事件概述 - 汇丰中国协助一家境外资管机构完成境内市场首笔以国债作为保证金的QFI商品期货交易 [1] - 瑞银期货同日宣布成功助力QFI完成首笔商品期货交易所国债作为保证金业务 成为市场首家支持此类业务的期货公司 [1] 业务操作与流程 - 汇丰中国作为QFII托管行 提供了涵盖账户管理 担保品业务申请 国债交存及结算交收的全流程服务 [1] - 该业务通过与中国中央国债登记结算有限责任公司 相关商品期货交易所以及期货公司合作完成 [1] - 该业务允许境外投资者将其在中国银行间债券市场持有的国债作为保证金 运用于境内商品期货交易 [1] 业务意义与影响 - 该业务是债市与期市基础设施“互联互通”的最新实践 为更多境外投资者参与境内商品期货市场提供了可复制的路径 [2] - 此举为境外投资者提供了更高效的资金运用渠道 提升了其债券持仓的综合运用效率 [1][2] - 该业务通过跨市场协同进一步丰富了国债的使用场景 [2] - 此举标志着国债作为商品期货保证金业务向境外投资者的开放正式落地 [2] 市场与行业展望 - 随着构建多层次资本市场体系的不断加速 中国资本市场的吸引力和影响力持续提升 将吸引更多优质外资深度参与 [2] - 此次业务落地体现出中国市场多元性和开放性的不断提升 [2]

来源：中国新闻网 境外投资者参与中国商品期货市场迎来新进展 中新社北京12月9日电 (陶思阅)汇丰银行(中国)有限公司(下称"汇丰中国")9日宣布，作为合格境外投资 者(QFI)托管行，已成功协助一家境外资管机构完成境内市场首笔以中国国债作为保证金的QFI商品期货 交易。 本次交易中，该境外投资者将其在中国银行间债券市场持有的国债作为保证金，运用于境内商品期货交 易，提升了债券持仓的综合运用效率。 汇丰中国副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，境外投资者首次通过QFI渠道以国债作 为商品期货保证金开展交易，是债券市场与期货市场基础设施"互联互通"的最新实践，为更多境外投资 者参与境内商品期货市场提供了可复制的路径。 "国债作为商品期货保证金，不仅为境外投资者提供了更高效的资金运用渠道，还能通过跨市场协同进 一步丰富国债的使用场景。"张劲秋说，随着构建多层次资本市场体系的不断加速，中国资本市场的吸 引力和影响力持续提升，将吸引更多优质外资深度参与其中。(完) 编辑：熊思怡 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编 ...

境外投资者参与中国商品期货市场的新进展 - 境外投资者首次通过合格境外投资者渠道，以在中国银行间债券市场持有的国债作为保证金，完成了境内商品期货交易 [1] - 汇丰中国作为合格境外投资者托管行，为一家境外资管机构提供了涵盖账户管理、担保品业务申请、国债交存及结算交收的全流程服务 [1] - 该笔交易是债市与期市基础设施“互联互通”的最新实践，为更多境外投资者参与境内商品期货市场提供了可复制的路径 [1] 市场开放与产品发展 - 自2020年证监会允许合格境外投资者参与商品期货期权交易以来，各商品期货交易所已向合格境外投资者陆续开放91个商品期货期权品种合约 [1] - 中国人民银行、证监会等监管机构持续推进金融市场高水平制度型开放，推动资本高效流动，期货市场向境外机构开放的步伐稳步提速 [1] - 国债作为商品期货保证金，为境外投资者提供了更高效的资金运用渠道，并能通过跨市场协同进一步丰富国债的使用场景 [1] 市场影响与展望 - 此次交易提升了境外机构债券持仓的综合运用效率 [1] - 随着构建多层次资本市场体系的不断加速，中国资本市场的吸引力和影响力持续提升，将吸引更多优质外资深度参与其中 [1]

" * * " 0 学习卡片 什么是 功能完善的资本市场? 功能完善的资本市场,核心在 于公平、透明、高效,让资金顺畅 流动,推动实体经济发展。 其应该具备的核心特点包括: 强化监管，保护投资者权益。 构建"长牙带刺"监管体系,严厉 打击违规减持、操纵市场、内幕交 易等行为。完善信息披露制度。强 化上市公司现金分红,引导企业提 升投资价值。 公平透明。确保所有参与者都 能获得真实、及时的信息,投资者 能看清企业真实情况，做出理性决 策。 融资高效。能让企业依法依规 获得发展所需资金,特别是科技创 新型企业。 多层次匹配。主板、科创板、 创业板、北交所共同构成了一个功 能互补、有机联系的多层次资本市 场体系,让不同发展阶段的企业都 能找到合适的融资渠道。 风险可控。通过股票、债券、 衍生品等多样化工具,帮助企业管 理风险,投资者也能根据风险偏好 选择合适的投资产品。 服务实体经济。真正引导资金 流向科技创新、绿色发展等国家需 要的领域。 l l l l l l l l l l 学习卡片 如何建立健全 功能完善的资本市场? 夯实基础制度。严把"入 口",压实中介机构"看门人"责 任 ル） 源头上提升上市公司质量。 ...

资本市场活跃度与IPO融资 - 资本市场活跃度提升，对实体经济的支持功能正得到修复 [1] - 2025年1-11月A股IPO融资额达到1003.59亿元，继2024年跌破千亿后重返千亿规模区间 [1][2] - 与2021年、2022年一度超过5000亿元的历史高点相比，2025年IPO融资额表现并不算特别突出 [2] 各板块IPO融资分布 - 主板IPO融资额贡献过半，达到523.75亿元，已超过2024年全年主板IPO规模 [2] - 主板公司华电新能（600930.SH）为年内唯一百亿大单，其IPO融资额达到181.71亿元 [2] - 科创板IPO募资额为179.62亿元，创业板IPO募资额为232.73亿元，与2024年水平相差无几 [2] 投行业务表现 - IPO融资额增长增厚投行收益，年内共有5家投行IPO保荐金额突破百亿元 [2] - 保荐金额从高到低分别为国泰海通、华泰证券、中信证券、中金和中信建投 [2] IPO对实体经济的意义 - IPO作为直接融资核心工具，支持意义贯穿企业成长、产业升级、经济结构优化等多个维度 [2] - 其价值体现在资金供给，以及通过资本赋能、制度约束、资源整合等机制推动实体经济高质量发展 [2] 未来展望 - 随着多层次资本市场体系完善，IPO有望为新质生产力发展、产业升级提供更强劲的资本动力 [3]

北交所市场发展现状 - 截至2025年11月14日，北交所共有上市公司282家，是开市之初81家的三倍多，总市值约9008.35亿元 [1][2] - 市场合格投资者总数超950万户，上市公司中中小企业占比超八成，民营企业占比近九成，国家级专精特新“小巨人”企业超一半 [1][2] - 截至10月30日，已披露三季报的279家公司平均营业收入5.20亿元，同比增长6%，平均净利润3298.57万元，230家公司实现盈利，盈利面达八成 [2] 上市公司结构与表现 - 上市公司形成五大产业集群覆盖，包括高端装备制造、新一代信息技术、消费服务、化工新材料、医药生物 [2] - 贝特瑞以420.38亿元总市值位居榜首，锦波生物以275.93亿元位居第二，另有5家公司市值在100亿至200亿元之间 [2] - 九成以上上市公司进行分红，努力打造企业愿意来、投资者愿意投的良好局面 [6] 制度创新与市场建设 - 市场准入精准包容，支持成长期及未盈利企业发展，交易机制引入做市交易，并完成“920”新代码全面切换，强化市场独立性与辨识度 [3][4] - 开启“双指数”时代，北证50指数聚焦市值龙头，专精特新指数覆盖130多家“小巨人”企业，为ETF等产品创新提供基础 [3] - 债券市场功能强化，累计发行国债超13万亿元，服务地方政府债发行超9900亿元，并推出科创债、绿色债等10个专项债品种 [5] 未来发展规划与重点 - 下一步工作重点从四个维度展开：功能更加完善、基础更加稳固、服务更加友好、生态更加开放 [7][8][9] - 具体举措包括加快推出北证50ETF，研究引入盘后固定价格交易，提升上市审核制度适应性，完善并购重组工具，并推动中长期资金入市 [6][7][9] - 将深化新三板改革，打造企业全生命周期服务体系，并加强与国际市场合作，提升国际化程度 [7][9]

无锡市企业上市支持举措 - 无锡市高度重视企业上市工作，出台相关政策并搭建金融会客厅、创投无锡服务平台，组建上市公司高质量发展基金以完善资本市场服务生态 [1] - 无锡市当前共有境内外上市公司167家，居江苏省第二位，并构建了丰富的后备企业梯队，A股拟上市公司达46家 [1] - 活动联合主办方包括中国证券报、无锡市委宣传部、无锡市委金融办及江苏证监局无锡监管办，百余位无锡拟上市企业高管参与研培 [1] 多层次资本市场体系现状 - A股市场主板、创业板、科创板、北交所市场错位发展、协同互补，形成覆盖不同生命周期阶段企业的多层次资本市场体系 [1] - 北交所上市公司创新特征鲜明，民营企业占比近九成、科技型企业占比超八成、超五成的企业为国家级专精特新‘小巨人’企业 [2] - 北交所正持续完善市场生态，推动服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显 [2] 企业赴港上市关注要点 - 港股市场为内地企业提供链接全球资本的平台，内地企业赴港上市掀起热潮，合规性和上市方案设计是关注焦点 [2] - 筹备赴港上市需同时考虑两地法律要求，建立能满足双重监管的业务、财务及法律架构 [2] - 企业成功海外上市的关键因素包括商业模式易理解、合规性易验证及盈利水平可持续 [2] 企业参与反馈与筹备情况 - 参与研培的企业代表表示收获满满，对当下各上市板块的选择、上市路径及上市标准的理解更加深刻 [3] - 宏晟重工集团旗下的宏晟科技聚焦高端模具材料，目前正积极筹备上市 [3]

活动概况 - 无锡市联合多家机构举办企业A股及港股IPO专业研培活动 百余位拟上市企业高管参加[1] - 来自交易所、券商、律所及会计师事务所的专家围绕IPO事项授课 宣讲境内外资本市场政策与形势[1] 无锡市企业上市支持政策 - 无锡市高度重视企业上市工作 出台相关政策并搭建金融会客厅、创投无锡服务平台[1] - 组建上市公司高质量发展基金 完善资本市场服务生态以支持企业境内外上市融资[1] - 无锡市当前拥有境内外上市公司167家 数量位居江苏省第二位[1] - 无锡市构建了丰富的后备企业梯队 A股拟上市公司数量达到46家[1] A股多层次资本市场体系 - A股市场展现蓬勃生机 资本市场制度改革深入推进[1] - 主板、创业板、科创板及北交所市场错位发展、协同互补 形成覆盖不同生命周期企业的多层次体系[1] 北京证券交易所市场特征 - 北交所上市公司创新特征鲜明 民营企业占比接近90% 科技型企业占比超过80%[2] - 超过50%的北交所企业为国家级专精特新"小巨人"企业[2] - 北交所持续完善市场生态 推动其作为服务创新型中小企业"主阵地"的效果更加明显[2] 香港资本市场上市要点 - 港股市场是内地企业联系国际市场的重要桥梁 为内地企业提供链接全球资本的平台[2] - 企业赴港上市需关注合规性及上市方案设计 建议在筹备阶段同时考虑两地法律要求[2] - 建立能满足双重监管的业务、财务及法律架构对企业成功上市至关重要[2] - 内地企业成功海外上市的关键因素包括商业模式易理解、合规性易验证及盈利水平可持续[2] 企业参与反馈 - 参与研培的企业代表表示收获满满 对上市板块选择、路径及标准的理解更加深刻[3]

无锡市企业上市支持政策 - 无锡市高度重视企业上市工作，出台相关政策并搭建金融会客厅、创投无锡服务平台，组建上市公司高质量发展基金以完善资本市场服务生态 [3] - 当前无锡共有境内外上市公司167家，数量居江苏省第二位，A股拟上市公司达46家，构建了丰富的后备企业梯队 [3] A股多层次资本市场现状 - A股市场主板、创业板、科创板、北交所错位发展、协同互补，形成覆盖不同生命周期阶段企业的多层次资本市场体系 [3] - 北交所上市公司创新特征鲜明，民营企业占比近九成、科技型企业占比超八成、超五成的企业为国家级专精特新小巨人企业 [3] 港股市场作为上市平台的特点 - 港股市场是内地企业联系国际市场的重要桥梁，以其国际化、多元化的特点为内地企业提供链接全球资本的平台 [4] - 企业赴港上市需关注合规性和上市方案设计，建议在筹备阶段同时考虑两地法律要求，建立满足双重监管的业务、财务及法律架构 [4] 企业赴港上市的专业建议 - 企业成功海外上市的关键因素包括商业模式易理解、合规性易验证、盈利水平可持续 [4] - 赴港上市需聘请同时精通香港和内地法律、会计规则的律师团队，并与外部律师保持密切沟通 [4]

创业板改革核心内容 - 中国证监会主席吴清表示将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务[1] - 改革旨在响应国家“十五五”规划对培育新质生产力、实现科技自立自强的战略部署，补齐制度短板以更精准服务国家创新驱动发展战略[2][3] - 改革关键在于制定更符合创新型企业特点的上市标准，为新兴产业和未来产业企业打开更顺畅的融资通道，是金融服务实体经济功能的体现[2] 改革对资本市场与经济的意义 - 改革有助于提升创业板服务实体经济质效，精准对接新兴领域和未来产业企业，引导资本向科技创新领域聚集，助力产业升级与技术突破[4] - 有利于让更多有潜力的科技企业获得融资机会，并引导资金精准投向新一代信息技术、新能源、高端装备制造、生物产业等重点方向，加速科技成果转化[4] - 有利于优化市场结构，吸引更多“耐心资本”入市，构建“长钱长投”体系，并吸引国际投资者关注，提升中国资本市场的国际地位[5] 多层次资本市场体系分工 - 创业板改革后发展方向更突出“成长型创新创业企业”培育，“三创四新”是其显著特征，与科创板、北交所形成差异化定位和功能互补[7] - 未来多层次资本市场体系功能分工将更精准明确：主板稳定护航龙头，创业板助推创新成长，科创板攻坚“硬科技”，北交所培育专精特新[7] - 各板块定位明确、功能互补，共同覆盖各类型、各发展阶段科技企业的融资需求，实现从专精特新中小企业到“硬科技”龙头的全周期资本覆盖[7][8] 创业板企业业绩表现 - 2025年三季度创业板公司实现营业收入3.23万亿元，较2024年同期增长9.19%，实现净利润0.25万亿元，同比增长16.4%[10] - 2025年前三季度创业板归母净利润同比累计增长16.78%，增速领先于主板及其他板块，通信、电力设备、电子、机械设备等板块成为业绩增长主力军[11] - 创业板50指数50只成份股中，32家三季度归母净利润同比增速为正，13家同比增速超100%，净利润增速中位数高达22.5%[12] 创业板估值与投资价值 - 当前创业板指市盈率约为41倍，处于2010年上市以来由低到高36%的分位数水平，明显低于美股标普500指数和纳斯达克指数的估值分位数[12] - 创业板指高度聚焦新能源、电子通信、医药生物、计算机等代表中国产业升级方向的行业，是新质生产力的核心载体，在AI产业周期中具有较大估值抬升潜力[12] - 结合盈利改善预期与改革政策红利，创业板估值处于历史相对低位，具备安全边际和长期投资价值[11] 机构配置与投资方向 - 2025年三季报披露的主板配置权重为47.54%，创业板配置权重为19.29%，科创板配置权重为13.91%，创业板和科创板权重较上一季度明显提升[13] - 机构投资者重点布局符合国家战略导向、具备核心技术和持续成长能力的细分领域，如新能源技术迭代、半导体自主可控、生物医药创新及AI与数字经济融合[14][15] - 信息产业细分赛道景气度持续攀升，AI算力领域因智算中心建设提速、服务器需求激增，光通信板块受海外云厂商升级需求驱动，高端光模块出货量与毛利率双升[14] 创业板主题基金表现与创新 - 目前市场上包含“创业板”字样的基金共有144只，较去年同期增加近六成，截至10月31日，创业板主题基金年内收益几乎全部为正，平均业绩为40%[16][17] - 创业板50指数年内涨幅近60%，创业板主题基金整体表现亮眼，但业绩分化明显，首尾相差近90个百分点，主要源于行业配置和投资策略差异[16][18] - 未来产品创新方向包括开发更精细的指数工具、引入更高效的风险管理工具、提供个性化资产配置方案，以及开发细分赛道主题指数和SmartBeta产品[19][20]