基金发行市场整体回暖 - 2025年以来全市场共计发行公募基金1378只，远超去年全年的1143只，创近3年新高，并终止了基金发行连续3年下滑的颓势 [1] - 新基金平均认购天数为16.31天，与去年22.63天的平均认购天数相比，募集周期明显大幅缩短 [1] 权益类基金主导市场 - 2025年以来共计发行权益基金999只，其中包括762只股票型基金和237只偏股混合型基金，占到新基金总量的72.50% [3] - 股票型新基发行762只，占到总量55.30%，远超去年全年的475只 [6] 指数化投资全面崛起 - 指数型基金发行数量达到813只，占到新基金总量的59.00% [3] - 在股票型基金中，指数型基金以736只的数量占据绝对主导，占股票型基金品类的96.59%，贡献了全市场新基总量的53.41% [4] - 在债券型基金中，指数型债基有62只，占债券型基金总量的24.80%；在QDII基金中，指数型产品有15只，占比高达83.33% [4] 被动指数基金成为主流 - 在813只指数型基金中，被动指数型基金达646只，占指数型基金总量的79.46%，同时贡献了全市场新基的46.88% [5] - 在股票型指数基金中，被动指数基金有569只，增强指数型基金仅167只，被动化占比接近八成 [5] FOF基金发行显著增长 - FOF新基发行达72只，虽然仅占到总量的5.22%，但较去年全年的33只相比，发行数量已经翻倍 [5] 债券型基金发行降温 - 债券型新基发行250只，占到总量的18.14%，较去年全年的330只相比，发行数量明显下降 [6] - 债券型基金新基发行已连续3年呈现下滑趋势 [6] 发行主体集中度较高 - 共有131家公募机构发行新基金，其中22家发行不低于20只新基 [7] - 富国基金发行60只新基居首，华夏基金、易方达基金和汇添富基金分别发行55只、54只和53只新基 [7] - 永赢基金、鹏华基金和南方基金新发基金均不少于40只 [7]

上交所“十四五”时期发展成果 - 股票市场总市值突破60万亿元，较“十三五”时期增长40%，位列全球第三 [2] - 股票成交额达546万亿元，较“十三五”时期增长96%，位列全球第四 [2] - 债券托管量达19.1万亿元，增长44%，为全球最大交易所债券市场 [2] - 基金市场总市值4.2万亿元，成交额133万亿元，分别增长359%和221% [2] - ETF市值和成交额分别位居亚洲第二和第一 [2] - 科创板新增上市公司379家，总市值约10万亿元 [2] - 科创板公司累计形成专利12万项，研发强度中位数12.6% [2] - 沪市公司营业收入、净利润年均复合增长率分别为3.8%和4.6% [3] - 沪市公司分红回购金额超7.6万亿元，占全市场分红总额七成以上 [3] - 上交所新编指数约3500条，ETF产品规模从0.9万亿元增至4.1万亿元，年均增长35% [3] 上交所未来五年发展方向 - 将紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，加快建设世界一流交易所 [1] - 聚焦催生新质生产力，优化发行上市、再融资、并购重组等关键制度 [1] - 引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业 [1] - 聚焦培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市 [1] - 聚焦推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购 [1] - 聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系 [1] - 聚焦更好统筹发展和安全，强化科技赋能监管和服务，完善风险监测预警机制 [1] 市场生态与产品创新 - “指数—指数化产品—ETF期权”的指数化投资生态链日益完善 [3] - 创新品种不断落地，包括中证500ETF期权、科创50ETF期权、国债ETF、科创债ETF等 [3] - 专业机构持有沪市A股流通市值较“十三五”末增长47%，交易占比上升12个百分点 [3] - “并购六条”发布以来，沪市披露资产重组1061单、重大资产重组114单 [3] - 股票ETF被纳入沪港通标的范围，沪港、中新、中巴等ETF实现互挂 [5] - 全球存托凭证配套业务机制进一步优化，新增10家公司完成GDR发行，累计融资33.5亿美元 [5] 国际化进程与市场信心 - 国际资本持续流入中国市场，A股市场保持回稳向好态势 [4] - 全球投资者对中国市场的长期配置价值愈发看好 [4] - 沪港通累计成交103万亿元 [5] - 上交所跨境指数产品规模超3200亿元 [5] - 上交所与新加坡交易所合作编制中证新交所亚洲100指数系列 [5] - 大会设置并购专场，促进境内外投资者高质量参与上市公司并购 [5] - 将以更加开放包容的市场生态和多元丰富的产品体系为全球投资者拓展机遇 [6]

ETF市场新发产品概况 - 11月10日至11月16日全市场共有11只ETF产品成功上市 [1] - 新上市产品包括两只投资巴西市场的跨境ETF和四只港股科技主题ETF [1] - 多家基金公司围绕化工、有色金属、电网、机器人等多个细分赛道进行布局 [1] 跨境ETF产品表现 - 两只巴西跨境ETF在募集阶段受到资金火热追捧，实现一日售罄 [1] - 两只巴西ETF的配售比例均不足12%，创下2021年以来ETF配售比最低值 [1] - 跨境ETF以其透明度高、交易灵活、成本较低等优势，成为投资者分散风险、捕捉境外市场机遇的重要载体 [2] 主题与行业ETF布局 - 港股科技主题ETF成为公募机构竞相布局的产品，上周有四家公司的相关产品上市 [2] - 多个细分赛道主题ETF成功上市，涵盖化工产业、卫星产业、自由现金流、金融科技和通用航空等主题 [2] - 基金公司持续申报新材料，涉及人工智能、电力公用事业、港股通互联网、机器人产业、电网设备、光伏产业等多个主题 [3] ETF产品储备与发行 - 除已上市产品外，多只ETF正在募集或即将“上架” [2] - 11月10日多只ETF同日开启认购，包括港股通汽车产业、港股通互联网、细分化工产业、光伏产业、港股通低波红利和恒生生物科技等主题 [3] - 富国中证工程机械主题ETF、博时中证银行ETF等多只本月发行的产品仍在募集进程中 [3] 机构对权益市场的观点 - 联博基金预判在政策支持下，A股企业盈利有望在2025年、2026年重回正增长，对市场形成良好支撑 [4] - 联博基金认为结合市场利率和盈利趋势分析，A股仍有估值提升空间 [4] - 永赢基金认为险资、ETF、理财资金仍然是确定性的增量资金，股市未来表现值得期待 [4] - 国泰基金表示当前权益市场仍是最优配置方向，科技成长板块依然是重点布局领域 [4]

新发基金总体规模 - 截至11月16日，年内共成立1377只新基金，发行规模合计9959.77亿元 [1] - 考虑到近期多只提前结束募集即将成立的新基金，年内新发基金总规模已突破万亿元大关 [1] 权益类基金发行情况 - 年内共成立996只权益类基金，发行规模合计5173.38亿元 [1][2] - 权益类基金在数量和规模上均大幅超过2024年全年（2024年成立694只，规模3127.72亿元） [2] - 四季度以来爆款基金数量明显增多，多只基金一日售罄并启动比例配售，显示资金端正向循环正在形成 [2][3] 具体基金产品发行亮点 - 南方创业板人工智能ETF联接基金发行规模40.43亿元 [3] - 嘉实成长共享混合基金发行规模33.68亿元 [3] - 易方达产业优选混合基金发行规模31.62亿元 [3] - 富国兴和混合基金发行规模30亿元，并一日售罄 [3] 产品创新趋势 - 指数化投资趋势加速，首批科创综指ETF、上证580 ETF、中证科创创业人工智能ETF等陆续推出 [4] - 债券ETF迎来最大规模扩容，数量从去年底的21只增至53只 [4] - 主动权益类基金创新推进，截至11月16日已成立46只新模式浮动管理费基金，发行总规模超550亿元 [4] - 新模式浮动管理费基金费率设计细化至"单客户，单份额"维度，实现管理人与投资者利益绑定 [5] 其他产品类型需求 - 除权益类基金外，"固收+"产品备受追捧，FOF产品也重回投资者视野 [3]

债券ETF市场总体规模与产品数量 - 截至11月12日，债券ETF数量达53只，较去年底增加32只 [1][2] - 债券ETF总规模从去年底的1799.87亿元大幅增长至7054.23亿元，年内增长超过5200亿元 [1][2] - 百亿级债券ETF批量涌现，数量从2024年底的5只增至30只 [1][2] 主要债券ETF产品规模 - 海富通中证短融ETF规模为686.1亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF规模为572.63亿元 [2] - 富国中债7-10年政策性金融债ETF规模为437.27亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF规模为342.67亿元 [2] - 多只公司债ETF及科创债ETF规模均超过200亿元 [2] 债券ETF规模增长的驱动因素 - 低利率环境下，市场对交易诉求抬升，配置持有至到期策略难以满足考核要求 [2] - 投资者难以接受主动型债基相对较高的费率，资金向费率更低的指数类产品流入 [2] - 做市商积极参与大幅提升了债券ETF的整体流动性，形成规模与流动性相互促进的正向循环 [3] - 多只债券ETF开展通用质押式回购业务，投资者可通过质押信用债ETF进行场内融资放大收益 [3] 创新产品发展情况 - 今年涌现多类创新产品，包括1月成立的首批8只基准做市信用债ETF、7月和9月成立的两批共24只科创债ETF [4] - 首批8只基准做市信用债ETF规模从成立初的217.1亿元增至1209.89亿元，其中7只规模超百亿元 [4] - 24只科创债ETF发行规模合计697.74亿元，截至11月12日总规模已增至2520.21亿元 [4] - 科创债ETF内部分化明显，15只规模超百亿元，3只规模不足36亿元 [4] 行业政策与未来展望 - 证监会发布行动方案提出稳步拓展债券ETF，持续丰富产品供给以更好满足场内投资者低风险投资需求 [5] - 行业预期后续将推出更多跟踪不同行业、概念指数的ETF产品，以及不同久期的利率债ETF [5] - 在信用债风险可控、收益分化收敛趋势下，被动型产品被认为是性价比更高的选择 [5]

商品ETF市场规模增长 - 截至11月13日，商品ETF总规模达到2314亿元，较年初增长205.79% [1] - 年内资金合计净流入966.24亿元 [1] - 华安黄金ETF规模878.37亿元领先，博时黄金ETF规模390.71亿元，易方达黄金ETF规模338.66亿元 [1] 规模增长驱动因素 - 避险需求集中爆发，地缘冲突与经济不确定性推动黄金ETF规模大幅增长，占商品ETF总增量的约70% [1] - 证监会推动指数化投资高质量发展，养老金、保险等中长期资金加速入市，个人投资者占比持续提升 [1] - ETF产品具有低费率、高透明和交易便捷性优势，契合投资者分散化配置诉求 [1] 商品ETF业绩表现 - 截至11月14日，商品ETF最高收益超53% [4] - 产品业绩分化显著，首尾相差70个百分点 [4] - 业绩领先产品的底层资产以贵金属为主 [4] 业绩分化原因 - 黄金等贵金属价格上行受全球避险情绪升温、通胀压力持续和地缘政治紧张等因素影响 [4] - 原油、豆粕、化工期货等类别价格受全球宏观经济、供需关系和特定产业周期影响 [4] - 能源转型加速压制传统油气价格，工业金属需求受经济增长放缓制约 [4] 未来展望 - 商品ETF规模增长具备持续性，但可能呈结构性分化 [3] - 黄金主题基金有央行持续购金、美元信用弱化及长期避险需求支撑，扩容动能最强 [3] - 农产品、能源化工类ETF受全球经济增长放缓、能源转型影响，业绩承压态势短期还会延续 [3]

商品ETF市场表现 - 商品ETF市场实现规模与业绩双增长 总规模达到2314亿元 较年初增长205.79% [1][3] - 年内资金合计净流入966.24亿元 业绩最高收益超53% [1][3][6] 规模增长驱动因素 - 避险需求集中爆发是核心驱动 地缘冲突与经济不确定性推动黄金ETF规模大幅增长 占商品ETF总增量的约70% [3] - 政策与市场环境优化 证监会推动指数化投资高质量发展 叠加养老金、保险等中长期资金加速入市 [3] - ETF产品优势契合当前投资者需求 低费率、高透明和交易便捷性符合分散化配置诉求 [3] 主要产品与资产类别 - 华安黄金ETF以878.37亿元规模领先 博时、易方达旗下黄金ETF规模分别为390.71亿元、338.66亿元 [3] - 业绩领先产品的底层资产以贵金属为主 黄金受益于央行持续购金等稳定需求支撑 [3][6][7] - 农产品、能源化工类ETF受全球经济增长放缓、能源转型影响 业绩承压态势短期延续 [4][7] 业绩分化原因 - 商品ETF业绩分化显著 首尾相差70个百分点 [6] - 宏观环境与需求基本面共同影响 避险资金涌入黄金 而工业金属和能源化工品受全球需求疲软拖累 [6][7] - 市场风格轮动中资金从周期品转向防御资产 加剧了资金流动的不平衡 [7]

商品ETF市场总体表现 - 商品ETF市场迎来规模和业绩双丰收 规模较年初增长超200%达到2300亿元 业绩最高超53% [2] - 双增长是避险需求、政策预期与资金虹吸共同作用的结果 [3] 规模增长分析 - 截至11月13日 17只商品ETF资金合计净流入966.24亿元 总规模达到2314亿元 较年初增长205.79% [5] - 华安黄金ETF规模878.37亿元领先 博时和易方达旗下黄金ETF规模分别为390.71亿元和338.66亿元 [5] - 规模增长三大核心驱动包括避险需求集中爆发推动黄金ETF规模增长占商品ETF总增量约70% 政策与市场环境优化 ETF产品优势契合投资者需求 [5] - 商品ETF以黄金ETF为主 黄金作为避险与抗通胀核心资产在全球经济不确定性加大背景下受资金关注 [5] 业绩表现分析 - 截至11月14日 商品ETF最高收益超53% 业绩领先产品底层资产以贵金属为主 产品业绩分化显著首尾相差70个百分点 [8] - 业绩突出主要是黄金ETF 受全球避险情绪升温等因素影响黄金价格上行 而原油豆粕化工期货等类别表现存在差别 [8] - 业绩分化源于宏观环境与需求基本面共同影响 避险资金涌入贵金属而工业金属和能源化工品受全球需求疲软拖累 [8][9]

文章核心观点 - 中国公募基金公司国际竞争力增强，截至三季度末，华夏基金和易方达基金两家机构首次同时跻身全球ETF提供商二十强，彰显中国在指数化投资领域的实力 [1][2] - 中国ETF市场增长潜力巨大，随着投资者多元资产配置需求提升及产品创新深化，有望在全球占据更重要的位置 [1] - 全球ETF市场蓬勃发展，规模已接近20万亿美元，并以近20%的年复合增长率壮大，成为资产配置的核心工具 [3] 全球ETF市场格局与趋势 - 全球ETF提供商头部格局相对稳定，前五大机构长期领跑，截至三季度末，贝莱德管理规模5.28万亿美元，先锋领航4.02万亿美元，道富银行超1.8万亿美元 [2] - 亚洲ETF市场规模相对较小但增速最快，随着美联储降息，资金开始回流新兴市场特别是中国市场 [3] - 全球ETF市场规模已接近20万亿美元，并以近20%的年复合增长率不断壮大 [3] 中国公募基金竞争力提升 - 截至三季度末，华夏基金和易方达基金跻身全球ETF提供商二十强，分别为第18名和第19名，这是首次有两家中国机构同时上榜 [2] - 两家公司ETF管理规模均突破1200亿美元，截至三季度末，华夏基金旗下ETF总规模9038亿元，易方达基金8618亿元 [2] - 华夏基金排名持续提升，从2023年底首次上榜的第20名，升至2024年底的第19名，再到当前的第18名 [2] 中国ETF市场发展现状 - 行业头部效应显著，截至11月12日，华夏基金ETF管理规模达9125.11亿元，易方达基金8618.52亿元，华泰柏瑞基金超6000亿元 [4] - ETF正成为基金公司的现金奶牛，以华夏基金为例，尽管费率下调，但得益于ETF规模爆发式增长，公司利润依然增长，2023年净利润20.13亿元，2024年增至21.58亿元，今年上半年为11.23亿元 [4] - 指数产品先发优势明显，产品同质化程度高，投资者更熟悉先发产品，后发产品进入相同领域需投入更多资源导致边际运营成本显著上升 [4] 行业竞争壁垒与发展策略 - 指数产品虽面临同质化，但在做市商、产品命名等细节方面仍有较高专业壁垒 [5] - ETF产品在系统投入上的成本使部分基金公司未能参与该领域，从而形成了龙头效应 [5] - 面对激烈竞争，基金公司可通过自身投研能力开展指数产品前瞻性布局，形成差异化竞争 [5]

ETF市场规模与增长 - 截至11月13日，ETF总规模增至5.74万亿元，年内新增规模超2万亿元，涨幅达53.96% [2] - 股票行业/主题型ETF规模为11119亿元，年内增幅超85%，数量从去年末的498只增长至579只 [2] - 年内新发ETF数量318只，发行份额近2500亿份，均创历史新高，其中股票型基金有280只，发行份额超1500亿份 [4] 产品结构特征 - 宽基ETF占据较大比例，全市场有7只规模破千亿元的股票型ETF产品均为宽基 [1][2] - 主题ETF扩容迅速，变动幅度接近翻倍，多只科技主题ETF规模居前 [1] - 百亿级行业/主题ETF有27只，规模居前的有不少为科技、创新药主题 [2] 市场驱动因素与资金流向 - 市场行情上涨带动增量资金入市，投资者对被动指数投资逐渐认可熟知 [2] - 宽基ETF获得险资、国家队等中长期资金的增持，行业主题ETF则受到热点赛道资金的积极追捧 [4] - 指数基金份额增长呈现结构性分化，紧扣市场热点的行业/主题型产品受青睐，例如卫星ETF份额净申购逾10倍，机器人ETF净申购近5倍，新能源电池ETF净申购约8倍 [2] 行业竞争格局与发展趋势 - ETF行业竞争激烈且头部效应显著，新玩家持续入局，如长城基金、兴证全球基金开启ETF业务，交银施罗德基金重启ETF产品线布局 [8] - 竞争焦点正从规模扩张转向投教能力与综合服务水平的提升，需构筑“产品、服务与运营”三位一体的立体化体系 [1] - 基金公司寻求差异化创新，包括开发SmartBeta策略、细化行业主题颗粒度（如人工智能算法、量子计算）、拓展跨资产品类（如股票与债券结合、商品与权益搭配的多资产ETF） [8][9] 产品功能与投资者行为 - ETF具备费率低、一键打包一篮子资产的优势，更贴合投资者避险与资产配置需求 [3] - 有必要引导投资者基于长期配置需求构建投资组合，逐步淡化短期交易倾向，例如采用“宽基ETF（核心）+ 行业ETF（卫星）+ 债券ETF（稳健）”的配置方案 [3][6] - 代销机构需平衡市场热度与ETF的长期投资价值，通过产品筛选、投教引导、组合配置等方面提供全周期服务 [6] 产品创新与市场扩容 - 热点指数成为超10家基金公司重点布局赛道，近期新品覆盖科技、汽车、跨境投资等领域，如港股汽车50ETF、科创半导体ETF、巴西ETF [7] - “南向ETF通”产品数量从17只增加到23只，并首次出现包含非港股资产的ETF [7] - ETF-FOF迎来上报热潮，9月以来共有7只产品上报，投资品类进一步拓宽，目前有9只ETF正在发行，覆盖创业板、人工智能、光伏等多个细分行业 [7]