临床试验进展 - ASC30美国IIa期研究已完成125例肥胖或超重受试者入组，预计2025年Q4公布数据[1][2] - ASC30是首款兼具每月一次皮下注射和每日一次口服的小分子GLP-1R激动剂[2] - ASC30 Ib期数据显示4周治疗期内受试者体重平均下降6.5%（经安慰剂校准）[3] 产品优势与竞争格局 - ASC30采用两种口服制剂（制剂1目标剂量20/40mg，制剂2目标剂量20/40/60mg）[2] - 公司拥有ASC30美国及全球专利保护至2044年[3] - 减肥药领域布局3款在研产品（ASC30皮下/口服、ASC47皮下），使用便捷性优于同类[3] 研发管线与财务 - ASC40痤疮III期数据2025年6月公布，疗效显著优于现有疗法[4] - 公司现金储备充足可支持多项研究推进[4] - 2025年底还将公布ASC47（THRβ减脂增肌联合司美格鲁肽）I期数据[3]

临床试验数据 - 新型减肥药物CagriSema在Ⅲ期临床试验中显示超重或肥胖非糖尿病患者平均减重约23%，2型糖尿病合并超重患者减重15.8% [1] - 礼来公司同类药物Tirzepatide在72周试验中实现22%的减重幅度 [1] - CagriSema在血糖控制方面表现突出，试验组糖化血红蛋白HbA1c达标率≤6.5%或更低的患者比例为73.5%，显著优于安慰剂组的15.9% [1] 安全性数据 - 79.6%的CagriSema使用者出现胃肠道反应，安慰剂组该比例为39.9% [2] - 试验组严重不良事件发生率为9.8%，高于安慰剂组的6.1% [2] - 6%的CagriSema受试者因不良事件提前终止治疗，该比例在安慰剂组为3.7% [2] 药物特性 - 药物采用周制剂注射方式，由GLP-1受体激动剂Wegovy与胰淀素类似物卡格列肽组成 [2] - 低剂量组减重效果优于高剂量组，提示可通过延长剂量爬坡周期优化耐受性 [2] - 胰淀素可能通过增加能量消耗发挥减重作用，若该机制在人体得到验证或可缓解减肥过程中的代谢适应问题 [2] 上市计划与竞争格局 - 公司计划2026年一季度提交CagriSema上市申请，预计2027年初获批 [3] - 除减重适应症外，公司正在开展心血管获益等额外研究 [3] - 全球肥胖症治疗市场竞争激烈，CagriSema若成功上市将与礼来的GLP-1/GIP双靶点药物形成直接竞争 [3]

药物研发进展 - 诺和诺德最新研发的减肥药物amycretin在小型研究中帮助患者减重达24.3% [1] - amycretin显示出改善血糖水平的迹象，副作用与其他强效减肥药大致相同 [1] - 在36周内，参与者通过注射剂型体重减轻24.3% [1] - 早期试验中，每周注射20毫克剂量持续36周的患者体重减轻22% [3] - 口服amycretin片的患者在12周内体重减轻多达13.1% [3] 药物机制与剂型 - amycretin模仿肠道激素GLP-1和另一种名为amylin的物质 [2] - 与CagriSema不同，amycretin将两种机制整合到单一分子中，可制成注射剂和口服剂 [2] - 公司计划对amycretin进行口服和注射两种剂型的测试，后期试验将于明年年初开始 [2] 临床试验与剂量 - 最新数据显示，每周接受60毫克剂量注射的患者在36周内体重减轻24.3%，安慰剂组仅减轻1.1% [3] - 公司计划将60毫克剂量纳入后期试验项目，但未详细说明剂量范围 [3] - 副作用主要表现为胃肠道症状，皮肤灼烧感或瘙痒感出现比例为5%至29%，但未导致患者退出试验 [3] 市场与竞争 - 诺和诺德需推出amycretin以在礼来的产品组合中脱颖而出 [1] - 当前畅销产品Wegovy在美国市场已被礼来的Zepbound超越 [1] - 下一代候选药物CagriSema在大规模研究中未达到公司预期 [1] 专家评论 - 药物在试验中被认为是安全的，但最高剂量下的试验结果可能存在偏差，因三分之一的患者中途退出 [4] - 后续更大规模研究将揭示amycretin的实际疗效 [4]

礼来实验性减重药物eloralintide研究进展 - 礼来公司实验性减重药物eloralintide在为期三个月的初步研究中显示部分参与者体重下降超过11% [2] - 该药物属于胰淀素激素模拟类药物 通过减缓胃排空速度增加饱腹感 副作用较现有注射类药物更轻 [5] - 研究招募100名受试者 体重减轻幅度2.6%-11.3% 胃肠道副作用发生率较低（腹泻10% 呕吐8%）[5] - 药物正进入下一阶段研发 更多安全性和剂量数据将在美国糖尿病协会年会上公布 [2] 减肥药物市场竞争格局 - 礼来Zepbound和诺和诺德Wegovy当前主导市场 但新一代胰淀素类药物受关注 [5] - 罗氏与Zealand Pharma合作开发petrelintide 早期试验显示四个月减重8.6%且副作用更少 [6] - 艾伯维通过22亿美元收购进入胰淀素药物领域 纽约Metsera公司开发更低频次给药药物 [6] 礼来在减肥治疗领域的战略布局 - 公司同时测试eloralintide单药及与Zepbound联合用药方案 类似诺和诺德CagriSema开发路径 [7] - 礼来拥有多款下一代减肥药物管线 包括口服药orforglipron和高效注射剂 [6] - Zepbound目前在新增处方中占据市场主导地位 [6] 行业发展趋势 - 制药企业加速开发更易耐受、给药便捷的减肥药物应对快速增长的市场需求 [5] - 胰淀素类药物因副作用较轻成为研发热点 多家药企通过合作/收购切入该领域 [6][7]

文章核心观点 - 礼来公司因减肥药物3期试验结果积极，股价有望创2023年8月以来最佳单日表现，期权交易活跃且市场情绪有转变 [1][3][4] 股价表现 - 礼来公司股价上涨13.4%，至838.48美元，有望创2023年8月以来最佳单日表现 [1] - 今日股价反弹使礼来股票从4月初的熊市缺口完全恢复，并使该股在2025年重回正区间 [2] - 礼来股票14日相对强弱指数（RSI）为30，处于“超卖”区域，股价在840美元水平面临熟悉压力 [2] 药物试验 - 礼来公司减肥药物orforglipron 3期试验结果积极，最高剂量使患者体重减轻近8%，并降低2型糖尿病患者血糖 [1] 期权交易 - 今日礼来公司期权交易中，已有45000份看涨期权和35000份看跌期权成交，是该股整体日均期权交易量的8倍 [3] - 4月到期的800看跌期权和900看涨期权最受欢迎，两者均有新头寸开仓 [3] 市场情绪 - 礼来公司在国际证券交易所（ISE）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克OMX PHLX（PHLX）的10日看跌/看涨成交量比率为1.01，高于过去一年87%的读数，显示过去两周看跌期权的买入速度高于往常 [4] - 对看涨期权的偏好显示市场情绪发生转变 [4]