评选活动概况 - 凤凰卫视和凤凰网发起"2025凤凰之星上市公司评选"颁奖典礼于9月23日在广州举行 由中国上市公司协会指导支持 设置九大奖项覆盖创新 回报 责任 成长 品牌 全球化等关键领域 [1] - 九大奖项包括最佳创新上市公司 最佳股东回报上市公司 最具社会责任上市公司 最佳雇主奖 最具成长潜力上市公司 最具品牌影响力上市公司 最佳全球商业贡献上市公司 最佳出海全球化年度案例 最佳IPO公司 全部奖项已公布 [1] 最具品牌影响力上市公司奖项标准 - 奖项衡量企业市场渗透力与文化感召力 表彰中国品牌全球影响力 融合品牌认知度 美誉度 国际市场渗透率等指标 [1] - 特别关注IP运营 文化输出 跨文化传播等创新维度 突破传统销量导向 通过大数据分析社交媒体情感连接强度与用户忠诚度 [1] - 中国铁建 中国太保 白云山 以岭药业 康师傅 海尔智家六家企业凭借品牌建设卓越表现获奖 [1] 中国铁建品牌影响力表现 - 公司是全球最具实力 规模的特大型综合建设集团之一 业务涵盖工程承包 规划设计咨询 投资运营 房地产开发 工业制造 物资物流 绿色环保 产业金融及其他新兴产业 [5] - 在全球140多个国家和地区开展业务 2008年在上海 香港两地上市 连续19年入选世界500强 打造中国高铁 中国基建等国家名片 [5] - 自主研制大盾构 千吨架桥机连续入选国之重器 加快传统产业转型升级 培育新质生产力 [5] - 在绿色转型领域构建零碳建筑全产业链解决方案 具备光储直柔 智慧能源管控 气凝胶保温涂料粉体 气象跟踪自控天窗等技术 获得国家专利300余项 [6] 康师傅品牌影响力表现 - 作为扎根中国三十余载的国民品牌 从红烧牛肉面发展到方便食品 饮品双擎驱动产业版图 应用航天专利守护食品安全 开辟健康型无糖茶饮新赛道 [8] - 积极践行环境责任 推出行业首款无标签PET瓶包装 建设环境友好蔬菜基地 带动4000万农户协同发展 [9] - 通过全球化布局与百事 星巴克等国际企业战略合作 推动中国饮食文化走向世界 [9] 中国太保品牌影响力表现 - 公司作为上海 香港 伦敦三地上市保险公司 为1.8亿客户提供专业全方位保障 品牌价值稳步增长 [11] - 连续多年位列全球保险品牌价值百强前五 构建多维度协同品业生态圈 [11] - 通过护航进博会 服贸会等国际重大展会 与中国女排 上海马拉松等优质体育资源合作 提升品牌在国际赛事和高端平台上影响力 [11] - "太保蓝" "太保红" "太保绿"责任图谱将公益行动与品牌形象深度融合 形成品牌影响力与业务发展相互促进良性循环 [11] 白云山品牌影响力表现 - 作为世界500强企业 拥有13家中华老字号企业 其中11家已逾百年历史 以王老吉 白云山 陈李济 采善堂等老字号为载体传承创新 [13] - 2025年以317.90亿元品牌价值位列中国医药健康领域榜首 注重创新驱动发展 布局200多项在研项目覆盖疫苗类生物药 抗体类生物药 化学药创新药及中药新药等领域 [13] - 建成国内中药行业唯一工程技术类国家工程研究中心 推动名优产品出海 为中医药现代化与国际化提供实践案例 [13] 海尔智家品牌影响力表现 - 成功实现从家电龙头到智慧生活引领者跨越 旗下覆盖海尔 卡萨帝 GE Appliances等多元品牌矩阵 在中国 美国 澳大利亚等多国市场实现份额领先 [15] - 产品进入全球200余个国家和地区 服务超10亿用户 国内家庭用户突破3亿 海外智慧家庭生态平台注册用户超2000万 [15] - 智慧家庭发明专利数量连续13年位居全球第一 通过高端品牌 场景品牌与生态品牌三级战略推动从产品输出到生态模式输出转型 [15] - 将ESG理念融入公司治理 MSCI ESG评级位居行业前列 通过节能产品研发与绿色制造实践支持全球低碳转型 [16] 以岭药业品牌影响力表现 - 公司围绕心脑血管 呼吸系统 内分泌等重大疾病领域研发17个创新专利中药 其中11个品种纳入国家医保目录 [17] - 研究成果发表在《美国医学会杂志》(JAMA) 《自然·医学》等国际顶级学术期刊 为中医药科学价值提供全球化语言 [17] - 创新中药进入全球50多个国家和地区市场销售 在美国 加拿大 欧盟等多地获得上市许可 实现从"产品出海"到"品牌出海"跨越 [17]

公司经营与现金流 - 中报经营活动现金流净额为负 主要原因为促进渠道健康发展而减少现金回款[2] - 公司持续聚焦白酒主业 通过优化产品结构、加强市场营销和成本控制提升经营业绩[2] 市场竞争与应对策略 - 安徽市场文王品牌表现承压 主要因白酒行业整体需求较弱及行业竞争加剧[1] - 针对区域市场采取三项措施：加强宴席及商务宴开发、提升合肥阜阳等核心市场终端网点覆盖率、通过数字化营销激活复购率[1] - 通过央视午间广告提升品牌影响力促进销量 采用微信小程序+社群等私域流量池进行数字化营销[1][2] 节假日营销与消费场景拓展 - 中秋国庆双节预期市场需求改善 重点挖掘大众礼宴和家庭聚饮需求[1] - 开展名酒进名企、品鉴会、经济大讲堂、特聘品酒师、基地游等活动加强消费群体互动[1] - 加强婚事宴白酒推广力度 持续细化提升营销服务水平[1] 投资者回报与资本管理 - 重视现金分红回报 综合考虑可持续经营与发展情况、资本充足水平等因素平衡股东投入与回报[2] - 对于增持或回购事宜 将严格按照法律法规履行信息披露义务[2]

公司经营策略 - 中秋国庆双节期间预期市场需求改善 公司通过名酒进名企 品鉴会 经济大讲堂 特聘品酒师 基地游等活动挖掘消费场景 加强婚事宴白酒推广[1] - 针对文王品牌在安徽市场承压 公司采取三大措施：聚焦区域市场加强宴席与商务宴开发 强化合肥阜阳等核心市场终端网点覆盖率 通过微信小程序和社群等数字化营销激活复购率[1] - 央视午间广告有效提升品牌影响力并促进销量 公司持续聚焦白酒主业 通过优化产品结构 加强市场营销和成本控制提升经营业绩[2] 财务与股东回报 - 上半年经营活动现金流量净额为负 主要因现金回款减少以促进渠道健康发展[2] - 公司重视现金分红回报 综合考虑可持续经营 资本充足水平等因素平衡短期利益与长远发展 给予投资者可预期持续稳定的回报[2] - 若有增持或回购计划 将严格按法律法规履行信息披露义务[2] 行业环境 - 白酒行业整体需求较弱且竞争加剧 是文王品牌上半年表现承压的主要原因之一[1] - 白酒行业属于充分竞争市场 股价表现受外部环境 行业政策 市场情绪及公司经营业绩等多因素综合影响[2]

AI行业竞争本质 - AI行业竞争核心是顶尖人才争夺而非资本军备竞赛 品牌影响力和用户信任度同样关键[5] - 基础模型开发需要巨额资本支持训练计算资源 但应用层公司更依赖执行效率和人才质量[5] - 顶尖人才薪酬出现NFL式合同现象 反映特定稀缺知识而非单纯天赋的溢价[5] AI时代人才需求变革 - 未来工程师角色将转变为"转换层" 需具备产品思维并更像产品经理[6] - 通才型人才价值提升 需理解系统整体协作 AI将处理专业化深度知识[6] - 人才评估注重"斜率"概念 即成长潜力和学习能力 而非单纯过去表现[7] 初创公司运营模式 - 创始人模式强调贴近一线管理 但需要建立"保护层"处理优先级和秩序[9] - 高效组织需要结构化管理者 但创始人应保持核心影响力[9] - 保护层由前创始人类型多面手组成 提供快速反馈机制[10] 品牌建设与竞争策略 - 伟大品牌通过细节痴迷建立信任 如Apple生态系统[11] - 品牌建设需理解用户对快速变化的回应 而非追求全方向完美[11] - 竞争策略应专注产品极致体验 让用户产生依赖而不想离开[12] AI初创公司发展路径 - 早期应专注快速执行和增长 而非过早担心护城河[13] - 成功关键像"被发射的小鸡拼命扇动翅膀" 需比其他公司更快迭代[13] - 护城河随用户规模和使用深度自然形成[14] 商业模式与成本结构 - 当前收入很大比例直接支付给模型提供商如Anthropic和OpenAI[16] - 未来收入将来自深度平台用户 AI算力成本占比将缩小[17] - 通过简化用户体验和降低底层成本可能获得利润[21] 利润优化策略 - 存在两种矛盾观点：严格计算回报周期优化绩效 vs 先占据用户心智再考虑利润[22] - 品牌建设在用户获取成本优化和生命周期价值最大化后再次成为核心[23] - 需要平衡短期绩效优化和长期品牌建设[24] 产品技术方向 - 为未来模型能力构建产品 而非围绕当前AI能力优化[19] - 采用混合模式：简单任务由模型快速完成 复杂任务需要深度思考[20] - 最终目标是重新思考应用构建方式 实现支付和结账极度无缝[25] 模型提供商竞争 - 长期竞争力取决于团队执行力而非模型提供商追击[26] - OpenAI目前比Anthropic更可能成为强劲竞争对手[27] - GPT-5表现"太超前" 在困难问题解决突出但伴随功能融合的取舍[28][29] 模型使用策略 - 采用复杂Agent Chain分配任务给不同模型[31] - 小模型处理速度敏感任务 Anthropic用于代码编写 GPT-5用于复杂调试[31] - 最期待AI掌握更多用户上下文 提供极致个性化体验[32] 用户结构与市场定位 - 7个月实现1亿美元ARR 远超传统两年1000万美元标准[33] - 用户构成：80%构建复杂应用 10%企业用户 10%个人用户[33][34] - 核心目标服务AI原生创业者 可能单人创建独角兽公司[35] 市场扩展策略 - 从创业者切入自然渗透其他群体 更看重使命而非单纯价值获取[36] - 未来最大公司尚未存在 AI加速迭代和降低成本[37] - 企业市场需先服务创业者 再将体验带入企业环境[38] 产品开发流程变革 - AI压缩从创意到验证成功环节至几分钟或几小时[39] - 未来将消除产品/设计/工程分工 实现一体化工具[39] - 传统精细设计方式将被AI辅助的高层次讨论取代[40] 安全与质量保证 - 高度重视安全问题 目标是比人类开发更安全[47] - AI进行安全审查后提供漏洞概率低于普通开发者[48] - 类比自动驾驶：对最佳人类司机可能不如AI 但对大多数人类更安全[49] 未来工程团队演变 - 工程师更多扮演产品思考角色 需要更高弹性[55] - 工程技能需求变化 通才重要性提升[56] - 计算机科学教育价值转变 大学更侧重思维训练而非专业技能[57] 企业市场机会 - 传统企业如银行将面临AI原生公司颠覆[59] - 企业最大瓶颈是组织内人类的变革管理[61] - 需招聘新类型人才提升全员技能[61] 公司文化构建 - 幸福感来自胜利与成长 通过股价上涨实现财富积累[64] - 需要保持创新热情同时提升现有工作质量[64] - 平衡"牛仔与农民"两种模式 为长远优化[65] 欧洲创业环境 - 欧洲创业是"困难模式" 缺乏经验网络和分发渠道[66][70] - 优势在于挖掘未充分利用人才和谦逊协作文化[71] - 斯德哥尔摩位置有助于建立人才复利积累[72] 产品发展历程 - 早期应更专注核心产品而非分散注意力项目[74] - 持续寻找组织瓶颈并解决是快速前进关键[75] - 当前瓶颈在于找到多维创新技术型产品工程师[76] 企业市场策略 - 将建立企业销售团队但非传统企业级公司模式[77][78] - 通过客户对话了解需求而非自上而下销售[78] - 最难招聘高级工程领导因过去表现难以预测[79] 创始人协作模式 - 创始人需要原始动力和适应能力 配合低自我态度[82] - 两极分化性格组合有益 如疯狂创新与极致简化[82] - 关键是完全透明沟通和互相挑战[83] 未来产品愿景 - 2026年成为完美AI联合创始人 从创意到业务发展[87] - 通吃整个技术栈 包括邮件营销和短信营销[88][89] - 采用有主见方式贯穿产品生命周期[88] 行业观点与预测 - 基准测试随时间效用降低 due to古德哈特定律[89] - AI在特定领域已比人类聪明但常显得笨拙[92] - 不同维度处于不同S形曲线 部分平台期部分指数增长[93][94] 投资偏好与模型发展 - 更看好Grok因团队成长斜率和士气[94] - 未来领先模型可能来自中国[96] - 最佳模型将保持封闭但开放模型提供灵活性[98] 社会影响与担忧 - 担心人类未准备好大规模岗位替代的过渡计划[107] - 高估新技术带来的岗位替代 新工作不断涌现[108] - 担忧过度竞争导致AI触发意外后果[110]

财务业绩表现 - 公司实现营业收入123.54亿元，较上年同期增长251% [1] - 期内净利润为22.68亿元，同比增幅285.8% [1] - 毛利为人民币47.05亿元，同比增长223.4% [1] - 拟派中期股息每股人民币9.59元 [1] 运营与渠道发展 - 截至6月30日，公司入驻29家头部商业中心、拥有41家门店 [1] - 上半年在单个商场平均销售业绩4.59亿元 [1] - 忠诚会员达到约48万名，较上年底增长13万名 [1] 增长驱动因素 - 品牌影响力持续扩大形成市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收大幅增长 [1] - 集团产品持续优化、推新迭代，支持线上线下营收持续增长 [1] - 渠道网络加速拓展与优化 [1] 产品定价策略 - 公司将于8月25日进行产品提价调整 [1] - 产品调价详情以线上线下门店产品实际标价为准 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收123.54亿元 同比增长251% [1] - 经调整净利润23.5亿元 同比增长290.6% [1] - 毛利47.05亿元 同比增长223.4% [1] - 毛利率38.1% 较近年40%以上水平出现小幅下滑 [3] 渠道销售结构 - 线下门店收入107.36亿元 占总收入比重86.9% [2] - 线上平台收入16.18亿元 占总收入比重13.1% [2] - 天猫618期间旗舰店登顶黄金类目销售榜首 成交额超10亿元 [2] 门店运营数据 - 截至2025年6月底共拥有线下门店41家 入驻29家头部商业中心 [2] - 单个商场平均销售业绩达4.59亿元 [2] - 累计创作超2100项原创设计 [2] 黄金价格影响 - 金价从1月633元/克涨至当前760-780元/克 4月曾达834.60元/克高点 [3] - 2月启动首次调价 产品价格涨幅4%-12% 引发排队热潮 [3] - 计划8月25日进行年内第二次调价 [3] 资本市场表现 - 业绩发布后股价一度涨超10% 最新涨幅约9.7% [2] - 最新市值达1362亿元 [2] 股息政策 - 董事会批准采纳股息政策 每年保持两次股息分配 [3] - 每次分配金额为合并财务报表当期期末未分配利润的50% [3] - 首次中期分红拟派每股9.59元 [3]

论坛及奖项 - 公司参加"启航2023金融强国论坛" 论坛主题为创新开放和共享机遇 聚集数百位政府机构企业媒体精英 [1] - 公司荣获第十二届金智奖"2023金智奖•杰出影响力品牌奖" [1] 品牌价值与影响力 - 公司品牌价值达423亿元人民币 由世界品牌实验室发布 [3] - 公司连续八年入选中国企业500强和中国服务业企业500强 [3] - 公司历获亚洲品牌500强 中国500最具价值品牌 中国人民银行金融科技发展奖 新华网社会责任优秀案例等奖项 [3] 企业使命与服务定位 - 公司坚持服务国家 服务三农 服务民生的初心使命 全心全意为人民群众提供保险保障 [3] - 公司充分发挥经济减震器和社会稳定器的功能 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 25H1老铺黄金收入大幅增长，主要源于线下同店销售与线上渠道增长，看好下半年新店贡献提升下的全年业绩高增 [2] - 25H1净利润率持续提升，预计主要来自全直营模式下同店增长的利润弹性，金价上涨或带来短期毛利率压力 [2] - 预计公司2025 - 2027年收入和归母净利润均有显著增长，维持“买入”评级 [3] 分目录总结 事件 - 公司发布25H1预告，实现收入120 - 125亿元，同增241% - 255%，经调整净利润23 - 23.6亿元，同增282% - 292%，净利润22.3 - 22.8亿元，同增279% - 288% [1] 点评 - 25H1收入及净利润增加原因：品牌影响力扩大带动线上线下营收增长，产品持续迭代优化；2025年新开店及渠道优化贡献主要在25H2，全年业绩高增长确定性强 [2] - 25H1经调整净利润率约18.9% - 19.2%，2024年为17.7%；净利润率为18.2% - 18.6%，24H1为16.7%，2024年为17.3% [2] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2025 - 2027年收入分别为246/358/463亿元，同增189%/45%/29%，归母净利润分别为49.18/72.56/94.35亿元，同增234%/48%/30%，对应7月28日收盘价PE分别为24/16/12X [3] 重要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8506|24605|35787|46253| |（+/-)(%)|168%|189%|45%|29%| |净利润（百万元）|1473|4918|7256|9435| |（+/-)(%)|254%|234%|48%|30%| |EPS|8.75|28.48|42.02|54.64| |P/E|25.17|23.50|15.93|12.25| [4] 附录：公司财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E各项目的预测数据，如流动资产、现金、应收账款及票据等 [5][6] - 主要财务比率：成长能力方面，营业收入和归属母公司净利润有不同程度增长；获利能力上，毛利率、销售净利率等指标有相应变化；偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等也有具体数据体现 [6]

业绩表现 - 2025年上半年预计营业收入120亿元至125亿元，同比增长241%至255% [1][4] - 2025年上半年预计净利润22.30亿元至22.80亿元，同比增长279%至288% [1][4] - 2024年全年营业收入85.06亿元，同比增长167.51%；净利润14.73亿元，同比增长253.86% [5] - 2023年全年营业收入31.80亿元，同比增长145.60%；净利润4.16亿元，同比增长340.40% [5] - 2022年营业收入12.95亿元，净利润0.95亿元 [5] 增长驱动因素 - 品牌影响力扩大带动线上线下店铺整体营收大幅增长 [1][4][8] - 产品持续优化和推新迭代支持营收持续增长 [4][8] - 2024年新增7家门店并优化扩容4家门店 [8] - 2025年天猫618期间旗舰店成交额突破10亿元 [10] - 目前拥有38家线下门店分布在全国15个一二线城市核心商圈 [9] 行业对比 - 2024年迪阿股份净利润同比下降23.10%，2025年一季度再降29.66% [7] - 老凤祥2024年净利润同比下降11.95%，2025年一季度再降23.55% [7] - 明牌珠宝2024年净利润同比下降88.70%，2025年一季度亏损0.38亿元 [7] 股价表现 - 发行价40.50港元/股，2025年7月8日盘中最高达1108港元/股，最大涨幅26.36倍 [13] - 7月28日收盘价733港元/股，较最高点回撤33.84% [13] - 至少5家机构仍看好并将目标价定在逾千港元 [3][15] - 摩根大通预计2025-2027年销售额和净利润复合年增长率分别达68%和76% [14] 公司发展 - 2024年6月28日成功在港交所挂牌上市 [12] - 2025年6月21日新加坡滨海湾金沙新店开业 [14] - 2024年分红10.91亿元，分红率达74.08% [3]

公司业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现含税收入138亿元至143亿元 同比增长240%至252% [1] - 经调整净利润23亿元至23.6亿元 同比增长282%至292% [1] - 单个商场收入达近5亿元 已入驻30余家头部商业中心 [1] - 2025年6月在新加坡开设海外首店 [1] 业绩增长驱动因素 - 品牌影响力持续扩大形成显著市场优势 [1] - 线上线下店铺整体营收大幅增长 [1] - 产品持续优化和推新促进营收增长 [1] 行业对比 - 在黄金涨价和消费保守环境下 公司销售势头旺盛 [1] - 周生生 周大福等同行频频关店 [1] - LV等国际高奢品牌陷入业绩困顿 [1] - LVMH集团2025年上半年总营收下跌4%至398.1亿欧元 净利润下降22%至56.9亿欧元 [2] 市场影响 - 摩根士丹利研报指出公司表现足以颠覆欧洲奢侈品牌认知 [2] - 研报提醒传统奢侈品巨头需重视中国品牌的威胁 [2]