产品定义与性质 - 基金产品为按照证券公司大集合资产管理业务操作指引要求变更后的证券公司大集合资产管理产品[1] 投资者服务渠道 - 投资者可通过管理人网站www.gfam.com.cn查阅信息或拨打客服电话95575咨询[1] - 集合计划销售机构为广发证券股份有限公司[1] 投资运作特征 - 集合计划投资于货币市场工具[1] - 每万份集合计划暂估净收益和七日年化暂估收益率会因货币市场波动等因素产生波动[1] - 管理人有权根据集合计划运作情况调整后续管理费[1]

产品性质说明 - 基金指完成合同变更后的证券公司大集合资产管理计划申万宏源天添利货币型集合资产管理计划 [1] - 管理人正向中国证监会申请公募基金管理资格 [1] - 取得资格后将按监管规定将集合计划注册变更为公募基金 [1] 服务信息 - 官方网站为www.swhyzcgl.com [2] - 客服电话为95523 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入12.84亿元，同比增长2.33%，归属于母公司股东的净利润4.90亿元，同比增长2.80% [4] - 资产管理规模稳步增长至1654.40亿元，但业务收入同比下降54.06% [7][9] - 投资类业务收入大幅增长56.07%，其中固定收益投资交易业务收入6.37亿元 [10][12] - 财富管理类业务收入增长23.21%，客户总数超84万户 [17][18] - 净资本达122.74亿元，风险控制指标符合监管要求 [4][5] 财务表现 收入与利润 - 营业收入12.84亿元，同比增长2.33% [4] - 归属于母公司股东的净利润4.90亿元，同比增长2.80% [4] - 基本每股收益0.18元/股，同比增长5.88% [4] - 加权平均净资产收益率3.60%，同比下降0.18个百分点 [4] 资产负债 - 资产总额542.43亿元，较年初增长15.76% [4] - 负债总额404.98亿元，较年初增长20.49% [4] - 归属于母公司所有者权益137.28亿元，较年初增长3.77% [4] - 货币资金73.86亿元，较年初下降0.53% [4] 现金流 - 经营活动现金流量净额-3.83亿元，同比改善19.14亿元 [4] - 投资活动现金流量净额-22.30亿元，同比减少32.85亿元 [4] - 筹资活动现金流量净额14.99亿元，同比增加17.56亿元 [4] 业务板块表现 资产管理类业务 - 实现收入2.53亿元，同比下降54.06% [7] - 资产管理规模1654.40亿元，较年初增长6.01% [9] - 主动管理规模占比100%，产品只数842只 [9] - 私募投资基金规模8.44亿元，较年初增长1.81% [9] 投资类业务 - 实现收入8.19亿元，同比增长56.07% [10] - 固定收益投资交易收入6.37亿元，同比增长2.77% [10] - 新三板做市企业数量22家，行业排名第14 [12] - 另类投资存续项目89个，总投资金额7.07亿元 [12] 投资银行类业务 - 实现收入0.88亿元，同比增长38.54% [13] - 债券主承销金额133.00亿元，行业排名第35 [16] - ABS发行规模206.74亿元，行业排名前10 [16] - 持续督导新三板挂牌公司101家，创新层企业32家 [15] 财富管理类业务 - 实现收入2.20亿元，同比增长23.21% [17] - 客户总数超84万户，新开户超4万户 [18] - 代理买卖股票基金交易额4212.44亿元，同比增长64.41% [18] - 融资融券余额28.84亿元，同比增长48.86% [18] 经营举措 资产管理业务 - 推进多资产多策略转型，优化产品结构 [7] - 深化与银行及第三方销售机构合作 [9] - 加强信用债投资风险抵御能力 [9] 投资业务 - 把握债券市场机会，调整投资策略 [12] - 拓展大宗商品及衍生品业务布局 [12] - 提升新三板做市服务能力 [12] 投行业务 - 深耕北京市场，服务"专精特新"企业 [15] - 强化股债融合，拓展资产证券化业务 [16] - 优化业务管理组织架构 [15] 财富管理 - 打造"固收+"产品体系，建设投顾团队 [18] - 升级"番茄财富APP"，注册用户增长21.90% [18] - 期货经纪业务成交金额4028.13亿元，同比增长60.29% [19] 行业环境 债券市场 - 中债综合财富指数上涨1.05%，债券型基金指数上涨2.11% [12] - 10年期国债收益率下行3BP至1.65% [12] - 证券公司私募资管规模6.14万亿元，较年初增长0.69% [7] 股票市场 - 上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48% [12] - 北证50指数涨幅39.45%，新三板做市指数上涨13.73% [12] - A股市场融资规模7628.36亿元，同比增长402.91% [13] 期货市场 - 全国期货市场成交量增长17.82%，成交金额增长20.68% [17] - 融资融券余额1.85万亿元，同比增长24.96% [17] 竞争优势 - 北京市国资委控股，国有股东合计持股82.38% [20] - 差异化发展战略聚焦资产管理核心业务 [21] - 分支机构布局优化，内部协同能力增强 [21] - 高素质专业团队，稳定管理层 [21]

股价表现 - 截至2025年8月7日15时股价报39.68元 较前一交易日上涨1.82% [1] - 当日开盘价39.13元 最高触及40.52元 最低下探39.06元 [1] - 成交量16.84万手 成交金额达6.71亿元 [1] 资金流向 - 8月7日主力资金净流入5965.30万元 占流通市值比0.34% [1] - 近五日主力资金净流出420.55万元 占流通市值比0.02% [1] 业务构成 - 主营业务涵盖医疗器械制造及新零售业务 [1] - 新零售业务2024年营收6295万元 占总营收比重约2.4% [1] - 新零售业务包括小米专卖店 小米人车家融合店及小鹏汽车店等单元 [1] 业绩预告 - 2025年上半年归母净利润预计盈利8.8亿元至9.8亿元 [1] - 较上年同期增长46.24%至62.86% [1] - 业绩增长主要源于资产管理业务的大类资产配置表现较好 [1]

碳酸锂行业现状 - 碳酸锂价格持续走低，2025年6月跌破6万元/吨大关，至今仍处于低位徘徊 [2] - 价格高波动性抑制市场参与者意愿，企业普遍面临营收与利润双降困境 [2] - 产业链上下游企业普遍遭遇经营压力，行业整体处于胶着状态 [2] 企业面临的挑战 - 企业希望利用金融工具管理风险并增厚收益，但自行操作面临专业壁垒 [3] - 期货、期权等衍生品策略设计复杂，精准匹配行情观点难度高 [3] - 策略执行需实时动态调整头寸，保证金管理和市场波动响应要求高 [3] 中信期货的创新服务 - 中信期货量身定制解决方案，以碳酸锂期货、期权为核心工具管理风险 [4] - 发挥主动管理优势，降低产业客户参与衍生品市场的门槛和操作风险 [4] - 通过资产管理账户明确权责，专业团队实现客户投资目标 [4] 策略实施与效果 - 策略兼顾风险管理和收益增厚，严控下行风险的同时捕捉市场机会 [5] - 优化原材料采购成本，利用期货折价或期权策略提升成本效率 [5] - 在库存端提供价值保护和收益增强，提升抗风险能力与盈利空间 [5] 未来应用前景 - 专业资管服务可延伸至更广泛的大宗商品板块，灵活定制企业需求 [6] - 服务领域可拓展至现货贸易风险管理和现金管理优化等多元化领域 [6] - 基于对产业的深度理解，组合衍生品工具实现精准表达 [6]

调研基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [3] - 参与调研人员为天风证券 [3] - 时间为2025年7月1日9:00 - 11:00 [3] - 地点在公司会议室 [3] - 上市公司接待人员包括公司董事会秘书、董事会办公室主任、证券事务代表 [3] 调研沟通内容 - 公司与投资者就房地产市场情况、公司战略规划、开发业务经营情况、资产管理业务情况、文旅业务情况和城市更新业务情况等方面沟通交流，沟通内容与公司公告内容一致 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入62.9亿元，同比-3.6%，归母净利润23.4亿元，同比+3.9%，EPS 0.50元，ROE 6.6%，同比-0.1pct [1] - 2024年第四季度营业收入18.4亿元，同比+18.0%，环比+30.3%，归母净利润8.68亿元，同比+15.5%，环比+59.2% [1] - 2025年一季度营业收入10.7亿元，同比-24.2%，归母净利润2.9亿元，同比-36.5%，EPS 0.06元，ROE 0.8%，同比-0.5pct [1] 经纪业务 - 2024年经纪业务收入14.1亿元，同比+17.7%，占营业收入比重22.5% [2] - 2025年一季度经纪业务收入4.2亿元，同比+41.4%，占营业收入比重39.4% [2] - 2025年一季度全市场日均股基交易额17031亿元，同比+70.3% [2] - 2024年末两融余额211亿元，较年初+11%，市场份额1.1%，同比持平 [2] - 2025年一季度两融余额212亿元，较年初+0.2%，市场份额1.1%，同比-0.1pct [2] 投行业务 - 2024年投行业务收入5.2亿元，同比-31.3%，2025年一季度收入1.1亿元，同比-24.2% [3] - 2024年股权主承销规模14.2亿元，同比-83.3%，排名第31，IPO 1家募资4亿元，再融资3家承销10亿元 [3] - 2025年一季度股权主承销规模7.0亿元，IPO储备项目2家（均为北交所项目），排名第23 [3] - 2024年债券主承销规模1033亿元，排名第24，公司债、金融债、ABS承销规模分别为822亿元、98亿元、58亿元 [3] - 2025年一季度债券主承销规模224亿元，排名第23，公司债、ABS、金融债承销规模分别为165亿元、46亿元、8亿元 [3] 资管业务 - 2024年资管业务收入15.5亿元，同比-0.3%，2025年一季度收入2.6亿元，同比-17.5% [4] - 2024年末资产管理规模2822亿元，同比+2.0% [4] - 2024年财通资管净利润5.2亿元，同比+12%，财通基金净利润1.5亿元，同比-13% [4] 自营业务 - 2024年投资收益（含公允价值）15.0亿元，同比-14.5%，第四季度3.2亿元，同比-8.4% [4] - 2025年一季度投资收益0.2亿元，同比-94.5% [5] 盈利预测 - 预计2025-2026年归母净利润分别为24.85亿元、26.31亿元（前值26.32亿元、31.68亿元），同比增速6.21%、5.86% [5] - 预计2027年归母净利润27.61亿元，同比+4.94%，对应2025-2027年PE估值11.87x、11.21x、10.68x [5]