单点突破易，体系构建难。当中国汽车品牌集体向高端市场发起冲击，一个爆款、一个符号的短期逻辑，正被长期主义、全域布局、价值闭环 的体系思维取代。 中国汽车品牌的高端化，早已过了单个爆款打天下的时代。当新能源市场正式进入存量博弈，竞争焦点已从谁能推出新技术转向谁能构建稳定的高端价 值体系。此前，不少品牌试图靠单一明星车型或文化符号嫁接实现高端突围，却陷入爆款易逝、认知难立的困境——这恰恰印证了单点优势撑不起长期高端 的行业规律。 在此背景下，9月26日岚图汽车时代风尚之夜的系列动作颇具风向标意义："天地鲲鹏2.0"设计哲学发布、"三旗舰"产品矩阵集体亮相，岚图泰山和岚图 追光L同步启动预订，这套"设计定调—技术筑基—产品落地"的组合拳，不仅完成了品牌自身的体系化升级，更以可复制的实践范式，回答了中国品牌如何 靠体系力打赢高端化持久战的核心命题。 文化是底蕴，也是让用户感知的价值 设计是高端品牌的第一张名片，但很容易陷在浅层表达的误区——要么把传统文化元素当贴纸贴在车身上，要么让文化理念停留在宣传话术里，没能转 化为用户能感知的驾乘体验。 岚图汽车时代风尚之夜颇具风向标意义，这种跨界对话本身就体现了行业对"文化+汽 ...

越来越多的跨国公司开始正视中国高端汽车品牌在全球范围内的崛起。阿维塔科技副总裁雍军提出，中国品牌的崛起要感恩这个科技的时代，打造 了新时代的新豪华。同时，中国综合竞争力的提升、民族自信心的提升，为中国汽车品牌走向高端化、全球化奠定了基础。而要做好中国汽车品牌 的高端化，则要坚持原创设计、领先科技和安全。 本届泰达汽车论坛上，来自政产学研界的嘉宾回顾"十四五"汽车业取得的业绩，共同为"十五五"产业发展建言献策。本报梳理了四个热点话 题，以飨读者。 "现阶段，品牌高端化不是可选项，而是中国汽车发展的生存之体、发展之体和使命之体，是一道必选题。"正如岚图汽车科技有限公司首席运 营官蒋焘强调，面对当前的市场挑战，中国汽车品牌必须走高端化之路。 新势力将主导高端市场 蒋焘表示，一个品牌是否具备定义产品、定义市场和定义时代的能力，是决胜市场的关键。"汽车工业的下半场一定是围绕品牌竞争展开的。如果无 法在高端市场站稳脚跟，就很难实现汽车强国和打造世界一流企业的使命。"高端化是全球化竞争发展必须争取的至高点。而高端化是修炼出来的， 具体表现在4个方面：一是修炼产品和技术，筑牢核心价值底座；二是修炼体验与服务，创造极致用户价值 ...

在蒋焘看来，汽车工业的下半场一定是围绕品牌竞争展开的。"如果无法在高端市场站稳脚跟，就 很难实现汽车强国和世界一流企业的使命。" 蒋焘解释道，从国家产业战略方面来看，高端化是实现我国汽车强国目标的重要途径。没有高端品 牌，我们只能在量上徘徊，无法实现质的飞跃，也无法真正成为世界汽车强国。 从市场发展来看，高端化是消费升级和竞争格局的客观要求。当前在20万元以下的主流市场，产品 密度非常高，每年有大量新产品投放，配置战和价格战异常激烈，企业盈利能力面临很大压力。 从全球竞争和产业发展使命来看，高端化是必须争取的战略制高点。全球化是汽车行业必须要走的 一条路，而高端市场才是真正适合的切入点。只有在这个领域实现突破，才能真正改变全球用户对中国 汽车、对中国制造的认知。 "高端品牌不止是价格配置、车企嗓门和广告声量的高，本质是价值认同，需要长期主义、体系化 能力和文化底蕴的共同滋养。"蒋焘强调，真正的高端品牌是修炼出来的，需要真心诚意、真材实料、 长期主义，以及整个体系的支撑，需要进行全方位的修炼。 "品牌高端化是现阶段中国汽车的生存、发展和使命，不再是要不要做的问题，而是怎么做、如何 做好，这也是历史赋予我们这一代 ...

中国汽车行业高端化战略 - 品牌高端化是中国汽车行业现阶段生存和发展的核心使命，不再是选择性问题而是执行方法问题 [1] - 中国汽车产业过去几十年从零起步发展到全球销量第一，今年前8个月产销双双突破2100万辆，同比增速均超12% [1] - 汽车工业下半场竞争将围绕品牌竞争展开，高端市场站稳脚跟是实现汽车强国和世界一流企业使命的关键 [1] 高端化的战略必要性 - 从国家产业战略角度，高端化是实现汽车强国目标的重要途径，缺乏高端品牌将导致在数量层面徘徊无法实现质的飞跃 [1] - 从市场发展角度，20万元以下主流市场竞争异常激烈，产品密度高且每年大量新品投放，配置战和价格战导致企业盈利能力承压 [2] - 从全球竞争角度，高端化是必须争取的战略制高点，全球化必须通过高端市场切入才能改变全球用户对中国制造的认知 [2] 高端品牌建设路径 - 高端品牌本质是价值认同而非价格配置或广告声量，需要长期主义、体系化能力和文化底蕴共同滋养 [2] - 需要修炼四大核心能力：产品与技术筑牢价值底座、体验与服务创造用户价值、美学与文化塑造品牌灵魂、责任与格局践行向善使命 [2] - 真正的高端品牌需要真心诚意、真材实料和整个体系支撑，通过全方位修炼实现 [2]

合资车企在华市场份额变化 - 合资车企在华市场份额从2020年60%下滑至2025年30% [1] - 合资品牌选择性参与中国车展反映市场调整策略 [1] - 欧洲及北美车展媒体发布会数量被北京/上海车展超越 [1] 中国汽车全球地位 - 中国占全球汽车产销量超30%及自主品牌全球份额超20% [2] - 中国电动车全球份额超60%且电池份额占70%-80% [2] - 西方补贴与关税政策难以动摇中国电动化核心地位 [2] 行业发展挑战 - 国内市场竞争进入白热化阶段 [2] - 出口面临部分国家保护主义政策及关税壁垒 [2] 自主品牌发展机遇 - 自主品牌国内份额从当前70%预计2030年提升至90% [3] - 品牌高端化加速抢占西方垄断市场 [3] - 出口年增100万台并依托一带一路开拓发展中国家 [3] 新能源汽车出口优势 - 新能源车高性价比推动发展中国家电动化跃迁 [3] - 拉美市场锂矿资源与中国供应链深度融合 [3] Robotaxi市场前景 - 一线城市部分部署规模80亿美元 全国部署1830亿美元 [4] - 含海外市场总规模达3940亿美元 [4] - 2030年代初一线城市车队达30万辆 2030年代末全国400万辆 [4] Robotaxi商业化进程 - 2025年下半年单车成本降至30万元人民币以下 [4] - 千台规模运营可实现2026年上半年单车盈利 [4] - 百度计划2025年二季度在武汉实现盈利目标 [4] 自动驾驶产业链机遇 - 2029-2030年激光雷达与自动驾驶芯片市场规模各达500亿元 [5] - 中国激光雷达成本控制在200美元（约1300元人民币） [5][6] - 自动驾驶芯片实现中低端市场替代并支撑辅助驾驶渗透 [5][6] 区域市场表现 - 香港市场电动车渗透率达70% [6] - 比亚迪成为香港新车销冠 [6] - 中国品牌五年内从香港难觅身影到主导市场 [6]

投资评级与估值 - 报告维持比亚迪"买入"评级，目标价105.8元对应2025年18.5倍PE [3] - 2025年预测营收9056.7亿元（同比+16.5%），归母净利润522.3亿元（同比+29.8%）[3][5] - 2025-2027年EPS预测分别为5.73/7.08/8.84元，对应PE 18.5/14.9/12.0倍 [3] 核心业务亮点 - 高端品牌矩阵表现强劲：7月腾势/方程豹/仰望销量分别为11375/14180/339辆，腾势1H25销量同比+33.98% [4] - 郑州赛车场投资50亿元打造全地形测试场，验证高端车型技术实力 [4][8] - "易三方"技术实现后轮±10°转向，腾势N9最小转弯半径4.65m，Z9 GT百零制动32.6米 [5][9][16] 财务预测 - 2025年毛利率预计提升至20.6%，净利率5.8%，ROE 21% [3][21] - 经营性现金流2025年预计1102.5亿元，资本支出-15.5亿元 [21][23] - 资产负债率将从2024年74.6%降至2027年69.4% [21] 技术优势 - 仰望U8搭载"易四方"平台，四电机独立驱动实现880kW功率和1280N·m扭矩 [13] - 云辇-A系统实现双腔空悬预瞄功能，腾势N9离地间隙达222mm [9] - 仰望U8具备IP68防水和应急浮水功能，水中行驶速度3km/h [13]

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 丰田通过精准定位、技术投入和差异化营销实现高端化转型，若比亚迪能复制其路径，出海有望凭技术创新抢占欧洲二线豪华市场，国内以设计与性价比突围BBA和新势力品牌，未来市占率有望进一步提升 [2][3][4] 丰田高端化历程复盘 布局 - 日本本土品牌形象固化，高端化受阻，丰田抓住石油危机机遇，利用低贸易壁垒和经济型豪华车需求缺口，设立雷克萨斯品牌进入北美市场 [2] - 面对贸易限制，丰田以高端化、高附加值产品定位避开限制，后期从整车出口转向对外投资，降低成本巩固海外市场地位 [2][9] 研发 - 组建国际化团队，投入10亿美元研发LS 400，生产450辆原型车，近千次发动机设计，超170万英里测试，实现快速与静谧性能融合，严格控制重量避免“油老虎税” [2][16][17] 营销 - 高脚杯广告树立雷克萨斯高端品牌形象，快速提升影响力，成为快速舒适高性价比汽车标杆 [2] 销量 - 上市两年赶超宝马、奔驰成为当时北美进口豪车销量冠军 [2] 售后 - 以客户为中心，快速响应刹车故障等问题，持续提升驾驶体验，不断改进产品 [2][33] 对于比亚迪高端化的启示 国外策略 - 高端化车型亮相海外，腾势在米兰首发后计划两年内覆盖数十国，构建超1000家服务网点，展示技术实力和品牌魅力 [3][40] - 多样化布局，腾势Z9GT切入轿跑市场，解决欧洲市场痛点；腾势B5瞄准SUV市场；腾势D9顺应MPV电动化趋势 [3][41] 欧洲市场 - 消费者偏好中小型SUV，大型SUV销售困难，MPV电动化趋势明显，复杂路况应对与安全保障技术亟待提升 [47] 腾势Z9GT - 动力性能强劲，续航能力优越，外观与内饰设计符合豪华定位，安全性能突出，价格有优势 [48][50] 腾势D9 - 智驾配置优越，科技感领先，是豪华MPV性价比之选，提供舒适商务驾驶体验 [51] 腾势B5 - 续航能力优，油电混动能耗低，智驾系统领先，价格优势明显 [53] 国内市场 - 顺应“去技术化+颜值+空间”消费趋势，主推方程豹钛7、仰望U8L、腾势N8L，开启国内品牌高端化进程 [3] 方程豹钛7 - 硬派外观搭配高性能智驾，城市通勤与越野兼顾，性价比高，高配版预计搭载华为乾崑智驾系统 [61] 仰望U8L - 全尺寸行政级豪华，通过性与实用性兼具，智驾功能领先竞品 [63] 腾势N8L - 采用腾势家族最新设计语言，空间表现优秀，动力性能突出 [65]

乘用车板块 - 当前国内乘用车终端上险销量数据相对平淡 各车企加大促销力度 业绩预期及新车预期成板块核心支撑 [1] - 本周小米YU7预发布 尊界S800正式发布 挑战国内高端豪车天花板 [1] 智驾板块 - 特斯拉将于6月在得州奥斯汀市推出付费全自动驾驶服务 年底前将该服务扩展至其他城市 继续为今年在欧洲推出完全自动驾驶做准备 [2] - 小马智行和文远分别宣布与Uber扩大合作 Robotaxi服务在全球范围内落地加速 [2] - 九识及新石器等聚焦无人驾驶物流场景 L4技术预期低点很久 资本市场快速追赶产业进展 技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变 [2] 机器人板块 - 本周行情震荡回调 短期机器人板块预期已经较高 很难进一步上修 个股表现进入"去伪存真"验证阶段 [3] - 行业标杆主机厂或已发布首批规模采购订单 市场关注中期样机迭代及更大规模量产兑现 [3] - 供应链层面 关注Tier1龙头拓展灵巧手总成等增量部件 布局有边际变化及预期差的低位标的 [3] 投资建议 - 关注整车比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车等 [3] - 关注商用车宇通客车、潍柴动力、中国重汽等 [3] - 关注智驾零部件德赛西威、伯特利、保隆科技等 [3] - 推荐组合包括比亚迪、赛力斯、江淮汽车、理想汽车 三花智控、隆鑫通用、宇通客车等 [3]