2026年企业穿越周期的九大转变 - 2026年将是中国AI应用元年，每个人都应拥有自己的数字分身，否则可能被时代抛弃 [3][8] - 企业发展模式正从规模优先转向效益优先 [3][8] - 经济驱动正从投资导向转向消费导向 [3][8] - 企业经营重点正从提高产能转向提高收入 [3][8] - 组织模式正从人海战术转向“一人公司”，例如中国大模型企业DeepSeek年初仅有5人交社保，但仍创造了“DeepSeek时刻” [3][8] - 市场重心正从县域经济转向品牌出海 [3][8] - 消费趋势正从洋货转向国潮 [3][8] - 经济支柱正从“车房经济”等固定资产时代转向“谷子经济”等周边经济和虚拟经济时代 [3][8] - 竞争战略正从跟随战略转向破坏性创造 [3][8] 从《西游记》解读的商业智慧与变革策略 - 企业家需认清现实、把握局势、跟对人、走正道、取真经、成正道 [3][9] - 研究商业宇宙需关注新格局、新领导、新市场、新团队、新品牌、新世界、新秩序 [5][10] - 当企业资源被瓜分殆尽、指挥失灵时，需要进行一场新的集团改革 [4][9] - 引入“孙悟空”式的新势力或破坏性力量，有助于领导者识别团队忠诚度并打破旧有利益格局 [4][9] - 新领导上任后，若无法掌控核心资源（如“蟠桃”、“仙丹”），需通过引入外部力量（如“请佛祖”）来确立新的领导地位和秩序 [4][10] - 改变局面的关键在于组建能“出工出力”的新团队，这是企业家“定战略、搭班子、带队伍”中最关键的一环 [5][10] AI应用战略与企业家行动纲领 - 2026年是AI应用元年，企业家必须制定自己的AI应用战略方案 [5][11] - 企业遇到危机时，必须想办法引入新势力以寻求突破 [5][10] - 新领导在资源被瓜分殆尽时，应致力于开辟新市场 [5][10] - 企业家应学会创造虚拟卖方市场，将营销思维从“你要卖东西”转变为“让消费者想买东西” [5][10] 案例分析：迪士尼与皮克斯 - 迪士尼新上任CEO曾以74亿美元收购乔布斯创办的皮克斯公司，且不干涉其经营 [5][10] - 此次收购被类比为引入“孙悟空”式的变革力量，皮克斯如同为迪士尼续命的“蟠桃”，若没有此次收购，迪士尼可能已破产 [5][10] - 电影《疯狂动物城2》在中国上映首日即创造了进口动画片的票房纪录 [5][10]

2026年企业穿越周期的九大转变 - 2026年将是中国AI应用元年，每个人都应拥有自己的数字分身，否则可能被时代抛弃 [3][8] - 企业经营理念正从规模优先转向效益优先 [3][8] - 经济驱动模式正从投资导向转向消费导向 [3][8] - 企业重心正从提高产能转向提高收入 [3][8] - 组织模式正从人海战术转向“一人公司”，例如中国大模型公司DeepSeek年初仅有5人交社保，但仍创造了“DeepSeek时刻” [3][8] - 市场重心正从县域经济转向品牌出海 [3][8] - 消费趋势正从崇尚洋货转向国潮兴起 [3][8] - 经济支柱正从“车房经济”等固定资产时代转向“谷子经济”代表的周边经济和虚拟经济时代 [3][8] - 竞争战略正从跟随战略转向破坏性创造 [3][8] 从《西游记》解读的商业智慧与改革启示 - 玉皇大帝被比喻为没有股份的董事长，其权力受到“三清”制约，且关键资源（如王母娘娘的蟠桃、太上老君的仙丹）不在其掌控之中 [4][9] - 天宫利益格局固化，神仙长生不老，利益瓜分完毕，导致玉皇大帝指挥不动十万天兵天将，改革势在必行 [4][10] - 解读《西游记》的商业宇宙，需研究新格局、新领导、新市场、新团队、新品牌、新世界、新秩序，改变局面需要“孙悟空”式的新势力 [4][10] - 企业家需认清现实、把握局势、跟对人、走正道、取真经、成正道 [3][8] 企业危机应对与战略创新 - 当企业遇到危机时，必须想办法引入新势力 [5][10] - 新领导上任若面临资源被瓜分殆尽的局面，需要开辟新市场 [10] - 企业应学会创造虚拟卖方市场，将思维从“卖东西”转变为让消费者主动“买东西” [10] - 企业家推动变革的关键在于“定战略、搭班子、带队伍”，其中最核心的是建设团队 [10] - 以迪士尼收购皮克斯为例，新上任CEO花费74亿美元收购乔布斯创立的公司且不干涉经营，此举如同为迪士尼引入了续命的“蟠桃”，避免了破产危机 [5][10] AI应用战略的紧迫性 - 2026年是AI应用元年，每个人需尽快建立自己的数字分身 [3][11] - 对企业家而言，必须制定自己的AI应用战略方案 [11]

文章核心观点 - 第五届中国医药数字营销论坛在北京举行，超过300位行业人士探讨数字化背景下医药营销的新机遇、新挑战与新路径，为行业高质量发展注入新动能 [1] - 京东健康在医药数字营销领域交出亮眼答卷，通过AI应用赋能、供应链创新和全渠道服务拓展，助力药企打破增长局限，挖掘市场增量空间 [1][2] - 京东健康致力于构建医药全渠道新生态，推动中国医药数字营销迈向“创新、协同、价值共生”的新阶段 [3] 行业趋势与需求变化 - 民众健康消费需求正加速从“疾病治疗”向全周期、全场景的健康管理升级 [1] - 在AI应用重塑行业格局的当下，行业需求发生变化，药企需要拓展线上、院外及零售等多元市场以挖掘增量空间 [2] 京东健康的业务能力与成果 - 新药首发能力实现里程碑式跨越，2025年上半年共有超过30款新药在京东健康全网首发 [1] - 创造了从药检完成到正式上架仅5分钟的“京东速度”，并依托全国药品仓网和线下门店，实现创新药从获批到送达患者的“小时级”乃至“分钟级”响应 [1] - 历经五年沉淀，在医药数字营销的规模和独特价值方面取得亮眼成绩 [1] 京东健康的服务模式升级 - 服务边界从单一线上场景拓展至院外市场、药店零售市场等多元领域，构建起“全域覆盖、全链路赋能”的服务体系 [2] - 通过能力整合，打造“一对多”合作新模式，药企只需与京东健康单一平台合作，即可触达线上、线下多类市场，大幅降低渠道拓展成本，提升运营效率 [2] - 过去药企布局多元渠道需与不同渠道方“多对多”对接，沟通成本高，资源整合难度大 [2] 京东健康的行业赋能举措 - 构建系统化的基层医生和药师培训体系，将前沿诊疗知识和服务标准输送至更广阔市场，从源头助力整体医疗服务水平提升 [2] - 为切实推动药企在院外及零售市场的增长，重点强化了医生教育与药师教育方面的核心能力，为市场拓展提供专业支撑 [3] - 与行业合作伙伴携手，在深度服务患者和创新营销实践上迈出坚实步伐 [1] 未来战略方向 - 将持续以“以患者为中心”，深化技术创新与生态整合 [3] - 通过供应链合作、营销共创、数据协同、服务延伸，与行业伙伴共同构建医药全渠道新生态 [3]

眼下正值年底，立足当下展望后市，A股市场将如何表现？哪些投资方向值得关注？针对这些投资者关 心的问题，我们一起来看长城基金医药投资团队基金经理们的最新研判。 谭小兵：市场或迎布局窗口期 11月市场受美国流动性预期影响，红利及周期板块表现不错，成长股表现相对落后。展望12月份，我们 认为市场短期内可能存在一定风险，但随着中央经济工作会议召开及美联储降息有望落地，市场可能迎 来一个备战明年预期的窗口期。 龙宇飞：持续看好AI应用端 谭小兵：市场或迎布局窗口期 11月市场受美国流动性预期影响，红利及周期板块表现不错，成长股表现相对落后。展望12月份，我们 认为市场短期内可能存在一定风险，但随着中央经济工作会议召开及美联储降息有望落地，市场可能迎 来一个备战明年预期的窗口期。 龙宇飞：持续看好AI应用端 我们继续看好医疗与消费领域中偏新科技的细分赛道，尤其对AI应用端保持乐观预期。无论是海外还 是国内市场，前期市场对AI应用的预期过高，但经过阶段性调整后，预期已回归理性。同时，算力等 硬件及基础设施建设已积累至一定规模，目前多个领域（尤其是 B 端及垂类场景）的AI应用探索已逐 步落地。叠加当前较低的市场预期，AI应 ...

市场与投资展望 - 中信保诚基金发布2026年展望 核心观点涉及市场“慢牛”与投资“求真” 关注基本面、科技、新消费与出海等方向 [2] - 华夏基金探讨如何把握年底市场波动加剧背景下的投资机会 [2] - 中欧基金举办2026年度投资策略会 [10] 科技与创新药投资 - 长城基金认为科技仍是市场引擎 持续关注AI应用 [3] - 长城基金曲少杰指出美股科技行情有望延续 大模型、芯片制造等核心环节或维持高景气 [8] - 天风证券投教基地分析不同创新药指数的区别 [3] - 创金合信基金探讨普通投资者如何参与美股创新药投资 [5] 特定市场与资产类别 - 景顺分析日本国债收益率快速上升与日元贬值的现象 [2] - 国泰基金讨论在降息预期下的黄金与白银投资抉择 [3] 基金投资与养老理财 - 中国基金报探讨个人养老基金的选择方法 [12] - 中国基金报分析2026年债券投资的新机遇与新选择 [14] - 博道基金杨梦认为从三到五年长期维度看 优秀的主动权益基金与量化增强基金均能获得理想超额收益 投资方法无优劣之分 [20] 投资者教育 - 德邦证券投教基地推出《财商老友记》第5集 内容涉及古厝话理财 [3]

市场整体表现 - 截至2025年12月10日A股收盘，通信、有色金属、传媒板块领涨市场，涨幅分别为1.21%、1.04%、1.00% [1] - 同日，银行板块回调1.58%，港股创新药板块回调0.79% [5] 通信行业 - 行业近期受多项事件催化：朱雀三号遥一火箭成功首飞、长十二甲即将首飞并尝试可回收、上海松江卫星互联网产业生态大会召开、星网启动相控阵终端招标 [2] - SpaceX估值提升、卫星超级工厂投产、星网14组卫星发射，体现产业持续快速发展 [2] - 华西证券认为，长期看6G产业趋势、国产化替代、自主可控以及军工等发展将催化算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会 [2] - 聚焦通信全产业链的通信ETF广发(159507)当日收涨1.10% [2] 有色金属行业 - 板块近期迎多重利好：美联储12月降息预期升温驱动铜铝等品种价格上行；国内铜冶炼反内卷深化，200万吨违规产能被叫停；电解铜社会库存环比降8.41%；刚果（金）钴出口实施配额制致钴价延续涨势 [3] - 电解铝国内产能触天花板，稀土出口管制暂缓，叠加新能源与AI需求加持，行业景气度持续抬升 [3] - 国开证券指出，展望2026年，电解铝供需基本面存较大不确定性，但金融因素或成主导因素，预计伦铝年内最高价有望突破3000美元/吨，沪铝年内最高价有望突破23000元/吨 [3] - 相关ETF包括稀有金属ETF(159608)和材料ETF(159944) [3] 传媒行业 - 行业近期事件催化不断：OpenAI推出能处理超过100万token的GPT-5.1-Codex-Max；字节跳动发布具有精细时空定位功能的视频编辑模型Vidi2；豆包手机助手技术预览版及配套工程样机发布 [4] - 国信证券建议：持续看好游戏、IP潮玩景气周期，游戏板块调整赋予机会；关注内容政策转向与AI应用机会，如AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等；《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会 [4] - 同类产品规模最大的传媒ETF(512980)最新规模达27.95亿元 [4] 银行行业 - 东莞证券认为，在低利率和“资产荒”环境下，险资、被动资金及公募基金等对高股息、低估值的银行股的配置需求将持续存在，该逻辑在政策红利与稳健基本面共振下，正推动银行股估值重塑 [6] - 全市场唯一跟踪中证全指金融地产指数的金融地产ETF(159940)备受关注 [6] 港股创新药行业 - 东方证券认为，医保局大力鼓励创新药高质量发展，创新药支付端政策趋暖愈发明确，国内创新药龙头进入商业兑现周期 [7] - 港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达249.28亿元，近10个交易日有9天获资金净流入累计达5.79亿元 [7] 证券行业 - 今年以来截至12月9日（按派息日计），已有23家上市券商实施了中期分红，合计派发现金红利106.83亿元，另有14家券商公布了中期分红方案，合计拟分红金额达111.33亿元 [9] - 中国银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”等政策目标、流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行 [10] - 全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的港股通非银ETF(513750)备受关注 [10]

港股科网股市场表现 - 12月10日午后，港股科网股局部回暖，恒生互联网ETF持仓股阿里巴巴、小米集团等股价企稳反弹 [1] - 上一交易日（12月9日），恒生互联网ETF（513330.SH）获融资加仓4958.95万元，ETF出现融资大额流入通常被视为积极信号，表明有资金开始认可当前位置的投资价值 [1] 恒生互联网ETF产品特征 - 恒生互联网ETF汇集了港股市场的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯控股、百度集团、小米集团、美团等，软件应用龙头属性突出 [1] A股与港股科技板块分化 - 2025年下半年以来，A股科技和港股科技走向分化 [1] - A股算力硬件占优，具备明确的基本面催化，得到资金的持续追捧 [1] - 港股软件应用端，业绩兑现度偏弱，持续遇冷 [1] - 截至目前，两者的相对收益已经重新回到了2025年初的水平 [1] 未来关注方向 - 关注AI应用层面的产业动向 [1] - 关注海外流动性拐点对港股科技的催化 [1]

2026年科技投资策略核心观点 - 看好AI应用侧的突破 其中AI基础设施与智能硬件趋势清晰 可预测性强 核心为跟踪进展并动态修正判断 而人形机器人 自动驾驶等高技术领域的关键性突破有望催生重大投资机遇 [1][2] AI应用关注方向 - 消费娱乐领域 继游戏 电商等场景后 AI广告 AI教育等新场景持续涌现 [1][2] - 企业经营优化 AI赋能内部流程 降本提效 [1][2] - 人形机器人 智能驾驶等新范式 新场景 [1][2] 智能驾驶关注方向 - 整车企业弹性最大 有望诞生标杆企业 [1][2] - 零部件领域聚焦智能车新增软硬件需求 筛选国内优势供应链企业 [1][2] - Robotaxi普及或将催生新商业模式与收益分配机会 [1][2]

机器人ETF市场表现与资金动向 - 截至10:05，机器人ETF（562500）盘中微跌0.10%，在经历开盘快速下探后迅速回升逼近翻红 [1] - 持仓股中，景业智能领涨超5%，晶品特装、巨轮智能涨超2%，权重股汇川技术表现不俗 [1] - 早盘仅30分钟成交额已达2.14亿元，交投持续活跃 [1] - 该ETF在12月8日单日“吸金”超4.48亿元，当前回调或为配置资金提供观察窗口 [1] - 机器人ETF（562500）是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF [2] 行业动态与公司融资 - 通用类人灵巧操作具身智能机器人生产商中科硅纪宣布完成新一轮战略融资 [1] - 本轮融资由华控基金领投，南京创投、泰亚资本、北京未来科学城基金联合投资，京东集团、正大集团、江苏省战新母基金等通过其投资的基金参与 [1] 机构观点与行业前景 - 中信建投证券表示，首批科创创业机器人ETF集体上报，预计未来将有更多资金流入机器人板块，助推板块行情 [2] - 谷歌DeepMind挖角波士顿动力前CTO担任硬件工程副总裁，意味着谷歌进一步加码具身机器人赛道 [2] - 机器人作为AI应用的重要方向，具有广阔的落地前景，前期板块回调较为充分 [2] - 后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化 [2] 产品结构与投资覆盖 - 机器人ETF（562500）成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2] - 该ETF提供场外联接基金（华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345） [2]

健康险市场整体表现与增速分化 - 2025年前10月，人身险公司健康险原保费收入6850亿元，同比微增0.06%，而财产险公司健康险原保费收入2093亿元，同比增长10.57%，增速分化明显 [1] - 专业健康险公司表现亮眼，前三季度人保健康、平安健康险、太保健康、复星联合健康保费收入分别同比增长15.1%、4.27%、18.63%、57.40% [1] - 中国商业健康险规模从2014年的1587亿元增长至2024年的9773亿元，年均复合增速达20%，占保险市场保费比例由8%提升至17% [7] 人身险与财产险公司增速分化的原因 - 产品结构差异是主因，人身险公司健康险以重疾险和长期医疗险为主，近年受重疾定义切换导致需求透支、重疾发生率上升及预定利率下调导致费率上行影响，新单承压 [4] - 财产险公司健康险聚焦一年期短期医疗险（如惠民保、短期医疗险），价格低、迭代快，天然适配互联网放量模式 [4] - 惠民保业务大多由地方政府主导，财产险公司作为主力承保方参与，带来了巨大的保费增量和新客户流量 [5] - 人身险公司健康险业务体量大，占整个健康险市场绝大部分，在高基数上实现高速增长难度较大 [6] - 长期健康险保费上涨，年轻人偏好消费型产品（如百万医疗），而年长者可能因体检问题转向购买惠民保 [5] 惠民保的影响 - 惠民保定位为基本医保后的二次补充保障，保费低，不设年龄、健康状况等投保限制，实现“广覆盖” [4] - 惠民保对其它商业健康险产品产生挤出效应，推出后当地特定商业健康险新保单数量下降约15%，定额给付型保险平均保额下降近15% [5] - 若惠民保产品涵盖特药目录，相关商业健康险投保量下滑幅度进一步扩大至25% [5] 未来增长动能与发展方向 - 健康管理被视为未来核心方向，行业正从简单的财务补偿者向主动的健康管理伙伴转型 [7] - 头部公司积极布局，如复星联合健康推出以“全生命周期健康管理”为核心理念的产品，平安健康险构建以“平安乐健康”为核心的健康保险服务新体系 [7][8] - 科技赋能是重要趋势，AI应用（如智能理赔、核保平台）和可穿戴设备融合的健康激励计划（如“平安RUN”）正在普及，推动行业从“被动赔付”向“主动健康管理”转变 [9] - 全国统一医保信息平台等国家基础信息平台未来将向商业保险开放，助力开发更精准的产品（如带病体保险、长期护理险） [10] 具体险种展望 - 医疗险有望成为驱动健康保险行业增长的主要力量，2024年预估疾病险占比约47%，医疗险约44%，护理失能险约占9% [1][10] - 近5年医疗险保费增速显著提升，预计2025年其规模将首次超越重疾险 [10] - 中端医疗险、带病体保险等产品有望成为健康险的新增量 [10]