中国减持美债的战略与操作 - 中国减持美债被视为一项国家战略，自2022年起已累计减持3096亿美元[3] - 2025年持仓节奏为先增后减，一、二月份小幅加仓后，从三月起连续四个月减持，仅七月份单月就抛售257亿美元，当前持仓降至7000亿美元出头，为15年来最低值，较峰值下降三分之一[3] - 减持操作被描述为精准掌控力度，既降低了自身在美元信用不可控情况下的风险，又避免了市场剧烈波动，同时清晰传达了经济诉求[3][11] 美国联邦政府停摆的影响 - 美国联邦政府部分机构停摆，导致约75万联邦员工无薪休假，每日薪资损失达4亿美元，每周给美国经济造成70亿美元的直接损失[7] - 停摆引发社会服务中断，包括国家公园关闭、护照办理停滞、保障性救济金停发，影响数百万低收入家庭；同时导致关键经济数据无法发布，影响美联储货币政策制定[7] - 政治僵局加剧了国际社会对美国财政可靠性的担忧[7] 美国财政体系的脆弱性 - 美国财政长期依赖“发新债还旧债”的模式运行，历经两百余年，其债务规模已远超安全线[8] - 该模式的维持需要不顾风险的稳定买家，但当前市场环境发生变化，除中国抛售外，美联储也在通过“缩表”加剧危机，尽管日本、英国在美国压力下增持，但效果有限[9] - 过高的美债规模动摇了“美债绝对安全”的市场信念，可能推高美国未来的借贷成本[11] 中美经济博弈与格局变化 - 中国减持美债被视为一步活棋，其目的从“经济压舱石”转变为可根据需要调整的资产，旨在防范风险并在复杂关系中表达经济诉求[11] - 此举已初步显现效果，美国财政部已多次公开表示希望与中国恢复建设性对话[11] - 经济博弈反映全球权力格局变化，中国正通过参与全球供应链调整、能源定价权争夺、数字货币标准制定等多方面竞争，积极参与全球经济治理[14]

美债到期压力 - 美国面临6.6万亿美元国债即将到期 人均分摊约1.8万美元 [1] - 美国长期依靠借新还旧机制应对到期债务 例如今年2月到期1062亿美元国债 通过发行1250亿美元新债成功覆盖并剩余近200亿美元现金 [3] - 历史上美国每年到期国债规模在5万亿至8万亿美元之间 均能通过发债机制平稳处理 [1] 特朗普政府政策应对 - 推行查账行动旨在削减财政开支 目标为节省2万亿美元 但行动最终失败 反而在3个月内比前任政府多增加1550亿美元债务 [5] - 推出移民金卡计划 定价500万美元 试图通过销售1000万张筹集资金缓解债务 但实际销售情况远未达预期 [7] - 对全球实施无差别关税战 导致美国股债汇市场出现三杀局面 美债利率飙升至5% 加剧资本外流 [7][9] 美元体系与市场反应 - 美元霸权依赖二战后建立的循环体系：发行美债使各国获得美元 再用于购买美国商品与服务 实现美元回流 [3] - 关税政策引发国际社会反制 日本和英国等传统盟友开始抛售美债 动摇市场信心 [9] - 美联储拒绝配合降息印钞 维持政策独立性 导致美元信用受损 黄金价格大幅上涨 各国央行增持黄金对冲风险 [9] 国际经济格局变化 - 人民币国际化进程加速 跨境支付日流水达500亿美元 中东国家接入人民币结算 俄罗斯能源交易要求使用人民币 欧盟探索中欧贸易结算体系 [11] - 美国国内消费疲软 制造业陷入困境 经济增速下滑 削弱美元及美债的稳定性 [11] - 若美国无法妥善处理债务问题 可能引发美债违约 进而冲击美元霸权地位 [9][11]