资产价格波动现象与数据 - 现货黄金价格一度突破3500美元/盎司创历史新高 受地缘政治紧张和美联储降息预期推动[3] - 布伦特原油和WTI原油价格剧烈震荡 受中东地缘冲突和中国需求复苏预期支撑但全球经济不确定性限制涨幅[3] - 美元指数稳守98关口上方 欧元日元等货币波动加剧 美联储降息预期与美国经济数据矛盾导致汇率走势复杂[4] 价格波动驱动因素 - 中东地区冲突升级推升黄金和原油价格 市场对石油供应中断担忧加剧[5] - 中国适度宽松货币政策提振原油需求预期 美联储降息预期升温支撑黄金价格[6] - 全球贸易摩擦和地缘政治紧张引发市场恐慌 投资者涌入黄金避险同时抛售美股科技股等风险资产[7] 后市展望与投资策略 - 黄金短期震荡长期看涨 若突破3540美元/盎司可能打开上行空间至3780甚至4000美元[8] - 原油价格走势取决于中国需求改善与中东局势稳定 若全球经济放缓可能导致油价回调[8] - 美元短期受避险需求支撑但美联储降息可能削弱长期强势地位 其他货币走势取决于各自经济体表现[9]

政治动态 - 日本执政党自民党三位高级官员干事长森山裕、政策调查会长小野寺五典和总务会长铃木俊一计划辞职 为参议院选举失利负责[2] - 执政党议员正权衡是否呼吁提前举行领导人选举以罢免首相石破茂 最终决定权在石破茂手中[2] - 自民党内部报告将选举失利归咎于党自身 包括通胀对策缺乏吸引力、政治丑闻及未能吸引年轻选民等因素 未单独点名首相[6] 领导层立场 - 石破茂重申无意辞职并计划留任 强调需迅速实施经济政策包括关税问题 并在适当时机决定责任问题[5][6] - 首相为选举失利道歉 表示并非恋栈权力 但需推行经济政策及与公众沟通 重点包括实现超过通胀的工资增长路径[6] 提前选举机制 - 若超过一半自民党议员和地区代表提交书面请求 必须提前进行领导人竞选 最早可能下周一做出决定[7] - 《读卖新闻》调查显示342名议员和代表中128人要求提前竞选 33人反对 约半数未决定 结果尚不明朗[7] 汇率影响 - 三位官员辞职消息进一步削弱日元 推动美元兑日元突破148关口[3] 公众支持度 - 石破茂公众支持率显著上升 共同社民调显示支持率环比增长12.5个百分点至35.4% 读卖新闻调查显示跃升17个百分点至39%[10] - 共同社民调中认为首相应留任比例达57.5% 认为应辞职比例降至40% 较上月减少11.6个百分点[10]

德国经济学家对新政府经济政策评价 - 近半数德国经济学家对默茨领导的新政府经济政策给予差评 42%受访者给予负面评价 仅有25%给予正面评价 [1] - 受访经济学家认为新政府缺乏结构性改革 [1] 德国经济现状 - 德国经济已连续两年萎缩 许多分析师预计今年将陷入停滞 [1] - 重振经济是默茨政府面临的一项关键任务 [1] 调查背景信息 - 调查于7月29日至8月5日进行 受访对象为德国170名经济学教授 [1] - 调查针对默茨领导的"黑红联盟"执政头100天的经济政策表现 [1]

来源：国金证券第5小时 新股上市：N鼎佳 920005.BJ * 1、中共中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议强调，做好下半年 经济工作，要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。用好各项结构性货币政策工具，加力 支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。在保障改善民生中扩大消费需求。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。积极稳妥化 解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。 2、国新办召开新闻发布会介绍，今年初步安排育儿补贴资金预算900亿元左右，8月31日前各地全面开放育儿补贴的申领，支付宝、微信等第三平台将开 通申领入口。地方此前补贴标准高于国家基础标准的，按规定做好评估和备案工作后，可以继续执行。 3、今日凌晨，美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期。美联储主席鲍威尔表示现在就断言美联 储是否会像金融市场预期的那样在9月下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期精炼镍现货交投低迷供应过剩 短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 [2] - 不锈钢主力日线形成底背离结构 站稳40日均线压力位 短线操作暂缓 中长线逢高卖出套保 [3] 镍品种市场分析 - 2025年7月14日沪镍主力合约2508开于120960元/吨 收于121100元/吨 较前一交易日收盘变化 -0.07% 成交量为80732手 持仓量为59940手 [1] - 沪镍主力合约全日窄幅震荡 日线收小阳线 成交量和持仓量较上一交易日下降 日线MACD红柱面积收窄 短周期有回调需求 [1] - 6月23日117000附近出现底背离现象 中长线预估117000一线是强支撑位 [1] - 现货市场金川镍早盘报价下调400元/吨 主流品牌报价均下调 精炼镍盘面偏强震荡但向上力度减弱 现货成交一般 基本面供应过剩格局不改 升贴水有所回落但仍处高位 现货价对盘面下方有支撑力 [1] - 金川镍升水变化 -50元/吨至1950元/吨 进口镍升水变化0元/吨至350元/吨 镍豆升水为 -450元/吨 [1] - 前一交易日沪镍仓单量为21296（854.0）吨 LME镍库存为206580（402）吨 [1] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿在122000 - 123000 区间下沿在117000 - 118000附近 短线操作建议暂缓 中长线维持逢高卖出套保思路 [2] - 单边区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2] 不锈钢品种市场分析 - 2025年7月14日不锈钢主力合约2508开于12745元/吨 收于12715元/吨 成交量为92687手 持仓量为66494手 [2] - 不锈钢主力合约全日窄幅震荡 日线收小阳线 成交量和持仓量较上一交易日大幅减少 部分移仓换月导致 [2] - 日线MACD红柱面积扩大速度放缓 上周五阴包阳局面表明40日均线上方压力显现 上方12700、13100附近有两个压力位置 [2] - 6月24日12400附近出现底背离现象 中长线预估12400一线是强支撑位 [2] - 现货市场早间佛山市场商家报价多数持平 午后上调50元/吨 但现货交投量未见较好回升 市场信心不足 [2] - 镍铁市场报价较上一交易日下调 卖方报价多在905元/镍（到厂含税） 预计镍铁价格短期内将偏弱运行 [2] - 无锡市场和佛山市场不锈钢价格均为12750元/吨 304/2B升贴水为120至320元/吨 昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -0.50元/镍点至903.5元/镍点 [2] 不锈钢品种策略 - 预估近期区间上沿在13000 - 13100 区间下沿在12400 - 12500 短线操作建议暂缓 中长线维持逢高卖出套保思路 [3] - 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3]

OpenAI首席执行官的政治理念表态 - OpenAI首席执行官Sam Altman在独立日发帖表达对美国自豪感 同时分享"技术资本主义"理念 主张鼓励创造财富并找到广泛分配方法 [1] - Altman认为民主党已不再支持鼓励"创新和企业家精神的文化" 并指出其20岁时民主党理念与现在存在根本转向 [1] - 该言论疑似回应纽约市长候选人Zohran Mamdani"不应存在亿万富翁"的主张 凸显科技高管与民主党在财富分配政策上的分歧 [1][2] 财富分配理念的公开分歧 - 纽约市长候选人Mamdani明确表示"不应该有亿万富翁" 认为当前财富不平等状况需要更多城市及国家层面的平等 [2] - Altman反驳称应聚焦"让每个人拥有亿万富翁拥有的东西"而非消除亿万富翁 体现两种对立财富观 [3] - Altman强调财富创造与分配需并行 提出"不能长期只提高底线而不提高上限"的核心观点 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜现货端偏紧，近端价格有支撑，但宏观不确定性大，投资者交易谨慎，四个市场铜价波动率较低 [8] - 基本面看，国内社会库存低位，消费有分化，原料采购或使精铜替代再生铜，供应端紧张，海外市场受关税预期影响，LME铜库存回落 [8] - 美国关税和经济政策带来不确定性，市场格局复杂 [8] - 交易策略上，铜价缺乏趋势驱动，建议单边找阶段性机会，价差交易可内外反套和沪铜期限正套 [8] 各目录总结 交易端 - 波动率：四个市场铜波动率持续回落，COMEX铜价波动率回落至17%附近，LME铜价波动率回落至7%附近 [13] - 期限价差：沪铜期限B结构收窄，LME铜现货升水扩大，COMEX铜C结构缩窄 [16] - 持仓：沪铜、LME铜、国际铜、COMEX铜持仓均增加，沪铜持仓增加2.75万手至56.94万手 [20] - 资金和产业持仓：CFTC非商业多头净持仓增加，LME商业空头净持仓也有上升 [27] - 现货升贴水：国内铜现货升水缩窄，东南亚升水处于高位 [31] - 库存：全球总库存增加，国内社会库存企稳回升，COMEX库存增加，LME铜库存回落 [40] - 持仓库存比：沪铜持仓库存比处于历史同期偏高位置，LME铜持仓库存比回升快 [41] 供应端 - 铜精矿：进口增加，港口库存下降，加工费持续弱势，4月进口量环比增长22.16%，同比增长24.55% [45] - 再生铜：进口量减少，国产量下降明显，4月进口同比下降9.46%，国产产量同比下降22.50% [48] - 粗铜：进口增加，加工费低位，4月进口同比增长14% [57] - 精铜：产量超预期增加，进口下降，出口出现盈利，5月产量同比增长12.86%，4月进口同比下降11.97% [59] 需求端 - 开工率：铜材企业开工率分化，整体有所弱化，5月铜管开工率中性偏低，铜板带箔开工率中性，6月电线电缆开工率回落 [63] - 利润：铜杆加工费处于历史同期中性位置，铜管加工费持稳，铜板带和锂电铜箔加工费走弱 [69] - 原料库存：电线电缆企业原料库存持续低位，5月铜杆企业原料库存高位，铜管原料库存低位 [70] - 成品库存：铜杆成品库存回升，电线电缆成品库存增加，5月铜杆成品库存中性偏高，铜管成品库存中性偏低 [73] 消费端 - 消费：表观消费良好，电网投资是重要支撑，1 - 5月实际消费量同比增长12.52%，表观消费量同比增长3.70%，1 - 4月电网累计投资同比增长14.60% [78] - 消费：空调产量增速放缓，新能源汽车产量处于历史同期高位，4月空调产量同比增长1.91%，新能源汽车产量同比增长43.79% [79]

经济政策方向 - 日本经济政策路线图旨在推动国内持有政府债券 [1] - 政策目标为避免长期利率进一步上升 [1]

日本内阁支持率 - 石破茂内阁支持率跌至22%，较4月调查下降2个百分点，创执政以来最低纪录 [1] - 不支持率高达62%，连续3个月处于"危险水域"（低于30%）[1] - 若支持率跌破20%将被视为进入"下台水域" [1] 经济政策影响 - 39.5%的民众因"对经济政策无法抱有期待"而不支持内阁 [1] - 51.7%的自民党支持者要求食品减税或一律减税 [1] - 执政党内部质疑经济政策，担忧参院选举失利 [2] 政治压力来源 - 自由民主党沦为少数派执政党导致内阁运转受阻 [1] - 3月"商品券"丑闻引发批评 [1] - 面临美国关税谈判、抑制物价上涨等压力 [1] - 在野党抨击经济政策"毫无方略"，借机为参院选举造势 [2] 政府回应 - 内阁官房长官林芳正未直接回应民调，强调将推动地方创生和加薪政策 [2]

特朗普执政百日表现 - 特朗普将于4月29日在密歇根州举行集会庆祝执政100天 [1] - 最新民调显示特朗普执政百日支持率仅为39%，创80年来最低 [1] - 福克斯新闻民调显示仅38%支持其经济政策，33%支持关税政策 [1] 经济政策与市场反应 - 72%美国人认为特朗普经济政策可能导致短期经济衰退 [3] - 53%认为美国经济状况自特朗普上任后恶化，41%认为个人财务状况恶化 [3] - 道指比特朗普上任时跌3300点，纳指跌幅超10%，标普500跌8%创1974年来最差表现 [3] - 美元指数从107.99点跌至100点以下 [4] - 沃尔玛、家得宝、塔吉特等零售巨头恢复从中国进口商品并承担新关税 [4] 政治与法律挑战 - 特朗普政府面临211起国内诉讼，涉及关税、移民政策等 [6] - 加州政府和12个民主党州检察长起诉特朗普关税政策 [6] - 哈佛大学等常青藤院校起诉特朗普政府干预学术决策 [6] - 超过60%美国人认为特朗普政府不尊重法治 [7] 选民态度变化 - 拉丁裔受访者对特朗普净支持率为负37个百分点 [8] - 30岁以下年轻受访者净支持率为负25个百分点 [8] - 多个摇摆州对特朗普净支持率转为负数 [8] - 2018年中期选举共和党在众议院丢掉数十议席 [9]