市场表现与催化因素 - 上证指数稳步上行 沪深两市成交额突破3万亿元[2] - 主动权益类基金近一年平均收益达43% 超百只基金净值翻倍[2] - 北交所主题基金表现突出 多只产品近一年收益超200% 例如中信建投北交所精选基金收益达267.53%[2] - 市场走强受四重因素催化：国内稳增长政策明确、海外流动性宽松（美联储降息预期）、外贸数据超预期、科创板块技术突破带动情绪[1][2] 资金面与流动性支撑 - 两市成交额连续多日突破2万亿元 融资余额单日增长超300亿元 6月底以来累计净增长超3000亿元[3] - 全球对冲基金以6月底以来最快速度买入中国股票[3] - 保险资金可能成为新增低成本资金配置来源 7月社融数据显示非银机构存款大幅增加[4] - 权益类基金发行活跃 69只产品正在发行 28只即将启动 上周集中上报40只权益类基金[4][5] 行业与板块动向 - 科技板块成为市场重要推动力 受益于估值修复、产业事件催化及海外云厂商资本开支高增长[3] - 国产算力生态加速构建 DeepSeek-V3.1大模型与新一代国产芯片协同优化[3] - 公募基金仓位处于高位：普通股票型基金平均仓位90.79% 偏股混合型基金平均仓位88.86%[6] - 通信与非银行业配置比例显著提升 机构调研频率上升 近一个月调研超21700次 电子设备、汽车、医疗器械行业调研超1000次[6][7] 投资策略与布局方向 - 基金经理强调均衡配置：聚焦科技成长（AI、创新药）与高股息红利资产[6] - 创新药板块受关注 上半年国产企业BD交易活跃 交易数量和金额刷新纪录[7] - 港股科技板块或迎"估值修复+盈利增长"的戴维斯双击行情[7] - 策略倾向"攻守兼备"：兼顾国家长期发展战略的成长领域与估值合理的价值板块[6]

今年以来港股非银板块表现活跃，资金持续涌入"稀缺品种"。Wind数据显示，全市场唯一一只挂钩中 证港股通非银行金融主题指数的ETF——港股通非银ETF（513750）规模迅速攀升，截至8月25日，其 最新规模已突破200亿元，达201.83亿元，年内净流入资金逾171亿元，反映出资金对港股非银板块配置 价值的认可。从走势看，港股通非银也是年内表现仅次于港股创新药ETF（513120）的领涨方向之一， 截至8月25日，港股通非银ETF（513750）近1年涨幅达98.56%，年内涨幅超52%，在跨境ETF中涨幅居 前。 Wind显示，港股通非银ETF（513750）跟踪中证港股通非银行金融主题指数，指数聚焦保险、证券及港 交所三大核心非银金融资产，权重分别达64.5%、15.2%和13.3%。据分析，产品因三大特色而吸引资金 广泛关注：一是标的指数为目前全市场保险股权重占比最高的港股ETF指数，保险板块权重达64.5%； 二是该指数成分股中香港交易所权重超13%，也是全市场含港交所的ETF跟踪指数中权重占比最高的指 数，龙头集中优势突出；三是该产品还是全市场唯一跟踪该指数的ETF，具备显著的稀缺性和配置价 值， ...

涉及的行业和公司 * 纪要主要涉及科技行业 包括人工智能(AI) 金融IT 光模块 游戏 太空算力 半导体 消费电子 液冷技术 芯片电感等多个细分领域[1][3][8][13][16][18][19][20][21] * 提及的公司包括 * 金融IT企业 同花顺 恒生电子 财富趋势 顶点软件[1][5] * 光模块企业 旭创 新易盛 天孚[12] * 游戏及AI应用企业 昆仑万维 易点天下 值得买[13][15] * 半导体及国产算力企业 寒武纪 海光[17] * 消费电子企业 歌尔股份 水晶光电 恒玄科技 蓝思科技 领益智造 舜宇光学[22] * 芯片电感企业 博科 龙慈[18] * 液冷技术企业 捷邦科技[19] * 太空算力相关企业 普天科技[10] 核心观点和论据 人工智能(AI)与大模型 * Deepseek V3 1版本发布 整体低于市场预期 未实现范式级创新 长文本能力(128K上下文)提升有限 多模态 复杂agent拆解等关键功能缺席 幻觉率和稳定性与旧版本相比仅有持平略好的表现[1][2] * 全球AI趋势向好 GPT 5对AI代理的推动利好整个AI产业链 预计繁荣期将持续一到两年[1][6] * AI应用端商业化长期前景乐观 国内产品具备性价比优势 遵循低价获客 功能优化 价值升级的互联网发展逻辑 昆仑万维海外AI应用产品增长显著且逐步减亏[15] 金融IT行业 * 金融IT厂商在牛市预期下具备戴维斯双击效应 核心逻辑为交易链(市场活跃带来流量和数据暴增) 预算链(下游金融机构IT预算释放) 估值链(科技趋势溢价提升)[1][5] * 同花顺近期中报显示合同负债额同比去年大幅增长近乎翻倍[5] * 推荐关注同花顺 恒生电子 财富趋势及顶点软件等龙头企业 无需过度担忧短期业绩兑现问题[1][5] 光模块行业 * 光模块行业需求呈现倍数增长 无论是800G还是1 6T 业绩超预期 产业链庞大[3][11] * 未来将经历从800G到1 6T再到3 2T的快速迭代过程 带动量价齐升[12] * 相关公司如旭创 新易盛 天孚的PE水平在20多倍 相比其他板块仍处于中低位 投资价值显著[12] 游戏板块 * 游戏板块估值合理偏低 大部分公司对应2026年估值已回到20倍以内[13] * 上半年国内市场同比增长14 08% 收入端和用户端均创历史新高 出海同比增长11 07%[13] * 下半年新游戏储备充足 玩法创新和AI加持带来催化 具备攻守兼备特性[3][13] 太空算力领域 * 太空算力核心在于将算力送上天 优化图像处理和传输 国内由三体计算星座负责 目前已发射12颗卫星 计划到2027年发射150颗 到2030年约1000颗 每颗卫星具备相当于H20芯片的一Prox算力[8] * 三大商业空间 提供天上卫星算力租赁服务(类似地面IDC) 通过天地一体化代替部分地面传输 利用遥感数据进行高精度监控和赋能低空经济[8] * 市场空间预计至少300亿元[1][8] * 普天科技是重要参与者 具备卫星资质和央企背景 未来有望获得30%至50%的市场份额 利润将达到10亿级别 当前市值约150多亿人民币[10] 半导体与消费电子 * 半导体板块不会缺席牛市行情 晶圆代工 功率半导体及存储芯片股价相对低位 随着旺季来临及价格回升 将迎来涨势[20] * 国产算力在政策扶持 技术创新及国产替代加速下表现突出 寒武纪和海光等公司市值持续上涨 大模型对国产化芯片需求提升 未来总市值可能接近10万亿人民币[17] * 消费电子板块 AR产业迎来催化 预计销量从过去一两百万台跃升至今年四五百万台 并可能达千万台 带来新机遇[21] * 明年消费电子板块估值依然较为便宜 以果链为首的个股具有较大机会[22] 其他细分领域 * 芯片电感赛道 ISIC AI服务器模块化电感比重增加 价值量大幅提升 竞争格局良好 门槛较高且验证周期较长[18] * 液冷技术 市场规模预计超过千亿人民币 对于电源 消费电子散热或模组制造公司充满机遇[19] 其他重要内容 * 通信板块选择标的应关注两个方向 估值便宜但具备未来PE增长潜力 或与太空产业链相关联[7][9] * 电子板块行情围绕AI 半导体 消费电子及AR等核心主线展开 一些相对低估的领域如功率模拟和LED面板后续也有较大机遇[16][23] * 对整个科技板块持乐观态度 因是国家产业发展趋势且AI驱动行业景气度上行 从基本面和行业增速看应优先配置[24][25]

资本市场交易活跃度 - 本周日均股票成交额环比增长23%至2.59万亿元 [1] - 截至2025年8月21日两市融资融券余额达2.15万亿元 [1] - 7月证券类App活跃人数1.67亿 环比增3.36% 同比增20.89% [1] 监管政策变化 - 证监会修改《证券公司分类监管规定》于2025年8月22日实施 [2] - 新规鼓励头部券商提升ROE与经营效率 支持中小券商特色化发展 [2] 券商业务机会 - 建议关注经纪、两融及投资业务占比高的券商 [3] - 券商板块上半年业绩同比改善 存在高盈利与低估值错配 [3] - 券商并购预期增强 关注潜在并购标的机会 [3] 具体标的分析 - 四川双马通过收购深化生物医药布局 多个被投项目将于2025年上市 [3] - 香港交易所7月日均成交额2629亿港元 同比增167% [3] - 建议关注盛业及九方智投控股等多元金融标的 [3]

PCB设备行业 - 全球PCB设备市场复合年增长率升至8.7% [1] - 行业存在265亿元增量空间 [1] - 下游高景气叠加供需缺口及进口替代趋势 [1] 资源行业 - 供给侧改革正式落地且进口矿纳入管控 [1] - 机构认为板块将迎来戴维斯双击 [1] - 资源龙头企业将最先迎来估值重塑 [1]

业绩表现 - 上半年总收入4.05亿元人民币，净利润2.03亿元，同比增长23% [3] - 科技服务收入占比首次突破50%达52%，规模2.11亿元，同比提升37% [3] - 平台累计处理资金周转2780亿元，同比增长29%，服务客户超1.91万家，增长14% [7] 运营效率 - 人均处理资金周转7849万元，同比增长27%，人均利润55万元，提升21% [7] - AI Agent技术助力运营效率提升，并首次实现AI找订单收入超40万元 [7] 业务结构转型 - 科技服务收入占比过半，轻资产模式初步成型 [5] - 电商供应链资金撮合规模超28亿元，同比激增8倍，覆盖六大电商平台 [12] 全球化布局 - 与超30家国际金融机构合作，新加坡子公司设立为国际总部 [7] - 推出AI驱动的国际供应链科技平台，提供一站式跨境解决方案 [8] 成长潜力 - AI技术深度应用于产业供应链，形成稀缺性标签 [11] - 前瞻布局机器人出海和RWA领域，展示技术创新能力 [12] 股东回报 - 宣布派发2025年特别股息6亿元，承诺2025-2026年度派息率不低于90% [14] - 港股通资金持续增持，最近5日净买入1152.95万股 [18] 市场表现 - 年内股价累计涨幅超100%，呈现戴维斯双击特征 [2] - 获中金公司、天风证券等专业机构看好 [16]

公司股价表现 - 金力永磁股价上涨8.01%至21.16港元 成交额达3.21亿港元 [1] 政策监管升级 - 三部委联合出台稀土开采冶炼分离总量调控办法 实行指标总量控制并纳入国务院审批 [1] - 监管范围扩大至进口矿和副产品 全产业链产品需录入监管追溯系统 [1] - 财通证券认为监管层级、范围、口径全面升级 国内产业链面临原料与指标双重紧缺 [1] 行业影响 - 稀土战略价值凸显 价格中枢有望持续抬升 [1] - 全产业链监管收紧可能引发产能整合出清 行业集中度上升 [1] - 龙头企业价值抬升预期增强 [1] 公司业务前景 - 下游新能源领域需求高景气为稀土永磁行业提供持续增量基础 [1] - 多基地扩产将突破产能瓶颈并提升市场占有率 [1] - 人形机器人领域业务拓展有望优化业务结构并强化中长期成长能力 [1] 盈利预期 - 轻稀土价格上行有望帮助公司进一步增厚利润 [1] - 国际贸易摩擦下稀土行业战略地位抬升 戴维斯双击时刻已至 [1]

打新热度与市场表现 - 一手中签率仅0.02%创港股史上最低纪录 公开发售超额认购超3000倍 [1][2] - 机构暗盘报价达85港元较发行价14.51港元上涨485%以上 流通市值突破百亿港元 [1][2] - 散户预期极端乐观 59%投票者预测涨幅超10倍 34%预测涨幅超3倍 [2] 股权结构与投资者构成 - 国际配售获长线基金超额认购20多倍 机构持股可能减少流通筹码 [4] - 泰州国资旗下三水创投作为基石投资者认购2.2亿元人民币等值股份 由泰州市国资委控制 [4] 区域板块联动效应 - 同属泰州的中慧生物上市3日内股价上涨3倍 首日开盘涨156%每手盈利4020港元 [5] - 市场对"泰州板块"关注度提升 投资者挖掘区域整体投资机会 [5] 行业地位与业务构成 - 公司为全球通信及数据中心储能电池出货冠军 2024年市占率达11.1% [1][6] - 2025年前5个月数据中心储能业务收入同比增长120% 占比46.7%首次超过通信基站业务 [6] - 2022-2024年营收分别为40.72亿/42.60亿/44.99亿元人民币 保持稳步增长 [6] 财务表现与增长动能 - 2025年前5个月营收18.67亿元人民币 同比增长33.93%增速显著提升 [6] - 数据中心储能需求受AI算力推动 预计新增装机容量从2024年16.5GWh增至2030年209.4GWh [6] - 全球储能累计发电容量预计从2024年746.8GWh增至2030年6810.1GWh 年复合增长率44.3% [6] 资本运作与战略规划 - IPO募集资金7.56亿港元 40%用于东南亚锂离子电池厂建设 35%用于泰州研发中心 [7][8] - 港股平台有助于提升国际知名度 便利海外市场拓展 [8] - 潜在港股通纳入资格可能改善流动性并带来估值溢价 [8]

稀土行业政策与监管 - 工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部联合公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 自公布之日起施行 [1] - 稀土生产企业需建立稀土产品流向记录制度 每月10日前将上月度流向信息录入稀土产品追溯信息系统 [1] 稀土行业供需与价格 - 稀土行业供改大幕正式拉开 供应扰动叠加板块战略属性提升 行业估值业绩双升 [1] - 7月磁材出口量环比增长75% 同比增长6% 出口仍有较大恢复空间 叠加季节性旺季尚未到来 价格继续看涨 [1] 磁材下游需求领域 - 新能源汽车作为磁材需求量最大、增速最快领域 今年产量累计同比增速有望接近20% [2] - 风电领域受益于电力基建投资增速加快及海上风电技术路线选择 新增设备增速有望超过20% [2] - 工业机器人产量同比增速自2023年下滑后 今年重新回升至35%-40%高速增长水平 [2] - 变频空调与节能电梯行业产量保持稳定 人形机器人、低空经济等新兴领域需求未来有望快速增长 [2] - 今年磁材下游整体需求有望维持高增速 [2] 磁材行业公司 - 金力永磁为全球高性能磁材龙头企业 [2] - 宁波韵升高性能钕铁硼需求成为新增长点 [3]

行业投资评级 - 报告对航空航天与国防行业持积极看好态度 基于行业景气复苏和业绩改善预期 [3][4][9] 核心观点 - 国防预算增幅维持在7%左右 国防支出占GDP比重低于1.5% 未来增长空间显著 [4][9] - 2025年作为"十四五"收官之年 行业将迎来景气拐点 进入"戴维斯双击"阶段 [4][9] - 建议关注先进战机/低空经济/国产大飞机/卫星互联网/深海科技等领域龙头公司 [4][9] 板块行情表现 - 本周航空航天与国防指数上涨4.19% 沪深300指数上涨4.90% [10] - 月度航空航天与国防指数上涨8.25% 沪深300指数上涨7.16% [10] - 在24个Wind二级子行业中 本月表现排名第9位 本周表现排名第13位 [11][12][13] 行业重大事件 - 抗战胜利80周年阅兵准备进展顺利 将展示新型四代装备/无人智能装备/高超声速武器等先进体系 [3][14][15] - 印度批准74亿美元采购97架"光辉"Mark 1A战斗机 本土化率超65% [18][19] - 伊朗举行"力量1404"导弹演习 成功试射多型海基巡航导弹和反舰导弹 [20] 重点公司业绩表现 - 芯动联科营收2.53亿元（+84.34%） 净利润1.54亿元（+173.37%） [26] - 鸿远电子营收10.18亿元（+22.27%） 净利润1.84亿元（+52.96%） [43] - 航天南湖营收5.19亿元（+688.61%） 净利润0.53亿元（+234.75%） [42] - 纵横股份营收1.35亿元（+61.72%） 亏损收窄1668.69万元 [37] - 光威复材营收12.01亿元（+3.87%） 净利润2.69亿元（-26.85%） [27] - 雷电微力营收4.62亿元（-34.05%） 净利润1.16亿元（-44.22%） [34]