行业投资评级 - 通信行业评级为“增持”（维持） [9] - 通信设备制造子行业评级为“增持”（维持） [9] 核心观点 - 上周通信（申万）指数表现强劲，上涨8.70%，显著跑赢上证综指（上涨1.40%）和深证成指（上涨3.56%） [2][13] - 报告核心观点聚焦于国产算力与太空算力两大领域的新进展，认为国产算力需求仍在快速扩张，将驱动相关投资进一步增长，同时太空数据中心建设有望推动相关产业融合发展 [2][3][13] - 建议关注国产算力链及太空算力建设相关产业链的投资机会 [2][13] 国产算力进展 - 阿里巴巴发布FY2Q26财报，阿里云季度营收398.24亿元，同比增长34%，超出彭博一致预期4.83个百分点，增长主要由公共云业务收入驱动，其中AI相关产品收入连续第9个季度实现三位数增长 [3][13][14] - 阿里巴巴表示客户需求旺盛，订单数量增速高于服务器上架速度，或将在此前提出的3800亿元投入基础上额外新增投资，此前规划可能偏保守 [2][3][13][14] - DeepSeek开源新模型DeepSeek-Math-V2，数学推理能力显著提升，在IMO-ProofBench基准的Basic子集上达到近99%的高分，优于谷歌Gemini DeepThink的89% [3][13][19] 太空算力进展 - 北京计划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空 [2][3][13][20] - 太空数据中心建设分为三个阶段：2025-2027年突破关键技术并建设一期算力星座；2028-2030年降低建设运营成本并建设二期星座；2031-2035年实现卫星大规模批量生产组网 [20] - 报告梳理了太空算力产业链，包括能源系统（上海港湾、乾照光电）、激光通信（航天电子）、火箭链（航天动力、超捷股份、高华科技）、卫星制造（上海瀚讯、铖昌科技等） [20] 行业动态与招标 - 中国移动启动多项集采：新通话新建设备集采（华为、中兴等中标）；核心网新建设备集采（华为、中兴中选，最高投标限价约3.59亿元）；终端公司自有品牌光模块采购（需求70万只，总预算2.2亿元） [24][26][27] - 中国铁塔启动2025-2026年标准型及微站型FSU产品集采，预估采购规模约33万台，估算采购规模约1.58亿元 [25] - 诺基亚与美国政府达成40亿美元投资协议，其中约35亿美元用于美国本土研发，瞄准AI就绪网络市场 [28] 技术前沿与产业新闻 - GSMA分析指出，6G网络所需中频段频谱可能达到当前常规可用量的三倍（2-3 GHz），以满足未来数据及AI赋能型服务的激增需求 [22] - 三星与SK电讯启动面向6G的AI赋能无线接入网联合研究，聚焦基于AI的信道估计技术、分布式MIMO传输等方向 [23] - 我国首个光量子计算机制造工厂在深圳落成，已产出第一台计算能力达到1000个量子比特的光量子计算机 [31] - 工信部正式印发通知，在全国范围内启动为期两年的卫星物联网业务商用试验 [32] 重点公司推荐与表现 - 报告看好AI算力链（推荐中际旭创、新易盛、联特科技、华丰科技、锐捷网络、中兴通讯）、核心资产价值重估（推荐中国移动-H）、新质生产力（海格通信、上海瀚讯）及自主可控赛道 [4] - 上周通信板块涨幅前十公司包括光库科技（上涨39.19%）、通宇通讯（上涨39.06%）、特发信息（上涨34.07%）等 [10] - 重点公司最新业绩：新易盛前三季度营收同比增加222%，归母净利润同比增加284%；中际旭创前三季度营收同比增加44%，归母净利润同比增加90% [58][59]

阿里巴巴财务与业务表现 * **公司财务核心数据** * 2025年第二季度营收2,478亿元 同比增长5% 剔除已出售业务影响同口径增速约为15%[3] * 经调整后EBITDA同比下降78%[2][3] * 归属普通股净利润210亿元 同比下滑53% 净利润为206亿元 同比下滑53%[3] * 经营活动现金流1,001亿元 同比下降168%[2][3] * 利润下降主因是中国电商业务和云业务的快速增长 以及对零售、用户体验和科技的大量投入[3] * **核心业务板块表现** * 电商集团收入占比16% 其中客户管理收入占比10%[2][5] * 即时零售增长强劲 达60%至229亿元[2][5] * 国际数字电商集团受益于供应链优势 收入增长10%至350亿元[2][5] * 云智能业务收入398亿元 同比增长44% 主要由公共云和AI相关产品驱动[2][5][6] * **AI领域进展与投入** * 阿里云在中国AI市场份额占比35.8% 远超竞争对手[2][6] * 过去四个季度 在AI和云技术设施建设上累计投入约1,200亿人民币[2][6] 戴尔公司财务表现 * **2026财年第三季度业绩** * 收入270亿美元 同比增长11%[4][7] * 基础设施解决方案（包括服务器和网络）增速较快 同比增长37% 占比24%[4][7] * 消费PC业务下降7%[7] * **业绩展望** * 上调全年营收预期至1,112-1,122亿美元[4][7] * 预计AI服务器出货量将达到250亿美元 同比增长150%以上[4][7] 存储行业市场动态 * **当前市场状况** * 存储市场供应非常紧张 四季度价格明显上涨[8] * 大厂CSP接受30-50%的涨价幅度 消费终端跟进有限[8] * Gartner预测四季度DRAM价格环比上涨40-50% 64G DDR5等标准品价格快速上涨[8] * **未来趋势预测** * 预计明年一季度供需仍紧张 二季度或缓解[8] 投资建议 * **建议关注方向** * 存储产业链 如佰维存储、江波龙等[9] * PCB产业链 如胜宏科技、沪电股份等[9] * 国产算力方向 如中芯国际等[9] * 关注即将上市的沐曦与摩尔线程 其先进制程需求将成为明年重点[9]

新股申购安排 - 本周（12月1日-12月5日）A股科创板有两只新股申购，分别为沐曦股份和昂瑞微，均于周五开启申购 [1] - 沐曦股份是国内高性能通用GPU产品主要领军企业，上市后将成为第二家登陆A股的国产GPU公司 [1] - 昂瑞微是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业 [1] 沐曦股份业务与产品 - 公司主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [2] - 主要产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，包括曦思N系列GPU、曦云C系列GPU和正在研发的曦彩G系列GPU [3] - 基于自主研发的GPU IP与统一架构，产品在通用性、单卡性能、集群性能及稳定性等方面具备较强核心竞争力，综合性能处于国内领先水平 [3] - 打造了自主开放、高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系 [3] 沐曦股份市场与生态 - 公司与整机服务器、操作系统、AI框架、大模型等上下游生态广泛适配，为头部大模型分布式推理提供千卡高性能国产算力 [4] - 截至报告期末，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [4] - 产品部署于10余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心，区域横跨北京、上海、杭州、长沙、香港等地 [4] - 已布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [4] 沐曦股份财务与募资 - 2022年度至2024年度，公司营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元 [4] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [4] - 本次募集资金将投资于新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目和面向前沿领域的高性能GPU技术研发项目 [5] 昂瑞微业务与产品 - 公司是国家级专精特新重点"小巨人"企业，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [6] - 在射频前端领域具备基于GaAs/CMOS/SiGe等多种工艺的芯片设计能力，覆盖功率放大器、控制器、开关及LNA等产品 [6] - 射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想、传音、realme等品牌终端客户实现规模销售 [6] - 射频SoC芯片产品包括低功耗蓝牙类SoC芯片和2.4GHz私有协议类SoC芯片 [6] 昂瑞微市场与供应链 - 射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、联想、比亚迪、九号、台铃、汉朔、三诺医疗、凯迪仕、华立科技、惠普等知名工业、医疗、物联网客户 [7] - 覆盖无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等多元物联网应用场景 [7] - 积极导入国产射频领域供应链，与立昂微等供应商共同进行国产工艺平台开发验证，联合长电科技、甬矽电子、华天科技等导入倒装封装、复杂模组封装工艺 [7] 昂瑞微财务与募资 - 2022年度至2024年度，公司营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元 [7] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元、-0.65亿元 [7] - 本次募集资金将投入5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目 [7]

本周新股申购安排 - 本周（12月1日至5日）有2只科创板新股启动申购 [1] - 申购日期为12月5日，包括沐曦股份和昂瑞微 [6] 沐曦股份公司概况 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 产品为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座 [2] - 重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [2] - 旗舰产品曦云C系列训推一体GPU芯片基于全自研GPU IP、指令集和架构，在国内处于领先地位 [2][3] - 截至报告期末，GPU产品累计销量超过2.5万颗，已在多个算力平台实现规模化应用 [2] - 根据测算，公司在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1% [3] 沐曦股份财务与募资 - 公司尚未实现盈利，2023年至2025年前三季度营收分别为0.53亿元、7.43亿元和12.36亿元 [3] - 同期净利润分别为-8.71亿元、-14.09亿元和-3.46亿元 [3] - 本次IPO拟募资39.04亿元，用于新型高性能通用GPU研发及产业化等项目 [3] 昂瑞微公司概况 - 公司是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，是国家级专精特新重点"小巨人"企业 [3] - 主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [3] - 射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO等知名品牌终端实现规模销售 [4] - 射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、比亚迪等知名工业、医疗、物联网客户 [4] 昂瑞微财务与募资 - 公司尚未实现盈利，2023年至2025年前三季度营收分别为16.95亿元、21.01亿元和13.35亿元 [4] - 同期净利润分别为-4.5亿元、-6470.92万元和-6277.19万元 [4] - 本次IPO拟募资20.67亿元，用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级等项目 [4] 本周IPO上会安排 - 本周（12月1日至5日）将有3家IPO首发上会，为拟闯关北交所的金钛股份、觅睿科技和族兴新材 [5] 相关ETF表现 - A50ETF（产品代码: 159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数 [8] - 近五日涨跌为-0.67%，最新份额为22.6亿份，减少了260.0万份，净申赎-269.2万元 [8]

本周新股申购安排 - 本周（12月1日—12月5日）A股市场有两只新股申购，均为科创板公司 [1] - 沐曦股份和昂瑞微均将于本周五开启申购 [1] 沐曦股份 (高性能通用GPU公司) - 单一账户申购上限为6000股，顶格申购需持沪市市值6万元 [2] - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业，成功上市后将成为继摩尔线程之后第二家登陆A股的国产GPU公司 [1] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并提供配套软件栈与计算平台 [2] - 主要产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，包括曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体和通用计算）及正在研发的曦彩G系列（图形渲染） [3] - 产品基于自主研发的GPU IP与统一架构，在通用性、单卡性能、集群性能及稳定性、生态兼容与迁移效率等方面具备较强核心竞争力，综合性能处于国内领先水平 [3] - 打造了自主开放、高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系 [3] - 与整机服务器、操作系统、运维管理平台、主流AI框架、主流大模型等上下游生态广泛适配，为头部大模型分布式推理提供千卡高性能国产算力 [4] - 截至报告期末，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [4] - 产品已应用部署于10余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心，区域横跨北京、上海、杭州、长沙、香港等地 [4] - 已率先布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [4] - 2022年度至2024年度，公司实现营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [4] - 本次募集资金将投资于新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目和面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目 [5] 昂瑞微 (射频、模拟集成电路设计企业) - 单一账户申购上限为3500股，顶格申购需持沪市市值3.5万元 [6] - 公司是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，是国家级专精特新重点“小巨人”企业 [6] - 主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [6] - 在射频前端领域，具备基于GaAs/CMOS/SiGe工艺功率放大器、CMOS工艺控制器、SOI工艺开关及LNA等芯片设计能力 [7] - 射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、客户A、OPPO、联想（moto）、传音、realme等品牌终端客户实现规模销售 [7] - 在射频SoC领域，主要产品包括低功耗蓝牙类SoC芯片和2.4GHz私有协议类SoC芯片 [7] - 射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、联想、客户C、客户D、比亚迪、九号、台铃、汉朔、三诺医疗、凯迪仕、华立科技、惠普、客户G、RemoteSolution等知名工业、医疗、物联网客户，覆盖无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等多元物联网应用场景 [7] - 积极导入国产射频领域供应链，成为多家本土供应商的首批射频类产品验证客户 [8] - 在晶圆代工领域，与供应商A、供应商F、立昂微等共同进行国产工艺平台开发验证 [8] - 在封装测试领域，联合长电科技、甬矽电子、华天科技、伟测科技、安测科技等供应商导入倒装封装、复杂模组封装工艺，并积极牵引供应商验证国产耗材 [8] - 2022年度至2024年度，公司实现营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元、-0.65亿元 [8] - 本次募集资金将投入5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目 [8]

A股多个指数样本股定期调整 - 上交所与中证指数有限公司宣布，上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本将于2025年12月12日收市后调整生效 [1][3] - 上证50指数更换4只样本，调入上汽集团、北方稀土、华电新能、中科曙光，调出保利发展、中国移动、中国铝业、中国中车 [4] - 科创50指数更换2只样本，调入翱捷科技、盛科通信，调出华熙生物、航材股份 [5] - 上证180指数更换7只样本，上证380指数更换38只样本 [5] - 深交所决定于2025年12月15日对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本股定期调整 [2][5] - 深证成指调入拓维信息、四方精创、沃尔核材等17只个股，调出国药一致、海德股份、西藏矿业等 [6] - 创业板指调入双林股份、常山药业、长盛轴承等8只个股 [7] - 深证100指数调入7只样本股，创业板50指数更换5只样本 [8] - 中证指数有限公司公布沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数定期调整结果，将于12月12日收市后生效 [9] - 沪深300指数更换11只样本，调入华电新能、胜宏科技、东山精密、瑞芯微、光启技术、宁波港、国联民生、中天科技、指南针、光线传媒、安克创新，调出一汽解放、欧派家居、福莱特、龙源电力、天合光能等 [9] - 中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本，中证A50指数更换4只样本，中证A100指数更换6只样本，中证A500指数更换20只样本 [9] 券商12月金股配置思路 - 券商12月金股配置思路呈现多元化特征，电子、电力设备、医药生物、食品饮料等行业受到集中关注，国产算力、机器人、消费复苏等主题热度较高 [10] - 电子板块关注度最高，海光信息同时获国海证券和平安证券推荐，国海证券认为国产高端芯片市场需求持续攀升，公司在国产CPU和GPU双赛道均占据领军地位 [10] - 电子行业中，沪电股份获太平洋证券推荐，兆易创新获中泰证券推荐，北方华创获平安证券推荐 [10] - 电力设备及有色金属行业热度不减，大金重工同时被国海证券和华西证券推荐，华西证券指出公司海外单桩竞争优势突出 [10] - 金风科技获平安证券、光大证券推荐，光大证券认为公司在手订单强劲增长，风机毛利率明显改善 [10] - 宁德时代获华福证券推荐，理由是其在固态电池领域研发积累深厚 [10] - 有色金属板块中，紫金矿业受华福证券推荐，源于全球央行购金热情不减及铜价前景乐观 [11] - 洛阳钼业、五矿资源、中国稀土、赣锋锂业、金力永磁等个股也被券商推荐 [11] - 消费和医药龙头被纳入配置组合，美的集团获太平洋证券、国信证券等多家券商共同推荐，国信证券指出公司股息率可观，具备较好的配置价值 [11] - 港股的阿里巴巴-W被国海证券、国信证券等券商同时纳入金股 [11] - 医药生物领域，信达生物获国海证券推荐，康方生物获华福证券推荐，百济神州获平安证券推荐，因创新药企核心产品全球竞争力突出 [11] - 机器人板块关注度升温，恒立液压被国金证券、光大证券等券商共同推荐，国金证券认为该公司机器人业务打开新的成长空间 [11] - 凯迪股份获东北证券推荐，上海沿浦获中泰证券推荐，因布局机器人零部件而被券商选为金股 [11] 外资机构看好中国科技股前景 - 瑞银警告明年全球市场波动性或加大，但仍看好中国科技股和黄金，认为全球科技巨头强劲的现金流和对债务融资的有限依赖使其能更好抵御冲击 [12] - 瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖指出，由于在AI应用领域处于领先地位，中国科技公司明年的盈利增幅或高达37%，且中国科技股“仍不贵” [12] - 瑞银将恒生科技指数2026年底目标价设定在7100点，较周四收盘价5598点高出近27%，该指数今年以来已累计飙升近30% [13] - 瑞银预计MSCI中国指数明年有望触及100点，较最新收盘价高出约19% [13] - 富达国际全球多元资产主管Matthew Quaife表示，在美元走软以及AI投资上行周期可能持续数年的背景下，预计全球基金经理明年将把更多资金投入亚洲 [13] - 富达国际首席投资官Niamh Brodie-Machura表示，在技术进步和创新方面，中国越来越接近美国，差距正迅速缩小，但中国科技公司的估值仍然很低 [13] - 高盛、摩根士丹利、摩根大通近日也相继发表对中国股市的看涨观点，对中国科技板块的看涨情绪尤为强烈 [14] - 摩根大通亚洲主管Rajiv Batra领导的团队将中国股票评级上调为“超配”，并表示相比潜在的下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高 [14]

权益市场回顾与展望 - 万得全A指数在11月21日至28日期间上涨2.90%，收于6205.68点，基本回补前期大跌缺口[1][9] - 市场修复受美股企稳反弹及地缘局势趋缓预期推动，但连续冲高回落显示反弹压力并存，资金押注趋势意愿不强[1][12][20] - 中小盘及科技品种领涨，中证2000指数上涨0.80%，科创200指数上涨2.66%，而大盘及红利品种承压，上证50下跌1.29%[14] - 历史经验显示（2019年5月、2020年3月、2025年4月），大跌缺口回补后市场通常进入震荡期，当前上方压力为地缘局势反复及美股扰动，下方支撑为科技叙事信心及稳市预期[2][37][41] 行业策略与轮动 - 行业轮动散点图显示：右上角行业（如通信、传媒）适合博弈趋势；左上角行业（如有色、新能源）适合博弈轮动；左下角行业（如消费、红利）适合博弈高低切[2][44] - 若市场进入震荡，博弈轮动（左上角）和博弈高低切（左下角）的行业更值得关注，科技共识形成后国产算力（如半导体）可能是估值洼地[2][44][46] - 海外算力大涨（如6-7月光模块领涨）后，国产算力链在8月成为主线，类似逻辑可能在当前阶段重现[2][46] 转债市场分析 - 中证转债指数在11月21日至28日期间下跌0.27%，估值回落，各价位转债估值均处于历史高位（80-130元平价估值分位数达95%-100%）[1][9][23][27] - 转债价格中位数窄幅运行于130-135元区间，结构上大盘底仓品种受冲击，但潜在需求旺盛；偏股型策略受产品申赎及强赎压力影响表现平平[3][51][55][60] - 临近年末，绝对收益机构兑现需求与负债端机构增配需求对冲，预计转债估值将维持窄幅震荡，除非正股出现超预期变化[3][66] 海外市场与宏观环境 - 美联储12月降息预期升温至80%以上，推动美债利率下行及风险资产反弹，纳斯达克指数当周大涨4.9%[30][35] - 美元指数下跌0.7%至99.5，大宗商品上涨，白银价格周涨幅达13%，黄金上涨4.3%[30][31] - 国内30城商品房销售面积环比回升2.46%，但多晶硅片价格下降5.21%，焦煤期货结算价下降4.40%，反映部分行业景气度分化[79][81][94]

12月券商金股配置方向 - 电子、电力设备、医药生物、食品饮料等行业受到集中关注 [2][9] - 国产算力、机器人、消费复苏等主题热度较高 [2][9] - 券商配置思路呈现多元化特征 [9] 11月金股表现回顾 - 上证指数月内小幅下跌1.67%，创业板指下跌4.23%，科创50指数下跌6.24% [5] - 华泰证券推荐的上海港湾单月涨幅达60.15%，成为当月表现最亮金股 [6] - 东北证券推荐的蓝色光标月涨幅45.99%排名第二，华泰证券推荐的亚翔集成月涨幅43.57%排名第三 [6] - 天风证券推荐的延江股份11月上涨37.59%位列第四 [6] - 单月涨幅超20%的还包括深圳新星、众生药业、西麦食品等 [7] - 40余家券商金股组合中仅5家收益率为正，其中国联民生证券金股组合以3.31%的月度收益率领跑 [8] 电子行业重点标的 - 海光信息同时获得国海证券和平安证券推荐，国产高端芯片市场需求持续攀升 [11] - 沪电股份获太平洋证券推荐，兆易创新获中泰证券推荐，北方华创获平安证券推荐 [11] - 上述公司均属于AI硬件及半导体产业链 [11] 电力设备及有色金属行业关注点 - 大金重工同时被国海证券和华西证券推荐，海外单桩竞争优势突出 [12] - 金风科技被平安证券、光大证券推荐，在手订单强劲增长，风机毛利率明显改善 [12] - 宁德时代获华福证券推荐，固态电池领域研发积累深厚 [12] - 紫金矿业受华福证券推荐，全球央行购金热情不减及铜价前景乐观 [13] - 洛阳钼业、五矿资源、中国稀土、赣锋锂业、金力永磁等个股也被券商推荐 [13] 消费及医药板块配置 - 美的集团获太平洋证券、国信证券等多家券商共同推荐，股息率可观具备较好配置价值 [14] - 港股的阿里巴巴-W被国海证券、国信证券等券商同时纳入金股 [14] - 医药生物领域信达生物、康方生物、百济神州等创新药企因核心产品全球竞争力突出受到重点推荐 [15] 机器人主题关注度提升 - 恒立液压被国金证券、光大证券等券商共同推荐，机器人业务打开新的成长空间 [16] - 凯迪股份获东北证券推荐，上海沿浦获中泰证券推荐，均因布局机器人零部件而被选为金股 [16] 机构12月市场展望 - 券商普遍认为市场仍处牛市，中长期仍看好科技成长 [3][18] - 中泰证券认为市场胜率是波动而非扭转，震荡期需关注赔率空间，科技风格拥挤度进一步改善 [19] - 光大证券认为当前指数仍有相当大上涨空间，但短期或以震荡蓄势为主 [20] - 开源证券认为调整结束后成长或仍占优，科技依然具备中长期占优的条件 [21]

12月券商金股配置思路 - 电子、电力设备、医药生物、食品饮料等行业受到集中关注，国产算力、机器人、消费复苏等主题热度较高 [1][4] - 电子板块关注度最高，海光信息同时获得国海证券和平安证券推荐，沪电股份、兆易创新、北方华创等AI硬件及半导体公司受青睐 [5] - 电力设备及有色金属热度不减，大金重工、金风科技、宁德时代被推荐，有色金属中紫金矿业、洛阳钼业等被纳入 [6] - 消费和医药龙头被纳入配置，美的集团获多家券商共同推荐，阿里巴巴-W被同时纳入，医药生物领域信达生物、康方生物等创新药企受重点推荐 [6] - 机器人板块关注度升温，恒立液压被多家券商共同推荐，凯迪股份、上海沿浦等布局机器人零部件的公司被选为金股 [7] 11月金股表现回顾 - 11月A股市场整体震荡，上证指数月内小幅下跌1.67%，创业板指下跌4.23%，科创50指数下跌6.24% [2] - 券商金股组合表现分化明显，华泰证券推荐的上海港湾单月涨幅达60.15%，东北证券推荐的蓝色光标月涨幅45.99%，华泰证券推荐的亚翔集成月涨幅43.57% [2] - 11月券商金股中，仅5家券商金股组合收益率为正，其中国联民生证券金股组合以3.31%的月度收益率领跑，中信建投金股组合以1.05%的月收益率排名第二 [3] 机构12月市场展望 - 券商普遍认为市场仍处牛市，但短期或呈现震荡，中长期仍看好成长风格 [8] - 中泰证券观点：市场胜率是波动而非扭转，关注科技内部低拥挤度赛道如恒科、游戏、传媒、计算机，以及全球定价资源品黄金和铜 [9] - 光大证券观点：市场仍处牛市，短期或以震荡蓄势为主，配置建议短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块 [9] - 开源证券观点：调整结束后成长或仍占优，科技依然具备中长期占优条件，可重视军工、传媒、AI应用、港股互联网、电力设备等 [10]

港股科技板块市场表现 - 恒生科技指数ETF（513180）高开后震荡攀升，截至发稿现涨近0.5%，盘中成交额逼近14亿元 [1] - 成分股中，地平线机器人-W、华虹半导体、阿里巴巴-W、蔚来-SW、京东集团-SW等涨幅居前 [1] 市场趋势与策略观点 - 近期市场延续"高开低走+低量能"趋势，承接资金不足，热点杂乱，指数分化明显，市场仍处于震荡修复阶段，以结构性机会为主 [1] - 持仓上谨慎追高，可埋伏带长期逻辑的低位行业个股，如"十五五"规划中提到的四大新兴产业和六大未来产业，静待政策面消息拉动 [1] - 短期可适当参与科技板块中前期超跌且有消息催化的消费、AI应用、机器人等的轮动机会 [1] 科技主线投资逻辑 - 产业链景气度持续验证与政策催化预期强化，科技主线有望回归 [1] - AI产业链特别是国产算力是我国先进制造业的重要一环，也是智能化产业代表，在当前大背景下是急需加快科技自立自强的重点领域 [1] - 政策催化预期强化，产业链有望持续受益，配置可逐步回归科技主线，特别是国产算力、国产存储芯片等领域 [1]