公司质量成就与行业地位 - 公司作为行业唯一受邀企业出席中国质量(南京)大会并作闭幕发言 分享创新性质量管理体系实践 [1] - 公司作为饮料行业代表登上央视2025年9·15"中国质量 品质生活"晚会舞台 展示技术攻坚与品质跃升故事 [1] - 公司系列产品屡获国内外权威金奖 远销全球120多个国家 树立"中国质造"高端形象 [4] 科技创新与质量管理 - 建设啤酒行业规模最大专属麦芽厂 建立"大麦指纹数据库" 攻克酵母菌种高效选育技术和产业化应用难题 [2] - 自主研发生产系统实现1800多道质量监测关键点信息一键呈现 达成全流程透明可追溯 [3] - 创建"基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式" 荣获4项国家科技进步奖 为啤酒行业唯一获此奖项企业 [2][4] 产品创新与市场表现 - 形成九大系列100多个新产品差异化矩阵 新产品上市数量和销售收入居行业首位 [4] - 开发经典 无醇 白啤 生鲜原浆 健康干啤等多元化产品 满足24小时极限履约新鲜到家等消费需求 [3] - 实现专属定制啤酒15箱起订 打造TSINGTAO 1903酒吧 精酿啤酒花园 青岛啤酒节等沉浸式体验场景 [3][4] 智能制造与可持续发展 - 拥有122年历史的青岛啤酒厂获评全球食品饮料行业首家"可持续灯塔工厂" [2] - 坚持传统匠心精神与前沿智能制造深度融合 数据流贯通全流程实现数字化升级 [2] - 在发酵菌种 风味调控 绿色低碳 产品创新等方面处于行业领先水平 [2]

公司质量成就与行业地位 - 公司作为饮料行业唯一代表出席第六届中国质量大会并作闭幕发言 分享创新性质量管理体系实践 [3] - 公司登上央视2025年9·15"中国品质生活"晚会 以技术攻坚和品质跃升案例展现行业质量变迁 [3] - 公司系列产品屡获国内外权威金奖 创建并应用"基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式" [11] 科技创新与质量管理 - 公司建设啤酒行业规模最大的专属麦芽厂 建立"大麦指纹数据库" 攻克酵母菌种高效选育技术和产业化应用 [8] - 公司实现全生命周期全流程覆盖的质量数据管理 通过自主研发系统监控1800多道质量监测关键点 [10] - 公司获评全球食品饮料行业首家"可持续灯塔工厂" 实现传统匠心与智能制造深度融合 [7] - 公司拥有4项国家科技进步奖 是啤酒行业唯一获此奖项的企业 [8] 产品矩阵与市场表现 - 公司形成9大系列100多个新产品的差异化产品矩阵 新产品上市数量和销售收入居行业首位 [11] - 公司产品远销全球120多个国家 在国际市场树立"中国质造"高端形象 [13] - 公司开发特色啤酒（健康干啤低卡低糖）、专属定制啤酒（15箱起订）、生鲜原浆（24小时极限履约）等创新产品 [11] 消费场景与体验创新 - 公司打造TSINGTAO1903酒吧、精酿啤酒花园、啤酒节等沉浸式体验场景 [13] - 公司在中超赛场提供经典/无醇啤酒 假日推广白啤等高颜值产品 实现"观赛+畅饮"多场景覆盖 [11] - 公司产品出现在珠海航展、国际航班、链博会等国际场合 成为"国货潮品全球举杯"的典型代表 [5]

公司质量成就与行业地位 - 公司作为行业唯一受邀企业出席第六届中国质量大会并作闭幕发言 分享创新性质量管理体系推动高质量发展的实践 [3] - 公司以122年历史成为享誉全球的中国品牌 注重科技创新引领新型质量管理体系建设 [4] - 公司产品远销全球120多个国家 在国际市场树立"中国质造"高端形象 [14] 科技创新与研发投入 - 公司建设啤酒行业规模最大的专属麦芽厂 建立"大麦指纹数据库" 攻克酵母菌种高效选育技术和产业化应用 [7] - 公司依托新建高能级研发中心加大科研创新投入 在发酵菌种、风味调控、绿色低碳、产品创新等方面处于行业领先水平 [7] - 公司荣获4项国家科技进步奖 是啤酒行业唯一获此奖项的企业 [7] 智能制造与质量管控 - 公司实现"全生命周期、全流程覆盖"的质量数据管理 通过自主研发生产系统监控1800多道质量监测关键点 [9] - 公司青岛啤酒厂获评全球食品饮料行业首家"可持续灯塔工厂" 实现数据流贯通全流程的数字化生产 [7] - 公司应用"基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式" 系列产品屡获国内外权威金奖 [14] 产品创新与市场拓展 - 公司形成9大系列100多个新产品的差异化矩阵 新产品上市数量和销售收入居行业首位 [14] - 公司推出经典、无醇、白啤、生鲜原浆、特色啤酒、健康干啤等多品类产品 满足不同消费场景需求 [12] - 公司打造TSINGTAO1903酒吧、精酿啤酒花园、青岛啤酒节等沉浸式体验场景 全方位升级消费体验 [14] 品牌影响力与消费者认可 - 公司产品成为珠海航展归程特产 韩国游客人手一提原浆啤酒 出现"国货潮品全球举杯"的消费场景 [4] - 公司作为饮料行业代表登上央视2025年9·15"中国品质生活"晚会舞台 展现中国啤酒产业质量变迁 [3] - 公司通过中超赛场畅饮、假日高颜值体验、24小时生鲜原浆配送等创新方式引领消费升级浪潮 [12]

公司质量成就与行业地位 - 公司作为行业唯一受邀企业出席第六届中国质量大会并作闭幕发言[1] - 公司作为饮料行业代表登上央视2025年9·15"中国品质生活"晚会舞台[1] - 公司以122年历史成为享誉全球的中国品牌[3] - 公司荣获4项国家科技进步奖 是啤酒行业唯一获此奖项的企业[5] - 公司青岛啤酒厂获评全球食品饮料行业首家"可持续灯塔工厂"[5] 科技创新与质量管理 - 公司建设行业唯一专属麦芽厂 建立"大麦指纹数据库"[5] - 攻克酵母菌种高效选育技术和产业化应用[5] - 在发酵菌种、风味调控、绿色低碳、产品创新等方面处于行业领先水平[5] - 实现"全生命周期、全流程覆盖"的质量数据管理[7] - 生产系统监控1800多道质量监测关键点信息[7] 产品创新与市场表现 - 形成9大系列100多个新产品的差异化产品矩阵[8] - 新产品上市数量和销售收入居行业首位[8] - 提供经典、无醇啤酒、白啤、生鲜原浆、特色啤酒、健康干啤等多元化产品[7] - 生鲜原浆实现24小时极限履约新鲜到家[7] - 过去6年净利润增长两倍 平均每年增长21%[10] 品牌影响力与消费者认可 - 产品成为珠海航展归程游客的打包"特产"[3] - 韩国游客人手一提原浆啤酒闪现国际航班[3] - 产品作为链博会上欢迎五洲来客的迎宾酒[3] - 产品从中超赛场到假日场景全面覆盖消费者需求[7] - 通过专属定制等服务满足个性化消费需求[7]

公司质量荣誉与行业地位 - 公司作为行业唯一受邀企业出席第六届中国质量大会并作闭幕发言 分享创新质量管理体系实践[1] - 公司作为饮料行业代表登上央视2025年"中国品质生活"晚会舞台 展示技术攻坚与品质跃升故事[1] - 公司荣获4项国家科技进步奖 是啤酒行业唯一获此奖项的企业[5] - 公司产品远销全球120多个国家 在国际市场树立"中国质造"高端形象[10] 质量管理与技术创新 - 公司建设行业唯一专属麦芽厂 建立"大麦指纹数据库" 攻克酵母菌种高效选育技术和产业化应用[5] - 公司实现"全生命周期、全流程覆盖"质量数据管理 系统监控1800多道质量监测关键点[7] - 公司创建"基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式" 系列产品屡获国内外权威金奖[10] - 公司122年历史的工厂获评全球食品饮料行业首家"可持续灯塔工厂"[5] 产品创新与市场表现 - 公司形成9大系列100多个新产品的差异化矩阵 新产品上市数量和销售收入居行业首位[10] - 公司推出经典、无醇、白啤、生鲜原浆、特色啤酒、健康干啤等多品类产品[8] - 公司提供专属定制啤酒15箱起订服务 并打造沉浸式文化体验空间[8][10] - 过去6年公司净利润增长两倍 平均每年增长21%[12] 品牌建设与消费场景拓展 - 公司通过TSINGTAO 1903酒吧、精酿啤酒花园、青岛啤酒节等场景升级消费体验[10] - 公司产品出现在珠海航展、国际航班、链博会等国际场合 展现"国货潮品 全球举杯"影响力[3] - 公司坚持质量立牌、创新强牌、开放兴牌、文化铸牌四位一体品牌战略[10]

公司业务拓展 - 公司在济南市市中区老商埠商业广场开设青岛啤酒1903 MIX酒馆 提供自助打酒体验和创意料理 吸引年轻消费者打卡[1] - 酒馆提供全系啤酒产品包括原浆 纯生 白啤 黑啤 IPA 皮尔森 全程冷链运输保障新鲜度[2] - 空间设计以胶济铁路为叙事主线 一层设105个室内座位和40个户外座位 还原老火车站复古形态[3] 消费场景创新 - 日间提供茶饮和烘焙轻食 傍晚设置民谣表演舞台 夜间转换为乐队Live现场 实现全天候场景融合[2] - 青岛里院店日均客流量超500人 夜间消费占比达65% 成功带动周边形成夜间消费集群[4] - 通过"老建筑+新消费"业态创新活化历史空间 下一站周村古商城MIX已进入筹备阶段[3] 行业趋势洞察 - 年轻消费群体重视悦己体验 追求在消费过程中增长见识 体悟文化和丰富社交[2] - 消费动因多元化 美酒 美食和文化成为赴城理由 本地生活空间转化为旅游载体[4] - 公司打造沉浸式体验场景作为高质量跨越式发展战略时尚板块的重要载体[5]

核心财务表现 - 25H1营收204.9亿元同比+2.1% 归母净利39.0亿元同比+7.2% 扣非归母净利36.3亿元同比+6.0% [1] - 25Q2营收100.5亿元同比+1.3% 归母净利21.9亿元同比+7.3% 扣非归母净利20.3亿元同比+6.0% [1] - 25Q2毛利率45.8%同比+3.0pct 归母净利率21.8%同比+1.2pct [1][3] 销量与产品结构 - 25H1啤酒销量473.2万吨同比+2.3% 吨酒收入同比-0.1% [2] - 25Q2销量同比+1.0% 吨酒收入同比+0.3% [1][2] - 25H1中高档产品销量同比+5.1% 主品牌中低档同比+1.0% 崂山等其他品牌持平 [2] - 25Q2中高档产品销量同比+4.8% 主品牌中低档同比+1.4% 崂山等其他品牌同比-2.2% [2] 成本与费用控制 - 25Q2吨成本同比-5.1% 受益大麦/包材价格回落及包装轻量化调整 [3] - 25H1销售费用率10.7%同比-0.1pct 管理费用率3.3%同比持平 [3] - 25Q2销售费用率同比持平 管理费用率同比+0.2pct [3] 行业环境与展望 - 25Q2行业产量同比-0.3% 受禁酒令及消费偏弱影响 [2] - 白啤与经典系列产品拉动结构升级 纯生产品仍承压 [2] - 成本红利有望延续 餐饮需求抑制逐步解除 [1][2][3] 盈利预测与估值调整 - 下调25-27年EPS至3.51/3.80/4.10元（较前次下调1%/1%/2%） [4] - A股目标价84.24元（对应25年24x PE） H股目标价65.46港币（对应25年17x PE） [4] - 维持买入评级 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 青岛啤酒当前股价对应2025~2027年PE分别为20倍、18倍、16倍 [1][7] 核心观点 - 全渠道协同发力推动高质量增长 即时零售业务连续5年高速增长 新兴渠道保持领先 [7] - 产品升级韧性显著 25H1中高端以上销量同比增长5.1% 白啤实现双位数增长 经典系列稳健增长 [7] - 成本控制成效突出 25Q2吨酒成本同比下降5.08% 推动销售毛利率同比提升3.05个百分点至45.84% [7] - 净利率持续抬升 25Q2销售净利率同比提升1.11个百分点至22.26% [7] - 股息率提升值得期待 啤酒产业处于资本开支相对稳健、现金流表现优秀阶段 [7] 财务表现 - 25H1营收204.91亿元 同比增长2.11% 归母净利润39.04亿元 同比增长7.21% [7] - 25Q2营收100.46亿元 同比增长1.28% 归母净利润21.94亿元 同比增长7.32% [7] - 销量表现稳健 25H1总销量同比增长2.3% 主品牌销量同比增长3.9% [7] - 吨酒价格企稳回升 25H1吨酒营收4330元/吨 同比微降0.09% 但25Q2同比转正增长0.26% [7] - 盈利预测上调 2025~2027年归母净利润预测更新为47.41亿元、52.92亿元、58.23亿元 [7] 估值指标 - 当前股价69.78元 对应2025年PE 20.08倍 2026年PE 17.99倍 2027年PE 16.35倍 [1] - 市净率3.18倍 总市值951.94亿元 流通市值494.83亿元 [5] - 每股净资产21.96元 资产负债率41.24% [6] - 预测ROE持续提升 2025~2027年分别为15.53%、16.45%、17.14% [8] 行业地位与发展策略 - 啤酒行业属于攻守兼备优质主线 进攻性来自升级韧性和持续性 防御性来自稳健资本开支和优秀现金流 [7] - 新董事长上任后推动变革 对弱势省区进行主动调整 对纯生品牌重新规划 [7] - 即时零售业务强化闪电仓、酒专营等新业态开发 对中高档品类形成带动 [7] - 借鉴海外啤酒巨头发展路径 中国啤酒需求多元化的大众价位成为中档放量核心支撑 [7]

品牌热度排名 - 蜜雪冰城以1.78综合热度指数位列榜首 [1][2] - 青岛啤酒以1.66综合热度指数排名第二 [1][2] - 蒙牛以1.64综合热度指数排名第三 [1][2] - 佳沛以1.49综合热度指数位列第四 [2] - 农夫山泉以1.44综合热度指数排名第五 [2] 夏日饮品消费趋势 - 消费者需求呈现"冰爽刺激"与"健康无负罪感"双重特性 [3] - 青岛啤酒通过花果香白啤、果味精酿及杨洋代言强化高端形象 [3] - 和路雪推出芝士流心新品，以蜜桃芝心口味满足猎奇需求 [3] - 伊利蒙牛加码冰激淋市场，主打真材实料与奶源优势 [3] - 伊利通过杨迪短视频推广满口果仁雪糕等健康新品 [3] 健康预制菜与生鲜策略 - 正大食品聚焦胡椒猪肚鸡等免洗免切5分钟即食品类 [3] - 佳沛推出花青素含量翻倍的血红果肉专利品种 [4] - 佳沛采用镀金礼盒包装打造高端水果定位 [4] - 都乐主推菲律宾进口无冠金菠萝与超甜蕉小包装单品 [4] - 高端生鲜通过山姆、Ole'等渠道强化精致品质形象 [4] 行业监测范围 - 指数报告覆盖3C数码、食品生鲜等12大消费行业 [6] - 监测体系包含品牌消费热门指数榜等四大核心榜单 [5]

活动概况 - 淄博2025青岛啤酒节于8月15日晚在海月龙宫淄博烧烤体验地开幕，融合"淄博烧烤"与"青岛啤酒节"两大IP，打造美酒、美食、音乐与文化结合的全民狂欢 [1] - 活动占地面积达2万平方米，创新结合淄博烧烤与青岛啤酒，提供"左手烤串右手举杯"的沉浸式体验 [2] - 活动持续十天，策划了青岛纯生、白啤、奥古特、原浆等"产品主题之夜"，结合特色演艺与互动游戏 [2] 产品与消费体验 - 青岛啤酒全系产品亮相，包括经典系列、纯生、白啤、原浆及淄博特色绿兰莎啤酒，搭配淄博烧烤"灵魂三件套"（小炉+小饼+小葱） [2] - 美食区涵盖淄博烧烤、博山特色菜、青岛海鲜及网红小吃，提供一站式味蕾探索 [2] - 设置"万物皆可啤"互动版块，展示限定文创、定制啤酒与淄博特色好物，并推出"背包打酒机"移动鲜啤站，实现全城沉浸式消费 [3] 营销与联动 - 在淄博八大局、海岱楼等网红地标设置主题打卡造型，通过"嗨啤季"等标语吸引游客拍照传播 [3] - 开通免费"啤酒节主题巴士"连接主会场与八大局，提升交通便利性 [3] - 青岛啤酒节在全国近百场活动中形成联动，覆盖山东临沂、四川绵阳、山西河津等地，强化品牌夏日狂欢定位 [4]