了意识仿生模型等核心技术 [8] 财务表现与融资情况 - 2025年12月30日，公司宣布斩获消费级具身智能领域首个亿元级订单，并实现千万元收入 [1][8] - 公司在9个月内完成了来自IDG资本、Monolith、经纬创投、真格基金、钟鼎资本、红杉种子基金等的三轮融资 [8] - 截至目前，公司天使轮融资总金额已接近5亿元 [8] 行业影响与定位 - 当前具身智能行业多数参与者仍聚焦于“更快、更准、更强”的技术指标，核心逻辑未脱离“提升效率、替代人力”的工具化框架 [3] - 公司提出的“共生”理念契合家庭、陪伴、养老等消费场景对带有温度的智能交互的核心需求，为产品落地奠定情感基础 [3] - 公司的一系列动作可能引领具身智能赛道从“效率导向”向“价值导向”转型，为行业提供新的发展方向 [10]

公司控制权变更 - 公司控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司进行股权结构内部调整，实控人之一郭梅兰将其持有的乳源寓能电子71.75%股权、乳源新京科技74.63%股权全部转让予其子张寓帅 [1] - 股权调整后，张寓帅直接持有乳源寓能电子99.20%股权、乳源新京科技75.00%股权，并通过这两家公司间接持有深圳东阳光实业100%股权，从而间接持有上市公司1,164,828,691股股份，占公司总股本的38.70%，公司实控人变更为张寓帅 [3] - 张寓帅现年38岁，随着股权转让正式成为东莞新首富，母子二人在2025胡润百富榜上财富值为400亿元 [5] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料、液冷科技五大板块，其中化成箔全球市占率约30%，是国内唯一化成箔出口占比超50%的企业 [8] - 2025年前三季度，公司实现收入109.70亿元，归母净利润9.06亿元 [8] - 集团自2001年起布局生物医药，旗下东阳光药有“流感一哥”称号，其流感药奥司他韦（可威）长期占据国内主要市场份额，2025年上半年整体销售额13.01亿元 [9] - 东阳光药于2025年8月正式登陆港交所，完成了医药产业整体上市的计划 [8] - 目前集团聚焦电子新材料、生物医药、健康养生三大行业，总资产超过800亿元，进入中国民营企业500强 [9] - 截至12月31日发稿，东阳光报22.43元/股，总市值675亿元，东阳光集团直接和间接持有的东阳光股票市值约250亿元 [9] 战略转型与AI/具身智能布局 - 在新掌门人张寓帅带领下，公司积极推动产业升级与战略转型，布局AI与具身智能等关键领域 [13] - 2025年3月1日，公司与光模块行业中际旭创共同出资1亿元成立合资公司广东深凛智冷科技有限公司，切入智算中心液冷赛道 [13] - 2025年6月17日，公司公告拟以9000万元增资纵慧芯光半导体科技有限公司，最终持股2.575%，以推动液冷技术向更底层核心环节渗透 [13] - 2025年9月10日，东阳光集团携手上市公司及其他联合投资人以280亿元现金收购秦淮数据中国区全部业务，创下中国IDC行业史上规模最大并购案纪录，旨在融入国家“东数西算”战略 [13] - 公司在具身智能赛道进行布局，2025年2月携手智元机器人及北京大学武汉人工智能研究院等成立光谷东智公司（公司持股70%），旨在推动具身智能技术在工业、医疗等场景落地，2025年上半年已实现1119万元营业收入，并签订了首批金额不超过7000万元的市场化订单 [14]

2025年一级市场整体回顾与宏观变化 - 一级市场资本态度谨慎但方向更为集中，人工智能、具身智能、半导体、智能硬件与出海成为少数持续吸引资金、创业者和产业资源的主线赛道 [1] - 市场开始更加强调对技术水平与落地能力的判断，技术是否成立、路径是否可持续、团队是否具备穿越周期的能力成为更显性的问题 [1] - 全球对于中国科技创新的信心正在发生实质性回升，重塑了全球对中国科技创新能力的认知，带来了国际投资者重新关注、研究和配置中国资产的结构性变化 [3][4] - 这一认知变化导致一级市场估值体系迅速重构，优质项目估值被快速抬升，例如宇树科技的估值从去年末的三十多亿元人民币跃升至市场预期的接近千亿规模 [5] - 创业者心态随之变化，更敢于去做“高难度的事情”，参与甚至引领全球竞争，而不仅仅是满足于跟随式创新 [6] - 中国股权投资市场呈现明显回暖态势，募资与投资规模实现双增长，江浙沪、深圳、北京、广东、安徽等地成为投资热度较高的地域 [14] - 创业企业融资在质量与属性上实现质的飞跃，创业者整体状态越来越好 [14] - 港股市场恢复为中国创新企业提供了现实、可行的退出通道，使得今年一级市场的退出环境明显比过去顺畅 [12] - 宏观经济财政政策更加积极，货币政策适度宽松，港股和国内A股持续回暖，摩尔线程、沐曦等上市发行带来财富效应，过去一年是行业信心恢复的一年 [19] - 更多多元化耐心资本涌入一级市场，同时国家级的母基金陆续设立，支持投早、投小、投硬科技 [19] - 全球宏观经济环境最明显的变化是供应链的区域化与产业智能化重塑，经济增长的底层逻辑加速转向创新驱动和可持续发展 [32] 核心投资赛道与趋势 - **人工智能**：中国的AI创新正在从局部工程创新，逐步走向更系统性的创新，从“全球创新的一个局部节点”向“更整体的创新角色”过渡 [6] - **人工智能**：自2023年以来，国内AI创投的关注焦点发生了显著迁移，核心是从底座大模型转向了AI Agent应用层 [23] - **人工智能**：2023年核心是底座大模型公司预训练，2024年和2025年主要是推理、工作流和上下文工程，2026年预计将关注后训练 [24] - **具身智能**：被视为通往AGI的一条独立路径，强调通过真实世界交互来构建智能，目前整体仍处在非常早期的阶段，正从科学阶段向工程阶段过渡 [8][9][10][11] - **具身智能**：与智能电动汽车相关性很强，包括供应链的重叠以及软硬件的结合 [27] - **具身智能**：2025年上半年再次掀起一个小高潮，第一阵营已经明显，但2026年投资节奏可能因模型有待突破而缓慢下来 [29] - **半导体**：产业体量巨大，头部晶圆厂和AI芯片公司已成长为数千亿市值级别的企业 [6] - **智能硬件与出海**：开始出现第一批跑出来的智能硬件，且在出海方向上表现非常好 [29] - **生物制造**：未来全球60%的物质生产可通过生物制造方式实现，到21世纪末将应用于全球1/3的制造业，创造30万亿美元的经济价值 [20] - **未来计算与能源**：量子混合计算是AI算力发展趋势，预计3-5年有望在专用领域落地；可控核聚变被判断为未来能源的终极解决方案，预期10年将达到能源奇点 [21] - **新智造、新动能、新范式**：投资从智能电动汽车向Physical AI等“新智造”领域延伸；关注能源、算力、数据等“新动能”；关注AI Agent、低空经济、空天技术等“新范式” [27] 投资人关注的核心变量与标准 - **成本与能力上限**：关注大模型的使用成本（包括token价格和使用门槛）能否持续下降，以及模型智力的上限（能力边界） [7] - **单位智能成本**：关注AI模型性能与成本效率之间的关系，中国涌现的许多优秀模型在保持高性能的同时，成本远低于西方，例如DeepSeek的模型成本仅为西方部分公司的十分之一甚至更低 [26] - **商业化健康度**：投资过程中最核心的关注点是创业公司的商业化健康度与客户价值，主要聚焦收入和客户留存率两个关键指标 [24] - **企业特质**：看重企业的稀缺性（核心技术门槛高）、成长性（未来市场空间大）以及持续性（有技术底蕴和后续增长曲线） [19] - **团队与战略**：偏好AI原生的优秀年轻人，以及行业老兵和在学界最突出的团队 [19][29] - **三重属性**：关注具备“技术+产业+全球化”三重属性的项目，并符合国家战略方向 [32][33] - **出海能力**：看重出海企业的战略清晰度和跨文化适应能力，包括对本地市场的深刻认知和团队的本地化融合 [37] 2026年市场展望与投资策略演变 - 2026年创投市场将延续稳中向好的态势，整体更加回归理性，呈现出更加健康的发展节奏 [14] - 预计2026年一级市场资金充沛，产业资本与耐心资本将深度融合，市场的投资活跃度和头部企业的估值都将进一步上涨 [19] - 核心机会之一是智能化与计算的深度融合，推动生产力的跃迁与产业的重塑 [14] - 机器智能与智慧出行的深度融合将催生更多创新，自动驾驶技术积累将持续向具身领域溢出 [15] - AI赛道将从基础大模型，转向AI在细分行业的应用落地；具身智能的重点将从本体、运动控制，转向具身智能大模型 [20] - 投资模式正在从“摘果子”转向“种果树”，即从争抢成熟项目转向更早期介入培育项目，推动“青苹果”长成“红苹果”，这要求投资机构具备极强的产业理解、资源整合和“陪跑”能力 [17][18] - 共识方向越来越集中，头部项目份额越来越难抢，要求投资人不仅要提供资金，还要成为资源供给者，为企业嫁接技术、人才、订单、政策等全方位资源，并具备长期的战略定力 [18] - 对投资人的产业理解、技术认知和长期陪伴能力提出了更高要求，投资人必须持续学习，深入理解产业本身，才能提出正确的问题并做出判断 [2][13] - 在AI、具身智能、生物制造等最有Beta的赛道继续深耕，预计这些赛道未来会出现一批超过100亿美金的超级独角兽 [21] - 为适应资本市场环境，采取积极主动退出策略：以一级市场退出为主，二级市场退出为辅，通过老股转让、设立接续基金等方式拓宽退出渠道 [21] 中国企业出海新趋势 - 中国企业出海从机会探索转向战略深耕，呈现三大结构性迁移：市场布局向东南亚、拉美、中东多极市场同步布局；能力重心向构建线下渠道、本地供应链及深度运营团队的深度本地化模式转变；产业价值从贸易和产品出海迈向品牌、技术与生态出海 [35] - 2026年，出海热门地区将遵循“增长潜力×战略可控性”的框架：东南亚（以印尼为核心）仍是基本盘；拉美（以墨西哥、巴西为双中心）是下一个主战场；中东（以沙特、阿联酋为支点）是高利润的价值市场 [36] - 建议出海企业恪守本分平常心，先胜而后战，在第一个核心市场做到数一数二，建立起可盈利、可复制的坚实模型后再图扩张 [37]