全球主要股指表现 - 截至11月4日9:50，A股主要指数普遍下跌，沪指跌0.47%，深成指跌0.84%，创业板指跌1.05% [1] - 日韩股市开盘大跌，韩国KOSPI指数日内一度跌超5%，两日累计跌幅超过6%，跌破4000点关口，报3911.68 [1] - 日经225指数周三早盘一度跌超2.9%，两日累计跌幅超4%，报50004.38 [1] - 隔夜美股大幅调整，纳指跌幅达2%，英伟达跌近4%，中概股指数跌超2% [1] 商品及加密货币市场 - 加密货币继续崩盘，比特币跌近6%，以太币暴跌10% [1] - 原油、大宗商品集体下跌 [1] 市场观点与预警 - 高盛和大摩CEO齐发预警，称美股估值太高，可能出现至少10%回调 [1] - 知名大空头三季度大举买入Palantir和英伟达的看跌期权 [1] - 美国政府停摆加剧市场不确定性 [1] A股盘面热点 - 旅游及酒店板块走高，冰雪产业板块拉升，大连圣亚再创新高，雪人集团涨停，晶雪节能等跟涨 [1] - 煤炭开采加工板块活跃，安泰集团涨停，宝泰隆、陕西黑猫等跟涨 [1] - 能源金属、存储芯片等板块跌幅居前 [1] 煤炭板块驱动因素 - 需求方面，北方降温超预期，南方逐渐开始降温，导致电厂日耗攀升，库存可用天数低于往年，补库需求较大 [3] - 供给端方面，安监趋严及"反内卷"政策抑制超产，供给释放有限 [3] - 煤炭板块涨幅居前，核心驱动来自基本面、政策面和估值三重共振 [3] 机构后市展望 - 光大证券认为市场回调符合历史规律，牛市震荡上行阶段通常在开启后的第60～80个交易日走势较为震荡，市场大方向或仍处在牛市中，但短期或进入宽幅震荡阶段 [2][4] - 东方财富认为沪指围绕4000点持续波动，当前A股市场估值比2007年、2015年更具韧性，市场处于牛市第二阶段即风险偏好提升驱动，建议聚焦人工智能、生物科技和大宗商品三大主线 [5] - 浙商证券认为双创指数目前处于震荡偏弱格局，若上证指数保持在趋势线上方且不跌破前期平台顶部3936点，则上升趋势得以保留，建议战略层面坚持系统性"慢"牛思维，战术层面保持当前持仓 [6]

双边关系发展 - 中尼关系发展进入快车道并迈入全面战略伙伴关系新阶段 [2] - 双方将加强发展战略对接拓展全方位合作以服务两国经济社会建设 [2] - 尼日利亚众议长表示尼中关系发展势头强劲并将推动全面战略伙伴关系迈向更高水平 [3][4] 经济与产业合作 - 两国经济结构有较强互补性将通过拉紧合作纽带汇聚发展合力 [3] - 合作领域将提升包括贸易、投资、农业、矿业、基建、民生 [3] - 新兴产业合作将拓展至清洁能源、电动车、人工智能、生物科技 [3] - 将推动零关税举措在尼日利亚早日落地并通过商签经济伙伴关系协定落实合作 [3] 多边合作与全球治理 - 中方支持尼日利亚在国际和地区事务中发挥更大作用 [3] - 双方将在金砖国家、联合国、世贸组织等多边机制加强协调配合 [3] - 合作目标为推动全球南方联合自强及世界多极化和经济全球化 [3]

宏观动态 - 国家标准《科技成果转化为标准指南》发布，明确科技成果转化为标准的可行性分析、流程规范及国际标准转化路径，并构建评估指标体系[2] - 11月国内多晶硅预期产量为12.01万吨，环比10月下降10.4%，全球产量约12.58万吨，部分头部企业暂无上调价格计划[3] - 日本财务大臣就日元兑美元跌至154.5水平发出强烈口头警告，重申对市场单边快速波动保持高度警觉[4][5] - 美国启动首项FDA批准的基因编辑猪肾移植人体规模化临床试验，旨在系统评估其对终末期肾病患者的有效性与安全性[6] 金融机构观点 - 景顺建议适度分散投资，避免过度集中于大型科技股，看好美国周期性股票、中小盘股票、价值型股票及非美市场资产[8] - 瑞银证券认为A股市场中期展望依然向好，成长风格或仍是投资主线，创业板具有较好风险收益比[9] - 东方财富证券判断市场处于牛市第二阶段（风险偏好提升驱动），建议聚焦人工智能、生物科技和大宗商品三大主线[10] 市场数据 - 11月4日沪深两市成交额不足2万亿元，较上一交易日缩量1914亿元，超3600只个股下跌，沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%[12] - 截至11月3日，两市融资余额合计24690.23亿元，较前一交易日增加80.35亿元[13] - 11月4日香港恒生指数收跌0.79%，恒生科技指数跌1.76%，黄金股、有色金属股及部分券商股跌幅居前[14] 公司动态 - 福耀玻璃法定代表人由曹德旺变更为其子曹晖，公司营业执照其他登记事项未发生变化[15] - 苹果中国区严禁线下授权经销商在电商、社交、直播等线上平台展示或销售产品，以防止打乱价格体系[16] - 工业富联截至10月31日累计回购769.74万股公司股份，占总股本0.04%，使用资金总额1.47亿元[17][18] - 诺基亚计划申请从巴黎泛欧证券交易所退市，股票将继续在赫尔辛基纳斯达克交易所上市，退市预计在未来三个月内生效[19]

市场整体观点 - 沪指围绕4000点持续波动，投资者对整数关口存在心理波动 [1] - 当前A股市场估值相比2007年和2015年更具韧性 [1] - 全球流动性宽松环境下，市场自主逻辑增强 [1] - 投资者应更关注估值合理性与盈利增长匹配度，而非4000点本身 [1] 牛市阶段分析 - 牛市第一阶段为流动性改善 [1] - 牛市第二阶段为风险偏好提升，当前市场正处此阶段 [1] - 牛市第三阶段为基本面改善，后续若改善扩散将迎来机会 [1] 投资主线建议 - 建议聚焦人工智能投资主线 [1] - 建议聚焦生物科技投资主线 [1] - 建议聚焦大宗商品投资主线 [1]

峰会概况 - 香港国际金融领袖投资峰会于11月3日至5日举行，全球金融业领袖围绕全球金融市场特性、投资机遇与风险等议题进行深入对话 [1] 香港市场优势与表现 - 香港凭借“一国两制”的独特优势，能联通全球机遇并保持与内地的紧密联系，为全球投资者提供确定性、清晰度和机遇 [3] - 尽管全球经济前景不明朗，香港金融市场保持活力，今年以来港股累计涨幅超30%，日均成交额突破320亿美元，较去年近乎翻倍 [3] 中国内地政策支持 - 中国证监会正式推出合格境外投资者制度优化工作方案，从优化准入管理、提高效率、扩大投资范围等方面为境外投资者提供便利高效的制度环境 [3] - 中国证监会将增强政策的稳定性、透明度和可预期性，加强与国际投资者的常态化沟通 [3] - 中国人民银行支持香港金管局推出总规模1000亿元人民币的贸易融资流动资金安排，并于10月升级扩展资金用途，为在港商业银行提供稳定低成本的人民币资金 [4] 金融机构领袖观点 - 金融领袖需密切关注市场变化并提早规划，通过集体智慧在未知领域中找到方向 [4] - 在推动国际金融创新和促进普及金融等方面，香港将继续发挥关键作用 [4] - 人工智能、机器人、电动车、生物科技等领域涌现出一批不仅是“中国冠军”更是“全球赢家”的企业，这些企业很多通过香港集资并跻身全球前列，未来有望持续获得市场青睐 [5]

市场整体观点 - 沪指围绕4000点持续波动，投资者对整数关口存在心理余悸 [1] - 当前A股市场估值相比2007年和2015年更具韧性 [1] - 全球流动性宽松环境下，市场自主逻辑增强 [1] - 投资者应更关注估值合理性与盈利增长匹配度，而非4000点整数关口本身 [1] 牛市阶段判断 - 牛市进程分为三个阶段：第一阶段流动性改善，第二阶段风险偏好提升，第三阶段基本面改善 [1] - 当前市场处于牛市第二阶段，由风险偏好提升驱动 [1] - 后续若基本面改善扩散，可能迎来第三阶段机会 [1] 投资主线建议 - 建议聚焦人工智能、生物科技和大宗商品三大投资主线 [1]

招股与认购情况 - 公司于2025年10月28日至11月3日招股并已结束认购 公开发售获孖展额至少2797亿港元 相对于5983万港元的公开发售集资额 超额认购达4974倍 [1] - 公司计划发行1759.78万股 其中公开发售占比10% 招股价区间为每股32至34港元 最多集资近6亿港元 每手200股 入场费6868.6港元 [1] - 公司预期于2025年11月6日挂牌上市 中信证券为独家保荐人 上市遵循18A生物科技公司规则 不设回拨机制 保荐人可重新分配最多15%股份 [1] 公司业务与产品管线 - 公司成立于2013年 是一家生物医药公司 战略重点治疗领域为神经精神及生殖健康 致力于发现、获取、开发和商业化小分子药物 [1] - 公司已搭建多元化创新资产管线 包含九个项目 其中两项处于商业化阶段 四项处于临床阶段 三项处于临床前阶段 [1] - 核心产品LV232靶向神经精神药物市场 TPN171靶向生殖健康药物市场 VV116靶向抗病毒药物市场 旨在满足重大临床需求 [1] 财务状况与募资用途 - 公司尚未实现稳定盈利 2024年录得年内净亏损人民币2.18亿元 而2023年录得年内净利润人民币642.7万元 波动主要由于收入下降 [2] - 全球发售所得款项净额计划分配如下：38%用于核心产品研发 27%用于其他候选产品研发 15%用于强化销售及营销能力 10%用于建设青岛工厂 10%用于一般公司用途 [2]

文章核心观点 - 中国资产管理行业正迎来高质量发展新阶段 稳居全球第二大资管市场 居民财富从储蓄向投资迁移每年释放数万亿元增量 催生巨大财富管理需求 [2] - 中国超大规模市场 完备产业链 科技创新和人才资源为行业构筑坚实可持续的供给优势 互联互通拓展和制度型开放深化为跨境投融资提供广阔空间 [2] - 国际投资者对中国兴趣显著回升 部分国际投资人产品组合中投中国的比重越来越大 中国被视为极具吸引力的市场 特别是另类投资领域 [8][10] 行业发展现状与规模 - 中国已成为全球第二大公募基金市场 截至2025年二季度末 截至2025年7月底中国ETF规模超越日本成为亚太最大ETF市场 [5] - 公募基金行业规模约36万亿元 过去10年公募基金与私募基金规模增长尤为显著 成为行业重要增长点 [8][16] - 目前超过30家公募基金建立境外子公司 足迹抵达中国香港 美国 新加坡等地 87家境内私募基金获得香港资产管理牌照 [8] 对外开放与外资参与 - 自2020年初取消公募基金管理公司外资持股比例限制以来 已有9家机构获批设立全资公募基金公司 [4] - 自2016年6月外商独资私募证券投资基金管理人获准在华开展业务以来 目前在华外资私募证券管理人有33家 外资私募股权管理人超300家 [4] - 行业吸引了众多优质外资机构参与 鼓励境内外资管机构以在华设立主体为支点深化双向合作 [4] 公募基金行业发展趋势 - 行业从"规模红利"转向"价值深耕" 构建平台化体系化投研机制 考核体系向长期化倾斜 强化长期主义 [18] - 费率改革推动行业从"产品销售"向"专业服务"转型 通过降低费用优化利益分配 如华夏基金率先下调基金管理费 [18] - 指数化投资从供给建设迈向生态构建 ETF成为重要投资工具 行业规模快速增长 [19] - ESG与可持续发展从边缘议题走向核心价值驱动 成为风险过滤与收益增强的重要工具 [19] 投资机遇与重点方向 - 新能源 电动汽车 人工智能 生物科技等新兴行业为全球投资者提供丰富高增长投资机遇 [8] - 未来结构性机会突出 重点关注高股息资产 出口出海相关资产 新消费 科技产业四条主线 [23] - 中国在供给端拥有强大竞争力 制造业短期内难以被替代 中美贸易摩擦影响边际弱化 [22] 香港的国际金融中心角色 - 香港是全球资本进入中国的门户和中国连接世界的枢纽 其法律框架 国际化环境及成熟金融基础设施是核心优势 [12] - 互联互通机制如股票互联互通 债券通 互换通 跨境理财通提升市场流动性和深度 强化香港连接内地与海外功能 [14] - 香港角色从"募资管道"向更全面的"金融中心"演变 服务范围延伸至中东 东盟等与中国有紧密贸易联系的地区 [14]

港股创新药板块市场表现 - 港股创新药概念股普遍走强，康方生物股价上涨超过6%，信达生物股价上涨超过5%，再鼎医药股价上涨超过4% [1] - 多只港股创新药相关ETF价格同步上涨，涨幅接近3% [1] - 具体ETF表现包括：港股通创新药ETF T+O现价0.579元，上涨0.016元，涨幅2.84%；港股创新药ETF T+0现价0.874元，上涨0.024元，涨幅2.82%；港股通创新药ETF南方 T+0现价0.914元，上涨0.026元，涨幅2.93% [2] 行业宏观与融资环境 - 海外宽松货币政策周期利好生物科技资产，自2025年9月18日降息以来，纳斯达克生物技术指数涨幅达到13% [2] - 融资环境的改善有望提升生物科技企业的经营活力 [2] 产业进展与国际合作 - 近期中国生物科技领域利好频传，在ESMO 2025会议上，多家创新药企共有35项研究入选口头报告，刷新历史纪录 [3] - 标杆性BD合作陆续落地，例如信达生物与武田达成总规模高达114亿美元的重磅合作 [3] - 上述合作反映了全球市场对中国创新药价值的认可 [3]

国家创新体系整体效能 - 提升国家创新体系整体效能是加快实现高水平科技自立自强的根本遵循[1] - 国家创新体系成为世界各国科技竞争的新焦点[1] 科技创新能力与成效 - 中国研发投入、研发人员、基础设施等规模均位于世界前列[1] - 国家实验室、国家科研机构、高水平研究型大学、科技领军企业等国家战略科技力量不断发展壮大[1] - 国家综合创新能力排名由2020年的第14位提升至2024年的第10位[1] - 载人航天、探月工程、深空深地深海探测等重大科技成果捷报频传[1] - 人工智能、新能源、生物科技等前沿领域加快形成新的经济增长点[1] 创新体系短板与改进方向 - 创新体系在布局、资源配置、管理体制、运行机制等方面仍存在短板[2] - 需以系统思维提升整体效能，增强科技创新的广度、深度和精度[2] 基础研究发展 - 基础研究是科技创新的源头活水，当前中国基础研究进入加速期[2] - 应构建国家实验室、高校、科研机构等多方主体深度参与、高效配合的创新生态[2] - 坚持目标导向与自由探索相结合，推动高水平原始创新成果产出[2] 企业创新活力 - 企业创新活力直接决定国家创新体系的效能释放[2] - 中国企业自主创新的主体地位显著增强[2] - 应持续培育支持一批能够发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用的科技领军企业[2] - 完善科技型中小企业、专精特新中小企业等发展机制[2] - 支持有能力的民营企业牵头承担重点领域攻关任务[2] - 引导企业与高校、科研机构密切合作，推动产学研融通创新[2] 创新人才队伍建设 - 人才是创新体系中最活跃的核心要素，世界竞争归根结底是人才竞争[3] - 需统筹推进教育科技人才体制机制一体改革[3] - 加快培育一支规模庞大、结构合理、素质优良的创新型人才队伍[3] - 以创新需求为牵引，优化高校学科设置，创新复合型人才培养模式[3] - 建立人才双向流动机制与多元评价体系[3]