全球债务问题 - 国际货币基金组织预测全球公共债务/GDP比率将达到95.1%，2030年可能进一步上升至99.6% [9] - 日本政府债务率超过250%，美国约为125% [9] - 国家债务周期最为持久，核心在于政府信用提供的缓冲空间，可以对内或对外举债 [9] - 外债风险远大于内债，拉美债务危机是典型案例 [10] - 美国联邦政府债务规模达到36万亿美元，年付息超过1万亿美元，但通过提高债务上限等机制仍可周旋 [11] - 日本40年期国债收益率创近20年新高，但依靠内债和低利率环境消化，系统性风险可控 [11] - 美联储资产的60%、日本央行资产的70%都是本国国债，实质是掩盖问题而非解决问题 [11] 中国债务特征与挑战 - 中央政府杠杆率仅25%，远低于美国联邦政府的125%，但地方政府债务压力显著提升 [15] - 若将隐性债务与企业债、居民债一并计入，宏观杠杆率已接近300%，超过西方国家平均水平 [15] - 中国以社会主义公有制为主体，包括国企、土地、矿产等国有资产，提供西方不具备的强大偿债保障 [16] - 资本形成对GDP贡献维持在40%以上，是国际平均水平的两倍，形成"投资-债务"循环 [16] - 地方公开债务增速达到全国GDP增速的三倍以上 [16] - 2021年房地产市场进入下行通道后，政府债务增速明显加快 [16] - 建议制定中长期调整规划，淡化年度GDP考核 [16] 经济转型与消费促进 - 中国债务问题解决需实现三个转变：从投资主导向消费驱动转型、从速度型增长向质量型发展转型、从债务扩张型增长向效率提升型增长转型 [17] - 拉动消费需长期确保居民收入增速超过GDP增速，提高居民可支配收入占GDP比重 [17] - 提高社会保障，如养老、教育、医疗等公共服务，让居民敢消费、能消费、愿意消费 [17] - 加速老龄化过程中存在"未富先老"和"为富先债"两个不利因素 [17] - 提高投资效益和消费乘数，降低债务增速 [17] 2025年下半年中国经济展望 - 特朗普上台后对中国加征关税至54%，但通过"抢出口"策略和谈判，关税降至30%并争取到90天缓冲期 [21] - 1-5月出口数据表现良好，消费因3000亿规模以旧换新政策超预期增长 [21] - 3000亿规模对消费拉动约2个百分点，全年5%消费增速目标有望实现 [22] - 下半年经济下行压力存在，投资增速回落，房地产投资持续两位数下滑，制造业投资走弱 [22] - 建议扩大消费政策范围：从商品消费延伸到服务消费，从耐用品扩展到必需品，从中高收入阶层受益转移到中低收入阶层受益 [22] - 就业政策需加强社会保障，加大老年人福利、失业保障、医疗、教育培训、生育等方面投入 [23] - 港股表现优于预期，因特朗普政策反复性提供缓冲空间，投资者情绪从悲观转向中性 [23] - A股估值趋于合理，下半年表现可能好于预期，港股估值优势明显，A+H价差持续收窄 [23] 黄金配置价值 - 黄金价格屡创新高，反映全球经济格局深刻变化 [5][21] - 美债等主要经济体债务持续增长孕育巨大系统性风险，国际冲突加剧 [21] - 美元指数走弱，市场对美债和美元信用产生担忧，黄金作为保值避险工具价值凸显 [21] - 黄金是低增长高震荡时代最合适的避险工具之一，价格可能长期保持向上走势 [21]

民生保障政策 - 提出10项重点举措包括扩大社会保障覆盖面、加强低收入群体兜底帮扶 [1] - 对生育3周岁以下婴幼儿的家庭发放补贴每孩每年3600元 [1] - 2024年人均预期寿命达79岁较"十二五"期间每5年增长1岁 [1] 就业支持措施 - 城镇新增就业稳定在每年1200万人以上支撑民生改善和经济发展 [2] - 延续实施阶段性降低失业、工伤保险费率政策 [2] - 脱贫劳动力外出务工规模稳定在3000万人以上 [2] - 技能人才总量超2亿人其中高技能人才超6000万人 [2] 教育医疗保障 - 2024年九年义务教育巩固率超95%达到中高收入国家平均水平 [3] - 医保报销案例显示患者15.55万元医疗费个人仅支付1.72万元 [3] - 基本医疗保险参保率稳定在95% [3] - 2021年以来新增114个国家区域医疗中心 [3] 养老托育服务 - 护理型养老床位占比提升至64.6% [5] - 长期护理保险参保人员约1.9亿人 [5] - 300多个地级市建设托育综合服务中心 [5] - 探索"一老一小"融合服务模式如社区托育园与养老驿站结合 [3]

民生保障政策框架 - 提出10项重点举措包括扩大社会保障覆盖面及加强低收入群体兜底帮扶 [1] - 对3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元育儿补贴 [1] - 2024年人均预期寿命达79岁 "十二五"至"十四五"期间每5年增长1岁 [1] 就业支持体系 - "十四五"以来每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 [2] - 延续阶段性降低失业及工伤保险费率政策 开展百日千万招聘专项行动 [2] - 脱贫劳动力外出务工规模稳定在3000万人以上 技能人才总量超2亿人（高技能人才超6000万） [2] 教育医疗保障 - 2024年九年义务教育巩固率超95% 教育普及程度达中高收入国家平均水平 [3] - 基本医疗保险参保率稳定在95% 2021年以来新增114个国家区域医疗中心 [3] - 通过医保及大病保险报销 案例显示患者15.55万元医疗费个人仅支付1.72万元 [3] 养老托育服务 - 全国护理型养老床位占比提升至64.6% 长期护理保险参保人数约1.9亿人 [5] - 300多地级市及人口大县建设托育综合服务中心 发展托幼一体服务 [4][5] - 探索"一老一小"融合中心模式 同步解决社区养老及托育需求 [4]

就业数据表现 - 1-6月全区累计实现城镇新增就业24.11万人 失业人员再就业6.93万人 就业困难人员就业2.43万人 [1] - 截至6月底全区脱贫人口务工就业287.1万人 稳定260多万脱贫劳动力务工规模 [1] 政策支持措施 - 人社部门出台18条创业支持政策 减征失业保险费17.1亿元(覆盖31.12万家企业) 工伤保险费5.3亿元(覆盖29.61万家企业) [1] - 发放创业担保贷款20.2亿元 直接扶持7907人创业 助力226家小微企业 带动就业超4万人 [1] - 制定高校毕业生就业20条措施 针对创历史新高的毕业生规模 [1] 职业技能培训 - 开展补贴性职业技能培训11.34万人次 帮助3万名医疗护理员持证上岗 [2] - 推行"岗位+培训+评价+就业"四位一体模式 成立广西技能大师联盟 深化"八桂系列"劳务品牌 [2] 就业服务优化 - 开展1506场园区招聘活动 为园区企业输送14.22万人次劳动力 [2] - 实施就业公共服务体系建设三年行动 推进"就业暖心·桂在行动"专项服务 [2] 劳动权益保障 - 推广电子劳动合同 规范用工行为 通过"治理欠薪"专项活动追发工资6600多万元 [2] 未来工作方向 - 将持续落实就业政策 稳定就业总量 扩大增量 提高质量 [3]

就业政策核心观点 - 近期就业政策聚焦4个方面：以工代赈中央投资力度加大、失业保险稳岗返还比例提升、一次性扩岗补助对象扩展、社保缓缴政策重启[2] - 以工代赈中央投资2025年已达295亿元，较2024年115亿元显著增加[2][5] - 失业保险返还比例大企业上限从30%提至50%，中小微企业从60%提至90%，接近2022年力度[2][6] - 一次性扩岗补助对象从企业扩展至企业和社会组织，标准维持1500元/人[2][9] 以工代赈政策 - 定义：政府投资基础设施，受助者通过劳动获得报酬，面向脱贫人口、返乡农民工等群体[4][15] - 历史发展：2006年起中央预算支持，"十三五"累计投入近300亿元；2020年资金56亿元，劳务报酬比例从10%提至15%[4][16] - 近期调整：2025年中央投资295亿元（2024年115亿元），带动就业70万人（2024年36万人）；劳务报酬占比从30%提至40%[5][18] - 实施效果：2024年通过三部分（专项投资、重点项目、农村基建）共拉动就业332万人[16] 失业保险稳岗返还 - 定义：按比例返还企业上年度实际缴纳的失业保险费，用于稳定岗位[6][22] - 历史调整：2014年首推上限50%；2020年中小微企业提至100%；2022年大企业50%、中小微90%[6][23][24] - 近期变化：2025年返还比例大企业30%→50%，中小微60%→90%，力度与2022年相当[6][24] - 规模测算：2024年失业保险收入1971亿元，比例提升20-30个百分点对应返还金额394-591亿元[8][25] 一次性扩岗补助 - 定义：对吸纳16-24岁失业青年的企业/社会组织按1500元/人标准补贴[9][30] - 历史演变：2022年针对应届高校毕业生；2023年扩展至离校未就业毕业生及失业青年[31][32] - 最新调整：2025年支持群体聚焦16-24岁失业青年，新增社会组织为补贴对象[9][32] - 就业压力：2025年高校毕业生预计1222万人（+43万），5月青年失业率14.9%（同比+0.7%）[10][32] 社保缓缴政策 - 定义：允许困难企业缓缴养老/失业/工伤保险费单位缴纳部分[11][36] - 历史执行：2020年允许缓缴6个月；2022年扩围至制造业困难企业，期限延至6-12个月[37][39] - 当前状态：2025年政策重启但未明确缓缴期限，免收滞纳金[11][39] - 潜在规模：2024年城镇职工养老保险74052亿元，理论缓缴上限约21228亿元（6个月）[40]

以工代赈 - 2025年截至6月已下达中央投资295亿元，较2024年115亿元明显增加，预计吸纳70余万人就业[2][4][14] - 劳务报酬占中央投资比重从30%以上提至40%以上[4][14] - 2024年以工代赈拉动就业约332万人[4][13] 失业保险稳岗返还 - 2025年大企业返还上限从30%提至50%，中小微企业从60%提至90%，力度接近2022年[2][5][23] - 2024年失业保险收入1971亿元，按返还比例提升估算企业可获394 - 591亿元[6] 一次性扩岗补助 - 补贴对象从企业扩展为企业和社会组织，标准1500元/人[7][8][31] - 2025年高校毕业生预计达1222万人，同比增43万人，5月16 - 24岁青年失业率14.9%高于去年[8][32] 社保缓缴 - 2025年困难企业可申请缓缴养老、失业、工伤保险单位缴费部分，期限未明确[9][38] - 缓缴大头是养老保险，2024年城镇职工养老保险74052亿，缓缴6个月理论上限可释缓21228亿元[39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业PPI持续承压，2025年6月全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7% [1] - 需关注就业政策工具推行，国务院办公厅印发通知强调强化稳就业政治责任等 [1] 各部分总结 中观事件总览 生产行业 - 2025年6月全国居民消费价格同比上涨0.1%，上半年比上年同期下降0.1%，其中城市上涨0.1%，农村下降0.2%，食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%，消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5% [1] 服务行业 - 国务院办公厅印发通知，要求各地各部门强化稳就业政治责任，完善政策工具箱，强化资金使用监管，加强就业影响评估 [1] 行业总览 上游 - 能源方面国际油价回升，化工方面PTA价格回落 [1] 中游 - 化工PX开工率季节性小幅回落，处三年中位 [2] 下游 - 地产领域一、二线城市商品房销售季节性回落，服务领域暑期国内航班班次增加 [2] 市场定价 - 电子信用利差近期小幅回升 [3] 行业信用利差跟踪 |行业|去年同期|季度前|一个月前|上周|本周|分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农牧渔林|96.07|80.25|59.39|56.21|49.84|0.00| |采掘|37.70|47.85|41.04|35.42|30.17|0.10| |化工|73.30|67.19|52.63|47.54|45.32|0.00| |钢铁|44.05|56.40|48.44|46.01|40.17|4.00| |有色金属|44.84|56.81|53.18|48.05|42.90|4.50| |电子|63.79|72.84|60.57|53.17|50.76|0.50| |汽车|60.99|49.75|43.08|37.90|32.44|0.00| |家用电器|43.32|48.41|48.22|46.36|41.45|4.80| |食品饮料|43.45|46.78|37.65|35.53|31.40|0.00| |纺织服装|52.92|54.12|52.88|51.57|41.16|0.00| |轻工制造|50.19|202.55|148.18|142.28|137.01|7.20| |医药生物|58.37|70.98|61.31|21.88|47.53|0.00| |公共事业|28.66|34.08|28.88|26.02|22.67|0.20| |交通运输|30.78|38.18|32.29|28.96|25.34|1.40| |房地产|231.67|150.49|105.78|95.84|89.95|0.00| |商业贸易|46.05|51.70|43.56|40.42|34.85|0.00| |休闲服务|79.27|112.09|123.45|117.80|114.75|93.10| |银行|26.86|22.82|18.43|16.05|13.88|0.30| |非银金融|29.64|34.78|30.98|28.84|24.99|1.60| |综合|71.73|49.92|43.74|40.12|35.38|0.20| |建筑材料|38.77|46.98|40.00|35.15|29.56|0.00| |建筑装饰|42.98|55.90|61.84|50.46|44.87|7.00| |电气设备|56.47|82.82|80.76|73.91|68.57|25.30| |机械设备|31.69|44.76|45.28|43.24|39.71|12.50| |计算机|65.52|65.47|50.02|44.59|37.90|0.00| |传媒|248.87|47.68|40.88|35.91|31.35|0.00| |通信|32.67|33.20|26.57|30.43|26.30|2.80| [49] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|价格|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|7/9|2357.1|-0.42%| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|7/9|5.5|-1.43%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|7/9|8874.0|2.73%| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|7/9|15188.8|0.19%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|7/9|20.5|-0.05%| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|7/9|79245.0|-2.15%| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|7/9|22144.0|-0.57%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|7/9|20680.0|-0.51%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|7/9|120516.7|-1.97%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|7/9|17087.5|-0.07%| |钢铁|现货价:螺纹钢|日|元/吨|7/9|3112.5|0.81%| |钢铁|现货价:铁矿石|日|元/吨|7/9|734.7|2.01%| |钢铁|现货价:线材|日|元/吨|7/9|3300.0|0.23%| |非金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|7/9|14.0|1.30%| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|7/9|13908.3|-0.54%| |非金属|中国塑料城价格指数|日|-|7/9|821.7|-0.56%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|7/9|68.3|4.40%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|7/9|70.2|4.53%| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|7/9|4076.0|0.34%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|7/9|729.0|0.28%| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|7/9|4852.5|-3.55%| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|7/9|7416.7|-0.67%| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|7/9|1843.0|0.99%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|7/9|1247.5|-0.40%| |地产|水泥价格指数:全国|日|-|7/9|135.1|-1.33%| |地产|建材综合指数|日|点|7/9|111.8|0.68%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|日|点|7/9| - |-0.65%| [50]

青年就业市场现状 - 5月份全国城镇调查失业率为5 0%，比上月下降0 1个百分点，其中青年人失业率连续3个月下降 [1] - 青年失业率下降得益于稳就业稳经济政策工具箱的不断完善，包括全方位扩大内需、优化财政支出结构、帮扶困难企业等措施 [1] - 服务业是国民经济第一大产业，5月份批发零售业、住宿餐饮业生产指数分别增长8 4%、6 2%，增速比上月明显加快 [2] 就业市场驱动因素 - 5月份社会消费品零售总额同比增长6 4%，达到2024年初以来最高水平，大幅超出市场预期 [2] - 1月份至5月份服务零售额增长5 2%，比1月份至4月份加快0 1个百分点 [2] - 数字经济、直播带岗等新产业、新业态发展为青年群体提供多元化就业选择 [2] 就业政策建议 - 需加快推动传统产业转型升级，发展先进制造业、现代服务业、数字经济等产业，创造更多适合青年人的高质量就业岗位 [3] - 应通过"订单式"培训、校企合作等方式提高青年就业适配性和竞争力，解决技能与岗位需求不匹配问题 [3] - 需加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障，加大对创业者的资金、场地和技术支持 [3]

政策组合拳稳岗促就业 - 人社部门推出系列政策组合拳，包括延续实施稳岗返还、技能提升补贴等政策，提高稳岗扩岗贷款额度，拓宽扩岗补助政策支持范围 [1] - 一季度阶段性降低失业保险费率为企业减少成本456亿元，向58.8万户次企业发放稳岗资金35.2亿元，支出就业补贴资金238亿元，发放稳岗扩岗专项贷款1563亿元 [1] 高校毕业生就业支持 - 人力资源社会保障部等部门印发促进青年就业17条政策举措，实施全国城市联合招聘高校毕业生春季专场、国聘行动、百日千万招聘专项行动，发布岗位超千万个 [2] - 启动"三支一扶"计划招募高校毕业生到基层服务，即将启动就业服务攻坚行动全力稳定青年就业水平 [2] 重点群体就业保障 - 今年脱贫人口务工规模需保持在3000万人以上，保障农村转移劳动力稳定就业 [2] - 针对农民工特别是脱贫人口召开专题会议，明确"两稳定、一防止"目标任务 [2] 职业技能培训 - 人力资源社会保障部、财政部联合实施"技能照亮前程"培训行动，连续三年每年补贴职业技能培训1000万人次以上 [2] - 各地推行"岗位需求+技能培训+技能评价+就业服务"项目化培训模式，聚焦康养托育、先进制造、现代服务、新职业等领域 [3] 就业服务优化 - 动员公共就业服务机构和人力资源服务企业组织专场招聘，定向投放岗位帮助劳动者转岗就业 [3] - 加强灵活就业和新就业形态权益保障，开展清理整顿人力资源市场秩序专项行动 [3] 政策储备 - 当前就业政策工具箱充足，在激励企业吸纳就业、支持企业稳岗扩岗、促进劳动者提升技能和就业创业等方面都作了政策储备 [4]

就业数据与政策支持 - 新疆一季度实现城镇新增就业13.01万人，同比增长2.83% [1] - 和田地区落实就业补贴7.76万人次8936.61万元，伊犁州落实4369万元惠及4.3万人次 [3] - 新疆人社部门通过数字化手段实现政策"直补快办"，例如纺织服装企业社保补贴624人次61.5万元 [3] 产业发展与人才引进 - 一季度新疆新设经营主体9.51万户，83个自治区级重点项目集中开工 [2] - 中国科学院新疆理化技术研究所引进12名高层次人才，涉及计算机、材料科学等领域 [5] - 新疆实施"2+5"重点人才计划，设立100亿元人才发展基金吸引高层次人才 [5] 跨区域就业协作 - 一季度新疆组织1281场招聘会，提供44.47万个岗位，参与企业2.99万家 [7] - 塔城地区赴四川、贵州等地开展劳务协作，哈密市设立"豫哈就业服务专区"实现跨省互通 [8] - 新疆通过农民工工资支付监控预警平台保障跨省务工人员权益，如四川籍农民工带动同乡就业 [8] 职业技能培训 - 新疆推行"一培双证"模式，如巴州将特种设备操作证与职业技能等级认证结合 [11][12] - 一季度开展职业技能培训30.49万人次，完成全年目标的50.82% [13] - 准东现代产业学院采用"订单化"培养模式，2023-2024年累计培养2465名学生定向就业 [15] 企业用工案例 - 新疆昆仑麒麟信息科技通过精准招聘吸纳38名高校毕业生，充实5个项目组 [6] - 巴州鑫鸣发钢化玻璃厂通过"一培双证"解决叉车工短缺问题，员工月收入超5000元 [12][13] - 纺织厂借助政策补贴扩大用工规模，600余名工人实现稳定就业 [3]