供强需弱格局下 胶价有望震荡向上 橡胶 国信期货橡胶季报 2025 年 9 月 28 日 主要结论 供应端：当前，国内外产区雨水偏多，影响割胶作业开展，原料产出偏紧， 国内主要流通环节青岛地区天然橡胶库存维持去化。中长期，仍然面临印尼、马 来西亚橡胶树老龄化导致未来产量下降的局面。 国信期货研究 Page 1 需求端：下游轮胎终端市场改善有限，下游工厂买盘积极性相对转淡，现货 交易节奏放缓，对天然橡胶价格的托底支撑减弱。半钢胎成品库存仍然偏高，半 钢胎企业开工率今年呈现下降趋势。 技术面，胶价短期维持区间震荡运行，RU2601 震荡区间预计在 15000-16500 元/吨左右。20 号胶 NR 主力合约短期震荡区间预计在 11800-13200 元/吨左右。 合成胶 BR 主力合约短期震荡区间预计在 11000-12300 元/吨左右。中长期，预计 还是选择向上突破可能性更大。 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断 并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 独立性申明： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 ...

昨日，橡胶板块集体下跌。截至午盘收盘，沪胶期货2601合约下跌2.08%，报15570元/吨；20号胶期货 2511合约下跌2.34%，收于12300元/吨；BR橡胶期货2511合约下跌1.76%，报11415元/吨。 高宁表示，10月之前预计天然橡胶价格偏弱运行，需关注成本支撑与政策信号。利空因素包括主产区割 胶进度恢复正常、生产旺季供应宽松等。此外，新能源汽车购置税减免政策即将退出，或刺激四季度汽 车消费提前释放。10—12月需重点关注实际供应量和宏观政策力度，若东南亚产区天气较好，供应过剩 格局或延续；若宏观预期改善，天然橡胶价格可能迎来阶段性反弹。 "虽然国内轮胎企业已度过集中检修期，开工率有望回升，但终端消费表现一般，整体需求有限。"陈栋 分析称，海外市场受美国加征关税等因素影响，配套订单难以大幅增长。尽管国内汽车产销数据较好， 对需求形成一定支撑，但难以带动橡胶价格持续上行。 高宁也表示，在全球经济增速放缓的背景下，贸易风险依然存在，轮胎、汽车等商品需求前景存在不确 定性。市场对高价原料的接受意愿较低，叠加大宗商品价格整体走弱，橡胶作为风险资产较难获得资金 青睐。 展望后市，朱美侠认为，当前橡胶市 ...

化工日报 | 2025-09-16 青岛港口库存环比继续下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15995元/吨，较前一日变动+175元/吨；NR主力合约12710元/吨，较前一日变动+155 元/吨；BR主力合约11705元/吨，较前一日变动+90元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15150元/吨，较前一日变动+150元/吨。青岛保税区泰混15150元/吨，较前 一日变动+170元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1870美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶 1790美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙 江传化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动+0元/吨。 天然橡胶： 现货及价差：2025-09-15，RU基差-845元/吨（-25），RU主力与混合胶价差845元/吨（+5），烟片胶进口 利润-3205元/吨（+214.90），NR基差577.00元/吨（-78.00）；全乳胶15150元/吨（+150），混合胶15150元/ 吨（+170），3L现货15300元/吨（+ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区降水增多影响割胶进程，天然橡胶价格或震荡偏强；上游原料价格上涨，合成橡胶价格或震荡偏强，需关注天然橡胶1900 - 15100附近支撑位及16200 - 16500附近压力位，丁二烯橡胶1100 - 11300附近支撑位及12200 - 12400附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 8月11日收盘价15755，较8月8日的15550上涨205；成交量415983手，较8月8日的274007手增加141976手；持仓量188179手，较8月8日的182966手增加5213手；注册仓单量175440，较8月8日的176280减少840；基差 - 1055，较8月8日的 - 1025减少30 [1] - 天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 150，较8月8日的 - 125减少25；山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 175，与8月8日持平；云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差100，较8月8日的125减少25；近月 - 连一75，较8月8日的70增加5；连一 - 连二 - 30，与8月8日持平；连一 - 连三 - 45，与8月8日持平 [1] - 未来几日泰国、越南、印尼等主产区有降水，泰国发布暴雨警报，国内广东、海南、云南、广西等地也有降水，影响割胶进程 [1] - 截止8月11日，海南市场天然橡胶胶水日度收购价格为15150元/吨，较前日上涨250元/吨 [1] - 截止2026年8月8日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为210.33千吨，较上周增加1.9千吨，青岛天然橡胶周度社会库存为41.35万吨，较上周减少0.61万吨，银税区库存为8.77万吨，较上周减少0.12万吨 [1] 合成橡胶 - 8月11日收盘价11785，较8月8日的11515上涨270；成交量138315手，较8月8日的41370手增加96945手；持仓量28088手，较8月8日的25625手增加2463手；注册仓单量10470，较8月8日的10310增加160；基差 - 218.33，较8月8日的 - 148.33减少70 [1] - 华北 - 华东顺丁橡胶价差为0；华南 - 华东顺丁橡胶价差 - 50，与8月8日持平；近月 - 连一280，较8月8日的105增加175；连一 - 连二15，与8月8日持平；连一 - 连三5，与8月8日持平 [1] - 截止2025年8月7日，顺丁橡胶周度产能开工率为64.71%，较上周下降4.62%，丁苯橡胶周度产能开工率为79.32%，较上周上升0.58% [1] - 截止8月11日，中国丁苯橡胶乳液凝合法日度脱后毛利为123.89元/吨，较前日上涨176.99元/吨，中国SBS溶液漆瓷合工艺日度脱后毛利为622.12元/吨，与前日持平，顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为 - 964.6元/吨，较前日上涨176.99元/吨 [1] - 山东以及华南地区丁二烯装置检修，产量下降，叠加东北新产能投放延期，丁二烯价格小幅上涨，截止8月11日，中国丁二烯（99.5%）日度均价为9447.5元/吨，较前日上升110元/吨；截止8月6日，中国丁二烯港口周度库存为14.7千吨，较上周增加4.3千吨 [1] 需求端 - 截止2025年8月7日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为60.98%，较上周下降0.18%；本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为74.53%，较上周下降0.1% [1] - 乘联分会数据显示，7月1 - 31日全国汽车市场零售259.8万辆，较上月减少1.15万辆，7月乘用车销量为228.7万辆，较上月减少24.86万辆，7月我国货车销量26.4万辆，较上月减少5.22万辆，车市进入传统淡季；2025年1 - 7月，我国汽车累计产销量分别为1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12% [1]

橡胶期货价格走势 - 橡胶期货在连续上涨后出现回调 [1] - 多空因素交织导致价格方向不明 [1] 市场供需状况 - 高库存水平对价格构成压力 [1] - 需求面向好对价格形成支撑 [1]

日本橡胶期货市场动态 - 日本橡胶期货连续六个交易日下跌[1] - 供应量增加与市场担忧情绪共同施压价格[1] - 机构预测短期内橡胶价格维持弱势走势[1]

橡胶系期货市场动态 - 橡胶系期货今日领跌期市 [1] - 中泰橡胶零关税协商可能影响橡胶价格走势 [1] - 上期所修改标准仓单交易业务规定对市场产生影响 [1] 橡胶价格趋势分析 - 市场关注橡胶价格是否会延续下行 [1]

20号胶期货市场表现 - 5月28日20号胶期货主力合约开盘报12870元/吨 盘中低位震荡 最高触及12885元 最低探至12335元 午盘跌幅达3.66% 行情呈现震荡下行走势 [1] 机构观点汇总 国信期货分析 - NR注销仓单量自上周持续过万 截至5月27日NR仓单仅3.0744万吨 数量偏低导致盘面虚实比高 NR表现相对强势 [1] - 受外贸环境及季节性淡季影响 需求端预期低迷 下游采购谨慎压制胶价上行空间 [1] - 技术面显示胶价震荡偏弱 存在继续下行探底可能 操作建议暂时观望 [1] 新世纪期货观点 - 东南亚主产区降雨偏多短期制约割胶 但雨季逐步结束后原料上量预期增强 供应压力或显现 [1] - 轮胎企业开工率延续恢复性提升 但终端需求未实质性改善 对胶价支撑有限 [1] - 市场缺乏方向性指引 预计胶价维持震荡格局 受宏观情绪及政策面主导 [1] 光大期货补充 - 5月26日中泰商议推动中国对泰国橡胶实施零关税 计划设立联合工作组推进贸易障碍化解 [2] - 零关税协商未达最终成果导致市场预期修正 原料杯胶价格下跌削弱NR价格支撑 [2] - 现货仍升水盘面 基差及月差偏强 下游轮胎需求稳定 橡胶价格维持震荡偏弱走势 [2]