大会背景与基调 - WISE2025商业之王大会于11月27-28日在北京举行，基调为“风景这边独好”，旨在锚定中国商业的确定性未来 [1] - 大会形式创新，以“科技爽文短剧”为载体，呈现沉浸式体验，聚焦AI重塑硬件、具身智能、品牌出海等趋势 [1] 公司核心战略：“场景+AI+硬件” - 公司提出“场景+AI+硬件”的战略路径，其中场景是价值源头，AI是核心驱动力，硬件是连接物理世界的载体 [5] - 智能硬件的破局关键在于场景、AI与硬件的深度融合 [5] 新产品发布：小度AI眼镜Pro - 产品定位为时尚与功能兼备的私人助理，机身重量为39克，并提供基础款和时尚猫眼款等不同款式 [6][9] - 具备强大的视听功能，包括1200万像素广角摄像头、AI智能防抖算法和AI降噪技术，确保画面清晰稳定、通话人声精准保留 [6][7] - 核心智能体现在无需手机即可获取信息，支持AI识物并进行深度问答与推理计算，以及3秒内实时播报的AI翻译功能，并具备音色克隆技术 [7][8] - 集成多种实用功能，如智能备忘、与网易云音乐合作的气氛歌单，以及专为办公场景开发的会议录制、转写、总结和“会议智能洞察”功能 [8][9] - 硬件配置搭载第一代骁龙AR1平台，综合续航时长达到7.5小时以上，配合充电盒最长可达68小时，支持蓝牙和Wi-Fi双链路 [10] 新产品发布：小度智能摄像机 - 借助多模态大模型技术，摄像机从“看见”升级为“看懂”场景、“理解”行为并主动“干预” [2][11] - 行业首创“AI随心看护”功能，允许用户自定义针对人物或宠物特定行为的提醒，并支持主动干预，如播放预设声音以阻止宠物不当行为 [11] - 具备语音查询总结能力，可直接询问特定事件并获语音答复及精准视频片段定位，以及智能寻物功能，可回溯24小时内视频画面 [12] - 未来将结合大模型Agent能力推出全能陪伴智能体，实现更复杂的任务，如陪伴孩子写作业并进行多维度提醒 [12] - 推出两款产品：带屏幕的视频通话版本和搭载三颗摄像头支持10倍光学变焦的三摄版本 [13] 新产品发布：小度智能音箱Fun - 产品不仅是智能音箱，还支持DIY积木拼插和外接手办配件，可作为个性桌搭 [2][15] - 支持两台音箱远程配对进入陪伴模式，实现共同听歌等功能 [15] 核心技术平台：“超能小度”AI智能助手 - “超能小度”是基于AI原生操作系统的多模态AI智能助手，是驱动所有产品的智慧“大脑” [2][13] - 其进化体现在从“能听会说”升级为能通过文字、声音、图片、视频、手势等多模态感知交互，实现全局理解、主动智能和个性记忆 [14] - 平台已全系、全量、全生态上线，驱动新产品实现如气氛歌单、AI会议纪要、AI随心看护等功能创新 [14] - 公司决定将已售出的数千万台设备免费升级至“超能小度”，升级所需算力成本由公司承担 [14]

财务业绩表现 - 25Q3单季度实现营业收入355.54亿元，同比增长14% [1] - 25Q3单季度营业利润46.76亿元，同比增长76% [1] - 25Q3单季度净利润44.88亿元，同比增长37% [1] - 25Q3单季度经调整净利润49.86亿元，同比增长26%，经调整净利润率为14% [1] - 核心商业收入（线上营销服务和以电商为主的其他服务）同比增长19.2% [2] 用户与运营数据 - 25Q3平均日活跃用户（DAU）4.16亿，同比增长2.1% [1] - 25Q3平均月活跃用户（MAU）7.31亿，同比增长2.4% [1] - 25Q3每位日活跃用户平均线上营销服务收入（ARPDAU）48.3元，同比增长12% [1] - 25Q3总电商GMV为3850.44亿元，同比增长15% [1] 业务分部收入 - 25Q3线上营销服务单季度收入为201亿元，同比增长14% [2] - 25Q3直播服务单季度收入为96亿元，同比增长2.5% [2] AI技术进展与商业化 - 公司于2025年9月底推出可灵2.5 Turbo模型，登顶全球文生视频模型和图生视频模型榜单第一名 [1] - 可灵AI在25Q3单季度收入超过3亿元 [2] - 公司持续优化OneRec端到端生成式推荐大模型，将应用场景扩展至线上营销、电商商城等场景 [2] - 推出生成式强化学习出价模型G4RL，实现广告投放预算与ROI双最优 [2] - OneRec等大模型技术在25Q3为公司国内线上营销收入带来4%–5%的提升 [2] - 基于多模态大模型技术积极迭代软硬件，或将进一步促进主营业务持续增长 [2] 未来增长预期 - 预计公司2025年营业收入为1431.03亿元，同比增长12.8% [2] - 预计公司2026年营业收入为1574.36亿元，同比增长10.0% [2] - 预计公司2027年营业收入为1713.30亿元，同比增长8.8% [2]

股价与市值表现 - 截至2025年11月21日收盘，公司股价报收于10.04元，较上周10.21元下跌1.67% [1] - 本周股价最高达10.88元（11月20日），最低为10.03元（11月21日） [1] - 公司当前最新总市值为119.71亿元，在IT服务板块市值排名34/119，在A股市场市值排名1509/5167 [1] 重大业务进展 - 公司收到国内某大型汽车厂商定点通知，将为其供应智能座舱域控制器 [1] - 项目预计总金额约42亿元人民币，产品将应用于2026年至2027年量产的多款车型，生命周期约6年 [1] - 该产品基于高通平台，融合AI算力与多模态大模型技术，目前尚处于量产前开发阶段 [1] - 该项目对公司本年度业绩无直接影响 [1]

行业技术发展 - 汽车产业依托高水平智能化技术、全方位安全保障与开放合作生态持续迭代进化 [1] - 智能网联技术快速发展使汽车安全内涵从传统电池安全、车身安全扩展至数据安全等多维领域 [7] - 行业打破传统壁垒 融合AI、材料、能源等多领域前沿技术推动汽车进化 [8] 智能交互创新 - 基于国产AI大模型 汽车可提供更人性化交互功能并快速响应用户需求 [7] - 多模态大模型技术使车辆具备情感感知能力 通过传感器与视觉识别技术实时监测驾驶员情绪状态 [7] - 车辆可自动调节空调温度、开启座椅按摩并播放轻音乐 [7] 新型出行工具 - 飞行汽车采用碳纤维和铝合金材料 最大起飞重量620千克 最大速度每小时130公里 续航25分钟/30公里 [4] - 飞行背包约十几分钟可组装成单人飞行器 承载100公斤重量 具备1000米以下高度、10公里以上距离飞行能力 [5] - 新型透明光伏车身技术实现边行驶边发电 每天补能里程达20至50公里 支持弱光充电与随温变色功能 [8] 安全技术突破 - 电池碰撞智能监测系统通过技术手段实现精准感知与分级预警 为车主提供清晰决策依据 [7] - 飞行背包配置自动弹射降落伞保障安全 试飞阶段使用假人进行安全测试 [5]

财务表现 - 2025年上半年销售回款额63.1亿元同比增长19.63% [1] - 营业收入64.63亿元归母净利润3.82亿元分别同比增长3.69%和0.43% [1] - 智慧城服业务营收58.22亿元同比增长7.65% [1] 主营业务 - 环保装备销售额25.85亿元同比增长15.27%总销量6194辆市占率18.8% [1] - 新能源环保车辆销量1847辆市占率32.6%连续3年行业首位 [1] - 智能高机销售规模同比增长132.3% [1] 产品与技术 - 拥有超500款产品覆盖清扫保洁垃圾收转运智能无人清洁等全场景 [1] - 智慧网联清洁机器人集群"峰群"实现作业效率300%突破性提升 [1] - 全场景新能源装备矩阵能耗较传统产品平均降低16% [1] 海外业务 - 海外业务营收同比增长59.55% [2] - 在意大利泰国设立生产基地辐射欧洲和东南亚市场 [2] - 加大中亚中东非洲美洲市场投入 [2] 城市服务 - 上半年新签约项目31个遍布全国14省 [2] - 新增合同总额23.35亿元新增年化合同额8.25亿元 [2] 研发与标准 - 主导或参与制定国际标准2项主导发布行业标准1项参与团体标准1项 [2] - 累计拥有有效专利1399项其中发明专利630项持续行业第一 [2] 智能化平台 - 智云平台总投资2.5亿元基于多模态大模型技术 [3] - 日活跃用户突破8万人接入物联网设备19.4万台设备在线率超90% [3] - 大数据中台日处理数据量超5亿条构建国内最大环卫作业工况数据库 [3] 数据业务 - 数据标注业务具显著竞争优势交付数据获合作方高度认可 [3] - 支撑内部AI模型迭代优化及智能装备技术升级 [3] - 拓展服务边界向行业内外输出专业能力 [3]

百度数字人战略定位 - 数字人被内部视为带来增长的关键武器 预计2025年下半年加大投入 [1] - 数字人项目隶属于百度电商业务（百度优选） 由百度副总裁平晓黎负责 [1] - 百度电商在2023年成为一级事业部后持续盈利 数字人是最重要的收入和利润增长引擎之一 贡献了收入增长的大头 [1] 数字人技术演进 - 2022年底开始探索数字人技术 初期效果不佳 仅为具备初级人形和TTS能力的僵硬纸片人 [5][6] - 2023年初ChatGPT发布后进入2.0阶段（超拟真数字人） 通过大模型实现三大突破：自动生成脚本、实时互动、升级视觉语音表现力 [6] - 2024年发布一键克隆功能 通过5~10分钟视频片段生成超拟真数字人直播间 [6] - 2024年下半年进入3.0阶段（高说服力数字人） 具备思考决策能力 实现神形音容协同一致 618罗永浩数字人单场带货水平不低于真人 [7][8] - 新一代数字人技术Nova实现多模协同且具备思考决策能力 可通过感知用户反馈实时互动 [5][8] 业务驱动与资源投入 - 数字人项目采用业务驱动模式 由电商团队提出完整思路后获得集团高优支持 [11] - 项目成本由电商业务事业部承担 2024年Q3起收入增长非常快 覆盖基本成本 [20] - 团队有几十个PM参与数字人项目 核心人员从2023年一路成长 [17] 应用场景与商业化 - 主要服务于电商直播场景 帮助商家降本增效 吸引中小商家进入生态 [9][10] - 2024年应用场景从教育、大健康、水果生鲜拓展到汽车、医生、律师等领域 [20] - 数字人有力推动在线营销广告收入增长 公司对其有较高预期 [19] 考核指标与发展目标 - 评估维度包括客户量（B端用户）、用户量（C端用户）和广告营销收入 [1] - 2025年重点目标包括开播量、看播量等用户指标 以及平台化推广Nova技术 [21] - 公司期望数字人成为有影响力的AI应用服务全行业 [18][21] 高层重视与战略地位 - 李彦宏将数字人与百度文库视为AI落地场景的关键方向 两个业务均保持自负盈亏和盈利状态 [4] - 李彦宏在2024年Create大会上表示2025年最令人激动的突破性应用之一就是AI数字人 [3] - 因持续盈利和增长性 集团加大资源供给 [4]

公司财务状况 - 2024 年公司实现营业收入 36,334.74 万元，归属于上市公司股东净利润 -2,386.15 万元，较 2023 年减亏 1,016.61 万元，减亏 29.88% [2] - 自 2020 年至今，公司累计分红（含回购股份并注销）金额合计 10,868.73 万元 [12] 未来盈利增长点 - 商业服务板块推进“汇客云”战略，加大数据采集、挖掘数据价值并推出新数据产品 [3] - 公共服务板块拓展业务，赋能政企数字化转型，加强自有产品体系建设 [3] - 算力业务领域开拓算力服务客户，保持业务发展 [3] - 新兴技术应用方面加强研发，推动技术在业务场景落地 [3] 核心业务拓展计划 - 坚持“汇客云”大数据平台使命，提升技术能力，加大数据采集，挖掘数据价值并推出新数据产品 [4] 技术储备情况 - AI 算法方面自研顶视频跨境 Re - ID 技术，引入 AI 大模型技术，迭代核心算法、搭建多模态图文数据理解模型 [5] - 数据要素方面建成实体商业数据底座、开发投射客流数据模型，围绕客户需求开发数据产品及服务 [5] 多模态大模型应用 - 数据服务端通过智能数字助理提高用户体验，降低人机交互成本，打开业务潜在应用空间 [7] - 数据采集端赋能线下物联网领域，构建物理世界信息反馈渠道，优化门店管理 [7] 远程巡店业务提升策略 - 子公司云盯科技深耕商业场景数据价值开发，推进 AI 算法在实体零售场景创新应用 [8] 行业发展前景 - 2025 年 AI 发展加速，大模型技术落地应用，行业对高质量数据与高性能算力需求增加，行业前景较好 [9] 研发投入计划 - 2025 年利用数据与算法优势，丰富“汇客云”数据平台样本，开发产品及服务，开拓算力服务领域，提供解决方案 [10] 品牌建设成果 - 持续发布行业报告，品牌认知度及行业影响力扩大 [11] - 2024 年子公司获多项奖项，业务市场关注度提升 [11]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入1172394万元，归属于母公司所有者的净利润-2115968万元，扣非净利润-2265312万元，总收入及利润均下滑 [1] - 营收下降主因智慧金融领域产品的国产化适配和测试工作延迟交付，但第四季度已实现同比增长 [1][2] - 非金融业务收入达6324万元，同比增长50%，成为稳定增长点 [3] 业务板块分析 智慧金融业务 - 核心产品应用于农业银行全国上万家网点，支撑营收基本盘 [2] - 2024年重点推进国产化适配测试，虽延迟交付但为长期客户服务奠定基础 [2] - 第四季度产品交付后营收回归增长，预计未来将支撑反弹 [2] 非金融业务 - 城市管理领域覆盖多省市公安及政府机关，新一代智能视图大数据系统试点落地 [3] - 特种领域通过收购国科亿道拓展，收入贡献显著，已上升为基本业务 [3][4] - 智能体育教育服务56万名考生，智慧检测解决方案落地高铁/地铁项目 [5] 战略布局与新产品 - 收购国科亿道实现软硬一体化战略，切入特种领域终端计算设备 [4] - 发布"墨刃Z1 AIPC"，融合国产化底座与AI引擎，进入商业化阶段 [4] - 布局多元业务组合，降低单一大客户依赖，培育新增长曲线 [4][5] 技术研发进展 - 投入368亿元启动多模态大模型研发项目，分3年实施 [6] - 自研视觉大模型Unicom在10亿级图像数据预训练，学术评测超越OpenAI CLIP及谷歌SigLIP [7] - 深瞳灵感-7B多模态大模型在具身问答等任务中居世界领先地位 [7] 2025年规划 - 聚焦智慧金融、城市管理、特种领域核心业务，拓展应用场景与客户 [8] - 加大新业务投入，建立客户体系，推动多模态大模型技术场景落地 [8][9] - 目标提升收入规模、减少亏损，构建可持续收入结构 [9]

文章核心观点 深睿医疗以多模态大模型技术为核心推动医疗服务系统性价值重构，助力智慧医疗变革，通过技术创新和场景深化持续发展，未来将构建全流程全场景AI数智化服务体系，推动医疗服务转型 [1][3] 行业动态 - 第91届中国国际医疗器械（春季）博览会在上海举行 [1] - 2024年11月国家卫生健康委等三部门联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，明确84个细分领域基本概念和应用场景 [1] 公司情况 产品与架构 - 深睿医疗携多个领域创新解决方案亮相CMEF，产品应用场景覆盖辅助诊断、临床大数据治理及个人健康管理等领域 [1] - 公司构建以技术创新、科研创新、模式创新为核心的多模态产品架构体系 [1] 技术创新 - 深睿医疗将大模型技术视为驱动智慧医疗变革核心动力，在CMEF展带来Deepwise Met AI X新一代多模态智慧影像大模型能力平台等解决方案，展示基于多模态大模型技术的全链条AI生态布局 [2] 技术突破与场景深化 - 技术突破上，公司积极探索医学多模态大模型研发，2023年联合多家单位基于transformer框架对多模态数据统一学习和建模，图像分割大模型SAMI对影像产品模型建立与验证有积极作用，今年影像和大数据产品线全面嵌入大模型能力 [3] - 场景深化上，公司在合作医院搭建AI - MDT肺癌多学科辅助决策平台，通过多模态大模型技术实现肺癌智能诊断与决策推荐，提升诊断准确率 [3] 长期规划与愿景 - 公司长期规划聚焦技术突破与场景深化，推动医疗服务从单点效率提升转向系统性价值重构 [3] - 未来公司将挖掘大模型在基层医疗等场景应用潜力，构建全流程全场景AI数智化服务体系，让AI成为普惠医疗基础设施，推动医疗服务向“以健康为中心”转型，助力健康中国建设 [3]