收购智利Construmart交易 - 公司拟出资8.8亿元收购智利Construmart S.A. 100%股权 其中海外发展公司持股99% 国际贸易公司持股1% [1] - Construmart 2024年营收20.93亿元 净利润0.35亿元 2025年1-5月营收9.16亿元 净利润0.25亿元 [1] - 截至5月31日 Construmart资产总额11.31亿元 负债6.11亿元 资产负债率54% 净资产5.2亿元 [1] 拉丁美洲市场潜力 - 全球建筑防水材料市场规模241.54亿美元 拉丁美洲市场份额占5% 2024年规模12.08亿美元 [3] - 拉丁美洲市场2024-2031年复合年增长率3.6% [3] - Construmart为智利头部建材超市 与公司主销品类重叠 可产生品牌 研发 供应链协同效应 [3] 国内业绩表现 - 2024年公司营收280.56亿元同比下降14.52% 归母净利润1.08亿元同比下降95.24% [5] - 2025年上半年营收135.69亿元同比下降10.84% 归母净利润5.64亿元同比下降40.16% [5] - 境内业务营收129.93亿元同比下降12.29% 防水材料收入94.6亿元同比下降12.48% 工程施工收入下降32.34% [5] 债务清收与资产结构 - 2025年上半年通过以资抵债清收债权 涉及账面价值8.39亿元 [7] - 涉及下游客户包括绿地集团和金科股份 2024年分别亏损155.52亿元和319.7亿元 [8] - 截至6月底应收账款94.09亿元同比上涨4.94% 占总资产21.36% 坏账准备27.71亿元 [8] 财务与现金流状况 - 2025年上半年经营活动现金流量净额-3.96亿元 [8] - 截至6月底负债总额209.5亿元 资产负债率47.55% [8] - 公司中期分红每10股派现9.25元 共计派现22.1亿元 [12] 海外业务拓展 - 2025年上半年境外收入5.76亿元同比上升42.16% 占总营收比重由2.66%提升至4.25% [9] - 沙特阿拉伯达曼生产基地动工 加拿大基地开工 马来西亚基地完成试生产 产品辐射新加坡和马来西亚市场 [8] 新业务领域布局 - 公司取得江西省大理岩矿采矿权 拟入局大理石板材和碳酸钙超细粉体行业 [9] - 2024年大理石板材产量2.2亿平方米同比下降18.6% 行业90%以上企业集中于低端同质化产品 [10] - 碳酸钙行业2025年预计同比下降25% 每吨售价在700-850元区间 [11]

电力能源央企下半年工作重点 - 新能源开发、新型储能、电力市场机制完善、海外业务拓展成为核心发力方向 [2] - 在"双碳"目标引领下加速推动能源结构转型 [2] - 强化储能技术攻关与商业模式创新 [2] - 积极参与电力市场交易并加快"走出去"步伐 [2] 国家电网重点工作 - 着力强基固本筑牢安全生产防线 [3] - 坚决打赢迎峰度夏电力保供和防汛攻坚战 [3] - 做好公司"十五五"规划编制工作 [3] - 加大电网投资力度加快重点工程建设 [3] - 积极服务新能源发展加强新能源并网消纳 [3] - 加快建设全国统一电力市场 [3] 南方电网重点工作 - 新型能源体系和新型电力系统建设是重中之重 [5] - 落实新增新能源并网规模目标提高新能源利用率 [5] - 打造云南、海南省域级高比例清洁能源新型电力系统示范区 [5] - 聚焦电力电子技术装备、先进构网技术等关键领域加大研发投入 [6] - 推动南方区域电力市场连续结算运行 [7] 华能集团重点工作 - 推动新能源高质量发展坚持基地型规模化开发模式 [8] - 当前新能源装机规模达1.1亿千瓦清洁能源装机占比超54% [8] - 加快大基地开发建设 [8] 华电集团重点工作 - 确保新疆天山北麓800万千瓦项目全面投产 [9] - 高标准建成全国首个"沙戈荒"新能源外送基地 [9] - 加大清洁能源开发力度加快培育壮大新质生产力 [9] 国家能源集团重点工作 - 重点突破煤炭清洁高效利用、新能源技术、储能技术等关键技术 [10] - 加快"数智国能"建设打造人工智能大模型体系 [10] - 持续扩大新能源装机规模科学布局绿色氢氨醇、新型储能等新兴产业 [10] 大唐集团重点工作 - 加快绿色低碳转型推动科技创新与产业创新深度融合 [11] - 科学做好"十五五"规划提升资产质量 [11] 国家电投重点工作 - 加大新能源资源获取力度持续推动核电、大基地、海上风电等重大项目建设 [12] - 推进国家科技重大专项任务取得新突破 [12] 国家电投子公司重点工作 - 内蒙古公司年内新能源装机突破1000万千瓦 [13] - 黄河公司聚焦高效光伏发电、新型储能等前沿领域 [13] - 广西公司全力推动90万千瓦海风项目开工 [13] - 重庆公司聚焦"零碳园区""零碳乡村"、虚拟电厂等 [13] 其他央企重点工作 - 国投集团要全力以赴完成年度目标任务 [14] - 中国广核集团高质量完成"十五五"规划编制 [15] - 中国能建系统谋划"十五五"战略布局 [16] - 中国电建加快发展战新产业坚定不移走向海外 [17]

海外业务现状 - 海外业务在公司总体业务中占比较小 [1] 海外发展战略 - 公司将跟随国家战略积极探索产品向海外推广 [1]

监事会会议召开情况 - 钧崴电子第一届监事会第十六次会议于2025年8月5日以通讯表决方式召开 [1] - 会议通知于2025年7月30日以通讯方式送达 实际出席监事3名 [1] - 会议由监事会主席江显伟主持 董事会秘书张照欣列席 [1] 收购交易核心内容 - 全资子公司横浜电子拟以26亿日元现金收购日本协创1号持有的Flat Electronics 100%股权 [1] - 交易目的为落实公司战略规划 强化全球制造弹性 丰富品牌多样性 [2] - 收购将加速海外业务拓展 优化产业布局 提升综合竞争力 [2] 交易审议结果 - 监事会一致通过议案 表决结果为3票同意 0票反对 [2] - 交易资金来源于自有及自筹资金 不影响公司正常经营现金流 [2] - 公告全文可在深交所及巨潮资讯网查询 编号2025-033 [2]

收购交易概述 - 钧崴电子全资子公司YED拟以现金26亿日元收购日本协创1号投资事业有限责任组合持有的Flat Electronics Co Ltd 100%股权 [1] - 标的公司为日本本土薄膜电阻厂商 [1] 战略意义 - 收购有助于公司快速切入薄膜电阻赛道 [1] - 标的公司的技术积累将助力落实公司长远战略规划 [1] - 交易将强化公司全球制造弹性并丰富品牌和产品多样性 [1] 业务协同 - 公司将依托现有全球销售网络加速拓展海外业务 [1] - 交易有利于加快公司产业布局 [1] - 收购将增强公司综合竞争能力及整体盈利能力 [1]

收购交易 - 钧崴电子全资子公司Yokohama Electronic Devices Co Ltd拟以26亿日元现金收购日本协创1号投资事业有限责任组合持有的Flat Electronics Co Ltd 100%股权 [1] - 收购旨在落实公司长远战略规划 强化全球制造弹性 丰富品牌和产品多样性 并加速拓展海外业务和加快产业布局 [1] - 交易尚需向境内外主管部门履行备案或审批程序 [1] 战略目标 - 通过收购强化全球制造弹性 [1] - 丰富品牌和产品多样性 [1] - 加速拓展海外业务 [1] - 加快产业布局 [1]

海外销售网络建设 - 公司在土耳其、墨西哥和印尼的销售网络建设以经销模式为主，通过开发优质代理商推进布局 [1] - 海外市场的产品依托国内生产基地制造，通过海运、铁路运输等多元化物流方式保障交付效率 [1] 海外业务发展现状 - 当前海外业务尚处发展初期，收入占公司整体营收比重较低 [1] - 海外业务具有较大增长潜力 [1] 未来战略规划 - 公司将持续完善全球化运营体系，进一步提升海外市场响应能力与服务水平 [1]

财务表现 - 25H1实现收入43.5亿，同比-10.8%，EBITDA为19.7亿，同比-2%，净利润0.35亿，同比-86.8%，主要受折旧开支和财务利息支出提升影响[1] - 预计2025-2027年归母净利润为5.3亿、6.3亿、7.5亿（yoy-40%、+17%、+20%），对应PE为6.4、5.5、4.6倍[1] - 25H1总毛利率21.6%，同比-10.4pct，经营租赁、工程技术、资产管理毛利率分别为27.4%、15.1%、15.7%，同比-9.7pct、-11.9pct、-16.4pct[1] 业务结构 - 经营租赁、工程技术、资产管理收入分别为22.7亿、11.4亿、9.5亿，同比+19.5%、-41.5%、-8.2%，工程技术业务主动收缩材料策略[1] - 高空作业平台、模架系统利用率及租金价格波动导致经营租赁毛利率下滑[2] - 资产管理业务因租金波动及减少同业设备托管委托导致收入下降[1] 区域发展 - 国内（含港澳）收入37.5亿，同比-21.8%，海外收入6.0亿，同比+719.8%，占比提升至14%（24H1为1.5%）[2] - 海外业务利润1.1亿，利润率19%，管理设备1.64万台，资产规模43亿，网点63个，计划下半年开拓3-5个新国家市场[2] - 完成收购东庆公司80%股权，估值6倍经调整EBITDA，高机租赁在马来市占率绝对领先[2] 费用与现金流 - 销售、管理、财务费用率分别为5.57%、11.95%、9.22%，同比+0.18pct、+3.26pct、+1.38pct[2] - 金融资产及合同资产减值冲回1.9亿，净利率0.8%，同比-4.7pct[2] - 25H1 CFO净额17.8亿，同比多流入4.3亿，资产负债率69%（同比+0.4pct），平均融资成本降至3.08%（较2024年末-0.91pct）[2]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价下调至13.8元（前值14.49元），对应25倍2025年PE估值 [1][5][7] 核心财务表现 - 1H25营收135.69亿元（同比-10.84%），归母净利5.64亿元（同比-40.16%），Q2营收76.14亿元（环比+27.86%），归母净利3.72亿元（环比+93.42%）[1] - 2Q25计提信用减值损失2.86亿元，若加回则单季度净利率修复至8.6% [1][3] - 1H25综合毛利率25.4%（同比-3.82pct），其中防水卷材/涂料毛利率22.60%/36.54%（同比-5.23/-1.04pct）[3] - 经营现金流改善至-3.96亿元（同比+9.3亿元），收现比/付现比分别为94.5%/95.5% [3] 业务分项表现 - 防水卷材/涂料/砂粉/其他收入55.13/39.46/19.96/11.38亿元（同比-8.84%/-17.11%/-6.24%/+46.97%），其他主营业务高增主因新品类拉动 [2] - 零售/工程/直销渠道收入50.59/63.47/20.36亿元（同比-6.98%/-5.26%/-28.01%），工程直销拖累显著 [2] - 境外收入5.76亿元（同比+42.16%），海外拓展初显成效 [2] 战略进展 - 债务重组推进：1H25工抵房账面价值8.4亿元，累计过户工抵房23.4亿元 [4] - 海外扩张加速：休斯敦基地建设中，天鼎丰中东基地动工，马来西亚产线试生产完成，收购香港万昌五金与康宝100%股权，拟收购智利Construmart S.A. [4] - 中期分红计划：每10股派现9.25元 [4] 盈利预测调整 - 下调2025-27年收入预测至276/302/333亿元（原值-4.9%/-5.4%/-4.9%），归母净利下调至13.19/19.48/24.42亿元（CAGR 36.08%）[5] - 对应2025年EPS 0.55元，PE 21.79倍，低于可比公司27倍均值 [5][12]

根据提供的新闻内容，以下是详细的分析总结： 调研机构背景 - 泉果基金成立于2022年2月8日，管理资产规模为163.96亿元，管理6个基金，拥有5位基金经理 [1] - 旗下表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益率为31.87% [1] 公司财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入588.31亿元，同比增长12.50% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为26.39亿元，同比增长24.16% [2] - 饲料销量约1470万吨（含内部养殖耗用量约105万吨），同比增长约25%，创历史同期新高 [2] - 海外地区饲料外销量同比增长约40% [2] 业务板块表现 - 饲料业务：销量增长显著，海外市场拓展迅速 [2] - 养殖业务：生猪养殖采用"外购仔猪、公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险"模式，风险可控且盈利可观 [2] - 水产养殖：主要养殖对虾等特种水产品，适当控制生鱼养殖规模 [2] - 禽养殖及屠宰业务：受上半年禽肉价格低迷影响，录得亏损 [3] 战略目标与规划 - 公司2030年饲料销售总量目标为5150万吨 [4] - 稳步提升国内产能利用率和市场份额，加快海外饲料业务拓展 [4] - 海外种苗布局已在越南、印尼等国家投建水产和禽的种苗场，未来将针对性布局 [6] - 种苗和动保业务作为核心业务，技术属性强，公司将持续投入资源提升技术水平 [10] 行业与市场分析 - 国内饲料市场竞争激烈，公司凭借研发创新、产业链优势和服务体系优势取得成功 [5] - 养殖户选择种苗的需求动态变化：疫病高发时选择抗逆性强的品种，稳定时选择快大品种 [7] - 水产行业运行景气度：普水鱼行情向好盈利可观，虾蟹养殖产量平稳管理精细化，特水鱼盈利分化部分品种如加州鲈盈利可观 [10] - 工厂化对虾养殖通过技术迭代、精细化管理、专业化运作，建设成本和养殖成本明显下降 [10] 业务模式与成本控制 - 禽养殖和屠宰业务为轻资产、探索性布局，主要作为饲料研发和养殖模式探索的配套 [9] - 生猪养殖持续聚焦团队能力建设和轻资产模式创新，养殖成本持续进步 [10]