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港元对美元汇率走势图 ◎记者 黄冰玉 港元正以逾20年来罕见的速度走强，近期创下2003年以来最强30日升势。 分析人士普遍认为，本轮港元升值的背后，既有货币市场环境改变的直接推动，也有"内外资共振"的港 股吸"金"表现作为强大后盾，而根基则在于中国经济的稳健与韧性。 港元升速亮眼 自此前香港金管局频繁出手收紧资金后，8月中旬港元对美元汇率从7.85的"弱方兑换保证"水平急速拉 升，随后一路上行。目前，港元对美元汇率徘徊在7.77水平附近，过去30天上涨约1%，为2003年以来 最强30日升势。 与此同时，多期限HIBOR（香港银行同业拆借利率）大幅上涨。隔夜港元拆借利率已从8月中旬的不足 0.2%大幅上升至9月24日的4.45%。 今年5月以来，港元对美元汇率走势呈现变动幅度大、速度快的两大特征：先是在5月初时触及从7.75 的"强方兑换保证水平"，又在6月中旬由"强方"到"弱方"，创下1983年联系汇率制度创立以来最快强弱 转换纪录，随后于8月中旬再度"扶摇直上"，由弱向强，并延续至今。 这一系列"急速反转"，源于联系汇率制度：如果港元汇率触发强方兑换保证，香港金融管理局就会买入 美元、卖出港元，将港元汇 ...

钛媒体App 9月18日消息，澳门金融管理局今日（18日）下调贴现窗基本利率25个基点至4.50%，为年 内首次下调该政策性利率。 因应澳门元与港元挂钩，为维持港澳联系汇率制度有效运作，两地政策性 利率变动必须基本一致。因此，澳门金管局跟随香港金融管理局同步下调基本利率25个基点。香港的相 关利率调整，亦是基于在港元与美元挂钩的联系汇率制度下，美国联邦储备局在2025年9月17日（美国 时间）下调联邦基金利率目标区间25个基点所致。（大湾区之声） ...

香港金融管理局降息 - 香港金融管理局于9月18日将基本利率下调25个基点至4.5% [2][3] - 此次调整紧随美联储前一日降息25个基点的步伐 符合市场预期 [2][3] - 基本利率设定基于美国联邦基金利率目标区间下限加50基点或香港银行同业拆息5天移动平均数平均值较高者 本次计算值为4.5% [3] - 这是香港金管局今年以来首次降息 [3] 三大发钞行利率调整 - 中银香港 汇丰银行和渣打银行宣布下调最优惠利率12.5个基点 [1][2][4] - 中银香港和汇丰银行港元最优惠利率由5.25%调整至5.125% 储蓄存款利率由0.25%调整至0.125% [4] - 渣打银行港元最优惠利率下调12.5个基点至5.375% 储蓄户口利率由0.25%调至0.125% [4] - 汇丰降息于9月19日生效 中银香港和渣打银行降息于9月22日生效 [4] 港股市场反应 - 恒生指数下跌1.35% 恒生国企指数下跌1.46% 恒生科技指数下跌0.99% [5] - 大型科技股出现分化 小鹏汽车-W跌超4% 哔哩哔哩-W和海尔智家跌超3% [5] - 华虹半导体涨超8% ASMPT涨超7% 百度集团-SW 地平线机器人-W和中芯国际跟涨 [6] - 内房股大跌 碧桂园跌超8% 世茂集团和旭辉控股集团跌超7% 雅居乐集团跌超5% [6] - 降息预期已被提前消化 利好兑现后部分资金选择离场 [7] 机构对港股展望 - 除2019年和2020年特殊情形外 降息后短期港股均表现较好 中长期需看降息是否有效拓宽中国政策操作空间 [8] - 短期科技 可选消费 医药等成长板块有望受益 中长期若中美同步宽松或将带来港股外资流入 [8] - 在美联储重启降息之后12个月内 港股市场平均表现最突出的是卫生保健 科技 消费品 [8] - 细分行业层面表现突出的包括半导体 汽车及零部件 制药和生物技术 生产技术设备等 [8] - 主动外资持续流入中国 为去年"924"后首次长线资金回流 欧洲 韩国资金增配明显 [8] - 截至7月主动外资配置中国资产比例仅7.0% 较中国资产全球市值占比仍低配6.1个百分点 [8] 香港楼市影响 - 最优惠利率下调直接降低企业与居民融资成本 尤其对购房按揭利率产生立竿见影影响 [9] - 以汇丰为例 购房者按揭实际利率由原来3.5%下降至3.375% [9] - 随着美联储进入降息周期 继续偏好香港地产发展商 并转为看淡香港银行 [9] - 银行自2022年加息以来相对跑赢地产发展商的趋势将开始回吐 [9] - 香港银行或将面临商业地产贷款拨备开支上升与降息压缩利息净收益率的压力 [9] - 较低的利率和较高的租金组合可能会推动总租金收益率高于过去的抵押贷款利率 [9] 其他影响因素 - 香港特区政府扩大八所公立大学非本地生招生名额 预计将进一步刺激租赁需求 支撑租金水平上行 [2][10] - 学生住房短缺导致房租上涨 但政府正在增加学生住房措施 私人租赁市场租金上涨可能会有所缓解 [10] - 人民币对港币升值将提高香港本土相对竞争力 港币兑人民币汇率贬值将起到金融条件宽松作用 [10] - 香港利率环境仍将趋于宽松 市场预期美联储年内或再减息50基点 [11]

在探讨港元与美元之间资金利率差异的背景下，一个引人关注的现象是港元资金利率长期低于美元资金利率。尽管 理论上，在联系汇率制度下，两者应趋于一致，但实际市场表现却并非如此。 港元资金利率偏低的现象，首要归因于长期资金净流入导致的港元流动性过剩。自2000年以来，港元货币基础规模 大幅增长，这主要得益于香港作为自由贸易港和连接中国与世界的门户地位。大量国际资本流入香港市场，尤其是 在证券市场，逐步取代了地产市场成为主要渠道。这种长期资金净流入现象在即期市场中也有所反映，表现为美元 兑港元（USDHKD）汇率中枢下移，大部分时间接近7.75的强方保证水平。 在资金持续净流入的背景下，香港银行为了管理流动资金，对短期外汇基金票据产生了庞大需求。香港金融管理局 （金管局）因此增加了高质量外汇基金票据的供应，导致大量过剩的港元资金悬浮在外汇基金票据上。由于港汇大 部分时间接近7.75，金管局更多时间是向市场注入港币流动性，这些因素共同压低了港元资金利率。 另一方面，掉期市场在港元资金拆借中扮演着重要角色。港元掉期市场交易活跃，流动性优于即期市场。实际掉期 点长期低于理论掉期点，反映出掉期市场上对港元资金的需求旺盛。大量机 ...

联系汇率制度背景 - 港元采用货币发行局制度 与美元固定挂钩在7.75至7.85区间 由香港金管局通过兑换保证机制维持[3] - 汇率制度分为硬钉住 中间制度和浮动制度三类 香港属于硬钉住中的货币发行局安排[2] - 港元汇率和利率表现高度依赖美元走势及美国货币政策取向[4] 近期港币走势变化 - 6-7月港元汇率承压 因美港利差持续较高 套利交易活跃及港股派息需求见顶[4] - 8月以来港币供给收缩 香港银行体系流动资金结余从1741亿港元(5月8日)降至537亿港元(8月18日)[5] - 港币需求增加推动美元兑港元汇率走强至7.82(8月18日) HIBOR利率大幅跳升[5] 港币供需动态 - 供给端维持偏紧态势 香港金管局或继续当前流动性收紧政策[1][6] - 需求端支撑来自港交所IPO活动增长(超180家公司处上市筹备阶段)和南向资金流入加速[1][6] - 美港利差收窄导致套息交易平仓 进一步推升港币利率与汇率[5][6] 未来展望 - 短期港元或偏强运行 HIBOR利率逐步回归常态化水平[1][6] - 港交所IPO增长和南向资金流入构成需求韧性 尽管季节性因素减弱[6] - 港元汇率已脱离弱方兑换底线 流动性环境保持偏紧[1]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【8月29日中信观点：港元汇率与利率受多因素影响，短期或偏强运行】中信指出，在联系汇率制度 下，港元汇率和利率高度依赖美元走势与美国货币政策，也受资本流动、港币供需变动等影响。 近 日，因港币供给收缩、需求增加，港元与港币利率一同走高。 展望短期，港币汇率或偏强运行， HIBOR利率将逐步恢复常态化水平。 ...

南向资金流动与港元汇率变化 - 8月20日南向资金净流出约146.82亿港元 恒生指数当天上涨0.17% 跑输上证指数1.04%的涨幅 [2] - 今年以来南向资金累计净流入超9500亿港元 创年度净流入历史新高 接近2024年全年总量 [12] - 6月以来金管局12次承接港元卖盘 累计承接1199.7亿港元 相当于5月初注入流动性的92.7% [2] 港元利率与汇率走势 - 1个月HIBOR于8月18-19日连续上涨56个基点至2.574% 创近3个月新高 [2][4] - 美元兑港元汇率从7.85弱方兑换保证快速升值至7.8142 升值始于8月13日 [3][4] - 银行体系总结余从6月末1764亿港元峰值降至537.16亿港元 接近1-4月440-480亿港元区间 [2][7] 金管局市场干预操作 - 金管局8月13-14日分别买入70.65亿和33.76亿港元 以稳定港元汇率 [2] - 联系汇率制度要求金管局在7.75-7.85区间进行干预 通过买卖港元维持汇率稳定 [5] - 5月初因港元触及7.75强方保证 金管局卖出港元买入美元 使银行结余激增近3倍 [5] 港股与A股市场表现对比 - 恒生指数年初至今累计上涨25.45% 领先上证指数12.37%的涨幅 [2] - 过去一个月上证指数涨幅接近6% 恒生指数仅上涨0.69% [2][10] - 港股上半年IPO募资139亿美元领跑全球 超过纳斯达克92亿美元募资额 [12] 机构对市场前景预期 - 巴克莱银行预计美元兑港元可能迈向7.79区间中轴 套利交易平仓导致汇率从7.85跌至7.80 [7] - 高盛认为A股在2025年余下时间很可能追赶港股表现 [11] - 分析师预计港元汇率和拆息具备进一步走强条件 因息差收窄且套利交易减弱 [6]

南向资金流动与港股表现 - 8月20日南向资金罕见净流出约146.82亿港元 恒生指数当日上涨0.17% 大幅跑输上证指数1.04%的涨幅 [1] - 截至8月20日 恒生指数年内累计上涨25.45% 领先上证指数12.37%的涨幅 但过去一个月上证指数涨幅接近6% 恒生指数仅为0.69% [1][8] - 今年以来南向资金累计净流入超9500亿港元 创年度净流入历史新高 接近2024年全年总量 [10] 港元汇率与拆息波动 - 1个月港元银行同业拆息（HIBOR）8月18-19日连续上涨56个基点 报2.574% 创近3个月新高 [1][3] - 美元对港元汇率从8月13日7.85弱方兑换保证快速升值至8月20日的7.8142 [3] - HIBOR从8月13日0.91036%急速攀升至8月19日2.57417% 五日内涨幅达183% [3] 香港金管局市场干预 - 金管局8月13-14日分别买入70.65亿和33.76亿港元 银行体系总结余8月15日降至537.16亿港元 [1] - 6月以来金管局12次承接港元卖盘 累计承接1199.7亿港元 相当于5月初注入流动性1294亿港元的92.7% [1] - 金管局通过卖出港元（当港元走强时）或买入港元（当港元走弱时）将汇率管理在7.75至7.85区间 [3] 套利交易与市场预期 - 对冲基金纷纷平仓做多美元对港元头寸 预计港元仍有升值空间 [2][6] - 银行体系总结余从6月末1764亿港元峰值降至当前536亿港元 接近今年1-4月440-480亿港元区间 [6] - 巴克莱预计美元对港元可能迈向7.79区间中轴 若美元走弱及IPO活动升温或引发更大下行压力 [6] A股与港股市场对比 - 上证指数突破3700点 成交量持续维持在2万亿元人民币以上 市场情绪明显升温 [9] - 高盛认为A股在2025年余下时间很可能追赶港股表现 [9] - 香港交易所2025年上半年IPO募资额达139亿美元 领跑全球市场 超越纳斯达克92亿美元 [10][11] 利率环境与政策影响 - 市场预期美联储9月开始可能多次降息25个基点 明年利率回落到3%-3.25%区间 [7] - 降息周期启动后 更具周期敏感性的行业有望受益 涨势或从科技金融扩展至其他领域 [11] - 港元利率回升可能给港股带来压力 同时A股牛市启动分走港股人气 [2][8]

港元汇率走势 - 8月19日港元对美元汇率最高升至7.7926 日内涨幅达0.35% 为连续第5个交易日走强 [1] - 港元汇率从近50天的弱方兑换保证水平7.85快速突破6个关口至7.80 美元兑港元盘中触及7.7990 为逾三个月最低水平 [1] - 5月初港元汇率曾从强方兑换保证7.75快速下行至接近弱方兑换保证7.85 呈现"急涨急跌"特征 [3] 联汇制度运作 - 香港自1983年实施联系汇率制度 当触及7.75强方保证时金管局买入美元卖出港元 触及7.85弱方保证时反向操作 [3] - 8月13日和14日金管局分别回笼70.65亿和33.76亿港元 银行体系总结余从6月1750亿港元高位回落至537亿港元 接近5月初446亿水平 [3] - 伴随汇率拉升 隔夜HIBOR从不足0.2%大幅升至近3% 各期限HIBOR连续第三天大涨 [3] 流动性变化与套息交易 - 港元流动性收紧导致资金成本脱离零利率 与美元利差收窄 套息交易平仓推动汇率升值 [4] - 历史数据显示当总结余降至500亿港元附近时 HIBOR会出现明显变化 当前流动性边际扰动成为主导因素 [4] - 南向资金8月15日创单日净流入358.77亿港元纪录 8月19日成交净买入185.73亿港元 旺盛换汇需求助推汇率 [4]