在12月1 7日举行的2025光伏行业年度大会光伏供应链配套发展研讨会上，隆基绿能创始人、首席技术官李振国深入分析了当前光伏产 业发展态势，并呼吁全行业强化自律、抵制非理性竞争，共同推动产业链协同、健康发展。 李振国指出，中国光伏产业经过数十年发展，已形成技术研发活跃、产业链完整齐备、端到端自主可控的具有国际竞争优势的战略性新 兴产业。中国光伏企业通过自主创新与原创技术发展，已经推动多个产业链环节达到国际领先水平，中国光伏产品已经出口至全球200 多个国家和地区，成为全球能源转型的重要支撑。 End 欢迎分享给你的朋友！ 出品 | 中国能源报（c ne ne rgy） 责编丨李慧颖 当前，中国光伏产业正经历深刻的周期性调整，面临着产能、价格与"内卷式"竞争的挑战。李振国认为，创新引领、稳健协同的供应链 体系，是推动产业持续健康发展的关键所在。 "面对当前形势，光伏行业需要凝聚共识、齐心协力。"李振国表示，一方面，要持续强化创新引领、构建韧性协同的供应链体系，积极 开拓全球市场，持续提升中国光伏品牌的国际影响力与竞争力；另一方面，呼吁产业链上下游企业加强务实合作，强化行业自律，坚决 抵制非理性竞争，合力营造开放 ...

行业现状与成就 - 中国光伏产业经过几十年发展，已成为技术研发活跃、产业链完整齐备、端到端自主可控的具有国际竞争优势的战略性新兴产业 [1] - 中国光伏企业通过自主创新与原创技术发展，已推动产业链多个环节达到国际领先水平 [1] - 中国光伏产品出口覆盖全球200多个国家和地区，成为全球能源转型的重要支撑 [1] 当前挑战 - 中国光伏产业正经历深刻的周期性调整，面临产能供需错配、价格下行与“内卷式”竞争等挑战 [1] 未来发展路径 - 需持续强化创新引领、构建韧性协同的供应链体系，积极开拓全球市场，持续提升中国光伏品牌的国际影响力与竞争力 [2] - 呼吁产业链上下游加强务实合作，强化行业自律，坚决抵制非理性竞争 [2] - 需合力营造开放包容、规范有序、韧性高效的产业新生态，为构建新型能源体系、保障国家能源安全贡献光伏力量 [2]

会议基本情况 - 工业和信息化部于11月28日组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，主题围绕规范产业竞争秩序、推动高质量发展 [1] - 工业和信息化部党组书记、部长李乐成出席会议并讲话，副部长辛国斌主持会议 [1] - 12家动力和储能电池产业链企业负责人参会，围绕生产经营、技术研发、市场竞争、知识产权保护等议题交流并提出意见建议 [1][3] 参会企业代表 - 参会企业代表包括恩捷股份、容百科技、海辰储能、亿纬锂能、中创新航、比亚迪、宁德时代、国轩高科、欣旺达、天合光能、贝特瑞、天赐材料等产业链关键企业的高管 [3] 行业发展现状与挑战 - 中国动力和储能电池产业迅速发展壮大，在市场规模、创新能力、产业体系等方面形成全球竞争优势 [3] - 产业发展面临问题和挑战，存在“内卷式”竞争和非理性竞争现象 [3] - 锂电行业“内卷”现象尚未根除，甚至“卷到海外”，在欧美和中东等主要市场的GWh级别大项目上中国企业竞争尤为激烈 [7] 政策指导方向 - 将加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争 [3] - 加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为 [3] - 引导企业科学布局产能、合理有序“出海” [3] - 工业和信息化部将科学编制“十五五”产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领 [5] 对企业与行业协会的要求 - 行业企业应坚决抵制非理性竞争行为，共同维护健康有序市场环境 [4] - 企业应坚持创新引领，加大研发投入，提升核心竞争力，并强化产业链协同 [4] - 行业协会需深化产业跟踪研究，加强行业自律，推动构建协作共赢产业生态 [4][5]

行业会议背景 - 工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会 [1] - 12家动力和储能电池产业链企业负责人参与 围绕企业生产经营、技术研发、市场竞争、知识产权保护等深入交流 [1] 行业发展现状 - 我国动力和储能电池产业迅速发展壮大 在市场规模、创新能力、产业体系等方面形成全球竞争优势 [1] - 产业发展面临不少问题和挑战 [1] 政策监管方向 - 工业和信息化部将认真落实综合整治"内卷式"竞争的决策部署 加快推出针对性政策举措 [1] - 依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争 加强产能监测、预警和调控 [1] - 加大生产一致性和产品质量监督检查力度 打击知识产权违法行为 [1] - 引导企业科学布局产能、合理有序"出海" [1] - 科学编制"十五五"产业发展规划 加大技术创新支持 强化标准支撑引领 [2] 对企业与行业要求 - 行业企业要大力弘扬企业家精神 坚决抵制非理性竞争行为 共同维护健康有序市场环境 [2] - 企业要坚持创新引领 加大研发投入 补齐短板弱项 提升企业核心竞争力 [2] - 强化产业链协同 加强合作 发挥协同增量效应 提升产业链自主可控水平 [2] - 行业协会要深化产业发展情况跟踪研究 加强行业自律 推动构建协作共赢产业生态 [2]

行业核心观点 - 再保险行业需发挥放大器、调节器和连接器三大功能 以促进保险业实现敢保、善保、会保的目标 [1] 行业表现与规模 - 2025年1-9月行业保费收入达5.2万亿元人民币 同比增长8.5% 增速较上年同期加快1.3个百分点 [3] - 2025年1-9月行业赔付支出1.9万亿元人民币 同比增长7.4% 预计2025年全年保费规模将突破6万亿元人民币 [3] - 全球直保市场规模超过7.2万亿美元 再保险市场规模超过9000亿美元 其承保能力分别约为中国市场的9倍和1倍多 [3] - 2025年1-9月财险业综合赔付率为72.2% 较近十年平均水平高5.9个百分点 综合费用率为25.4% 为近二十年来最低 [4] - 行业年化ROE达10.8% 创近十年新高 市场呈现赔付增多、费用下降、效益改善的态势 [4] 再保险功能：放大器 - 再保险作为放大器 需运用全球承保能力提升保障水平 促进敢保 [3] - 通过分散局部地区不敢保、难以保的风险至全球范围 应对十五五时期高质量发展带来的新保险需求 [3] - 上海国际再保险登记交易中心应营造良好环境 吸引机构参与 集聚信息与承保能力 推动风险与资本对接 [3] 再保险功能：调节器 - 再保险作为调节器 运用全球再保机制可促进善保 规范市场竞争 [3] - 再保险是市场定价基准和风险传导信号 可通过调整分保条件和价格 将后端信号传导至前端 促进规范竞争 [4] - 针对非车险领域非理性竞争 金融监管总局已出台加强监管文件并推进综合治理 [4] 再保险功能：连接器 - 再保险作为连接器 是技术密集型行业 其核心竞争力包括风险管理、精算定价和数据模型 [5] - 在传统风险如台风、地震、暴雨的模型与损失评估方面存在差距 在新型风险如网络安全、低空飞行器的定价与损失评估方面面临挑战 [4] - 应积极促进国内外在风险建模、核保核赔等技术交流 发挥中介作用 通过高水平开放提升专业水平 实现会保目标 [5]

专项整治行动 - 六部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动 重点打击非法牟利 夸大和虚假宣传 恶意诋毁攻击三大乱象 [1] - 专项行动明确深挖网络水军 黑公关 黑嘴及饭圈粉丝等行为背后的相关方并依法打击惩治 [1] - 整治行动强调要触及行业深层次利益 从网络账号到公关公司乃至购买服务的汽车企业都在整治范围内 [3] 行业竞争乱象 - 非法牟利行为包括利用网络炮制虚假内容 恶意解读企业动态 通过不正当测评要挟企业以及借助新技术制造网络水军形成灰色利益链 [2] - 夸大和虚假宣传表现为部分车企对产品性能 续航里程和智能辅助驾驶功能过度吹嘘 以及操纵账号进行虚假测评和发布不实销量榜单 [3] - 恶意诋毁攻击表现为组织水军矩阵在社交平台发布针对竞争对手的虚假负面信息 煽动饭圈式互撕 甚至出现企业高管亲自拉踩对手的现象 [3] 产业发展数据 - 1至8月汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆 同比分别增长12.7%和12.6% [1] - 1至8月新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆 同比分别增长37.3%和36.7% 新能源汽车新车销量占比达到45.5% [1] - 1至8月汽车出口429.2万辆同比增长13.7% 其中新能源汽车出口153.2万辆同比增长87.3% [1] 产业地位与影响 - 汽车产业作为支柱产业具有链条长 关联度高 技术密集和全球化布局特点 涵盖研发制造销售和后市场多个环节 带动就业并促进技术创新和出口增长 [1] - 产业竞争力体现于市场规模优势 核心技术突破 产业链协同和品牌影响力 标志着从汽车大国向汽车强国加速迈进 [2] 竞争本质与行业展望 - 车企竞争应回归技术和产品实力以及口碑品牌的较量 专注于技术创新 品质提升和服务优化 [3] - 整治行动有助于产业摆脱网络乱象束缚 使汽车大国向汽车强国转变的道路更加清晰 [3]

行业竞争态势 - 非理性竞争现象在我国部分领域出现 主要表现为内卷式竞争 尤其在经济向创新发展转型过程中 部分市场竞争逐渐演化成无序竞争[1] - 价格竞争是市场常见方式 低附加值领域企业倾向采取价格战赢得市场份额 高附加值领域则更多依靠技术差异化和品牌构建等非价格竞争方式[1] 非理性竞争影响 - 企业为换取价格优势被迫压缩必要生产成本并降低产品质量 导致产业链上下游利润空间受挤压 影响企业再生产与研发投入[2] - 非理性竞争最终损害消费者利益 降低市场对相关商品信任感 从宏观层面可能导致落后产能挤出先进产能 抑制行业创新活力并扭曲资源配置效率[2] - 价格战导致行业企业利润普遍过低 使制造业和创新无法持续吸引投资 进而阻碍创新驱动发展 同时不利于家庭收入增长[3] 高质量发展要求 - 我国正从高速发展转向高质量发展阶段 更加重视实体经济 通过技术创新驱动制造业升级 建设具有全球竞争力的现代产业体系[2] - 新发展模式通过技术创新增强制造业竞争力 实现自主创新并提升中国技术及制造在全球市场份额 这是一个通过制造业升级获取更多利润的财富创造过程[2] - 经济循环的关键在于创新及创新带来的效应 包括技术创新与技术扩散带动整体生产率提升 培育新产业 以及带来更高利润和税收[3] 政策导向与战略意义 - 需从战略高度推动建立全国统一大市场 以公平竞争取代无序竞争 实现高质量发展[3] - 治理非理性竞争关乎企业与行业命运 决定我国在新一轮科技革命和产业变革中能否攀登高峰 并影响构建新发展格局及建立内部可循环大国经济的任务完成[3]

行业竞争态势 - 非理性竞争现象在一些领域出现 主要表现为内卷式竞争[1] - 低附加值领域企业倾向于采取价格战方式追求市场占有率[1] - 高附加值领域企业更多依靠技术差异化和品牌构建建立市场优势[1] 非理性竞争影响 - 企业压缩必要生产成本和降低产品质量换取价格优势[2] - 挤压产业链上下游利润空间 影响企业再生产与研发投入[2] - 损害消费者利益 导致市场对相关商品信任感下降[2] - 落后产能挤出先进产能 抑制行业创新活力[2] - 扭曲资源配置效率 导致市场淘汰机制失灵[2] 经济发展模式转型 - 从高速发展转向高质量发展阶段 更加重视实体经济[2] - 通过技术创新驱动制造业升级 建设全球竞争力现代产业体系[2] - 制造业升级获取更多利润 让产业链从业人员变得更加富裕[2] - 扩大中等收入群体增加超大规模市场需求 畅通国民经济循环[2] 创新驱动机制 - 技术创新及技术扩散带动整体生产率提升 培育更多新产业[3] - 新产业带来更高利润和税收 更多家庭变得富裕而增加消费[3] - 政府有更多收入支撑增加公共服务与社会保障[3] - 非理性竞争导致行业利润过低 使制造业和创新无法持续吸引投资[3] 政策导向 - 从战略高度推动建立全国统一大市场[3] - 以公平竞争取代无序竞争 实现高质量发展[3] - 治理非理性竞争关乎新一轮科技革命和产业变革中能否攀登高峰[3]

核心观点 - 外卖行业竞争加剧 三家公司投入巨额补贴导致经营利润大幅下滑 但各方均视其为长期战略 继续投入以争夺市场份额和未来增长机会 [1][8][9][11][12][14] 收入表现 - 京东总收入3567亿元 同比增长22.4% 为近三年最快增幅 主要受益于带电品类优势和国补政策红利 [2] - 美团总收入918亿元 其中核心本地商业分部收入653亿元 占比71% 同比增长7.7% [4] - 阿里巴巴总收入2477亿元 其中即时零售业务（淘宝闪购和饿了么）收入149亿元 同比增长12% [7] - 美团配送服务收入增幅不足3% 远低于实时配送交易笔数增幅 主要因补贴大幅增加 [4] 利润影响 - 美团经营利润同比大减98%至2亿元 调整后净利润15亿元（2024年同期136亿元） 核心本地商业分部运营利润从152亿元降至37亿元 [8] - 京东经营利润转为亏损9亿元 新业务运营亏损147.8亿元 为去年同期21倍 环比增加134亿元 [8] - 阿里巴巴非公认会计准则净利润335亿元 同比下滑18% 中国电商集团经调整EBITA为383亿元 同比下滑21% [9] - 三家公司经营利润同比下滑近百亿 [1] 竞争策略 - 京东4月启动外卖百亿补贴 淘宝闪购5月联合饿了么加码补贴 7月宣布500亿元12个月补贴计划 [8][9] - 阿里巴巴通过淘宝闪购高频场景拉动手机淘宝用户规模 8月活跃用户增长20% 带来广告和客户管理收入上涨 [11] - 美团强调反对内卷但将全力捍卫市场地位 阿里巴巴认为多平台参与长期对行业有利 [14] 战略定位 - 美团追求长期高质量订单和向非餐饮即时零售领域延伸 [9] - 阿里巴巴布局近场原生（闪电仓、盒马生鲜前置仓）和远近场结合（天猫超市升级闪购、引入品牌线下门店）两种模式 [11] - 京东将外卖和即时零售视为重要长期战略方向 与现有业务形成协同 [12] 资金储备 - 阿里巴巴现金及等价物、短期投资等共计5857亿元 [14] - 京东现金及等价物、受限制现金及短期投资总计2234亿元 [14] - 美团现金及等价物和短期投资总计1710亿元 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月28日资金面整体均衡偏松，股市强势反弹债市承压走弱，转债市场主要指数集体跟涨但个券多数下跌，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 中共中央、国务院发布意见推动城市高质量发展，明确建立可持续投融资体系，到2030年城市建设取得进展，到2035年基本建成现代化人民城市 [3] - 财政部发布7月地方政府债券发行和债务余额情况，7月全国发行地方政府债券12135亿元，7月末债务余额527627亿元 [4] - 市场监管总局推动行业竞争回归良性有序，强调防范非理性竞争，维护公平竞争市场秩序 [5][6] - 中国物流与采购联合会数据显示1 - 7月我国社会物流总额超200万亿元，同比增长5.2%，高端等领域增长强劲 [6] 国际要闻 - 美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%，核心PCE物价指数年化季环比修正值2.5%，主要动力来自商业投资，消费者支出表现稳健 [7] 大宗商品 - 8月28日国际原油期货价格转涨，天然气价格继续上涨，WTI 10月原油期货收涨0.70%，布伦特10月原油期货收涨0.84%，COMEX黄金期货涨0.83%，NYMEX天然气价格收涨5.30% [8] 资金面 公开市场操作 - 8月28日央行开展4161亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有2530亿元逆回购到期，单日净投放资金1631亿元 [9] 资金利率 - 8月28日央行公开市场转为净回笼，资金面整体均衡偏松，DR001下行0.11bp至1.313%，DR007上行2.72bp至1.540% [10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：8月28日股市反弹债市走弱，10年期国债活跃券250011收益率上行2.50bp至1.7900%，10年期国开债活跃券250215收益率上行3.35bp至1.8875% [13] - 债券招标情况：公布多只债券期限、发行规模、中标收益率等招标信息 [15] 信用债 - 二级市场成交异动：8月28日1只产业债“H1碧地03”成交价格涨超104% [15] - 信用债事件：青岛啤酒等集团取消债券发行，华夏银行上半年营收和净利润同比下降 [16] 可转债 - 权益及转债指数：8月28日A股三大股指收涨，申万一级行业大多上涨；转债市场主要指数跟涨，成交额放量，但个券多数下跌 [17] - 转债跟踪：8月28日金诚信发行转债获证监会注册批复 [18] 海外债市 - 美债市场：8月28日各期限美债收益率走势分化，2/10年期和5/30年期美债收益率利差收窄，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行 [20][21][22] - 欧债市场：8月28日德国10年期国债收益率上行，法、意、西、英10年期国债收益率普遍下行 [23] - 中资美元债每日价格变动：截至8月28日收盘公布单日涨幅和跌幅前10的中资美元债信息 [25]