行业趋势：从流量经济到品牌经济的战略转向 - 在媒体渠道多元、流量成本攀升的背景下，依赖短期红利打造爆品的路径已逐渐失效，品牌正被视为企业穿越周期的长期资产[3] - 品牌的核心竞争力在于其独特性与深厚积淀，是产品、服务、文化等方面长期积累的结果，承载着情感与信任，而不仅仅是短期流量带来的关注度[5] - 2025年的品牌竞争重点从争夺注意力转向争夺用户关系、文化连接与长期信任，行业经营逻辑正从流量逻辑向品牌逻辑演化[24] 营销策略：从“流量”到“留量”与“人流量”的深度运营 - 面对流量见顶，品牌沟通的本质是重新争夺“人”与“关系”，实现从“流量”到“留量”的转变，核心是让品牌与用户深度粘合、持续共振[11] - 播客作为“慢内容”代表，凭借对话中自然流淌的真情实感与“轻量化陪伴”特性，在注意力疲劳时代重新获得价值，成为缓解孤独的情感载体[7] - 品牌营销需“纵向锚定品牌资产，横向抓取流量来源”，结合品牌自身积淀与基于时间、空间、事件、情感、效率的流量矩阵，以实现长效增长[23] 技术应用：AI重构内容生产与品牌基建 - 在AI全面重构内容生产能力的背景下，品牌的底层技术能力成为新的竞争起点[9] - AI时代需要全新的品牌基建，即将品牌深度植入AI内容语料体系，使AI在大模型训练阶段就能理解品牌价值，成为搜索与引用中的可信赖来源[9] 实践案例：多行业品牌增长方法论 - **服饰行业**：LILY商务时装以“法奢白金鹅绒服”战役为例，通过功能价值、审美表达与情绪叙事构建品牌溢价，并聚焦小红书、抖音等平台种草，联动电商实现品效闭环与线下引流[13] - **物流行业**：极兔速递凭借运动基因牵手戈赛，通过定制化服务与场景化互动打造沉浸式体验，借助全民赛事实现与消费者的自然接触[15] - **国货品牌**：哈尔斯坚持“品牌+智造”双轮驱动，不追逐流量而创造留量，以产品创新承载价值，从功能性保温器皿升级为情感陪伴型品牌，并连续三年登顶全球杯壶销售额榜首[17] - **美妆行业**：自然堂借七夕契机联动非遗邦典推出联名产品，鼓励消费者以礼物传递心意，实现从“品牌到用户”到“用户到用户”的情感延伸，让品牌成为情感纽带[19] - **家居行业**：恒洁针对行业低频消费痛点，以“总有美好在此间”为核心，将品牌场景从卫浴居家延伸至旅途卫浴，联合中国国家地理打造全球移动式全卫体验车，实现跨界破局[21] 品牌建设：文化融合与长期主义 - 当文化成为品牌理念与产品价值的一部分时，其生命力远超短期传播[17] - 品牌增长的竞争方式正从单点突破转向多触点协同、多场景共振，推动增长从“碰撞”走向“融合”[11] - 多个行业代表强调长期主义与坚守初心的重要性，例如鲁南制药坚守“做好人才能做好药”的初心，安踏跑步认为坚持做对的事，流量和用户自然会跟随[23] - 华侨城以打造兼具美誉度的地标级场域品牌为目标，通过超级新年等IP活动与会员体系建设，链接商户与消费者[23]

事件概述 - 一名大学生通过特定方法关闭了小区内100多块分众传媒的电梯广告屏，并将过程制作成视频教程在B站发布，引发广泛社会关注和网友支持 [6][8][17] 电梯广告行业市场表现 - 截至2025年9月，电梯视频媒体投放额达到188.27亿元，环比增长21%，同比增长15%，预计全年市场规模有望突破200亿元 [19] - 电梯广告市场年均复合增长率维持在16.7%左右，是广告市场中增长最快的领域之一 [19] - 分众传媒作为行业代表，其千次展示成本仅为40-50元，显著低于腾讯朋友圈信息流广告的100-180元、今日头条开屏广告的160-240元以及抖音信息流广告的180-320元 [21][22] 电梯广告的商业模式优势 - 具备高触达率，在封闭电梯空间内形成强制性视听曝光 [21] - 通过高频次重复播放实现品牌洗脑效应，利用用户碎片化时间强化记忆 [21] - 投放场景相对精准，写字楼电梯针对公司白领，公寓电梯瞄准年轻人，高档小区面向有消费能力住户 [21] 电梯广告行业的挑战与不足 - 品牌认知偏向负面，洗脑式广告容易引发用户反感情绪 [23] - 难以实现实时转化，展示时间短且电梯内信号差制约互动行为 [23] - 分众传媒2025年前三季度营收96.07亿元，同比增长仅3.73%，增速较过去两位数高增长明显放缓 [25][26] 行业面临的宏观压力 - 受上游房地产业降温影响，新增电梯数量萎缩导致广告屏基本盘收缩 [29] - 政策监管趋严，深圳、江苏、广州等地相继推动电梯广告投放管理规范修订，严格限制广告数量和音量 [29] - 面临抖音、快手等数字化广告平台竞争，后者凭借大数据算法和品效合一能力分流广告预算 [30] 行业转型方向 - 梯影传媒采用数字投影技术提升视觉体验，专注高档写字楼电梯门内侧广告 [33] - 趣致集团通过智能屏结合互动游戏、扫码领奖等玩法增强用户参与度 [33] - 分众传媒尝试互动功能如碰一下抢红包，推动行业从单纯曝光向品效合一转型 [34]

营销活动概览 - 公司近期通过三波营销操作引发年轻人热议，包括潮玩联名、一日店长和高空跨界 [1] - 活动旨在通过精准洞察Z世代消费者对潮玩IP的热情与社交货币需求，将“到店消费”转化为“情绪释放场” [1][2] - 三场活动风格各异但逻辑一致，展现出品牌在年轻化战略上的深度思考与执行能力 [10] 上海十店同庆LABUBU潮玩联名 - 9月10日至17日，公司在上海发起“全城十店同庆，‘鱼’见好运”主题活动，采购泡泡玛特旗下热门IP LABUBU [1] - 采用“到店用餐+小程序抽奖”的线上线下联动模式，为消费者打造潮玩与美食的沉浸式体验 [1] - 通过公众号、抖音、小红书达人探店、道闸广告、门店海报等多渠道传播矩阵，实现超过300万次品牌曝光 [1] - 十家门店同步开启千份壕礼抽送，带动短期业绩显著提升 [1] 百万网红Inside担任一日店长 - 10月18日，公司在推出炒菜新品的同时，邀请抖音百万粉丝网红Inside担任“探鱼一日店长” [6] - 活动通过高流量网红的社交传播力，为新品类拓展提供破圈支撑，粉丝群体与品牌目标客群高度重合 [6] - 采用“软性植入+强社交属性”的营销方式，将产品推介与内容创作有机融合，相比传统硬广更易获得年轻消费者认同 [6] 与中国东方航空登机牌跨界合作 - 10月期间，在国庆黄金周出行高峰期，公司与中国东方航空进行登机牌合作，将品牌信息延伸至万米高空 [9] - 合作将品牌从区域性餐饮消费场景拓展至全国性出行场景，实现“非用餐场景下的品牌触达” [9] - 此次跨界资源整合在提升曝光量的同时，强化了品牌记忆，并可能转化为实际的到店消费动力 [9] 年轻化营销策略核心 - 策略核心包括精准狙击兴趣（LABUBU潮玩、Inside网红、东航登机牌）、锚定流量峰值（潮玩热、新品季、国庆出行）以及强化品牌心智 [10] - 公司从“围绕产品做营销”转向“围绕情绪造场景”，用年轻人热衷的语言、审美与社交货币构建情感共鸣 [10] - 通过扎根于顾客真实需求与消费场景，实现“种草即拔草，破圈即转化”的品效合一新路径 [10]

营销核心战略 - 以“心动”为线索，通过“内容 × 达人 × 产品”三重引擎，缩短从“心动到行动”的营销路径，驱动品牌生意增长 [1] - 营销全景图谱旨在让品牌更懂用户情绪，让内容更具生意价值，助力品牌在全域经营中获得确定性增长 [1] 心动内容IP矩阵 - 打造《有点东西 好心动》IP，首发年度情绪趋势，集结头部明星集中引爆，并首次引入娱播天团直播带货，共创“心动消费”热潮 [4] - 针对不同消费美学推出《情绪漫游指南》、《风从东方来》等IP，例如首发抖音八大情绪人群包精准触达目标用户，或携手文旅名城共创短片重绘东方之美 [4] - 围绕品质生活推出《山山市川》、《当我遇见小小的你》等IP，例如首发五大山人趋势及MBTI互动，或打造0-13岁全年龄亲子共乐现场，直击育儿场景需求 [4] - 布局吃喝玩乐与娱乐体验IP，如《鲜吃点好的》以“真人秀+纪实+美食”融合形式打造治愈家宴，《晚上好呀》则洞察“抖音夜人群”情绪趋势，打造多元夜场景玩法 [4] 达人共创合作体系 - 通过巨量星图“巨星企划3.0”提供明星营销一站式合作，包括明星梯度加油包、主题内容合作及话题营销合作，平台提供5000+明星供给及建联支持 [6][9] - 推出“繁星企划”，通过多重激励促成品牌与数据表现佳的繁星达人合作，提供种草测评、话题曝光等整包达人采买服务，活动时间为10月1日至12月31日 [6][7] - 优化达人筛选与合作效果，例如通过“短直联动”一键筛选优质“短视频+直播”达人，并利用AI能力进行精确派单撮合与创意指导 [8][9] - 提供海量资源激励，包括品牌下单激励、明星提现手续费减免，以及商单扶持可瓜分15亿流量激励等 [9] 营销产品工具组合 - 提升品牌可见效率的产品包括“开机位”支持品牌专属定制动画、“气球盒子”创新互动样式增强广告吸引力，以及“黄金15秒”产品串联看、刷、搜三大场景实现快速心智建设与转化 [8] - 构建深度信任场景的产品包括“内容追投”实现有刷必映/有搜必映、“内容植入”如剧可点/短剧中插，以及“AI明星样式”如明星来信/合照，利用明星背书撬动用户分享 [10] - 激发用户主动搜索的产品包括“搜索品专”首屏必现助力节点经营，以及“大促样式&氛围浮层”通过倒计时、优惠券组件强化大促视觉冲击 [11] - 直播引流工具如“直播开屏”为直播间引流，并结合FeedsLive/VideoLive等内容引流方式，支持全天定时投放，避免非直播时段流量浪费 [10]

市场表现与产品定位 - 乐享元游新作《源星战域》于9月17日首次进入微信小游戏畅销榜，排名第36名，并在9月23日冲入畅销榜TOP10，最高升至榜单第7名，国庆档后排名有所下滑，10月15日滑落至第20名，目前稳定在20名左右 [1][3] - 该游戏采用“先APP端，后小游戏端”的运营方式，其手游端于8月20日上线，但市场表现一般，从未进入iOS免费榜总榜，最高仅排名角色扮演分类免费榜第180名，畅销榜表现同样不佳 [5][7] - 产品玩法延续了公司另一款成功产品《青云诀之伏魔》的轻量化设计，如挂机、自动攻击，更契合以碎片时间为主的小游戏赛道，其核心运营和研发团队集中在广州 [1][8] 营销策略与买量投放 - 买量投放分为测试期和爆发期，7月末和8月初进行了两波规模不大的测试，单日投放素材量峰值分别为超过260条和220条 [11]；9月12日开始显著增加投放，产品上榜当天（9月17日）单日投放素材量接近1000条，后续峰值高达2500条，对应计划数超过2.1万组 [13] - 该游戏在9月微信小游戏买量消耗总榜中排名第8，空降TOP10，并在消耗增长榜上排名第一 [13] - 视频广告创意主要围绕“突出科幻题材元素”展开，具体分为三个方向：突出科幻题材要素与玩法展示、代言人出镜展示科幻元素、科幻世界观展示，并大量使用AI素材以低成本和贴合科幻主题 [15][17][19][21] 行业趋势与战略启示 - 小游戏买量广告呈现向“品效合一”发展的趋势，效果广告投放愈发注重品牌属性，通过CG动画、世界观素材和明星代言等方式加深对目标用户的影响 [24] - 小众题材成为小游戏赛道的重要突破口，传统题材在投游戏数持续减少，而魔幻、二次元、科幻等题材在投产品数不断提升，为玩家带来新鲜感是突围关键 [24][27] - 公司选择相对小众的科幻题材进行尝试，旨在利用《流浪地球》《三体》等作品积累的用户基础，在题材固化的市场中寻求差异化竞争 [10][24]

活动概述 - 活动以"为健康加油 为生活添彩"为主题，采用"轻运动+强互动"的创新模式，通过健康科普、运动互动、文化传递与品牌服务搭建情感交流与健康生活理念体验平台 [2] - 活动已覆盖十个大型社区，直接参与居民超万人次 [2] - 活动联合街道、社区、物业、品牌企业、医疗机构、公益组织等多方力量，推动社区文化共建 [2] 活动内容与形式 - 策划运动加油站、能量补给站、健康养生站、以旧换新站及文创集市站五大功能板块，结合社区休闲运动会、邻里厨艺互动、文艺汇演等环节，打造"一站式社区嘉年华" [3] - 通过"打卡集章"趣味机制贯通五大业态板块，居民完成体验后可兑换专属福袋，提升参与感与仪式感 [7] - 文艺表演环节汇聚广场舞、民乐演奏、少儿才艺等节目，提升社区生活幸福感与归属感 [5] 活动影响与成效 - 活动成为连接邻里的情感纽带，居民反馈通过活动结识更多邻居，加深理解与信任 [5] - 活动特别关注社区特殊群体，联合相关单位走访孤寡老人和困难家庭，赠送品牌产品礼包传递社区关怀 [6] - 模块化场景与打卡机制有机结合，满足居民社交与健康需求，为品牌构建精准线下流量入口 [7] 运营模式与未来规划 - 活动通过场景化互动强化品牌形象、深化品牌"种草"效应，实现"品效合一"的传播目标 [7] - 公司旗下"海报达人团"对活动进行全程直播，以年轻化语态扩大活动影响力，实现线上线下流量联动 [9] - 未来活动将进一步聚焦"品牌专场"模式，围绕节气节日和健康主题推出更具特色与深度的互动内容，探索"品牌+社区"健康文化共建新路径 [9]

文章核心观点 - 将“做品牌”明确定义为企业关键信息的梳理和表达，而非泛化的“做企业”或具体的“营销动作” [4][6] - 构建了“做品牌”的四大核心议题框架，为系统化理解品牌工作提供清晰地图 [8][23] - 强调品牌工作应追求精准的“品效合一”，其成果体现在购买、复购、连接、分享四个方面 [14][16][17][19] “做品牌”的定义与常见误解 - 常见误解一：将“做品牌”等同于“做企业”，认为企业运营好品牌自然好，导致品牌部门价值被轻视 [3] - 常见误解二：将“做品牌”等同于具体的“营销动作”，如公关或设计，导致品牌工作的战略重要性被低估 [4] - 正确定义：“做品牌”是企业关键信息的梳理和表达，是一个先萃取总结、再营销传递的过程 [4][6] “做品牌”的四大核心议题 - **第一大议题【我是谁】**：核心是品牌对自身的认清和表达，涵盖定位、战略、特色、故事、VI等所有说明品牌自身信息的概念和工具 [8][10] - **第二大议题【你是谁】**：核心是品牌对顾客的洞察和探索，包括市场调研、用户画像、顾客旅程等，并基于此制定内容策略 [13][14] - **第三大议题【我们的成果】**：核心是品牌与顾客碰撞后产生的效果，具体表现为购买、复购、连接、分享四大成果 [14][16][17] - **第四大议题【内容的效率】**：核心是优化品牌内容生产与管理的内部流程，通过工具和方法降低沟通与管理成本，提升效率 [20][21]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [7] 核心观点 - 互联网行业客户投放强势复苏 楼宇媒体广告金额达9.62亿元 同比增长88.82% 成为核心增长驱动力 [7] - 拟收购新潮传媒将增强上游物业议价能力 新潮传媒运营74万部电梯智能屏 [7] - 创新"碰一下"模式联合支付宝打通品牌曝光到消费转化链路 带来新收入增量 [7] - 海外业务部分市场实现盈利 韩国、新加坡等市场已盈利 [7] - 延续高比例现金分红政策 2025年半年度拟派现14.44亿元 对应中报分红率58.6% [7] 财务表现 - 2025H1营业收入61.12亿元 同比增长2.43% 归母净利润26.65亿元 同比增长6.87% [1] - 单Q2营收32.54亿元 同比基本持平 归母净利润15.30亿元 同比增长5.2% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为55.6/57.9/60.3亿元 同比增长8%/4%/4% [2][7] - 毛利率持续改善 预计从2024年66.3%提升至2027年68.8% [11] - ROE保持高位 预计2025-2027年分别为31.9%/31.3%/30.4% [11] 业务结构 - 楼宇媒体收入56.32亿元 同比增长2.30% 占总收入主要部分 [7] - 日用消费品收入34.01亿元 占比55.6% 仍为第一大客户行业 [7] - 娱乐及休闲行业楼宇媒体收入同比增长28.84% 通讯行业同比增长76.84% [7] - 截至2025年7月31日 电梯电视媒体设备128.7万台 较2024年末增长5.5% [7] - 境外电梯电视媒体15.4万台 电梯海报媒体2.6万个 [7] 估值指标 - 当前股价8.31元 总市值120.0十亿元 [3] - 2025年预测PE为21.6倍 2027年预计降至19.9倍 [8][11] - 每股收益预计从2024年0.36元增长至2027年0.42元 [8][11]

核心财务表现 - 25年上半年营收21.16亿元同比下滑8.76% 归母净利润3.21亿元同比增长1.77% 扣非净利润2.95亿元同比增长7.2% [1] - 第二季度营收9.58亿元同比下滑16.25%环比下滑17.17% 归母净利润1.40亿元同比增长3.45%环比下滑22.56% [1] - 上半年归母净利率达15.18% 同比提升1.57个百分点 [4] 分品牌与产品表现 - 博锐品牌上半年营收4.11亿元同比下滑18% 销售占比19.5%同比下降2.22个百分点 [3] - 飞科品牌上半年营收同比下滑6% 受益于高端定位和产品结构优化 [3] - 剃须刀营收14.18亿元同比下滑5.66% 电吹风营收3.97亿元同比下滑3.2% 核心产品降幅相对较小 [3] 盈利能力改善 - 上半年毛利率57.52%同比提升1.91个百分点 电吹风毛利率37.81%同比提升2.16个百分点 [4] - 销售费用率33.25%同比下降1.3个百分点 毛销差24.27%同比提升3.21个百分点 [4] 战略与运营 - 产品研发聚焦剃须刀、高速电吹风和电动牙刷等核心品类 推动智能化、时尚化、年轻化升级 [5] - 双品牌运营同步升级 强化品效合一营销 提升消费者数据分析能力 [5] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润6.64亿元、7.76亿元、9.14亿元 同比增长44.99%、16.84%、17.89% [6] - 给予2025年27倍PE估值 对应目标价41.04元 [6] - 博锐品牌产品与渠道结构调整后 下半年营收降幅有望收窄 [3]

短视频平台用户行为变迁 - 数以亿计用户活跃于各大短视频平台 用户行为从碎片化娱乐转向主动搜索消费 [1] - 短视频成为企业触达目标客户 建立品牌认知和获取销售线索的重要场景 [1] 短视频增长驱动因素 - 消费者消费阵地变化和技术持续驱动爆发式增长 [3] - 用户偏好直观 高效 有趣的信息获取方式 短视频完美契合该需求 [3] - 网络普及和技术进步大幅降低创作门槛 [3] 企业短视频战略价值 - 以相对较低成本实现品牌信息的可视化 情感化和广泛传播 [3] - 直接触达传统渠道难以覆盖的年轻化和精准人群 [3] - 不仅是品牌曝光加速器 更是建立信任 缩短决策路径的优质载体 [3] 短视频获客核心价值 - 实现"品效合一" 通过生动内容塑造品牌人设传递专业和亲和力 [5] - 通过引导点击 私信互动等方式直接获取销售线索 [5] - 弥补传统内容形式在表现力和传播力上的不足 [5] - 在几十秒内展示产品特点 用户案例 解决方案和团队文化 [5] - 通过真实感和代入感消除客户疑虑 激发主动咨询 [5] - 平台智能推荐机制实现内容精准分发 大幅提升投放效率 [5] 短视频运营策略框架 - 明确目标客户与内容定位 设计客户感兴趣的内容主线避免流量陷阱 [5] - 内容专业制作与持续输出 确保视频画质清晰 声音清楚 主题突出 [5] - 保持稳定更新频率以培养用户习惯和信任感 [5] - 设计有效转化路径 如视频嵌入引导语 评论区置落行动指引 [5] 短视频获客系统性特征 - 并非单点突破而是系统性运营过程 [7] - 代表更直观 更高效 更易传播的沟通方式 重塑客户与企业连接 [7] - 布局短视频即布局未来几年增长竞争力 [7] - 早理解规则 早投入实践可收获精准客户与品牌影响力的双重回报 [7]