创业融资核心要素 - 融人才：优秀人才加入提升项目市场竞争力 顶尖技术 管理 营销人才助力企业脱颖而出[3] - 融资源：技术资源为发展基石 市场渠道加速产品推广 行业信息指引方向 资源整合缩短产品上市周期并提高市场占有率[4] - 融资金：资金用于日常运营 产品研发 市场推广 支撑企业生存发展 资金是企业发展的血液[5] 融资前战略规划 - 需明确融资必要性 精准确定融资规模 合理规划资金用途 慎重考虑股权结构调整[6] - 制定科学融资计划 明确时间节点 方式 对象 融资成功后所有权结构改变 创业者责任加重 融资规模越大压力越大[7] 风险投资阶段特征 - 种子轮：验证想法可行性 开展初步产品开发 投资金额较少 看重创意与执行力[8] - 天使轮：完善产品模型 开展小规模市场测试 天使投资人提供资金与资源支持[9] - A轮：产品成熟 市场推广 资金用于扩大生产 加强市场推广 团队建设 例如电商平台扩大仓储物流规模[10] - B轮：扩大市场份额 提升品牌 拓展业务领域 融资规模较大 例如在线教育企业推出多课程品类[11] - C轮：巩固市场地位 技术创新 开展并购 例如共享单车企业加大研发投入并并购品牌[12] - D轮：扩大经营规模 实现战略目标 为上市做准备 例如新能源汽车企业扩大产能[13] - E轮：服务上市融资或定向增发 提供上市前资金支持[14] 战略投资类型与作用 - 链主企业：整合上下游资源 增强产业链控制 提升协同效应 例如汽车制造企业投资零部件供应商与销售企业[15] - 平台企业：拓展业务领域 丰富平台生态 提升竞争力与用户粘性 例如电商平台投资物流与金融科技企业[16][17] - 产业基金：推动产业升级 实现资本增值 提供资金 管理咨询 市场拓展支持 例如新能源基金投资电池研发与汽车制造[18] - 创业大赛：发现优质项目途径 投资者筛选潜力项目 例如中国创新创业大赛提供合作平台[19] 融资执行策略 - 区别伪投资人：避免与无真实投资能力者浪费时间 需核查背景与过往案例[20] - 锁定真投资人：匹配投资偏好与关注阶段 天使投资人重创意 风险投资机构重市场前景 战略投资者重业务协同[21] - 寻找战略投资：通过行业活动 人脉关系拓展机遇 参加展会 研讨会结识投资者[22] - 偶遇天使投资人：把握机会展示企业价值 准备商业计划书与资料[23] FA专业服务价值 - FA专业对接投资人 优化融资方案 提高成功率 拥有市场知识与广泛人脉[24] - FA提供融资策划 投资人推荐 交易谈判等全程服务 制定融资计划 筛选投资人 争取有利条款[25] - 选择FA需考量专业能力 行业资源 过往业绩与信誉[26][27] 上市规划原则 - 上市需稳健前行 具备稳定业绩 良好治理结构 严格合规性 制定长期规划[28] - 战略目标应随市场变化调整 例如专注国内企业可转向国际市场[29] - 上市是起点非终点 需持续努力 提升竞争力 履行社会责任[30] 对赌协议风险管理 - 尽量避免对赌 防止影响股权结构与经营决策 未达业绩目标可能导致现金或股权补偿风险[31] - 对赌标的优选股权 因价值与企业整体发展紧密相连 现金标的可能带来财务压力[32] - 谨慎承诺回购股权 避免财务压力与法律风险 考虑财务状况与经营能力[33] - 警惕资本合作陷阱 加强背景调查 签订明确协议 分离家庭与企业财务[34]

财务表现与上市预期 - 公司2025年利润目标为30亿美元（约234亿元人民币）[1] - 利润目标较当前水平预计增长两倍[1] - 商业化进展推动盈利提升并可能实现上市[1] 用户规模与运营能力 - 月活跃用户规模已突破3亿[1] - 用户粘性持续提升[1] - 商业化能力同步增强[1]

来源：投行小兵 作者：涅槃 为什么要股改？对想上市的公司来说，股改就像"公司体检+整改"——不仅要把组织形式从"有限公司"变成"股份公司"，更要彻底治好财务、股 权、管理上的存在"老毛病"，否则上市就是空谈。 股改的核心是算清家底、解决历史问题。比如一些公司存在以前出资没到位、股东乱借钱、账本记不清等"糊涂账"，都需要在股改时一一梳理明 白并进行调整优化，不然审计一查就露馅，上市只能是空中楼阁。那么，股改到底该如何做？需要注意哪些方面？ 一、股改的整体流程 1、准备阶段 1.1.先找对合作的人（中介） 一个公司能否成功上市，股改是基础。股改是否到位，合作的中介机构靠谱与否极其重要。如何挑选"合适"的中介呢？别只看名气，得看"治 病"能力，看团队的实操经验。 会计师：不是来做流水账的，关键要能够挖出企业的历史遗留问题。比如仓库里的存货是不是真的能卖出去？以前的成本有没有算错年份？挂了 两年多的其他应收款为什么还没有解决？ 评估师：给专利、土地定价时，不能随意估值。比如一块地到底值多少钱，得找最近卖过的类似地块做参考，别拍脑袋定数。 律师：不能光看股权有没有纠纷，还得具备财务合规思维，具备财务分析能力和经验。比如 ...

公司业务与产品 - 百图股份主要从事先进无机非金属导热粉体材料的研发、生产和销售 产品包括球形氧化铝、氮化物、亚微米氧化铝等功能性粉体材料 [1] - 公司是国内最早一批通过自主设计并利用核心设备生产制造球形氧化铝的高新技术企业 在技术上具有一定的创新能力 [1] 财务表现 - 2020年至2022年间 营业收入从1.72亿元增长至3.49亿元 复合增长率高达42.4% [1] - 2023年营业收入和扣非净利润分别下滑了18.33%和43.48% [2] - 2024年业绩有所回暖 [2] 上市进程 - 百图股份曾冲刺创业板IPO但因业绩下滑撤回申请 [1][2] - 目前选择曲线救国 以北交所为新的上市目标 名字已出现在新三板挂牌转让审核企业名单中 [1][2] - 公司利润规模满足北交所申报要求 但在加权平均净资产收益率指标上存在较大差距 营业收入增长率也难以满足申报标准 [4] 战略与管理 - 吴昊入主后通过资本运作和团队管理使业绩迅速增长 [1] - 公司表示将继续加大研发投入提升技术创新能力以满足北交所上市要求 [4] - 吴昊表态致力于将百图股份打造成卓越的新材料平台型公司 没有快速套现想法 [4]

港交所上市活动概况 - 8月25日至8月31日期间港交所新增2家公司上市 分别为双登集团和佳鑫国际资源 [2][3] - 双登集团上市首日股价上涨31.29% 截至9月2日较发行价累计上涨20.06% 总市值达73亿港元 [3] - 佳鑫国际资源上市首日股价上涨177.84% 截至9月2日较发行价累计上涨197.62% 总市值达148亿港元 [3] 新股招股情况 - 当周有1家公司完成新股招股流程 为奥克斯电气 [4] - 奥克斯电气是全球专业化空调提供商 业务涵盖设计研发到销售服务全链条 [5] 通过上市聆讯企业 - 期间2家公司通过港交所聆讯 分别为劲方医药和禾赛科技 [5][6] - 劲方医药专注于肿瘤及自身免疫疾病新药研发 [6] - 禾赛科技是全球激光雷达解决方案领导者 产品应用于自动驾驶和机器人领域 [6] 上市申请概况 - 当周共23家公司递交上市申请 其中22家申请主板上市 1家申请GEM上市 [7] - 申请企业覆盖高端制造、生物医药、新能源、半导体等多个前沿领域 [8][9][10][11][12][13][14][15][16] 重点申请企业分析 - 纳真科技：全球光通信解决方案供应商 2024年全球光模块收入排名第五 中国排名第三 2022-2024年营业收入分别为50.43亿元、42.39亿元和50.87亿元 [17][18] - 国星宇航：中国民营商业航天公司排名第二 2022-2024年营业收入1.77亿元、5.08亿元和5.53亿元 [20] - 先导智能：全球最大锂电池智能装备供应商 市占率15.5% 2022-2024年营业收入138.36亿元、164.83亿元和117.73亿元 [25][26] - 奇瑞汽车：中国第二大自主品牌乘用车公司 2022-2024年营业收入926.18亿元、1632.05亿元和2698.97亿元 [61] - 飞骧科技：全球PA及PA集成收发模组收益排名第五 中国第一 2024年营业收入24.58亿元 [58] 行业分布特征 - 高端制造领域申请企业包括山推股份、先导智能、博铭维技术等 [12][25][47] - 生物医药领域包括劲方医药、应世生物、迈威生物等多家企业 [6][23][54] - 科技创新企业涵盖半导体、激光雷达、人工智能等前沿技术领域 [15][34][58]

北京芯片设计公司上市现状 - 近三年北京无芯片设计公司在上交所或深交所成功上市 与北京科技创新重镇地位不匹配 [5] - 上一次成功上市案例为2022年12月燕东微登陆上交所科创板 [5] - 2020-2024年科创板上市企业数量呈现先增后降趋势：2020年145家 2021年162家 2022年123家 2023年82家 2024年77家 [9] 典型企业上市受阻案例 - 芯愿景软件技术股份有限公司2020年申报科创板撤回 研发人员占比仅11.36% 远低于同行广立微82.25% [5] - 昂瑞微电子2023年因IPO政策收紧撤回辅导 累计未弥补亏损达12.39亿元 [6] - 集创北方2022年科创板申报因信息披露问题撤回 存在呆滞料虚假销售虚增收入等问题 [7] - 奕斯伟计算技术2025年赴港上市 2022-2024年毛利率分别为25.9%/15.4%/17.7% 盈利能力待提升 [8] 行业竞争与上市挑战 - 芯片设计行业呈现高度内卷局面 企业受困持续高额研发投入难以盈利 [8] - 科创板成为芯片设计公司首选上市地 但对企业科创属性/盈利能力/发展前景有严格审核标准 [9] - 企业面临技术迭代迅速/市场竞争激烈/行业周期波动/供应链风险/国际贸易摩擦等多重外部挑战 [9] 待上市企业动态 - 摩尔线程2024年11月启动A股上市 专注GPU芯片研发 需应对英伟达等巨头竞争 [7] - 昆腾微电子持续推动上市 专注无线通信芯片设计 面临技术更新与市场份额拓展难题 [7] - 新岸线移动多媒体技术仍在排队等待上市 面临技术迭代与业务拓展挑战 [6] - 芯洲科技面临行业竞争激烈问题 产品毛利率受市场波动影响较大 [6]

公司与微软合作关系 - 与微软的关系正在发生变化 微软将成为未来多年的重要合作伙伴 [1] 公司未来发展计划 - 将考虑在未来某个时间点上市 [1]

公司与微软合作关系 - 公司与微软的关系正在发生变化[1] - 微软在未来数年都将是公司重要合作伙伴[1] 公司资本规划 - 公司将考虑在未来某个时间点上市[1]

业绩表现 - 预期2025年上半年亏损净额人民币1.15亿元至1.35亿元 较2024年同期净利润人民币23万元由盈转亏 [1] - 2025年上半年经调整利润净额（非国际财务报告准则）预计为人民币2700万元至3000万元 较2024年同期人民币2687万元实现增长 [3] 亏损主要原因 - 可转换可赎回优先股上市转换确认公允价值亏损 较2024年上半年增幅超过1000% [2] - 以权益结算的股份基础开支同比增加超过80% [2] - 上市相关费用同比上升逾30% [2] - 股权投资公允价值变动收益转为损失 同比下跌超过500% [2] 积极因素 - 2025年上半年收入同比增长超过5% 支撑经调整利润增长 [3]

新股上市表现 - 上交所主板技源集团上市首日股价涨超274.54% 截至7月28日较发行价10.88元/股涨223.53% 总市值约141亿元[3] - 深交所创业板山大电力上市首日股价涨超356.00% 截至7月28日较发行价14.66元/股涨261.87% 总市值约86亿元[4] - 港交所维立志博-B上市首日收涨91.71% 截至7月28日较发行价35.00港元/股涨109.43% 总市值约142亿港元[12] 上市审核动态 - 上交所科创板恒坤新材被暂缓审议 主要问询涉及知识产权纠纷风险及收入确认方法等问题[6][7] - 当周沪深交易所无公司过会、无新增上市申请及终止审核案例[5][8][9] - 港交所当周无新股招股 有1家公司通过聆讯[13][14] 港股新递交上市申请企业 - 歌尔微电子为全球第五大智能传感交互解决方案提供商 市场份额2.2% 中国排名第一 传感器累计出货量超50亿颗[17][18] - 天域半导体在中国碳化硅外延片行业收入及销量均排名第一 市场份额分别达30.6%和32.5%[17][23] - 大行科工在中国折叠自行车市场零售量份额26.3% 零售额份额36.5%[17][28] - 乐摩物联在中国机器按摩服务市场连续三年交易额排名第一 2024年市场份额达42.9%[17][37] - 金岩高新为中国最大精铸用莫来石材料生产商 市场份额19.1%[17][41] - 胜软科技在中国智慧油气解决方案市场位列独立解决方案提供商前五[17][45] - 聚智科技主营婴儿监护器产品[17][32] - AIWB为美国一站式智能物业建筑解决方案供应商[17][50] 财务数据表现 - 歌尔微电子2024年营业收入45.36亿元 三年复合增长率20.6%[19] - 天域半导体2024年收入5.20亿元 较2023年11.71亿元出现下降[24] - 大行科工2024年营业收入4.51亿元 净利润5229.9万元[29] - 聚智科技2024年营业收入4.62亿元 净利润9469.3万元[33] - 乐摩物联2024年营业收入7.98亿元 净利润8580.7万元[38] - 金岩高新2024年营业收入2.67亿元 净利润5260.2万元[42] - 胜软科技2024年营业收入5.25亿元 净利润5929.8万元[46] - AIWB 2024年营业收入1.05亿美元 净利润1257.5万美元[51] 上市历程特征 - 歌尔微电子、天域半导体、大行科工、聚智科技、乐摩物联、金岩高新、胜软科技均为二次递表港交所[22][26][30][34][39][43][48] - 歌尔微电子曾于2022年10月通过创业板过会但未提交注册[21] - 天域半导体曾于2023年6月申报深交所上市[25] - 胜软科技曾于2023年6月获上交所受理IPO申请[47]