核心观点 - 公司坚持一体两翼八大业务战略 构建三个战略成长曲线 推动高质量发展 基于AI视觉识别技术处于验证阶段并完成算法平台优化 [1] - 公司通过长期分红和股份回购强化市值管理 累计现金分红16.83亿元 未来将拓展第二第三战略成长曲线业务 [2] - 2025年上半年扣非净利润同比激增700.11% 远超营业收入24.04%增速 各业务板块均实现双位数增长 海外收入占比超40% 公司预计业绩增长可持续 [3][5] 业务表现 - 智能物流装备收入1.2亿元 同比增长130% [3] - 智能自助终端收入3.4亿元 同比增长62% [3] - 打印扫描业务收入2.7亿元 同比增长34% [3] - 服务运营业务收入1.9亿元 同比增长13% [3] - 海外市场收入5.3亿元 同比增长近40% 占比42% [3][4] - 国内市场收入7.5亿元 同比增长15% [3] - 2025年半年度预计净利润3470万元-3820万元 同比增长100%-120% 实现连续5个报告期净利润同比增长超50% [5] 战略布局 - 一体业务作为第一战略成长曲线夯实聚焦 服务运营业务作为第二战略成长曲线向下游拓展 关键基础零部件业务作为第三战略成长曲线向上游延伸 [8] - 公司优化海外销售渠道 巩固海外生产基地 参加海外展会提升竞争力 [4] - 储备数字人民币相关产品和解决方案 部分设备支持数字人民币 [6] 运营管理 - 公司制定市值管理制度细化管理职责与方式 年初至今股票收盘价累计涨幅约30% [7] - 不同报告期产品销售结构和客户群体变动导致毛利率变动 [9] - 2025年年初至今产能利用率较为充分 对增长快速产品确保及时交付 [10]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入12.8亿元，同比增长24% [6] - 扣非净利润同比增长700.11%，远超营收增速 [3] - 归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，同比增长115% [6] - 累计现金分红16.83亿元（含2024年度分红及回购注销金额） [2] 业务板块表现 - 智能物流装备收入1.2亿元，同比增长130% [4] - 智能自助终端收入3.4亿元，同比增长62% [4] - 打印扫描业务收入2.7亿元，同比增长34% [4] - 服务运营业务收入1.9亿元，同比增长13% [4] 区域市场表现 - 海外市场收入5.3亿元，同比增长近40%，占比达42% [4][5] - 国内市场收入7.5亿元，同比增长15% [4] 战略规划 - 坚持"一体两翼、八大业务"战略 [2][3][7] - 构建三个战略成长曲线：第一曲线（主体业务）支撑2-3年增长 [8]、第二曲线（服务运营）打造3-5年增长点 [8]、第三曲线（关键基础零部件）培育5-7年竞争优势 [8] - 推动AI技术在视觉识别、物流分拣算法等场景落地 [2][3] 海外拓展举措 - 拓展中亚快递柜、欧洲快递柜、美洲打印扫描产品 [5] - 推进泰国工厂扩产及产品转产 [5] - 参加全球展会（美国、东南亚、欧洲、中亚） [5] 市值管理 - 通过分红、股份回购、投资者交流强化市值管理 [2][9] - 2025年初至8月股价累计涨幅约30% [7] - 制定《市值管理制度》细化管理职责与方式 [7] 技术研发 - 开发AI视觉识别技术（含隐私保护）处于验证阶段 [2] - 突破物流自动化分拣行业算法难题 [2] - 数字人民币产品已根据客户需求适配 [6] 运营情况 - 2025年产能利用率较为充分 [9] - 通过供应链优化保障物流装备、自助终端等产品交付 [9] - 毛利率变动受产品结构、客户群体变化影响 [9]

业务战略聚焦 - 围绕金融机具场景化产品解决方案 聚焦银行网点转型和海外商业零售两大场景 [1] - 提供从核心模块和智能整机到平台软件和系统集成的一体化解决方案 [1] 数字人民币布局 - 顺应数字人民币推广趋势 积极储备相应产品和解决方案 [1] - 智能自助零售和智慧柜员机等设备可根据客户需求支持数字人民币 [1] 新兴技术跟踪 - 持续跟踪与研究稳定币发展趋势 [1] - 探寻稳定币与公司业务战略规划的契合点 [1]

外贸外资表现 - 江苏省1-7月进出口规模创历史同期新高 贡献全国外贸增量超18% [2] - 实际使用外资124.1亿美元居全国首位 占全国比重达19% [2] - 对共建"一带一路"国家进出口比重提升至近五成 电动汽车出口增长124.8% 船舶出口增长32.1% [2] 自贸试验区建设 - 国务院批复江苏省生物医药全产业链开放创新发展方案 [2] - 苏州获批开展服务业扩大开放综合试点 南京5项试点经验全国推广 [2] - 全省9家国家级经开区位列全国考核评价前30位 数量全国第一 苏州工业园区实现"九连冠" [2] 苏州市经济表现 - 上半年地区生产总值1.3万亿元 增长5.7% 增速居全国GDP前十强城市前列 [3] - 完成进出口12959亿元 增长5.7% 高于全国全省2.8个百分点 [3] - 跨境电商进出口233.8亿元 增长185.3% 落地全国首个亚马逊全球开店跨境服务空间 [3] 资本市场发展 - 苏州新增上市公司11家 其中境内上市公司6家位居全国第一 境内A股申报企业22家 [3] - 数字人民币累计交易额突破9万亿元 占全国70% [3] - 宿迁市新增国家专精特新"小巨人"企业28家 位居中国城市科技创新竞争力百强榜61位 [4] 产业转型升级 - 宿迁市推进传统产业焕新 新兴产业壮大 未来产业培育三大行动 [4] - 规上工业总产值 工业开票销售收入连跨三个千亿台阶 位居国家先进制造业百强榜75名 [4] - 制造业贷款增速持续位居全省前列 电商交易额连续11年保持两位数增长 [4] 基础设施建设 - 宿迁市大力推进长三角北翼区域性综合交通枢纽建设 [4] - 全力打造"南通北联"高铁网 "内畅外联"公路网 "干支衔接"水运网 [4] - 区位不足和交通不畅问题得到一定程度缓解 [4] 内外贸联动发展 - 江苏搭建"外贸优品中华行江苏站"活动平台 已举办转内销活动约50场次 [2] - 帮助2200余家外贸企业实现内外联动发展 [2] - 建设线上线下"苏州制造"对接全球市场新平台 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025年盈利预测当前PE为23倍 [5][7][20] 核心观点 - 2025H1营业收入40.20亿元（同比+11%）略超预期 归母净利润5.95亿元（同比+12%）略低于预期 主要受海外市占率优先策略影响毛利率 [5][8][9] - 海外POS机业务收入占比超76% 在发展中国家采取市占率优先策略导致毛利率短期下滑6.82个百分点至34.08% 预计随市场地位稳固后回升 [9][18] - 国内支付流水达1.05万亿元 呈现逐季环比提升趋势 扫码交易笔数及金额同比分别增长63%和38% [14] - 活跃商户数超480万户 较2024年末增长近百万户 增值服务ARPU值短期略有下滑但用户基础扩大 [14] - 跨境支付布局加速 已获美国MSB牌照并筹备MSO牌照 在福建/广东/浙江等外贸活跃省份推进跨境B2B业务 [7][19] - 数字人民币业务覆盖超11万商户 探索B2B贸易结算与跨境支付应用 [7][19] - 可信数字身份业务在文旅/教育/交通场景实现商业落地 [7][19] 财务表现 - 2025H1销售费用2.28亿元（同比+30.73%）主要因海外业务拓展 但总体费用率由2024年20.7%降至19.3% [10][13] - 分产品毛利率：电子支付及信息识读产品34.1%（同比-6.8pct） 商户运营及增值服务44.4%（同比-0.8pct） 行业应用与软件开发34.0%（同比-7.4pct） [11] - 分区域增长：欧美区域营收同比超90% 拉美/中东非/亚太区域营收增幅均超20% [18] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入96.28/108.06/118.87亿元 同比增长24.3%/12.2%/10.0% [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润13.75/16.92/17.94亿元 同比增长36.2%/23.0%/6.0% [6][7] - 对应每股收益1.33/1.64/1.74元 ROE为17.8%/19.4%/18.6% [6]

核心政策调整 - 最高贷款额度提高至个人126万元和家庭231万元 通过基础额度上浮和累加机制实现 其中首套房上浮40% 多子女家庭购房上浮50% 保障性住房新增20%上浮 [2] - 首付款比例统一调整为商品住房20% 保障性住房15% 多子女家庭购买第二套商品住房可适用首套房政策 包括利率优惠和额度上浮90% [3] - 取消户籍和首套房限制 异地缴存职工无论户籍均可在深申请公积金贷款 含商转公贷款 [3] - 新增夫妻"冲还贷"业务 允许使用夫妻双方公积金账户余额直接冲抵贷款本息 [3] 资金规模与使用情况 - 累计归集资金达9792.67亿元 累计提取6344.84亿元 其中租房提取2501.01亿元 覆盖1014.55万缴存人 [1] - 累计发放个人住房贷款53.08万笔 总金额3717.63亿元 [1] 技术创新与服务优化 - 全国首创数字人民币及智能合约技术应用于灵活就业人员提取业务 实现"先到账、再验证"模式 [4] - 部署政务服务大模型"深小i" 支持退休提取、协议签订、信息查询等高频业务"边聊边办" [4] - 区域合作扩展至省内10个城市 新增珠海、汕头、江门、潮州、揭阳的协同协议 覆盖政策协同与服务协同 [5] 制度普惠与保障功能 - 2025年3月发布新政 以提高额度、降低门槛、优化服务为核心 强化住房公积金保障作用 [2] - 政策覆盖多子女家庭与保障性住房群体 首套房和多子女家庭购房额度上浮比例分别提高20和40个百分点 [2]

股价表现 - 盘中报11.94元 较前一交易日下跌0.81元 跌幅6.35% [1] - 全日成交量4698万手 成交额57.25亿元 市场交投活跃但分歧明显 [1] - 自7月8日以来最大涨幅超过65% [1] 市场关注逻辑 - 跨境支付概念持续发酵 [3] - 数字人民币业务存在想象空间 昆仑银行完成数字人民币基础平台建设 并在中东石油贸易中试点应用 [3] - 中特估价值重估逻辑 作为中石油集团旗下唯一金融控股平台 拥有银行信托租赁等全金融牌照 央企背景下的低估值修复预期强烈 [3] 公司战略动向 - 通过2025年第三次临时股东大会审议公司章程修订等重要议案 优化治理结构 [3] - 向昆仑资本增资6.55亿元 重点布局可控核聚变等新能源投资领域 体现向金控化转型的战略方向 [3] 行业政策环境 - 国家层面推动金融开放政策和人民币国际化进程 为跨境金融业务发展提供政策支撑 [3]

核心政策调整 - 个人住房公积金贷款最高额度从50万元提高至60万元 家庭申请最高额度从90万元提高至110万元 同时符合多种上浮情形可累加上浮比例最高110% 即个人最高可贷126万元 家庭最高可贷231万元 [3] - 可贷额度从账户余额的14倍提高至16倍 助力中低收入家庭和青年职工群体更多更快获得贷款 [3] - 购买本市商品住房最低首付款比例统一调整为20% 购买保障性住房最低首付款比例调整为15% [4] - 异地贷款取消户籍和首套房限制 异地缴存职工无论是否具有深圳户籍只要满足条件均可申请贷款 [5] - 利息补贴比例全面提高 累计缴存1-5年补贴比例从5%提高至10% 5-10年从8%提高至15% 10年以上从12%提高至20% [5] 业务创新与服务优化 - 全国首创数字人民币及智能合约技术应用于住房公积金提取业务 实现灵活就业人员提取"先到账 再验证" 资金秒到账 [7] - 借助政务服务大模型"深小i"实现退休提取等高频业务"边聊边办" 自动核验用户身份信息免去手动填报 [8] - 新增与珠海 汕头 江门 潮州 揭阳5个城市签订跨区域合作协议 目前已与省内10个城市建立协同发展机制 [9] - 增设夫妻"冲还贷"业务 可直接冲抵住房公积金贷款本息 简化"先还贷再提取"流程 [4] 资金规模与使用情况 - 截至2025年7月底深圳累计归集住房公积金资金9792.67亿元 累计提取6344.84亿元 [1] - 累计支持1014.55万缴存人租房提取2501.01亿元 [1] - 累计发放个人住房贷款53.08万笔 发放金额3717.63亿元 [1] 数字化建设与荣誉 - 成功搭建国产化数字档案管理系统 实现信息在线核验和全渠道线上审核 成为全国住房公积金行业首家通过国家高水平数字档案室认定的单位 [11][12] - 荣获"全国巾帼文明岗"称号 服务近1800万市民和50万家企业 建立全流程闭环管理机制响应民生诉求 [10]

文章核心观点 - 农行深圳分行通过金融创新全面支持深圳特区发展 涵盖科技产业 小微企业 数字人民币 养老金融和绿色金融五大领域 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 科技金融服务 - 2020年7月率先成立科创企业金融服务中心 8月推出"千帆企航"全生命周期服务品牌 [2] - 通过"投贷债服"四措并举覆盖企业从初创到成熟阶段 合作覆盖率达80%的国家技术创新示范企业 制造业单项冠军和"小巨人"企业 [2] - 构建"科创母基金+AIC试点基金+产业基金"矩阵 引导资源投向硬科技和长期项目 [3] 小微企业支持 - 创新"产业链贷"产品 通过线上渠道提供自动化信贷服务 [4] - 开展"千企万户大走访"实现一企一策定制化服务 [4] - 针对农批市场推出"菜篮子e贷" 日均保障1.6万吨菜篮子供应 服务近1800万人口 [4] - "商户e贷"提供纯信用快速审批 支持新市民创业发展 [5] 数字人民币应用 - 推出"智付安心"预付费监管平台 覆盖11个行业 监管资金超15亿元 服务2000家企业 保护93万消费者 [6] - 配合政府发放1.5亿元数币红包 推动在罗湖 南山等多区应用 [6] - 通过自助发卡机为境外游客提供数字人民币硬钱包跨境支付服务 [6] 养老金融服务 - 在掌银搭建养老专区整合社保/年金/养老金服务 提供大字版和语音交互功能 [8] - 线下设置无障碍通道和老花镜等设施 提供远程视频核实及上门服务 [8] - 覆盖超2400块宣传点位普及养老金融知识 重点支持智慧健康养老企业和服务机构融资 [8] 绿色金融发展 - 绿色信贷余额突破1300亿元 占各项贷款比例从2019年3%提升至18% [9] - 2018年承销深圳首单银行间市场绿色资产支持票据 2024年承销首笔"碳中和+乡村振兴+革命老区"三标债券 [10] - 聚焦新能源汽车和新型储能领域 为绿色项目开设审批绿色通道 [10]

数字人民币应用场景拓展 - 湖南省探索数字人民币应用于连环债清偿 建立资金直达链尾模式以提升债务清偿效率与透明度[3] - 数字人民币支持点对点实时清算 可大幅缩短资金在途时间并利用智能合约实现自动划转[4] - 基于区块链技术的可追溯性可防止资金挪用或截留 增强资金使用透明度[4][5] 数字人民币安全治理 - 交通银行上海市分行强化数字人民币个人客户身份信息完整性核实 对信息不完整客户采取降级钱包或限制服务等措施[6] - 中国邮政储蓄银行要求客户更新身份信息 否则将降低交易限额或限制金融服务[6] - 银行强化身份信息管理旨在响应反洗钱和反诈合规工作 从源头防范金融风险[6][7] 数字人民币技术应用创新 - 人民银行湖州市分行应用智能合约和硬件钱包等新技术 规范政务和民生领域资金监管[8] - 广西北部湾银行发行全国首单数字人民币金融债券 规模30亿元 期限3年 票面利率1.89%[8] - 交通银行作为运营机构实现资金点对点划转 发挥支付即结算和无手续费优势[8] 数字人民币发展前景 - 数字人民币应用范围将持续扩张 涵盖技术创新、场景丰富和监管完善等方面[8] - 未来将围绕零售场景和贸易对公场景拓展 有序扩大试点范围[9] - 逐步构建高效、安全、普惠的金融生态[1]