人民银行公开市场操作 - 人民银行开展1817亿元7天期逆回购操作 操作利率维持在1.40% [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor)变动 - 隔夜Shibor下跌0.70BP至1.3140% [1][2] - 7天Shibor下跌0.40BP至1.4970% [1][2] - 14天Shibor大幅下跌10.90BP至1.5370% [1][2] - 1个月Shibor报1.5700% 上涨0.40BP [2] - 3个月Shibor报1.5800% 上涨0.40BP [2] - 6个月Shibor报1.6400% 上涨0.10BP [2] - 9个月Shibor报1.6700% 上涨0.20BP [2] - 1年期Shibor报1.6800% 上涨0.10BP [2] 银行间质押式回购市场表现 - DR001加权平均利率下行0.6BP至1.3126% 成交额减少750亿元 [4] - R001加权平均利率下行1.2BP至1.3227% 成交额减少446亿元 [4] - DR007加权平均利率上行2.4BP至1.5556% 成交额减少443亿元 [4] - R007加权平均利率上行8.4BP至1.638% 成交额大幅减少30268亿元 [4] - DR014加权平均利率下行15.8BP至1.5507% 成交额减少48亿元 [4] - R014加权平均利率下行26.8BP至1.6124% 成交额减少7490亿元 [4] 资金市场交易情况 - 调休日非银机构缺席 资金面全天呈现宽松态势 [8] - 早盘隔夜押利率成交在1.45%附近 押信用和存单跨季成交在1.90%-1.95% [8] - 公开市场操作后市场稳定 隔夜回购押利率存单成交至1.40%附近 [8] - 尾盘隔夜回购押利率存单进一步下行至1.35%附近 [8] 同业存单市场表现 - 当日发行44只同业存单 实际发行量1077.4亿元 [8] - 一级存单交投情绪清淡 二级存单交投相对冷清 [9] - 1M国股收在1.66% 3M国股收在1.59% 6M国股收在1.66% 均与上一交易日持平 [9] - 9M国股收在1.68% 较上一交易日下行约1BP [9] - 1Y国股收在1.685%附近 较上一交易日下行约0.25BP [9] 全球经贸环境 - 7月全球经贸摩擦指数由92升至110 处于高位 [11] - 全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6% 环比上升27.6% [11] 金融监管动态 - 招商银行杭州分行因流动资金贷款和固定资产贷款"三查"不到位被罚款300万元 [11] - 7名相关责任人被予以警告 [11]

新华财经北京9月26日电（高二山）人民银行26日开展1658亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，同时以固定数量、利率招标、多重 价位中标方式开展了6000亿元14天期逆回购操作；鉴于当日有3543亿元逆回购到期，公开市场实现净投放4115亿元。本周，人民银行开 展15674亿元7天期逆回购操作、9000亿元14天期逆回购和6000亿元MLF操作，因本周有18268亿元7天期逆回购和3000亿元1年期中期借 贷便利（MLF)到期，公开市场实现净投放9406亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜和7天品种明显下行，14天品种小幅上涨。具体来看，隔夜Shibor下跌15.10BP，报1.3210%；7天 Shibo下跌8.30BP，报1.5010%；14天Shibor上涨2.10BP，报1.6460%。 据上海国际货币经纪公司交易员消息，26日资金面早盘均衡，午盘均衡偏松。早盘国股大行均有融出，受调休日影响，开盘隔夜成交在 1.45%附近，3天押利率存单成交在1.53%-1.55%区间，押信用3天成交在1.58%-1.60%区间；7天14天成交在1.88%-1.95%区间，最低成交 到1.85%位 ...

新华财经北京9月23日电（高二山）人民银行23日开展2761亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有2870亿元 逆回购到期，公开市场实现净回笼109亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种均下跌，14天品种跌超10BP。具体来看，隔夜Shibor下跌1.40BP，报1.4130%；7天Shibor下 跌0.40BP，报1.4620%；14天Shibor下跌10.80BP，报1.5670%。 上海银行间同业拆放利率（9月23日） | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | --- | --- | --- | --- | | | O/N | 1.4130 | 1.40 | | 中 | 1W | 1.4620 | 0.40 | | 1 | 2W | 1.5670 | 10.80 | | 中 | 1M | 1.5510 | 0.10 | | 1 | 3M | 1.5620 | 0.00 | | 1 | 6M | 1.6300 | 0.00 | | 1 | 9M | 1.6630 | 0.00 | | | 1Y | 1.6720 | 0.10 | 来源：全国银 ...

转自：新华财经 新华财经北京9月17日电（幸骊莎）人民银行17日开展4185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有3040亿元7天期逆回购到 期，公开市场实现净投放1145亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数品种连续小幅上涨，14天Shibor涨超10BP。具体来看，隔夜Shibor上涨4.60BP，报1.4830%；7天Shibor上涨4.40BP， 报1.5190%；14天Shibor上涨10.10BP，报1.6070%。 上海银行间同业拆放利率（9月17日） | | | | 2025-09-17 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | 1 | O/N | 1.4830 | 4.60 | | 0 | 1W | 1.5190 | 4.40 | | 中 | 2W | 1.6070 | 10.10 | | 中 | 1M | 1.5410 | 0.60 | | 中 | 3M | 1.5540 | 0.10 | | 中 | 6M | 1.6300 | 0.00 | | 中 | 9M ...

人民银行公开市场操作 - 开展4161亿元7天期逆回购操作 利率1.40%持平 [1] - 当日2530亿元逆回购到期 实现净投放1631亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor报1.3160% 上涨0.10BP [1] - 7天Shibor报1.5260% 上涨3.50BP [1] - 14天Shibor报1.5500% 上涨2.40BP [1] - 1个月Shibor报1.5290% 上涨0.30BP [2] - 3个月Shibor报1.5500% 持平 [2] - 6个月Shibor报1.6100% 持平 [2] - 9个月Shibor报1.6430% 上涨0.10BP [2] - 1年期Shibor报1.6530% 持平 [2] 银行间质押式回购市场 - R007成交占比攀升至17.6% [4] - DR001加权平均利率下行0.1BP至1.3134% 成交额减少3540亿元 [4] - R001加权平均利率上行0.4BP至1.3643% 成交额减少6996亿元 [4] - DR007加权平均利率上行2.7BP至1.5395% 成交额增加479亿元 [4] - R007加权平均利率上行2.6BP至1.5636% 成交额增加3885亿元 [4] - DR014加权平均利率上行1.7BP至1.5549% 成交额减少6亿元 [4] - R014加权平均利率上行0.8BP至1.5551% 成交额减少1261亿元 [4] 资金面状况 - 资金面全天呈现由均衡向宽松过渡态势 [10] - 早盘隔夜押利率成交在1.40%-1.43% 押存单信用成交在1.45% [10] - 7天期押利率成交在1.55%-1.56% 14天以上品种成交在1.52%-1.53% [10] - 午后隔夜押利率存单成交在1.35%-1.38% 押存单隔夜成交在1.42%-1.45% [10] - 尾盘隔夜押利率最低成交至1.30% 押利率存单成交至1.42% [10] 同业存单市场 - 当日37只同业存单发行 实际发行量646.7亿元 [11] - 一级存单市场交投清淡 发行人提价意愿不强 [12] - 1个月国股收益率收在1.47%-1.48% 较昨日下行1-2BP [12] - 3个月国股收益率收在1.55% 略高于昨日 [12] - 6个月国股收益率收在1.625% 较昨日下行0.5BP [12] - 9个月国股大行收益率收在1.66%-1.665% 略高于昨日 [12] - 1年期大行收益率收在1.665% 国股收在1.665%-1.6675% 较昨日上行0.25BP [12] 银行业动态 - 江苏银行、南京银行等多家银行宣布调整3年期定期存款利率 [14] - 华夏银行上半年净利润114.7亿元 较上年同期124.6亿元下降 [15]

人民银行公开市场操作 - 开展4058亿元7天期逆回购操作 利率1.40%持平 [1] - 当日有3000亿元MLF和5803亿元逆回购到期 实现净回笼4745亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor下跌3.90BP至1.3170% [1][2] - 7天Shibor下跌1.70BP至1.4670% [1][2] - 14天Shibor下跌4.00BP至1.5150% [1][2] - 1个月及以上期限Shibor保持稳定 1个月1.53% 3个月1.55% 6个月1.61% 9个月1.642% 1年1.652% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行3.5BP至1.3147% 成交额增加498亿元 [4] - R001加权平均利率下行3.1BP至1.3596% 成交额减少8亿元 [4] - DR007加权平均利率下行2.8BP至1.4926% 成交额增加109亿元 [4] - R007加权平均利率下行3.5BP至1.5258% 成交额增加48亿元 [4] - DR014加权平均利率下行4.4BP至1.5229% 成交额增加10亿元 [4] - R014加权平均利率下行2.2BP至1.5416% 成交额增加545亿元 [4] 资金市场交易情况 - 资金面全天呈现宽松态势 大行国股行大量融出 [7] - 隔夜押利率成交价格从1.43%-1.45%逐步下行至1.32%-1.35% [7] - 7天跨月品种押利率成交在1.52%-1.55%区间 [7] 同业存单市场 - 当日发行89只同业存单 实际发行量2103.2亿元 [10] - 一级市场发行人提价积极 交投情绪火热 [10] - 二级市场短端收益率下行 3个月国股收1.545%-1.55%较昨日下行0.5BP [10] - 6个月国股收1.63%持平 9个月国股大行收1.66%较昨日下行0.5BP [10] - 1年期国股大行收1.66%持平 期限利差1Y-3M曲线利差11BP较昨日变宽0.5BP [10] 政策与市场动态 - 住建部与人民银行联合印发房地产从业机构反洗钱工作管理办法 [12] - 天津市发行主体在银行间市场发行15只科技创新债券 募集资金150.5亿元 [12]

人民银行公开市场操作 - 开展5803亿元7天逆回购操作 利率持平于1.40% [1] - 实现净投放4657亿元（当日到期1146亿元逆回购） [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor上涨2.80BP至1.4640% [1][2] - 7天Shibor上涨3.40BP至1.5170% [1][2] - 14天Shibor上涨6.20BP至1.5990% [1][2] - 1年期Shibor报1.6470% 上涨0.40BP [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率上行2.3BP至1.4715% 成交额减少1186亿元 [4] - R007加权平均利率上行5.5BP至1.5581% 成交额增加730亿元 [4] - R007成交占比升至11.7% [4] 资金面状况 - 全天呈现紧张态势 大行缩量融出 [10] - 隔夜押利率存单成交在1.60%-1.67%区间 [10] - 7天回购押利率存单成交在1.55%-1.58%区间 [10] 同业存单市场 - 发行49只同业存单 实际发行量260.6亿元 [10] - 1年期大行存单收益率收于1.6625% 下行1.25BP [11] - 1Y-1M曲线利差收窄1.75BP至15.25BP [11] 财政收支数据 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% [13] - 全国政府性基金预算支出54287亿元 同比增长31.7% [13] - 中央一般公共预算支出同比增长8.8% [13] 金融机构股权变更 - 中国银行受让中银消费金融5.175%股权 [13] - 受让后中国银行持股比例达47.98% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周债券收益率整体上行，期限利差扩大曲线走陡，受市场风险偏好提升、税期扰动与政府债供给放量等因素推动 [3][4] - 政策面资金防空转和财政贴息贷款政策预示全面降息节奏或放缓 [5] - 基本面经济数据普遍回落，实体部门贷款转弱，反映经济运行仍偏弱，7月经济金融数据验证主要矛盾仍延续 [7] - 资金面本周流动性延续偏宽松态势，央行逆回购到期规模大幅降低将缓解资金压力 [7] - 供给面本周地方政府债发行放量，政府债发行保持净增态势，预计央行会相机做好资金投放呵护流动性 [8] - 本周债券收益率或震荡下行，长期仍处于下降趋势中 [8] 各部分总结 债券市场表现 - 上周长端利率上行，10年期国债收益率上行6BP达1.7465%，短端利率小幅上行，期限利差提高4BP，曲线走陡 [3] - 银行间质押式回购利率上升，DR001达1.40%较上周提高9BP，DR007达1.48%较上周上升5BP [3] - 金融机构间质押式回购利率上行，R001提高9BP达1.44%，R007上行3BP达1.486%，银行体系流动性整体合理充裕，R007 - DR007利差收窄，但非银机构与银行间分层现象仍存 [3] 债券收益率上行原因 - 股债跷跷板效应推动，权益指数稳步上行带动市场风险偏好上升，对债市形成压制 [4] - 税期扰动资金价格抬升，15日税收缴款日资金面收敛，DR001和R001较前一交易日分别提升约8BP [4] - 政府债券供给净增，上周国债和地方政府债发行净增，新发行规模大于到期规模，助推债券收益率上行 [4] 政策面情况 - 央行二季度《中国货币政策执行报告》强调落实适度宽松货币政策，促进物价合理回升，防止资金空转，信贷投放表述变化指向降准降息节奏或推后 [5] - 财政部与央行等部门推出针对个人消费贷和企业经营贷的贴息政策，强化全面降息节奏放缓信号 [5] 基本面情况 - 7月经济金融数据验证“需求偏弱 + 供给韧性 + 价格低位”主要矛盾仍延续 [7] - 工业增加值增速略下降但保持增长韧性，政策效果在价格端体现但未有效传递至需求端 [7] - 地产、基建和制造三重因素叠加拖累整体投资增速下行，房地产投资增速降幅扩大，基建投资受极端天气冲击，制造业投资意愿下降 [7] - 以旧换新等政策红利效果边际下降，消费动能略放缓 [7] - 居民和企业部门融资偏弱，7月社融同比多增主力是政府债融资，结构性较差，居民和企业实体部门信贷增量均下行且显著低于季节性 [7] 资金面情况 - 本周流动性延续偏宽松态势，央行逆回购到期规模大幅降低，本周逆回购到期规模7118亿元较上周大幅降低4149亿元，国库定存到期2200亿元，公开市场到期规模低于上周 [7] - 税期扰动逐步消退，资金价格或回落 [7] 供给面情况 - 本周地方政府债发行规模达3692亿元，到期规模1326亿元，发行净增规模2366亿元较上周大幅提高2150亿元 [8] - 本周国债发行规模略有增加，到期规模缩减，发行净增量较上周增加约1000亿元 [8] - 与上周比，政府债缴款规模边际下降 [8]

人民银行公开市场操作 - 14日开展1287亿元7天期逆回购操作 利率维持1.40% [1] - 当日逆回购到期1607亿元 实现净回笼320亿元 [1] - 15日计划开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 [12] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor报1.3150% 持平昨日 [1][2] - 7天Shibor报1.4260% 下降0.80BP [1][2] - 14天Shibor报1.4920% 上升1.90BP [1][2] - 1个月至1年期Shibor波动幅度在0-0.10BP区间 [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1.3173% 上行0.1BP [4] - R001加权平均利率报1.3518% 上行0.3BP [4] - DR007加权平均利率报1.4424% 下行1.0BP [4] - R007加权平均利率报1.4733% 下行0.2BP [4] 资金面状况 - 早盘资金面均衡 国股大行融出减少 [9] - 非银隔夜成交区间1.45%-1.48% 利率隔夜成交+10或1.40% [9] - 午后资金面趋紧 银行融入需求增多 [9] - 尾盘隔夜押利率最低成交1.38% 整体均衡偏紧 [9] 同业存单市场 - 14日发行65只同业存单 实际发行量1574.0亿元 [10] - 1M国股收1.47%持平 3M国股收1.54%上行1BP [10] - 6M国股收1.615%上行1.5BP 9M大行收1.6425%上行0.5BP [10] - 1Y大行收1.64%附近 较昨日上行0.75BP [10] - 期限利差收窄 1Y-1M曲线利差17BP较昨日拉宽0.75BP [10]

人民银行公开市场操作 - 人民银行开展1120亿元7天期逆回购操作 利率1.40%与前期持平 [1] - 当日有5448亿元逆回购到期 实现净回笼4328亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor报1.3150% 上涨0.06BP [1][2] - 7天Shibor报1.4320% 下跌0.36BP [1][2] - 14天Shibor报1.4550% 下跌1.39BP [1][2] - 1个月期Shibor报1.5270% 上涨0.14BP [2] - 3个月期Shibor报1.5490% 上涨0.54BP [2] - 6个月期Shibor报1.6100% 持平 [2] - 9个月期Shibor报1.6280% 上涨0.09BP [2] - 1年期Shibor报1.6380% 上涨0.02BP [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1.3144% 上行0.3BP 成交额增加678亿元 [4] - R001加权平均利率报1.3458% 上行0.5BP 成交额减少136亿元 [4] - DR007加权平均利率报1.4404% 上行1.5BP 成交额减少22亿元 [4] - R007加权平均利率报1.4537% 持平 成交额增加160亿元 成交占比升至8.2% [4] - DR014加权平均利率报1.4833% 上行1.1BP 成交额减少48亿元 [4] - R014加权平均利率报1.4887% 下行0.1BP 成交额减少87亿元 [4] 资金市场交易情况 - 资金面整体宽松 国股大行融出活跃 [9] - 非银隔夜成交区间1.41%-1.45% 利率隔夜成交在+8附近 [9] - 7天期报价1.45%堆积 押信用14天最低成交1.46% [9] - 午后资金面愈加宽松 押利率隔夜成交1.33%-1.35% [9] - 尾盘隔夜押利率最低成交1.30% 押存单成交1.38%附近 [9] 同业存单市场 - 当日发行137只同业存单 实际发行量3338.8亿元 [10] - 一级存单交投情绪较弱 主要集中在3-6M城农商 [10] - 二级存单收益率震荡 长端价格小幅上行 [10] - 1M国股收1.46%持平 3M国股收1.54%上行0.5BP [10] - 6M国股收1.6%上行0.5BP 9M大行收1.63%上行1BP [10] - 1Y大行收1.63%附近上行1BP [10] - 1Y-1M曲线利差17BP较昨日拉宽1BP 1Y-3M曲线利差9BP拉宽0.5BP [10] 政策动态 - 财政部、税务总局就增值税法实施条例征求意见 明确零税率适用范围和多重税率适用规则 [12] - 银行间同业拆借中心简化境外央行类机构开户及联网材料 取消合规承诺函要求 [12] - 中央国债登记结算公司不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书 [12]