文 | 《北美前哨》栏目 康路 发自美国纽约 近日，运动休闲品牌露露乐蒙（Lululemon）宣布，首席执行官凯文・麦克唐纳（Calvin McDonald）将 于明年1月31日正式卸任。此前，该公司已连续一年多业绩表现不佳。公司在新闻稿中表示，董事会正 与一家"顶尖高管猎头公司"合作物色新任首席执行官。分析师也坦言，麦克唐纳是在为低迷的业绩"买 单"。 实际上，这家公司的股价在今年已经"腰斩"，而换帅消息公布后，其盘后交易价格飙升超过10%。这戏 剧性的一幕，彻底坐实了市场对其增长神话破灭的共识。 这个曾经的瑜伽服王者，如今为何会跌落神坛？ 同时一个有意思的现象是，曾被拍到穿着露露乐蒙出街的明星泰勒·斯威夫特和海莉·比伯，如今也被拍 到穿上了Alo。再加上新一代超模肯豆、贝拉·哈迪德 （Bella Hadid ）的加持，Alo一举把自己打造成 为"富家女标配"。 那么，压垮露露乐蒙的，是这个在社交媒体上光芒四射的新贵Alo Yoga吗？ 北美大本营失守了 露露乐蒙的危机核心，是其北美大本营的增长引擎骤然"熄火"。这里曾是其利润最丰厚、根基最深厚的 市场，如今却成了最大的拖累。 据《北美前哨》栏目观察，露露乐 ...

公司传承与接班 - 达利食品集团创始人许世辉之女许阳阳正式接任集团总裁，完成跨越十七年的企业传承 [5] - 许阳阳于2008年留学归国后加入公司，从基层岗位做起，历经车间管理、生产统筹、产品开发、品牌运营及工会管理等多个岗位锻炼 [5][6] - 接班路径规划清晰：国内完成学业，出国拓宽视野，再到企业基层历练，历经生产、管理到资本运作与战略规划的全链条磨砺 [8] 公司发展里程碑与业绩 - 2015年，许阳阳深度参与并推动达利食品成功在港交所IPO，上市仅用九个月，上市首日其持股40%对应身价达232.8亿港元 [5][7] - 2017年，许阳阳带领团队自主研发推出"豆本豆"豆奶，布局健康营养赛道，至2022年该产品销售收入达22.66亿元，在同品类中名列前茅 [7] - 公司通过低价策略和广告营销，三年内打造达利园、可比克、好吃点三大爆款产品，稳坐休闲食品行业龙头地位 [13] - 公司已手握八大品牌，巅峰时期市值一度突破千亿港元 [13] 行业接班趋势 - 福建企业二代集体走上继承之路，形成明显接班潮 [16][19] - 福耀玻璃曹德旺辞任董事长，由长子曹晖接任，执掌约1700亿市值公司 [17] - 三安集团、圣农集团、恒安集团等"福建四大家族"均已完成交接 [19] - 万辰集团、七匹狼、特步国际等公司近期也出现明确的二代接班信号 [19] 区域商业生态 - 闽商亲缘纽带紧密，在同一地区诞生出多家同一赛道巨头，如运动休闲服饰领域的特步、安踏、361度等 [20] - 企业间通过联姻等模式构建紧密复杂的纽带，例如特步与七匹狼的联姻 [20] - 父辈企业家多草莽出身，以消费和制造业起家，靠努力和胆识拼出天地，至今三十多载正迎来集中交棒期 [19][20]

公司领导层变更 - 创始人许世辉之女许阳阳正式接任达利食品集团总裁 [1] - 许阳阳自2008年留学归国后加入公司，历经17年从基层岗位逐步晋升至集团总裁 [2][4][5] - 许阳阳在2014年出任集团董事，开始深度参与公司日常运营和决策 [6] 新任领导层背景与成就 - 许阳阳出生于1983年，拥有厦门大学国际经济与贸易本科学位及海外高校研究生学历 [5] - 她在公司基层历练，担任过车间管理、生产统筹、产品开发、品牌运营及工会管理等多个职位 [5] - 其首要重大成就是牵头推动达利食品于2015年在港交所成功上市，仅用时九个月 [7] - 上市首日，其持股40%对应身价达232.8亿港元，使她跻身内地女富豪前列 [7] - 2017年，她带领团队自主研发推出"豆本豆"豆奶，至2022年该产品销售收入达22.66亿元人民币 [8] - 2023年，她负责执行达利食品的出海战略，以印尼为据点，同步布局泰国、越南、沙特 [8] 公司发展历程与战略 - 公司由许世辉于1989年创立，起始于一条价值7000元的二手饼干生产线和月租300元的厂房 [1][9] - 通过推出"美利"牌包装饼干、达利园蛋黄派（定价为好丽友派三分之一）、可比克薯片和好吃点等产品，公司三年内打造三大爆款 [9][10] - 公司采用低价策略结合明星广告营销模式，例如邀请周杰伦代言，迅速成为休闲食品行业龙头 [9][10] - 公司进军饮料行业，通过推出凉茶品牌"和其正"在市场中站稳脚跟 [11] - 公司目前手握八大品牌，巅峰时期市值突破千亿港元，但于2023年主动从港交所退市 [12] 行业接班趋势 - 福建民营企业出现二代集体接班现象，达利食品许阳阳接班是其中之一 [3][16][17] - 福耀玻璃曹德旺辞任董事长，由长子曹晖接掌约1700亿市值的公司 [15] - 三安集团林志强、圣农傅芬芳、恒安集团许清流等福建知名企业均已完成交接班 [16] - 万辰集团王泽宁、七匹狼周力源、特步国际丁利智等福建企业二代近期也陆续进入核心管理层 [17] - 闽商企业多集中于消费和制造业，通过紧密的亲缘和地缘纽带连结，甚至出现通过联姻构建商业版图的现象 [17][18]

公司传承与接班 - 达利食品集团宣布创始人许世辉之女许阳阳接任集团总裁，正式接手公司管理 [3] - 许阳阳于2008年留学归国后加入公司，从基层岗位做起，历经车间管理、生产统筹、产品开发等多岗位锻炼，2014年出任集团董事 [4][6] - 接班路径为国内完成学业后出国拓宽视野，再进入企业基层历练，经历生产、管理、资本运作与战略规划全链条磨砺 [7] 接班人业绩与战略 - 许阳阳牵头推动达利食品成功在港交所IPO，上市仅用时九个月，上市首日其持股40%对应身价达232.8亿港元 [4][6] - 2017年带领团队自主研发推出"豆本豆"豆奶，布局健康营养赛道，至2022年该产品销售收入达22.66亿元，在同品类中名列前茅 [6] - 2023年负责执行达利出海战略，以印尼为据点，同步布局泰国、越南、沙特，形成四大海外生产基地 [7] 公司发展历程与成就 - 1989年许世辉筹集7000元，买下一条二手饼干生产线创业，推出"美利"牌饼干 [9] - 2002年通过投入全年利润请明星做电视广告，使达利园蛋黄派成为家喻户晓的产品 [9] - 采用低价策略与广告营销模式，三年内打造达利园、可比克、好吃点三大爆款产品，稳坐休闲食品行业龙头地位 [10] - 公司巅峰时期市值突破千亿港元，最新胡润女企业家榜显示许阳阳与母亲陈丽玲财富达260亿元，成为福建女首富 [4][12] 行业接班趋势 - 福建企业出现二代集体接班现象，福耀玻璃曹晖、三安集团林志强、圣农傅芬芳、恒安集团许清流均已完成接班 [15] - 万辰集团王泽宁、七匹狼周力源、特步国际丁利智等福建企业二代近期也陆续进入公司核心管理层 [15] - 闽商企业多以消费和制造业起家，亲缘纽带紧密，通过联姻等方式构建复杂商业网络，形成同一赛道多家巨头并存的格局 [16]

公司股价表现 - 股价于9月15日盘中创下6年来新低，报159.252美元，最终收报159.98美元，总市值189.71亿美元 [1] - 公司股价年内跌幅高达约60%，距2023年年底的历史高点已缩水近七成 [1] - 最新财报发布后，公司股价在单日暴跌超18%，并遭到7家分析师评级下调，买入评级比例跌至2024年以来最低水平 [3] 最新季度财务业绩 - 2025财年第二季度全球净营收同比增长7%至25亿美元，其中国际业务净营收增长22% [2] - 毛利润同比增长5%至15亿美元，毛利率下降110个基点至58.5% [2] - 摊薄后每股收益为3.10美元，低于上年同期的3.15美元 [2] - 公司再次下调业绩预期，预计2025财年全年净营收在108.5亿至110亿美元之间，低于此前预测和市场预期 [2] 北美市场挑战 - 北美市场二季度可比门店销售额下降4%，门店客流同比大跌8.5% [2] - 美国取消800美元以下进口免税政策后，三分之二的美国电商订单成本增加，公司预计关税将使其全年利润减少2.4亿美元 [2] - 公司有87%产能集中在东南亚，其中越南占40%，受美国关税政策冲击显著，尽管尝试转移产能至墨西哥，但自有工厂建设进展缓慢 [2] 国际市场与中国市场表现 - 与北美市场相比，国际市场表现亮眼，中国大陆市场净营收同比增长高达25%，可比门店销售额大增17% [3] - 中国大陆市场已成为公司全球第二大市场和最重要的增长引擎 [3] - 但中国市场增速呈现放缓趋势，本季度25%的同比增长低于2024财年第四财季39%的增速 [3] 产品与品牌问题 - 公司产品生命周期过长，在休闲和社交服饰方面变得可预测和模式化，且过于依赖核心产品，新品占比仅23% [5] - 有忠实消费者反映产品款式缺乏新意，新款乏善可陈，导致消费者产生审美疲劳 [5] - 产品高定价备受诟病，例如经典Align瑜伽裤定价高达850元，而竞争对手同类产品定价仅为399元但销量更高 [5] 行业竞争格局 - 运动休闲服饰市场的竞争是品牌力、产品创新、供应链效率、定价策略、渠道布局和社群运营的综合比拼 [6] - 公司面临来自Nike、Adidas等巨头的双重挤压，以及AloYoga、Vuori等新兴品牌对其核心瑜伽社群的分流 [6] - 优衣库等大众品牌的高性价比基础款和众多平替国产品牌的崛起，也在不断蚕食其市场份额 [6] - 公司自2019年发布Power of Three五年增长计划，试图拓展多运动场景和生活方式领域，但未能建立与传统巨头抗衡的运动号召力 [6]

诉讼背景 - 露露乐蒙指控开市客销售其运动休闲服饰的低价仿品 侵犯专利并利用其声誉非法牟利 [1] - 开市客通过流行品牌产品的制造商为其自有品牌Kirkland生产产品 但未告知消费者与露露乐蒙产品的联系 [1] 涉诉产品 - 开市客仿制的产品包括露露乐蒙热销的Scuba连帽衫 Define夹克和ABC长裤 [2] - 开市客网站显示Hi-Tec男士Scuba全拉链外套标价19 97美元 而露露乐蒙同类产品售价超过100美元 [3] 公司立场 - 露露乐蒙强调在产品研发和设计上投入巨资 将严肃保护知识产权并采取法律行动 [2] - 公司要求陪审团审判 希望开市客停止销售仿品并寻求金额不明的损害赔偿 [5] 历史案例 - 露露乐蒙2021年曾与Peloton有类似法律纠纷 两年后双方达成五年合作协议 [6]