2026年港股和A股的布局策略怎么走？摩根大通，作为全球顶尖的投行，刚刚发布了最新的中国资产展望报告，发出了挺明确的信号：经济增长可能会慢一 些，但风险还是在可控范围内。沪深300指数将迎来第四波反弹潮，还有四个具有巨大潜力的主题值得重点留意。今天就带大家详细解析这份重量级的研 报，确保大家能理解明年的投资机遇在哪里！ 摩根大通判断，2026年中国经济将呈现"增长放缓但下行风险可控"的态势。这个"可控"并非空口白话，核心支撑来自三个关键维度： 政策支持的力度一直在加码，从之前稳定经济和股市的一连串措施来看，政策手段储备挺有底气，给市场搭了道稳妥的防护网。 新兴的生产力投入带来了明显推动，比如高端制造业和科技创新这些行业不断加码，正逐渐塑造出新的经济增长点。 这种反内卷的趋势下，出现了反弹式的增长，行业间的竞争格局也在重新调整，未来或许能挖掘出新的盈利空间。 经济基本面已有触底反弹的趋势，而摩根大通的中国宏观景气度指标（QMI）也成为一个关键的参考依据。这个指标被认为是"海外角度观察中国市场的晴 雨表"，涵盖了港股、中概股以及A股的核心企业。从数据上看，蓝色的QMI指数和黑色的MSCI中国指数的涨跌变化非常一致 ...

以下文章来源于起点储能 ，作者清光 起点储能 . 起点储能是起点研究旗下专注于储能领域的第三方产业智库和媒体资讯服务平台，我们为产业链上下游企业和用户提供数据报告、行业资讯、论坛展会、 品牌推广和会员服务等专业服务。 据外媒消息， 近日，印度Mindra New Energy与瑞浦兰钧 签署谅解备忘录（MoU） ， 将在印度市场展开 1GWh的电池储能系统 合作。 此次合作的目标是将 瑞浦兰钧 的电池技术和制造优势与 Mindra 集团的储能变流器（PCS）及能量管理系统（EMS）兼容的电池解决方案相结合。 到2030年，印度计划实现500GW非化石燃料发电装机目标，其中可再生能源（太阳能、风能等）占比将大幅提升。为解决可再生能源发电的间歇性问 题，预计需新增约41.65GW/208.25GWh电池储能系统，加上抽水蓄能等其他储能形式，总储能需求约60GW/336GWh。 政策方面，储能义务（ESO）目标从2023-24财年的1%逐步提升至2029-30财年的4%，进一步推动储能需求增长。 长期需求来看，根据印度中央电力管理局（CEA）的国家电力计划，到2032年，印度预计需部署74GW/411GWh的储能（ ...

2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度，公司车辆生产总计434,358辆，交付总计418,227辆，同比增长3% [2][5] - 2025年全年，公司车辆生产总计1,654,667辆，交付总计1,636,129辆 [5] 分车型季度业绩 - 第四季度Model 3/Y车型生产422,652辆，交付406,585辆，同比增长3% [3][5] - 第四季度其他车型生产11,706辆，交付11,642辆，同比增长5% [3][5] 分车型全年业绩 - 2025年全年，Model 3/Y车型生产1,600,767辆，交付1,585,279辆 [5] - 2025年全年，其他车型生产53,900辆，交付50,850辆 [5] 储能业务表现 - 2025年第四季度，公司完成14.2吉瓦时（GWh）储能产品部署，创下储能部署量历史新高 [2] - 2025年全年，公司储能产品部署量达46.7吉瓦时，展现出能源业务的强劲发展势头 [5]

核心观点 报告认为化工行业几乎每年都存在优异的投资机会，其投资逻辑可类比“美林时钟”，主要围绕景气周期、赛道成长、放量成长和价值红利四大驱动因素展开[3][4] 当前化工板块机构持仓处于低位，行业供给扩张放缓，结合需求端的新兴增长点（如储能、AI基础设施、3D打印、人形机器人等）以及潜在的成本端（油价）变化，行业正迎来战略性的“破晓时刻”，2026年应重点关注由AI for Science赋能的新材料研发、AI基础设施（电源与液冷）、AI PCB、3D打印及商业航天、人形机器人触觉传感器等细分领域的投资机遇[1][7][13][37][41] 行业历史表现与驱动框架 - 化工行业在2010年至2025年间，每年均有代表性公司取得显著涨幅，驱动因素可归纳为四大类：景气周期（产品涨价）、赛道成长（切入新能源等新赛道）、放量成长（产能扩张）和价值红利（高股息与“中特估”）[3][4] - 以2024年为例，景气周期机会贯穿全年，如正丹股份因TMA涨价最高涨幅达1196%，赛道成长机会在9月底后涌现，如中岩大地因新基建概念最高涨幅509%[4] - 2025年的机会则集中在景气周期（农药兽药、锂电材料）和赛道成长（机器人、AI液冷、AI PCB、固态电池）等领域，例如上纬新材因机器人概念最高涨幅2163%[4] 当前行业状态与见底信号 - 机构持仓降至低点：2025年第三季度，主动型基金对化工行业的持仓占比为4.2%，环比下降0.5个百分点；指数型基金持仓占比为1.2%，环比提升0.5个百分点[9][12] - 供给扩张显著放缓：作为行业投资情绪的先行指标，基础化工在建工程同比增速已连续三个季度为负且持续下滑，2025年第三季度同比增速为-14.6%，而固定资产增速仍保持在16%的高位，预示未来实际供给增长将放缓[15][18] 2026年投资机会挖掘思路 角度一：AI for Science (AI4S) 赋能化学研发 - AI4S是材料研发的全新范式，通过“读、算、做”大幅提升研发效率，有望突破传统研发瓶颈，远期市场空间可达万亿元[44][48] - 中国拥有最齐全的化学制造业门类和最完备的产业链，具备培育AI4S全球龙头的土壤[48] - 以晶泰控股为例，该公司是AI4S范式革命的引领者，拥有超过200个AI垂类模型和超200个自动化工作站，每月积累超20万条化学合成数据，已与全球前20大药企中的16家以及协鑫、中石化等材料龙头达成合作[49][53] 角度二：寻找需求正增长的细分产品 储能材料 - 储能需求全球共振，2025年迎来爆发式增长：2025年前三季度中国储能电池合计出货量达430GWh，已超过2024年全年30%，预计全年出货量达580GWh；头部厂商产能利用率突破80%[25] - AI数据中心（AIDC）配储成为新需求：英伟达发布白皮书明确AIDC配储必要性，预计2030年全球数据中心储能需求将从2024年的16.5GWh增长至209.4GWh[26][28] - 具体材料环节： - **六氟磷酸锂**：价格加速上行，截至12月26日散单价格已上涨至18万元/吨，历史高点曾达59万元/吨[29][31] - **磷酸铁锂**：受储能需求拉动，1-9月产量228.3万吨，同比增长70.2%，三代以上高压实密度产品技术壁垒高，结构性紧缺加剧[33] - **负极材料**：需求高增拉动下，2025年9月起头部一体化大厂普遍满产，订单排至11月中旬[33] AI基础设施之电源（SST） - 固态变压器（SST）是下一代数据中心供电系统的核心解决方案，效率高达98%以上，占地面积不足传统方案的50%，已获英伟达在其800V直流架构白皮书中认可[66][67] - SST的普及将带动上游碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等宽禁带半导体，以及纳米晶/非晶等高性能软磁材料的需求[67] AI基础设施之液冷 - AIDC液冷市场空间广阔，氟化工巨头凭借核心原料配套优势和高度集中的行业格局，在液冷产业链中的价值将得到重估[68] - 三代制冷剂（如R32）进入配额管控期后景气高涨，2025年第四季度报价已突破6万元/吨，其景气持续时间和涨价高度可能超过市场预期[72][74] AI PCB - 覆铜板（CCL）占PCB成本的27%，而树脂占覆铜板成本的26%，是核心材料之一[77][79] - 随着AI推动高频高速需求提升，电子树脂需持续迭代以降低介电常数（Dk）和介质损耗因子（Df），未来M9、M10等级或引入PTFE树脂等更高性能材料[82] 角度三：3D打印与商业航天 - 3D打印（增材制造）引领高端制造革命，2024年全球市场规模达219亿美元，其中材料市场约44亿美元[85][90] - **商业航天是工业级3D打印的主线**：航空航天是国内头部3D打印厂商的核心下游，营收占比超50%（如铂力特61%，华曙高科50%）[97] 2024年我国商业航天市场规模达2.3万亿元，预计2025年增至2.8万亿元[97] - 商业航天极大拉动3D打印需求：以SpaceX为代表的公司已大规模应用3D打印技术，国内星河动力的发动机采用3D打印后，成本降至原来的10%，生产周期缩短至传统模式的1/6[102] 据测算，为完成国内千帆、GW、鸿鹄三大星座项目（合计规划约3.8万颗卫星）的发射，对应的火箭发动机3D打印市场规模有望累积达475亿元[101][102] - **消费级3D打印机加速崛起**：2024年全球市场规模41亿美元，同比增长32%，预计2029年达169亿美元；出货量410万台，中国“四小龙”（拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派）合计市占率达74%[107] 角度四：人形机器人触觉传感器 - 触觉传感器是灵巧手实现复杂功能的关键感知部件，主流人形机器人企业（如特斯拉、Figure、宇树、智元）及灵巧手企业均已应用，主要位于指尖[119][123] - 当前主流技术路线为压阻式和电容式，其中压阻式因结构简单、成本低、易实现高灵敏度而易于快速量产[114] - 市场空间测算：假设人形机器人销量达100万台，平均单机触觉传感器价值量6000元，则对应市场空间约60亿元；销量达1000万台时，市场空间约512亿元[120][123]

新华财经上海1月3日电（记者王鹤）特斯拉最新发布的数据显示，2025年特斯拉全球范围内共计生产电动车约165.5万辆，交付约163.6万辆；储能产品 全年装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7%。 | 2025 全年 | Production | Deliveries | | --- | --- | --- | | | 生产 | 交付 | | Model 3/Y | 1,600,767 | 1,585,279 | | 真他生型 | 53,900 | 50,850 | | Total 总计 | 1,654,667 | 1,636,129 | 根据此前公司发布的数据，2025年特斯拉超级充电网络规模扩大了18%；Powerwall储能产品全球安装量突破百万；与美国道路平均值相比，特斯拉智能 辅助驾驶已经将重大碰撞事故发生率降至1/8。2025年12月30日，特斯拉全球第900万辆电动车顺利在上海超级工厂下线。 （文章来源：新华财经） | 2025 Q4 | Production 生产 | Deliveries 交 付 | Subject to operating lease accounting 经营性租赁占比 ...

项目概况与意义 - 我国规模最大的全钒液流电池储能电站——三峡集团新疆吉木萨尔全钒液流储能电站实现全容量投产运行 [1] - 该项目标志着我国在大容量、长时储能技术应用领域实现重要突破，并在加快构建以新能源为主体的新型电力系统进程中迈出新步伐 [1] 技术参数与运行机制 - 电站额定功率为20万千瓦，储能规模为100万千瓦时 [3] - 电站通过“驱动”钒离子在不同价态间的化学反应来实现能量的存储与释放，原理类似于“把电装进液体里” [3] - 充电时电能驱动钒离子发生反应，将能量以化学形式储存于液体中；放电时，储存的化学能被重新转化为电能，稳定输出到电网 [3] - 全钒液流储能技术具有循环寿命长、安全性高、扩容性强等特点，特别适合大规模、长时间储能的应用场景 [6] 项目效益与环境适应性 - 预计每年可提升项目配套光伏电站利用率10%以上，最高可增发超2.3亿千瓦时的清洁电能 [3] - 电站地处戈壁滩，常出现零下30至零上40摄氏度的极端气温 [6] - 为应对极端温差，三峡集团首创彩钢房全室内布置建设方案，并首次采用钢结构式厂房将储能设备置于室内，通过温控及热管理系统克服了严寒、过热及大风沙尘天气导致的停机难题 [6] 产业链与战略价值 - 我国是全球钒资源第一大国，钒制品产能占全球72%，位居世界第一 [8] - 电站依托国内自主知识产权的全钒液流电池技术，有效带动了全钒液流电池关键设备制造、系统集成、材料供应等产业链发展 [8] - 该项目推动了我国钒矿资源优势进一步向产业优势转化，为全国范围内推广长时储能技术提供了可复制的样板 [8]

2025年特斯拉生产与交付业绩 - 2025年全年，公司全球电动车总产量约为165.5万辆，总交付量约为163.6万辆 [1][5] - 2025年第四季度，公司全球电动车产量约为43.4万辆，交付量约为41.8万辆 [1][5] - 2025年12月30日，公司全球累计生产的第900万辆电动车在上海超级工厂下线 [1][5] 2025年特斯拉储能业务表现 - 2025年全年，公司储能产品装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7% [1][5] - 2025年第四季度，公司储能产品装机量达14.2吉瓦时，环比增长13%，创下季度装机量新纪录 [1][5] - 2025年，公司Powerwall全球安装量突破百万台 [1][5] 2025年特斯拉其他业务进展 - 2025年，公司超级充电网络规模扩大了18% [1][5] - 与美国道路平均值相比，公司智能辅助驾驶系统已将重大碰撞事故发生率降至1/8 [1][5] 2025年第四季度分车型生产与交付数据 - 第四季度，Model 3/Y车型产量为422,652辆，交付量为406,585辆，经营性租赁占比为3% [2][6] - 第四季度，其他车型产量为11,706辆，交付量为11,642辆，经营性租赁占比为5% [2][6] - 第四季度，公司总计产量为434,358辆，总计交付量为418,227辆，总计经营性租赁占比为3% [2][6] 2025年全年分车型生产与交付数据 - 2025年全年，Model 3/Y车型产量为1,600,767辆，交付量为1,585,279辆 [4][7] - 2025年全年，其他车型产量为53,900辆，交付量为50,850辆 [4][7] - 2025年全年，公司总计产量为1,654,667辆，总计交付量为1,636,129辆 [4][7]

市场表现 - 2025年12月30日，A股三大指数低开，创业板新能源ETF华夏（159368）回调0.68% [1] - 该ETF当日成交额达2385万元，居同类基金首位 [1] - 其成分股中，飞荣达上涨2.08%，富临精工上涨1.36%，罗博特科上涨1.27%，阳光电源上涨0.77% [1] 行业前景与驱动因素 - 全球AIDC（人工智能数据中心）储能市场正迎来爆发式增长 [1] - 预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍 [1] - 全球储能行业增长动力转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF具有高弹性，涨幅可达20cm [2] - 费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年11月30日，规模达7.32亿元 [2] - 近一月日均成交7275万元，成交额最大 [2] - 其储能+固态电池占比近90%，契合当下市场热点 [2]

项目核心信息 - 我国规模最大的全钒液流电池储能电站——三峡集团新疆吉木萨尔全钒液流储能电站已实现全容量投产运行 [1] - 该项目额定功率为20万千瓦，储能规模为100万千瓦时 [3] - 该项目预计每年可提升配套光伏电站利用率10%以上，最高可增发超2.3亿千瓦时的清洁电能 [3] 技术与行业意义 - 该项目标志着公司在大容量、长时储能技术应用领域实现重要突破 [1] - 该项目的投运是公司在加快构建以新能源为主体的新型电力系统进程中迈出的新步伐 [1] - 电站可在白天光伏发电高峰时储存电网无法消纳的富余电量，在夜间或用电高峰时释放，起到削峰填谷作用 [3] 资源与产业背景 - 我国是全球钒资源第一大国 [3] - 我国钒制品产能占全球72%，位居世界第一 [3]

公司储能业务表现 - 特斯拉在第四季度部署了14.2吉瓦时的储能产品 [1] 公司整体运营 - 特斯拉的储能产品部署量在第四季度达到14.2吉瓦时 [1]