IPO与公司治理 - 公司北交所IPO成功过会 拟发行1010.34万股 占发行后总股本17.86% [1] - 实控人李鹏堂通过直接持股25.42%和间接持股56.48% 合计控制94.13%表决权 [3][4] - 2024年6月车间发生机械伤害事故 造成1名工人死亡 直接经济损失203.69万元 公司被处以50万元罚款 [7] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.47亿元、2.60亿元和2.65亿元 同比增长47.59%、5%和1.91% [9] - 同期归母净利润分别为4088.58万元、4869.17万元和4348.61万元 2024年出现10.69%下滑 [10] - 2022年实施现金分红929.30万元 实控人兄弟获得大部分分红 [6] 客户集中度 - 前五大客户销售占比分别为84.20%、55.27%和75.44% 客户集中度较高 [11] - 比亚迪为第一大客户 报告期内销售占比达31.51% 2008年起建立合作 [13] - 原控股股东岛田化成2022年成为第三大客户 销售额2091.28万元 占比8.45% [13][14] 研发与政府补助 - 研发费用率分别为3.74%、4.06%和3.95% 低于同行均值5.52%、6.16%和5.62% [17] - 政府补助金额分别为752.75万元、1574.65万元和1428.97万元 占利润总额16.41%-28.86% [15][17] - 拥有87项专利 其中发明专利16项 [19] 业务与市场 - 主营工业精密清洗装备 应用于汽车发动机、新能源电池等核心零部件清洗 [1][3] - 产品服役期限8-10年 市场份额中位值约7% [14][20] - 拟募集资金1.54亿元 用于生产基地二期和机器视觉研发中心建设 [20]

近期，常州通宝光电股份有限公司（下称"通宝光电"）提交了招股说明书，拟北交所IPO上市，公开发行不超过1879.34万股。 笔者注意到，通宝光电的业绩增长与上汽通用五菱的合作深度绑定，呈现出极强的客户依赖特征。报告期内，上汽通用五菱为通宝光电贡献的收入占比始终 维持在60%以上，其中2024年这一比例更是飙升至83.35%，意味着公司超八成的营收直接依赖单一客户。 值得一提的是，除了上汽通用五菱，在通宝光电的前五大客户名单中，华域视觉的角色同样特殊且引人关注。它不仅是公司的重要大客户，常年占据第二大 客户席位，同时还是公司的第一大供应商，更特殊的是，二者同属汽车照明领域，实为直接竞争对手。这种"客户+供应商+竞争对手"的三重叠加关系，在 行业中颇为罕见，也让华域视觉与通宝光电的合作逻辑亟待公司进一步说明。 在毛利率与研发投入的关系上，呈现出与行业常态显著背离的特征。报告期内，通宝光电的毛利率持续攀升并于 2023年反超同行均值，走势与持续下滑的 行业均值完全相反，而与此同时，公司研发费用率不仅持续低于行业水平，且与同行的投入强度差距始终明显。这种"低研发费用率+高毛利率"的组合，显 然与普遍遵循的"研发投入驱 ...

上市进展 - 公司于6月10日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为国金证券 [1] 业务概况 - 公司是生活家居用品制造商，主要以ODM/OEM模式营运，客户包括沃尔玛、Telebrands、SEB Asia Ltd等全球知名品牌 [2] - 2016年开展OBM业务，自有品牌包括威麦丝、Accuteck、艾格丽，主要在亚马逊、京东、天猫、拼多多等电商平台销售 [2] - 在中国设有7个制造基地，总建筑面积约367,000平方米，并在印度尼西亚设立生产基地，预计2025年第二季投产 [2] - 计划在泰国建设占地面积43,436.8平方米的生产基地，预计2025年下半年投产 [2] - 产品销往六大洲超过70个国家及地区，大部分销售额来自北美洲 [2] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为10.97亿元、11.88亿元及15.02亿元，2024年同比增长26.36% [3] - 同期毛利分别为2.24亿元、2.86亿元、3.29亿元，2024年同比增长14.86% [3] - 同期净利分别约为0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元，2024年同比增长15.61% [3] - 电器类家居用品是主要收入来源，2022-2024年占比分别为82%、78.5%、79.2% [3] - 2024年电热类家电和电动类家电占电器类收入比重分别为50.5%、21% [3] - 非电器类家居用品中花园水管占比最高，2022-2024年分别为16.5%、18.7%、19% [3] 区域收入 - 北美洲是最大市场，2022-2024年销售收入分别为7.81亿元、9.94亿元和12.56亿元，占总收益71.2%、83.6%和83.7% [4] - 欧洲地区销售收入分别为2.28亿元、1.12亿元和1.4亿元，占总收益20.8%、9.4%和9.3% [4] - 以美国为付运目的地的产品销售额占总收益68.8%、80.6%及76.5% [5] 客户结构 - 五大客户销售收益占总收益62.4%、72.4%及77.9%，最大客户销售占比21.3%、28.5%及24.1% [6] - 贸易应收款项分别为1.35亿元、1.51亿元和2.41亿元，周转天数分别为63天、49天和50天 [6] - 贸易应收款项及应收票据的减值拨备总额分别为250万元、200万元和110万元 [6] 现金流与扩张 - 经营活动所得现金净额分别为2.24亿元、2.43亿元和7128.8万元 [7] - 年末现金及现金等价物分别为3.82亿元、5.48亿元和4.74亿元 [7] - 计划在泰国设立2.5万平方米生产基地，配置电动类产品及花园水管新自动化装配线，预计今年下半年投产 [7] - 印尼厂房预计今年二季度投产，主要用于制造空气炸锅等电热类家电 [7]