央行MLF操作概况 - 11月25日央行开展10000亿元1年期MLF操作，当月有9000亿元MLF到期，实现净投放1000亿元 [1] - 此次操作是连续第九个月加量续做，符合市场预期 [1] 中期流动性净投放分析 - 11月中期流动性净投放总额达6000亿元，与上月相同，已连续四个月处于年内较高水平 [3] - 净投放总额包括MLF净投放1000亿元和5000亿元买断式逆回购净投放 [3] - 中期流动性净投放处于较高水平的原因包括：年底前加发5000亿元地方债导致政府债券净融资规模上升、5000亿元新型政策性金融工具投放完毕带动配套贷款投放、11月银行同业存单到期量明显增加 [3] - 央行中短期流动性投放方式已基本固定：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展MLF操作 [3] 货币政策立场与展望 - 央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场 [4] - 央行将综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性 [5] - 根据2025年第三季度货币政策执行报告，央行将做好逆周期和跨周期调节，持续营造适宜的货币金融环境 [6] - 预计年末剩余时段央行大概率继续维持宽松的数量操作模式，资金面或维持相对稳健偏松态势 [6]