中央经济工作会议政策基调 - 即将召开的中央经济工作会议预计将释放更加积极的宏观政策基调，提振内需是重点领域[1] - “居民消费率明显提高”首次被纳入“十五五”规划的经济社会发展主要目标[1] 居民消费率现状与国际差距 - 2024年中国居民消费率（消费开支占GDP比重）约为39.9%[1][5] - 该水平远低于美、英、德、日等发达国家（50%-70%），也低于全球中等收入国家平均水平（55%）和全球均值（56.6%）[1][5] - 与同等发展阶段国家相比，差距约为18个百分点，核心缺口在服务消费（中国服务消费占比46.1%，低于发达国家6-21个百分点）[5] 提升居民消费率的经济影响 - 居民消费率提升10个百分点，将带来13.5万亿元的消费增量（以2024年名义GDP总额134.9万亿元计算）[5] - 该增量相当于2024年出口总额25.4万亿元的53.2%，能显著降低经济增长对出口的依赖[5] - 消费率提升将推动投资回报率上升0.65个百分点，并通过消费牵引生产端优化，倒逼服务消费和新型商品消费供给升级[2] “十五五”期间提振消费的举措 - 政策举措包括统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重以增强居民消费能力[8] - 扩大优质消费品和服务供给，以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，打造消费新场景[8] - 发展理念强调“投资于物和投资于人紧密结合”，通过促进高质量就业、完善收入分配、健全社保体系等提升人力资本[8] 短期与长期政策方向 - 短期措施包括优化环境、创新场景、取消不合理限制，如把扩大消费与发展新质生产力结合，完善带薪休假落实机制[11] - 2024年用于消费品以旧换新的超长期特别国债资金为1500亿元，2025年增至3000亿元，前10个月该政策已带动销售额超2.4万亿元[11] - 长期根本在于提高居民收入在国民收入分配中的比重，完善社会保障体系，通过“强保障+增收入+优供给”三位一体机制夯实消费基础[12][13][14]

**宏观经济与行业研究纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 研究聚焦于中国宏观经济整体 不针对特定上市公司[1][4] * 分析涉及出口贸易 制造业 房地产 基建 消费服务等多个宏观行业[7][40][52][53][56] **核心观点与论据** **贸易与出口前景** * 贸易摩擦常态化但中国出口保持韧性 受益于企业积极拓展新市场[4] * 2025年以来对美出口增速低迷 同比-17% 非美地区出口保持快速扩张 同比+17%[7] * 中国总体贸易顺差同比增长22% 但对美贸易顺差前三季度累计同比下滑19 1%[7] * 中国在美国进口市场份额持续下滑 在非美地区份额快速提升 预计2025年整体顺差将突破1万亿美元[10] * 参考日本经验 贸易摩擦后较长时间内仍可能维持高水平顺差 日本在占比下降后顺差持续二十余年[10] **人民币汇率展望** * 中国出口部门竞争优势是人民币汇率稳定的基础力量[4] * 2025年前九个月对美贸易顺差累计同比增速-19 2% 但同期人民币兑美元升值2 2%[16] * 汇率分析框架主要驱动因素包括美元指数 贸易顺差 资本流动与央行干预[16] * 预计美联储2026年降息50bps 中国仅降息10bps 中美利差进一步收窄[37] * 预测人民币进入升值通道 2026年底有望升至6 8 四个季度末汇率中枢预测值分别为7 0 6 9 6 9和6 8[37][38][39] **资本流动与企业行为** * 2022年后中美利差倒挂 金融账户资本流出规模加大 2022-2024年净流出分别为2573 2 2393 2和4962 0亿美元[20] * 企业结汇率下降 2022-2024年及2025年前九个月分别为54% 53% 49%和49%[25] * 企业境外投资需求上升 对外直接投资规模明显增长[26] * 测算当前约1万亿美元出口商外汇收入尚未结汇 若后续结汇加快将增强人民币升值动力[29] **内需与经济增长** * 经济呈现"外热内冷"格局 外需同比保持增长 内需同比承压[41] * 以社零和固投衡量的内需单月增速已转为负值[42] * "十五五"规划强调高质量发展与量的合理增长 多方机构预测经济增速中枢约为4 8%[46] * 预计2026年经济增长前低后高 全年GDP增速预测为4 9% 内需拐点有望在2026年年中出现[4][63] **政策展望** * 产业政策聚焦构建现代化产业体系 关注科技创新 产业升级 缓解"内卷式"竞争[4][53] * 消费政策框架清晰化 强调投资于物和投资于人结合 服务消费将成为亮点 2024年居民服务性消费占比达46 1%[47] * 财政政策预计保持扩张 但方向向福利性支出倾斜 中国资本性支出占比35%-40% 美国为7%-12%[59] * 货币政策2026年或降息10bps 降息周期终点取决于经济修复和地产周期进程[62] **其他重要内容** **上市公司表现** * A股上市公司（剔除金融和石油石化）三季度净利润增速回升 二季度同比增长0 8% 三季度同比增长5 5%[56] * 部分行业如纺织服装 医药 基础化工在Q3处于低库存+去库状态但资本开支出现改善 可能预示景气度见底反弹[56] **人民币国际化** * 人民币国际化重新加速 支付 融资 储备等多头并进 截至2025年6月已成为全球第三大支付货币[35] **风险因素** * 国内政策落地或效果不及预期 外需恢复不及预期 地缘政治风险恶化 美国加征关税变化超预期 海外经济衰退超预期[65]

文章核心观点 - 烟台市计划通过健全服务体系、创新消费场景和促进IP跨界合作三大方向，大力发展服务消费新业态、新模式、新场景，以推动新消费供给 [1] 健全首发经济服务体系 - 依托商业综合体、会展场馆、特色街区等物理载体，打造首发中心、首发经济集聚区和新品发布平台载体 [1] - 引进国内外知名品牌设立首店、旗舰店、体验店 [1] - 支持优质品牌举办首发首秀首展活动，鼓励大型展会开设首发专区 [1] 创新多元化服务消费场景 - 打造“文旅+体育+商业”、“展览+会议+消费”等融合场景，利用数字技术赋能消费升级 [1] - 建设服务消费集聚区和夜间文旅消费集聚区 [1] - 在重点商圈布局银发金街，打造童趣乐园等特色模式 [1] - 发展精品民宿、电竞酒店、主题营地等新业态 [1] 促进优质消费资源与知名IP跨界合作 - 加强与全球知名IP联动，挖掘仙境海岸、绿色低碳、蓝色粮仓、仙道文化、开埠文化、世界葡萄酒城、鲁菜之都、中国金都等独特资源禀赋 [2] - 通过IP融合赋能优质消费资源，培育新型消费龙头企业 [2]

中央经济工作会议政策基调 - 即将召开的中央经济工作会议预计将释放更加积极的宏观政策基调 提振内需将是会议关注的重点领域 [1] - “居民消费率明显提高”首次被纳入“十五五”规划的经济社会发展主要目标 [1] 中国居民消费率现状与国际比较 - 2024年中国居民消费率约为39.9% 远低于美英德日等发达国家50%-70%的水平 也低于全球中等收入国家55%的平均水平 [1][3] - 中国居民消费率低于全球均值56.6%和高收入国家均值58.7% 与同等发展阶段国家差距约18个百分点 [3] - 核心缺口在服务消费 其占比为46.1% 低于发达国家6-21个百分点 [3] 提升居民消费率的经济影响 - 以2024年名义GDP总额134.9万亿元计算 居民消费率提升10个百分点将带来13.5万亿元的消费增量 相当于当年25.4万亿出口总额的53.2% [2][5] - 消费率提升10%将推动投资回报率上升0.65个百分点 并通过消费牵引生产端优化 [2] - 消费规模扩大有助于引导企业加大研发投入 推动技术创新和产品迭代 形成产业升级与有效消费需求增加相互推动的良性循环 [2][5] “十五五”期间提振消费的政策举措 - 政策举措包括统筹促就业、增收入、稳预期 合理提高公共服务支出占财政支出比重以增强居民消费能力 [6] - 扩大优质消费品和服务供给 以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费 [6] - 发展理念强调“投资于物和投资于人紧密结合” 具体部署包括促进高质量充分就业、完善收入分配制度、健全社会保障体系等 [7] - 短期措施包括发放定向消费券、推动以旧换新 优化消费场景 发展夜间经济、数字消费等新业态 [10] 提升居民消费率的长期路径 - 长期路径需要“强保障+增收入+优供给”三位一体机制 包括深化收入分配制度改革 提高劳动报酬在初次分配中的比重 [11] - 需要提高居民可支配收入在GDP中的占比 并加快推动服务业发展 因服务业员工薪酬在行业收入中占比普遍高于制造业 [11] - 通过完善社会保障安全网 健全教育、医疗、养老、住房等基本公共服务体系 降低居民预防性储蓄动机 [8][11]

中央经济工作会议前瞻与提振内需政策 - 即将召开的中央经济工作会议预计将释放更加积极的宏观政策基调 提振内需将是会议关注的重点领域[1] - “居民消费率明显提高”首次被纳入“十五五”规划的经济社会发展主要目标 规划提出做强国内大循环 大力提振消费 持续增强内需拉动经济增长的主动力作用[1] 中国居民消费率现状与国际差距 - 2024年中国居民消费率约为39.9% 与美、英、德、日等发达国家普遍处于50%-70%的水平存在差距 也低于全球中等收入国家55%的平均水平[1] - 根据世界银行统计 中国居民消费率近年来一直维持在40%左右 2024年数据低于全球均值56.6%和高收入国家均值58.7% 与同等发展阶段国家差距约18个百分点[5] - 核心消费缺口在服务消费 其占比为46.1% 低于发达国家6-21个百分点[5] 提升居民消费率的经济意义与增量测算 - 专家测算 若居民消费率提升10个百分点 将带来超10万亿元的经济增量[1] - 以2024年中国名义GDP总额134.9万亿元计算 居民消费率提升10个百分点将带来13.5万亿元的消费增量 相当于当年25.4万亿出口总额的53.2%[5] - 消费率提升将扩大内循环规模 通过消费牵引生产端优化 推动投资回报率上升0.65个百分点[2] - 消费规模扩大有助于引导企业加大研发投入 推动技术创新和产品迭代 满足差异化需求 同时规模经济会降低产业升级成本[5] - 产业升级与有效消费需求增加将相互推动 有效扩大内循环[5] “十五五”期间提振消费的政策方向与举措 - 规划提出统筹促就业、增收入、稳预期 合理提高公共服务支出占财政支出比重以增强居民消费能力[6] - 以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费 强化品牌引领、标准升级、新技术应用 推动商品消费扩容升级[6] - 发展理念强调“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合” 随着实物资本投资收益率下降 投资于人、提升人力资本成为必然[7] - 具体部署包括促进高质量充分就业、完善收入分配制度、健全社会保障体系、促进人口高质量发展等[7] 提升居民消费率的具体路径：投资于人与服务消费 - 提升居民消费率需要从投资于人和大力发展服务消费两方面发力[8] - 投资于人方面 需加大在生育支持、普惠托育、义务教育、职业技能培训、医疗康养等民生领域的公共投入 降低居民预防性储蓄动机[8] - 服务消费方面 需聚焦教育、医疗、养老、托育、文旅、信息等重点领域 扩大优质供给 推动服务消费向高品质、多样化升级[8] - 服务消费是明显短板 主因是供给能力不足、服务质量偏低 中国在旅游、教育、医疗等领域长期存在较高的服务贸易逆差[8] - 让“中国服务”具备国际竞争力需通过开放竞争 倒逼行业转型升级、提升服务消费的供需适配性[9] 短期与长期的消费提振措施 - 短期措施包括优化环境、创新场景、减少限制 如把扩大消费与发展新质生产力结合、取消不合理限制措施、完善带薪休假落实机制等[10] - 政策实例：2024年用于消费品以旧换新的超长期特别国债资金为1500亿元 2025年增加至3000亿元 2025年全体公民放假假日增加2天 部分城市放宽房地产限购[10] - 商务部数据显示 今年前10个月消费品以旧换新带动销售额超2.4万亿元 惠及超3.6亿人次 1-10月新能源乘用车零售量达1015万辆 同比增长21.9%[11] - 专家短期建议聚焦三方面：发放定向消费券、推动以旧换新刺激大宗和绿色智能消费；优化消费场景发展新业态；稳定就业与收入预期[11] - 长期提升消费率需增强消费信心与能力 完善社会保障体系 推进全国统一大市场建设[11] - 根本在于提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高劳动报酬在初次分配中的比重 努力实现“两个同步”[12] - 需持续提高居民可支配收入在GDP中的占比 加快推动服务业发展 服务业员工薪酬占比普遍高于制造业[12] - 长期需通过“强保障+增收入+优供给”三位一体机制 具体包括深化收入分配制度改革、完善社会保障安全网、健全基本公共服务体系、强化新质生产力推动高质量发展等[12]

政策方向 - 工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》[1] - 国务院办公厅发布《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》[1] - 两份文件共同指向以场景创新为突破口，激活消费潜力[1] 消费趋势与市场潜力 - 消费者行为正从购买商品转向体验服务，例如城市书房、郊野露营、博物馆奇妙夜和演唱会[1] - 服务消费正成为拉动经济增长、满足人民美好生活向往的新赛道[1] - 国际经验表明，当人均GDP迈向1.5万美元台阶，消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导转变[1] - 消费特别是服务消费占GDP比重提升，通常意味着经济增长的内生动力更加稳固[1] - 服务消费更强调体验感、沉浸感和情感共鸣，能满足消费者个性化、多样化的高品质生活追求[1] - 我国超大规模市场潜力巨大[3] 当前挑战与瓶颈 - 新消费场景的培育和应用仍处于起步阶段，存在一些堵点[2] - 部分场景创新力不足，满足于“流量跟风”，导致“网红”变“长红”者少，“昙花一现”者多[2] - 部分地方制度建设缓慢，监管模式滞后，软件更新跟不上硬件迭代，让新业态的探索者们“想闯不敢闯”[2] 场景培育的具体路径 - 传统商圈需“潮”起来，大型商贸综合体要推动“智慧商圈”“智慧门店”建设，通过AR试妆、虚拟货架、即时配送等技术融合线上线下体验[2] - 文旅融合需“深”下去，大型景区、历史街区、文化场馆应开放更多应用场景，植入沉浸式演艺、数字光影秀、非遗手作体验等内容[2] - 数字基建需“快”一步，相关部门要进一步推动人工智能、物联网、机器人在餐饮、零售、养老等服务行业的广泛应用[2] 政策支持与监管创新 - 为创新“减负松绑”，许多应用场景建设投资大、周期长，需要在政策、资金等方面加强引导和支持，例如设立产业基金、提供应用“试验场”[3] - 给监管“留出空间”，对于新技术、新业态、新模式，要秉持“包容审慎”的监管原则，建立适应场景创新的动态监管体系[3] - “十五五”规划建议指出，“打造一批带动面广、显示度高的消费新场景”[3]

中邮证券2026年宏观经济与产业展望 - 核心观点：中邮证券首席经济学家黄付生认为，中国经济正“渐入佳境”，依托“十五五”规划构建现代化产业体系，制造业呈现K型分化，高技术领域表现突出，企业基本面与居民财富修复稳步推进，为2026年经济复苏奠定坚实基础 [1][3] 产业政策与现代化产业体系构建 - “十五五”规划将“建设现代化产业体系，壮大实体经济根基”列为首要战略任务，目标未来十年“再造一个中国高技术产业” [3][8] - 产业政策通过四大方向布局：传统产业（矿业、冶金、化工）提质增效以提升产业链自主可控水平；关键核心技术领域（集成电路、工业母机）以“超常规措施”攻关；战略新兴产业（新材料、新能源、航空航天、低空经济）加快集群发展；未来产业（量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口）前瞻布局以培育新增长极 [3][8] - 预测到2028年，固态电池、人工智能、机器人等技术将实现规模化应用，推动经济向“创新驱动”转型 [3][8] 制造业K型分化与企业基本面 - 2025年前10个月，中国制造业呈现K型分化：船舶、集成电路、汽车等高技术产品出口增速高于整体5.3%的增速，而鞋靴、服装等劳动密集型产品出口呈现负增长 [4][9] - 盈利端同样分化：运输设备、有色金属冶炼等中上游制造业利润增速显著优于家具、服饰等下游行业 [4][9] - 企业基本面逐步改善：2025年三季度A股非金融企业营收同比由降转增，增长0.9%，净利润同比增长3.29% [4][9] - 企业债务压力缓解：A股非金融企业资产负债率从2020年二季度的61.5%降至57.9%，尽管非金融企业宏观杠杆率174.4%仍偏高 [4][10] 居民财富修复与消费结构变迁 - 受房地产、股权等资产价格调整影响，2025年居民财富较2021年高点存在较大缺口，修复需3-5年时间 [5][10] - 乐观场景下，随着房地产触底、资本市场上涨和居民存款增加，居民财富在2028年可修复至前高水平 [5][10] - 消费结构呈现“商品饱和、服务不足”特点：商品消费占GDP比重约为15%，超过主要西方国家，而医疗保健、教育等服务消费显著低于全球均值，未来增长空间广阔 [5][10] - 随着居民收入水平提升与社会保障体系完善，服务消费将成为未来中国消费增长的核心动力之一 [5][10]

消费市场总体规模与增长 - 社会消费品零售总额2024年超过48万亿元，过去四年年均增长5.5% [4][7] - 居民人均服务性消费支出过去四年年均增长9.6%，2025年前三季度占比达46.8% [7][10] - 我国连续十余年稳居全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场，多个细分领域为全球最大市场 [4] 科技创新驱动新型消费 - 2025年上半年AI玩具销量同比增长超过200%，涵盖AI下棋机器人、陪伴机器人等 [2] - 外骨骼机器人在景区应用可节省游客30%至50%体力，并具备健康监测和讲解功能 [2] - 陪伴机器人的潜在市场需求近万亿元 [4] 消费新场景的打造与创新 - 通过复合式VR院线、非遗+夜游等模式打造沉浸式体验，如北京798的VR院线和安徽歙县的鱼灯体验馆 [7][8] - 消费场景创新关键在于让消费者获得亲自参与的体验感和情绪价值 [8] - 城市商业通过差异化定位和集群式发展吸引游客，如郑州电影小镇使游客从一日游变为多日深度游 [13] 服务消费的结构性升级 - “十五五”期间居民服务性消费支出占比预计将超过50%，相比发达国家仍有提升空间 [10] - 规划建议以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，需推动教育、医疗等领域对民营及外资开放 [12] - 商旅文体健融合成为趋势，如商场内开设小剧场提升营业额 [13] 数字化与绿色化消费趋势 - 2025年1-8月农村网络零售额增长7.2%，“数商兴农”带动农村电商发展 [15] - 2024年居民数字消费规模达23.8万亿元，相当于当年居民消费的44.2% [15] - 政策助力改善冷链物流等“硬设施”，如青海高原农产品可快速运至粤港澳大湾区 [15] 政策支持与市场优势 - 超大规模市场优势是经济压舱石，拥有14亿多人口，未来中等收入群体将超过8亿人 [4][16] - 巨大市场规模有助于先进技术迅速落地和迭代，形成成本与创新优势 [5] - 供需两侧协同发力是未来方向，以新需求引领新供给，新供给创造新需求 [16]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：服务消费、旅游出行产业链（包括OTA、酒店、景区、免税、旅游购物、本地餐饮等）[2] * **公司**： * **OTA平台**：携程、同城[6] * **酒店**：华住（美股）、亚朵（美股）、首旅酒店（A股）、锦江酒店（A股）[2][6] * **景区**：峨眉山、长白山、三峡旅游[2][4][9][10][11][12] * **免税**：未具名免税公司[4][14] 核心观点与论据 宏观与行业趋势 * **服务消费潜力巨大**：政策推动服务消费占比提升（目标超过50%），目前占比约30%（GDP口径更高）[3] 服务消费边际效应强于商品消费，人均消费无上限，能带动就业和价格上涨[2][3] 国际经验（如美国服务消费占比高达80%）表明中国服务消费提升空间广阔[3][5] * **2026年旅游出行有望全面复苏**：2023年高增长源于低基数与需求释放，2024-2025年增速回归正常（预计大单位数增长）[3] 政策持续发力（如浙江、四川推行秋假）能延长旺季、提高接待能力、实现错峰，预计2026年个人出行数据可能重回双位数增长[3][5] 出行产业链投资机会 * **OTA平台**：受益于需求端良好、财政补贴推动行业，以及优秀公司回港股后估值重塑[2][6] 竞争结构改善（如互联网大厂减少进军）利于龙头公司（如携程、同城）提升利润率[6] * **酒店板块**：受益于需求提速（个人旅游出行恢复）和供给降速[2][6] 2025年四季度起酒店RevPAR（每间可售房收入）已回正，趋势预计延续至2026年[6] 头部公司单店表现有望实现正增长，估值有望恢复[2][6] * **景区板块**：总体上受制于无法复制、扩张和提价，机会多偏波段型[9][13] 第四季度至次年第一季度是配置良机，因无业绩压力、基数低，且受中小学生春秋假和雪假政策推动，预计数据亮眼[13] 重点公司分析 * **酒店龙头**： * **华住与亚朵（美股）**：增速最快、最稳定，具备长期投资价值，有潜力成为国内外龙头[2][8] 估值仍处低位，对应明年估值不到20倍[6] * **首旅与锦江（A股）**：可作为核心龙头配置，首旅估值相对便宜，锦江具备更多个股阿尔法逻辑[2][6] * **景区机遇**： * **峨眉山**：2025年底迎来两大催化：1) 乐山机场通航，将外省游客抵达时间从3小时以上缩短至半小时，机场设计年吞吐量260万人次（2024年峨眉山游客460多万人次）[9][10] 2) 金陵索道扩建投运，提升接待能力[9][10] * **长白山**：发展动力包括沈白高铁开通（北京至长白山车程缩短至4.5小时，计划进一步缩短至2.5小时）及吉林省实行雪假政策[11] 但前期涨幅较大，目前位置相对较高[2][11] * **三峡旅游**：2025-2026年主要增长点为暑期长江游轮项目启动运营，适合亲子游，有望受益于中小学生春秋假政策，为上市公司带来新盈利点[4][12] * **免税公司**：数据持续向好，短期推动力来自品类改善，2025年黄金珠宝和手机成为新的增速亮点[4][14] 政策端推动计划较多，可能有持续性上涨机会，2026年4月业绩利润率数据发布后可进一步评估[4][14] 其他重要内容 * **竞争结构变化**：京东、字节跳动、美团等互联网大厂逐渐减少对OTA市场的进军，有利于现有龙头[6] * **景区行业挑战**：无法复制、单个景区接待量临近上限、提价受管制，使得股价过去很大程度上依赖事件型催化[9] * **数据引用与单位**：乐山机场设计年吞吐量为260万人次，2024年峨眉山游客人数为460多万人次[10] 美国服务消费占比已高达80%[5]

消费市场总体概况与政策导向 - 消费是中国经济增长的重要引擎，扩大内需、增强消费对经济的拉动作用至关重要 [1] - "十五五"规划建议将大力提振消费置于突出位置，并提出一系列重大部署 [1] - 中国拥有14亿多人口，已连续十余年稳居全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场 [2] - 2024年社会消费品零售总额超过48万亿元，多个细分领域为全球最大市场 [2] - 过去四年社会消费品零售总额年均增长5.5%，居民人均服务性消费支出年均增长9.6% [3] 科技创新驱动的新型消费 - AI玩具融合大语言模型技术，实现高度拟人化交互体验，2025年上半年销量同比增长超200% [1] - 外骨骼机器人等科技创新产品催生新消费场景，如助力登山可节省30%至50%体力 [2] - 科技创新与超大规模市场结合，使先进技术能迅速落地并进行高频次迭代 [3] - 数字化消费成为重要推动力，2024年居民数字消费规模达23.8万亿元，占居民消费44.2% [8] - 2025年1—8月农村网络零售额增长7.2%，"数商兴农"带动农村电商快速发展 [7] 服务消费与消费结构升级 - 消费结构正向服务化、品质化加速升级，服务消费贡献日益加大 [4] - 今年前三季度居民人均服务性消费支出占比为46.8%，"十五五"期间大概率超过50% [4][5] - 相比美国、日本和欧洲，中国服务消费占比还有很大提升空间 [5] - "十五五"规划建议以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费 [5] - 需推动服务业进一步改革和开放，包括对民营资本和外资开放市场准入 [5] 消费新场景的创新与打造 - 政策提出打造一批带动面广、显示度高的消费新场景 [3] - 北京798文化园区推出复合式VR院线，提供海洋、火星等沉浸式体验 [3] - 安徽歙县通过"非遗+夜游"模式打造沉浸式文化体验，让非遗技艺"可看、可玩、可带走" [4] - 消费场景创新关键在于让消费者有更多沉浸式体验，带来情绪价值 [4] - 河南郑州电影小镇通过复古街区打造沉浸式剧场，使游客从一日游变为多日深度游 [6] 城市商业的转型与提质 - 商务部等5部门发布《城市商业提质行动方案》，提出21项主要任务推动城市商业转型 [6] - 方案提出发展特色商业街区，以独特场景、新型业态营造差异化消费体验 [6] - 深圳一家传统商场通过"商业+立体公园"空间设计，种植200多种植物提升购物体验 [6] - 深化商旅文体健融合，如商场内开设小剧场，演出时长60—90分钟，票价百元以内 [7] - 商旅文体融合提升了商场营业额，看完演出可逛商场和就餐 [7] 超大规模市场的优势与潜力 - 超大规模市场优势是对冲外部不确定性的"压舱石" [2] - 超大规模市场不仅规模大，其结构带来的成本优势、创新优势不可忽略 [3] - 陪伴机器人的潜在市场需求有近万亿元 [2] - 未来需供需两侧同时发力，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求 [8] - 让稳就业、增收入、促消费成为良性循环，更好拉动经济增长 [8]