市场与投资展望 - 中信保诚基金发布2026年展望 核心观点涉及市场“慢牛”与投资“求真” 关注基本面、科技、新消费与出海等方向 [2] - 华夏基金探讨如何把握年底市场波动加剧背景下的投资机会 [2] - 中欧基金举办2026年度投资策略会 [10] 科技与创新药投资 - 长城基金认为科技仍是市场引擎 持续关注AI应用 [3] - 长城基金曲少杰指出美股科技行情有望延续 大模型、芯片制造等核心环节或维持高景气 [8] - 天风证券投教基地分析不同创新药指数的区别 [3] - 创金合信基金探讨普通投资者如何参与美股创新药投资 [5] 特定市场与资产类别 - 景顺分析日本国债收益率快速上升与日元贬值的现象 [2] - 国泰基金讨论在降息预期下的黄金与白银投资抉择 [3] 基金投资与养老理财 - 中国基金报探讨个人养老基金的选择方法 [12] - 中国基金报分析2026年债券投资的新机遇与新选择 [14] - 博道基金杨梦认为从三到五年长期维度看 优秀的主动权益基金与量化增强基金均能获得理想超额收益 投资方法无优劣之分 [20] 投资者教育 - 德邦证券投教基地推出《财商老友记》第5集 内容涉及古厝话理财 [3]

市场整体表现 - 截至2025年12月10日A股收盘，通信、有色金属、传媒板块领涨市场，涨幅分别为1.21%、1.04%、1.00% [1] - 同日，银行板块回调1.58%，港股创新药板块回调0.79% [5] 通信行业 - 行业近期受多项事件催化：朱雀三号遥一火箭成功首飞、长十二甲即将首飞并尝试可回收、上海松江卫星互联网产业生态大会召开、星网启动相控阵终端招标 [2] - SpaceX估值提升、卫星超级工厂投产、星网14组卫星发射，体现产业持续快速发展 [2] - 华西证券认为，长期看6G产业趋势、国产化替代、自主可控以及军工等发展将催化算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会 [2] - 聚焦通信全产业链的通信ETF广发(159507)当日收涨1.10% [2] 有色金属行业 - 板块近期迎多重利好：美联储12月降息预期升温驱动铜铝等品种价格上行；国内铜冶炼反内卷深化，200万吨违规产能被叫停；电解铜社会库存环比降8.41%；刚果（金）钴出口实施配额制致钴价延续涨势 [3] - 电解铝国内产能触天花板，稀土出口管制暂缓，叠加新能源与AI需求加持，行业景气度持续抬升 [3] - 国开证券指出，展望2026年，电解铝供需基本面存较大不确定性，但金融因素或成主导因素，预计伦铝年内最高价有望突破3000美元/吨，沪铝年内最高价有望突破23000元/吨 [3] - 相关ETF包括稀有金属ETF(159608)和材料ETF(159944) [3] 传媒行业 - 行业近期事件催化不断：OpenAI推出能处理超过100万token的GPT-5.1-Codex-Max；字节跳动发布具有精细时空定位功能的视频编辑模型Vidi2；豆包手机助手技术预览版及配套工程样机发布 [4] - 国信证券建议：持续看好游戏、IP潮玩景气周期，游戏板块调整赋予机会；关注内容政策转向与AI应用机会，如AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等；《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会 [4] - 同类产品规模最大的传媒ETF(512980)最新规模达27.95亿元 [4] 银行行业 - 东莞证券认为，在低利率和“资产荒”环境下，险资、被动资金及公募基金等对高股息、低估值的银行股的配置需求将持续存在，该逻辑在政策红利与稳健基本面共振下，正推动银行股估值重塑 [6] - 全市场唯一跟踪中证全指金融地产指数的金融地产ETF(159940)备受关注 [6] 港股创新药行业 - 东方证券认为，医保局大力鼓励创新药高质量发展，创新药支付端政策趋暖愈发明确，国内创新药龙头进入商业兑现周期 [7] - 港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达249.28亿元，近10个交易日有9天获资金净流入累计达5.79亿元 [7] 证券行业 - 今年以来截至12月9日（按派息日计），已有23家上市券商实施了中期分红，合计派发现金红利106.83亿元，另有14家券商公布了中期分红方案，合计拟分红金额达111.33亿元 [9] - 中国银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”等政策目标、流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行 [10] - 全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的港股通非银ETF(513750)备受关注 [10]

港股科网股市场表现 - 12月10日午后，港股科网股局部回暖，恒生互联网ETF持仓股阿里巴巴、小米集团等股价企稳反弹 [1] - 上一交易日（12月9日），恒生互联网ETF（513330.SH）获融资加仓4958.95万元，ETF出现融资大额流入通常被视为积极信号，表明有资金开始认可当前位置的投资价值 [1] 恒生互联网ETF产品特征 - 恒生互联网ETF汇集了港股市场的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯控股、百度集团、小米集团、美团等，软件应用龙头属性突出 [1] A股与港股科技板块分化 - 2025年下半年以来，A股科技和港股科技走向分化 [1] - A股算力硬件占优，具备明确的基本面催化，得到资金的持续追捧 [1] - 港股软件应用端，业绩兑现度偏弱，持续遇冷 [1] - 截至目前，两者的相对收益已经重新回到了2025年初的水平 [1] 未来关注方向 - 关注AI应用层面的产业动向 [1] - 关注海外流动性拐点对港股科技的催化 [1]

2026年科技投资策略核心观点 - 看好AI应用侧的突破 其中AI基础设施与智能硬件趋势清晰 可预测性强 核心为跟踪进展并动态修正判断 而人形机器人 自动驾驶等高技术领域的关键性突破有望催生重大投资机遇 [1][2] AI应用关注方向 - 消费娱乐领域 继游戏 电商等场景后 AI广告 AI教育等新场景持续涌现 [1][2] - 企业经营优化 AI赋能内部流程 降本提效 [1][2] - 人形机器人 智能驾驶等新范式 新场景 [1][2] 智能驾驶关注方向 - 整车企业弹性最大 有望诞生标杆企业 [1][2] - 零部件领域聚焦智能车新增软硬件需求 筛选国内优势供应链企业 [1][2] - Robotaxi普及或将催生新商业模式与收益分配机会 [1][2]

机器人ETF市场表现与资金动向 - 截至10:05，机器人ETF（562500）盘中微跌0.10%，在经历开盘快速下探后迅速回升逼近翻红 [1] - 持仓股中，景业智能领涨超5%，晶品特装、巨轮智能涨超2%，权重股汇川技术表现不俗 [1] - 早盘仅30分钟成交额已达2.14亿元，交投持续活跃 [1] - 该ETF在12月8日单日“吸金”超4.48亿元，当前回调或为配置资金提供观察窗口 [1] - 机器人ETF（562500）是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF [2] 行业动态与公司融资 - 通用类人灵巧操作具身智能机器人生产商中科硅纪宣布完成新一轮战略融资 [1] - 本轮融资由华控基金领投，南京创投、泰亚资本、北京未来科学城基金联合投资，京东集团、正大集团、江苏省战新母基金等通过其投资的基金参与 [1] 机构观点与行业前景 - 中信建投证券表示，首批科创创业机器人ETF集体上报，预计未来将有更多资金流入机器人板块，助推板块行情 [2] - 谷歌DeepMind挖角波士顿动力前CTO担任硬件工程副总裁，意味着谷歌进一步加码具身机器人赛道 [2] - 机器人作为AI应用的重要方向，具有广阔的落地前景，前期板块回调较为充分 [2] - 后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化 [2] 产品结构与投资覆盖 - 机器人ETF（562500）成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2] - 该ETF提供场外联接基金（华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345） [2]

健康险市场整体表现与增速分化 - 2025年前10月，人身险公司健康险原保费收入6850亿元，同比微增0.06%，而财产险公司健康险原保费收入2093亿元，同比增长10.57%，增速分化明显 [1] - 专业健康险公司表现亮眼，前三季度人保健康、平安健康险、太保健康、复星联合健康保费收入分别同比增长15.1%、4.27%、18.63%、57.40% [1] - 中国商业健康险规模从2014年的1587亿元增长至2024年的9773亿元，年均复合增速达20%，占保险市场保费比例由8%提升至17% [7] 人身险与财产险公司增速分化的原因 - 产品结构差异是主因，人身险公司健康险以重疾险和长期医疗险为主，近年受重疾定义切换导致需求透支、重疾发生率上升及预定利率下调导致费率上行影响，新单承压 [4] - 财产险公司健康险聚焦一年期短期医疗险（如惠民保、短期医疗险），价格低、迭代快，天然适配互联网放量模式 [4] - 惠民保业务大多由地方政府主导，财产险公司作为主力承保方参与，带来了巨大的保费增量和新客户流量 [5] - 人身险公司健康险业务体量大，占整个健康险市场绝大部分，在高基数上实现高速增长难度较大 [6] - 长期健康险保费上涨，年轻人偏好消费型产品（如百万医疗），而年长者可能因体检问题转向购买惠民保 [5] 惠民保的影响 - 惠民保定位为基本医保后的二次补充保障，保费低，不设年龄、健康状况等投保限制，实现“广覆盖” [4] - 惠民保对其它商业健康险产品产生挤出效应，推出后当地特定商业健康险新保单数量下降约15%，定额给付型保险平均保额下降近15% [5] - 若惠民保产品涵盖特药目录，相关商业健康险投保量下滑幅度进一步扩大至25% [5] 未来增长动能与发展方向 - 健康管理被视为未来核心方向，行业正从简单的财务补偿者向主动的健康管理伙伴转型 [7] - 头部公司积极布局，如复星联合健康推出以“全生命周期健康管理”为核心理念的产品，平安健康险构建以“平安乐健康”为核心的健康保险服务新体系 [7][8] - 科技赋能是重要趋势，AI应用（如智能理赔、核保平台）和可穿戴设备融合的健康激励计划（如“平安RUN”）正在普及，推动行业从“被动赔付”向“主动健康管理”转变 [9] - 全国统一医保信息平台等国家基础信息平台未来将向商业保险开放，助力开发更精准的产品（如带病体保险、长期护理险） [10] 具体险种展望 - 医疗险有望成为驱动健康保险行业增长的主要力量，2024年预估疾病险占比约47%，医疗险约44%，护理失能险约占9% [1][10] - 近5年医疗险保费增速显著提升，预计2025年其规模将首次超越重疾险 [10] - 中端医疗险、带病体保险等产品有望成为健康险的新增量 [10]

今天分享的是：金融数字化发展联盟：2025消费金融数字化转型主题调研报告 报告共计：162页 2025消费金融数字化转型主题调研报告核心总结 消费金融行业在政策支持与数字化浪潮推动下，呈现"量稳质升"的发展态势。2025年三季度末居民消费性贷款余额达21.29万亿 元，信用卡在用卡量7.15亿张，持牌消费金融公司贷款余额1.35万亿元，行业已从规模扩张转向高质量发展阶段。消费提振政策 持续落地，服务零售增速高于商品零售，居民人均可支配收入与消费支出稳步增长，服务性消费占比持续提升，为行业发展奠 定坚实基础。 数字化转型成为行业核心驱动力。超九成机构开展数字化重点项目，大模型、AI应用广泛落地于营销、风控、客服等环节， 68%的机构将提升用户活跃度与交易额作为经营重点。科技投入持续加大，多数机构科技投入占营业收入比重超3%，四分之一 机构信用卡等条线科技人员数量增长。业务流程不断优化，半数机构10分钟内完成信用卡审批，超四成机构自营渠道获客贡献 提升，线下获客成本低于线上。 行业仍面临诸多挑战，用户体验有待优化。38%用户办卡需10-30分钟，APP下载与人脸识别最耗时；三成用户诟病转人工客服 流程繁琐，客诉平 ...

展会概况 - 第十二届虎门国际电商节与第八届东莞跨境电商采购大会首次“双展联办”，于12月19日至20日在东莞虎门会展中心举行 [1] - 展会由东莞市商务局、虎门镇人民政府指导，东莞市电子商务联合会、虎门电子商务协会主办 [1] - 主会场位于“FU·GO虎门富民商城”，开放10000平方米展场 [1] 展会主题与目标 - 展会以“一路向蓝”为主题，以“产业筑基、跨境破局”为核心，聚焦跨境及电商生态 [10] - 发展愿景为“湾区制造、虎门网销”，旨在强化“跨境电商+产业带”融合效应，为东莞制造企业出海提供新机遇 [1][10] - 目标是通过汇聚全球平台巨头、行业领袖及优质卖家，打造更具国际影响力的行业标杆盛会 [10] 展会内容与专区设置 - 主会场设立五大特色专区：主题分享区、选品中心展示区、品牌服装展示区、跨境电商生态展区、东莞产业带展示区 [1][10] - 跨境电商生态展区涵盖电商平台、国际物流、支付、合规等全链条服务 [10] - 通过“会、展、秀”联动，策划多场高质量对接活动，增设服装品牌专区、镇街特色产业选品中心组团 [11] - 打造“跨境选品-供应链-出海服务”闭环，助力企业一站式解决出海痛点 [11] 同期活动与赋能举措 - 将举办“2025跨境出海生态服务大会”、跨境电商重点平台专题发布会、平台专场对接会、AI应用展现等活动 [16] - 聚焦时尚产业数字化转型，展示AI选品、智能供应链、跨境数据分析等新技术应用 [19] - 举办虎门电商技能大赛发布仪式及跨境产教协同发展大会，升级电商人才矩阵，联动高校、企业、培训机构共建人才培育体系 [19] - 围绕“跨境合规”“直播出海”“AI应用”等主题举办专场沙龙、实训营、供需对接会等活动 [20] - 整合国内外主流媒体、跨境垂直平台、海外社交账号搭建全媒体宣传矩阵，通过海外网红探展、跨境直播带货等形式提升国际知名度 [20] 产业背景与数据 - 跨境电商是推动“东莞制造”出海的核心力量，已成为东莞外贸增长不可或缺的新动能 [4] - 数据显示，2018年至2024年，东莞跨境电商进出口额从370.1亿元增长至912.9亿元，年均增速超20% [4] - 东莞市虎门镇女装产业带成功入选广东省第二批“跨境电商+产业带”先行先试试点名单，标志着产业带跨境出海迈入规模化、高质量发展的新阶段 [4] 举办地“FU·GO虎门富民商城” - 主会场选址于“FU·GO虎门富民商城”核心区域，该商城于2025年11月15日至19日期间正式亮相 [21] - 商城已有YISHION以纯、NEWFOUND纽方等二十余家知名品牌、企业及机构永久入驻，开启“9小时+”营业（每天11:00-21:00） [24] - 虎门会展中心已被打造为服装服饰一体化的展销平台，成为市民逛街、打卡、看潮流的好去处 [24]

交易概述 - 博瑞传播拟以自有资金收购关联方每经数智（成都）科技有限公司合计51%股权 [1] - 交易价格确定为约6649.02万元人民币 [1] - 交易构成关联交易，不构成重大资产重组 [1] 交易结构 - 收购方为博瑞传播，出售方为其关联方成都传媒集团和成都每经传媒有限公司 [1] - 具体收购标的为成都传媒集团持有的每经科技33.26%股权，以及每经传媒持有的每经科技17.74%股权 [1] 标的公司情况 - 标的公司每经科技是《每日经济新闻》重点孵化的高新技术企业，成立于2018年12月 [1] - 2022年11月被每经传媒整合控股后，其核心业务聚焦于企业级AI应用赛道，深耕内容生产与传播场景 [1] 交易目的与影响 - 交易完成后，每经科技将进入博瑞传播合并报表范围 [1] - 公司将全面推动每经科技在技术、产品、渠道、客户等方面与公司现有智慧管理、新媒体等业务板块联动 [1]

核心业绩表现 - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长427.34%，达到1.14亿元 [2] - 业绩增长得益于多品牌稳健发展、经营效率提升、费用控制及海外业务改善的协同作用 [2] 品牌运营与战略 - 公司战略聚焦于“成为有国际竞争力的高端时装品牌集团” [2] - 通过强化设计、加大品牌投入、升级门店与优化会员体验来聚焦高端领域 [2] - 线上业务实现快速增长，精细化运营是核心支撑 [2] - 旗下收购品牌表现亮眼，线上采用多品牌多平台策略 [2] - 未来持续发展依赖四大动因：挖掘品牌内涵促同店增长、高质量扩张门店、线上多平台挖潜、扩充多品牌产品线 [3] 费用控制与效率提升 - 2025年被定位为“降本年”，公司通过流程优化、严格预算管理及营销“品销合一”控制费用 [2] - 在“设计-供应链-商品管理-品牌运营”全链路引入AI技术以推动费用率下降 [2] - 2025年前三季度，销售费用率同比下降2.55个百分点至48.3%，管理费用率同比下降1.50个百分点至7.1% [2] AI技术应用与成效 - AI应用是业绩说明会的焦点，公司成立AI领导小组，并设立“最佳AI应用奖”与内部社区推动落地 [3] - 设计端使用蝶讯AI等工具提升效率 [3] - 供应链端自主研发智能体系统，联合第七在线实现需求预测 [3] - 营销端借助AI制作宣传物料以降低成本 [3] - 管理端依靠AI工具诊断门店销售 [3] - AI助力解决库存痛点，前三季度公司存货周转率从0.72次提升至0.88次 [3] 渠道表现与海外业务 - 电商渠道表现突出，在天猫等传统平台稳步增长，近两年在抖音、小红书等内容电商渠道取得突破，未来将持续加大电商投入 [3] - 海外业务方面，法国IRO品牌通过关闭低效门店、加大研发投入逐步改善，公司计划灵活调整策略以推动其明年继续恢复 [3]