稳定币市场乱象 - 稳定币在全球市场热度飙升，但成为不法分子进行金融诈骗的工具，诈骗手段包括"假空投"链接、冒充投资专家等 [1][2] - 泰达币（USDT）因匿名性成为诈骗分子的首选媒介，例如"鑫慷嘉"骗局涉及超200万名投资者、涉案金额超100亿元 [3] - 不法分子利用"区块链""去中心化""稳定币"等专业术语包装骗局，诱导投资者参与所谓的"低风险高回报"项目 [1][7] 诈骗手法分析 - "假空投"是典型诈骗手段，骗子制作虚假NFT空投链接，诱导投资者授权账号密码后转移资产 [2] - 诈骗平台如"鑫慷嘉"盗用迪拜黄金与商品交易所（DGCX）名义非法展业，要求参与者缴纳1000泰达币作为门槛费并发展下线 [3] - 诈骗资金通过稳定币特性快速跨境转移，使用混币器等工具切断资金流向，增加追查难度 [4][5] 投资者风险与监管动态 - 部分投资者在社交平台寻找新项目"回血"，导致类似骗局如"奥拉丁""VAX"等层出不穷 [5] - 内地监管部门明确稳定币相关金融活动均为非法，多地发布预警警惕稳定币沦为非法集资、洗钱工具 [7] - 虚拟货币交易不受法律保护，一旦平台跑路或涉及犯罪，投资者难以追偿损失 [8] 行业专家观点 - 法律界人士指出，稳定币骗局本质是"新瓶装旧酒"的庞氏骗局，结合了非法集资、传销与诈骗 [7] - 专家提醒公众保持理性，不要被专业术语迷惑，警惕"高回报"诱惑 [1][7]

报告行业投资评级 |行业|评级| | --- | --- | |铁矿石|上行| |煤焦|上行| |卷螺|偏强| |玻璃|上行| |纯碱|偏强| |上证50股指期货/期权|反弹| |沪深300股指期货/期权|震荡| |中证500股指期货/期权|上行| |中证1000股指期货/期权|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|反弹| |黄金|偏强震荡| |白银|偏强运行| |纸浆|震荡偏多| |原木|震荡上行| |豆油|震荡回调| |棕油|震荡回调| |菜油|震荡回调| |豆粕|震荡偏多| |菜粕|震荡偏多| |豆二|震荡偏多| |豆一|震荡偏多| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][6][7][9] 报告的核心观点 近期“反内卷+稳增长”影响市场情绪，黑色、金融、油脂油料、农产品、软商品等多个行业价格走势受不同因素影响，各品种表现出不同的投资评级和价格趋势，投资者需关注各品种的供需、政策、天气等因素变化 [2][4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石近期交易重心在“反内卷+稳增长”，全球发运总量环比增加，后续供应宽松，产业端淡季但铁水产量环比涨，港口库存小幅累库，中长期供需过剩格局不变，短期走势偏强 [2] - 煤焦反内卷政策预期发酵，成为黑色板块龙头品种，第二轮提涨后成本仍有压力，市场看涨预期增强，铁水维持高位基本面健康，预计短期震荡偏强运行 [2] - 螺纹“反内卷”引发供应端利多情绪升温，钢铁行业稳增长预期推升市场情绪，进入淡季建材需求环比回落，供需矛盾暂不突出，成材短期受宏观和政策面支撑 [2] - 玻璃“反内卷”交易或延续，宏观中性偏强，需求端深加工订单环比走弱但投机需求偏强，供应端产量预计增加，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，长期需求难大幅回升，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，煤炭、工程机械板块资金流入，互联网、银行板块资金流出，数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债中债十年期到期收益率上升，FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重使美元信用出现裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上贸易紧张使市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，预计偏强震荡 [4] - 白银受黄金价格影响及市场避险需求等因素，预计偏强运行 [4] 轻工业 - 纸浆现货市场价格偏稳，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，但反内卷政策提振情绪，预计震荡偏多 [6] - 原木上周港口日均出货量环比增加，6月新西兰发运量增加，本周预计到港量大幅增加，港口库存环比累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供应压力不大且需求改善，预计震荡上行 [6] 油脂油料 - 油脂6月马棕产量环比减少但库存增加，出口意外下降且7月出口关税上调或放缓出口，美生物柴油生产支撑豆油需求，国内三大油脂库存持续攀升，供应充裕需求淡季，前期上涨后短期或回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类美豆产量预估下调但年末库存上调幅度超预期，作物生长良好，压榨消费预期受生物燃料政策带动，美与印尼达成协议提升出口需求信心，国内7月进口大豆到港量预计约1000万吨，油厂开机率高位，部分地区豆粕胀库，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二成本和出口预期提振美豆，但美中西部生长条件有压力，南美新豆出口持续，国内7月预计到港约950万吨，油厂开工率高位但部分豆粕胀库，港口大豆库存回升，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [6][7] 农产品 - 生猪交易均重呈下降趋势，近期气温升高及肥标价差转正影响收购均重，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区交易均重仍有下行空间，全国均价或延续微跌态势；全国重点屠宰企业结算均价小幅攀升但呈震荡下行态势，开工率降至31.97%，预计未来一周生猪周均价或环比下降 [7] 软商品 - 橡胶国内外主产区受降雨影响原料供应趋紧，收购价格整体上行，中国轮胎行业产能利用率结构性回升但受订单不足制约，库存方面中国天然橡胶社会库存环比增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [9] - PX多空博弈下油价窄幅波动，PTA负荷震荡，聚酯负荷略微下降，近月PX供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA成本端震荡，整体供应回升，下游聚酯工厂负荷小幅下降，供需转弱，价格跟随成本波动为主 [9] - MEG近期到港量不多，港口库存小幅去库，终端需求低迷，国产进口量暂缓回归，供应压力稍缓，中期预计供需平衡，短期成本端回暖，盘面偏强震荡 [9] - PR宏观利好带动商品走势，但隔夜原油下跌使追涨情绪谨慎，瓶片基本面持稳，下游买盘刚性，预计市场窄幅整理 [9] - PF上下支撑偏弱，但商品气氛良好，预计今日市场或窄幅整理，中长线执行供需逻辑 [9]

稳定币的核心价值与战略意义 - 企业发行稳定币的核心价值在于构建独立于传统银行体系的数据与价值闭环 直接捕获真实完整的用户行为数据和金融画像 这些高维度实时数据是人工智能时代训练优化商业模型的战略资产 其价值远超短期利差收益 [1] - 稳定币与RWA(真实世界资产)将对全球货币金融体系带来重大变革 其重要性不亚于人工智能发展 区块链代表生产关系变革 与代表生产力变革的AI共同推进 [1][3] 稳定币市场的健康发展路径 - 稳定币不能仅限于买卖交易空转 必须回归实体价值支撑 生命力源于对RWA的锚定 RWA代币化后需要稳定高效的链上交易媒介 创造真实应用场景和刚性需求 [2][3] - 需要通过DeFi等去中心化金融市场促进稳定币流通和市场活跃度 包括稳定币间的信用创造等创新方式 [2][4] 技术实践与数据可信度解决方案 - 资产上链的核心难题是"最后一公里"数据可信度问题 即如何保证源头数据真实性 物联网技术有效攻克这一难题 实现数据自动化无人化上链 从物理层面确保数据采集之初就无法篡改 [2] - 行业实践中提出"多中心化"概念替代"去中心化" 共识节点最低节点的设计更易被接受 当前处于传统中心化体系与去中心化技术并行发展的阶段 [3]

首先，感谢杨老师的邀请。我从事区块链技术多年，对这些技术和应用场景有一定了解。然而，我一直 没有时间将这些知识系统化。几周前，我有机会花了几天时间深入了解这一领域，今天我希望与大家分 享这些思考。 7月18日晚，复旦大学经济学院举办《稳定币的商业机遇：来自业界的声音》国际金融政策圆桌会。会 上，上海特高信息技术有限公司董事长崔建军抛出了一个问题：为什么京东等企业有强烈的意愿去发行 稳定币？稳定币的发行机构的盈利模式是什么？ 对此，崔建军认为，公众普遍认为的"赚取储备资产的利息差"仅仅是冰山一角。对于企业而言，发行稳 定币的最核心价值，在于构建一个独立于传统银行体系之外的数据与价值闭环。这使得企业能够直接捕 获最真实、最完整的用户行为数据和金融画像。在人工智能时代，这些高维度的实时数据是训练和优化 商业模型的"黄金燃料"，其战略价值远远超过了短期利差收益。 结合他多年在区块链技术的实践经历，崔建军认为，从长远来看，稳定币和RWA将对全球货币和金融 体系带来重大变革，这种变革的重要性不亚于人工智能的发展。尽管短期内面临诸多挑战，如监管问题 等。"虽然这条路很长，但其中的机会是存在的"，崔建军说道。 崔建军强调，要 ...

港股稳定币概念股表现 - 华检医疗股价暴涨超30% [1] - 联易融科技涨超8% [1] - 胜利证券涨7.1% [1] - OSL集团与耀才证券分别跟涨1.43%和5.6% [1] - 阿里巴巴罕见尾盘拉升 [1] 全球稳定币监管进展 - 美国《GENIUS法案》正式生效，要求稳定币发行方持有100%法定储备并接受美联储定期审计，禁止支付显性利息 [2] - 香港《稳定币条例》8月1日落地，规定发行方需通过香港证监会审批，储备资产须存放于持牌银行 [2] 公司动态与战略布局 - 云锋金融宣布战略延伸至RWA、数字货币及ESG零碳资产领域，其保险科技生态与XBIT技术形成互补 [5] - 华检医疗成立美国子公司IVDGROUP INC，启动稳定币牌照申请，目标打造全球首个医疗创新药RWA合规交易平台 [5] - 耀才证券与蚂蚁集团协同，瞄准稳定币发行、存储和支付三大环节，通过港股通等场景落地稳定币支付应用 [8] XBIT技术优势与市场表现 - 智能合约审计系统通过形式化验证技术确保合规性 [6] - 跨链清算网络支持主流稳定币与法币无缝转换，交易确认时间缩短至2秒 [6] - 去中心化储备证明每季度公开链上资产审计报告，资金透明度超越传统银行标准 [6] - 7月19日单日稳定币交易量突破15亿美元，机构客户占比达68% [6] - 碎片化保险机制允许用户以0.01枚稳定币为单位购买链上保险 [6] - 支持150+主流币及新兴Meme币交易，滑点率低于0.5%，吸引全球2000万用户 [10] 行业应用案例 - 华检医疗依托1674家三级医院网络，将医疗创新药资产与稳定币结合 [8] - 纽约进口商通过XBIT使用USDC支付泰国供应商货款，费用仅为传统电汇的1.8%，到账时间从3天缩短至47秒 [8] XBIT未来战略 - 模块化架构可快速剥离合规风险模块或接入美联储即时支付系统FedNow [10] - 社区治理模块允许持有XSOL代币的用户参与投票决定新币上线等关键决策 [10]

报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铁矿石 | 上行 | | 煤焦 | 上行 | | 卷螺 | 震荡偏强 | | 玻璃 | 上行 | | 纯碱 | 震荡 | | 上证50 | 反弹 | | 沪深300 | 震荡 | | 中证500 | 上行 | | 中证1000 | 上行 | | 2年期国债 | 震荡 | | 5年期国债 | 震荡 | | 10年期国债 | 反弹 | | 黄金 | 高位震荡 | | 白银 | 偏强运行 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 偏强震荡 | | 豆油 | 震荡偏多 | | 棕油 | 震荡偏多 | | 菜油 | 震荡偏多 | | 豆粕 | 震荡偏多 | | 菜粕 | 震荡偏多 | | 豆二 | 震荡偏多 | | 豆一 | 震荡偏多 | | 生猪 | 震荡偏弱 | | 橡胶 | 震荡 | | PX | 观望 | | PTA | 观望 | | MEG | 逢高试空 | | PR | 观望 | | PF | 观望 | [2][3][4][5][6][7][8][9] 报告的核心观点 各行业投资评级不同，受多种因素影响价格走势各异，如政策、供需、成本、宏观经济等，投资者需关注各行业动态及相关因素变化以把握投资机会[2][3][4][5][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期反内卷政策提振情绪，盘面拉涨，矿山季末冲量结束发运下降但近端到港增加，供应仍宽松，产业淡季钢材产量降但铁水产量涨，港口库存小幅累库，中长期供应回升、需求低位、库存累库，短期偏强[2] - 煤焦：首轮提涨后焦炭成本有压力但看涨预期增强，铁水高位基本面健康，盘面短期震荡偏强，焦化厂开工稳定出货顺畅，现货供应偏紧，关注铁水及煤焦供应端动向[2] - 卷螺：“反内卷”引发供应端利多情绪，中央城市工作会议不及预期但钢铁稳增长预期推升市场情绪，淡季建材需求回落，钢材利润尚可产量回落，库存压力不明显，总需求难有逆季节性表现，成材短期受宏观和政策面支撑[2] - 玻璃：“反内卷”交易或延续，政治局会议临近宏观中性偏强，需求端深加工订单走弱但投机需求偏强，供应端产量预计增加，供给压力仍存，刚需未回暖，长期需求难大幅回升，短期观望现实需求能否好转[2] - 纯碱：市场情绪扰动多，中下游库存偏低有补库空间，但刚需未回暖，需关注现实需求变化[2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，基本金属、化肥农药板块资金流入，电子元器件、汽车零部件板块资金流出，建议股指多头持有[2][3][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行4bps，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净投放1028亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有[3][4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，去美元化进程中黄金去法币化属性凸显，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险边际减弱但关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，预计维持高位震荡[3][4] - 白银：短期美元走软、地缘政治和关税政策不确定，美联储独立性之争提振避险资金需求，部分资金转向白银等替代性资产，预计偏强运行[3][4] 轻工业 - 纸浆：上一工作日现货市场价格偏强，针叶浆和阔叶浆外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求淡季，刚需采买原料，基本面供需双弱，浆价震荡[6] - 原木：上周港口日均出货量减少，下游需求不佳，加工厂订单下滑，产能利用率下降，6月新西兰发运量增加，本周预计到港量减少，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，预计偏强震荡[6] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量减库存增，出口意外下降且7月关税上调或放缓出口，美生物柴油生产支撑豆油需求，印尼B40提振，国内三大油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，受益于生物柴油预期短期震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销[6] - 粕类：美豆产量预估下调但年末库存上调超预期，作物生长良好巩固丰收预期，压榨消费受生物燃料政策带动，美与印尼达成协议提升出口需求信心，国内7月进口大豆到港量高，油厂开机率高，部分地区豆粕胀库，预计震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港情况[6] - 豆二：成本和出口预期提振美豆，但中西部生长条件有压力，南美新豆出口持续，国内大豆供应充裕，预计震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态[6] - 豆一：成本支撑及美豆出口预期下预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态[6] 农产品 - 生猪：交易均重呈下降趋势，部分地区养殖场压栏增重使当地均重有小幅上涨，后市多数地区均重或仍有下行空间，全国均重或延续微跌态势；重点屠宰企业结算均价微涨但呈震荡下行态势，开工率降至31.97%环比降0.97个百分点，后市开工率或维持下降趋势，未来一周生猪周均价或环比下降[7] 软商品 - 橡胶：国内外主产区受降雨影响割胶作业受阻，原料供应趋紧价格上行，中国轮胎行业产能利用率结构性回升，但部分企业订单不足制约产能提升，库存方面青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡[9] 聚酯行业 - PX：地缘缓和或施压油价，PX负荷窄幅震荡，PTA负荷震荡，聚酯负荷略降，近月供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动[9] - PTA：成本端震荡，整体供应回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，价格跟随成本波动[9] - MEG：近期到港量不多港口库存小幅去库，终端需求低迷，供应压力稍缓但逐步进入供需累库态势，中期价格承压[9] - PR：原油窄幅波动，供需端下游囤货意愿不高，维持刚需补货，局部货源流通紧张但供应整体充足，预计市场区间震荡运行[9] - PF：部分涤纶短纤工厂产量下滑，终端需求持续低迷、下游各领域开工水平下滑态势或延续，若无新增利好预计市场偏弱震荡[9]

比特币价格突破与市场反应 - 比特币价格首次突破120,000美元关口，当前在118,000–120,000美元之间波动，交易量持续放大 [1] - 比特币若守住20日均线支撑（约113,500美元），有望冲刺至135,000美元 [5] - 加密市场整体市值突破4万亿美元大关，ETH本周涨超20%，XRP短线涨10% [5] 稳定币监管法案"GeniusAct" - 美国国会通过"GeniusAct"法案，这是首个针对稳定币的综合联邦立法，涵盖发行资格、储备要求、披露审计等核心内容 [3] - 法案设定了180天内出台细则，18个月后正式生效，三年后非特许稳定币禁入美国市场 [3] - 法案推动稳定币在支付、跨境结算、日常消费的应用普及，可能重塑美元稳定币交易生态 [6] 美股与加密市场联动 - 标普500ETF（SPY）微幅回调至627.6美元区间，纳指追踪的InvescoQQQETF维持在561美元附近 [1] - 美股今日价格行情稳定，标普500ETF（SPY）报627.58美元，纳指科技ETF（QQQ）报561.26美元 [3] - 投资者关注科技股外加加密板块的交替机会，稳定币法案和加息预期共同塑造风险偏好结构 [1] 去中心化交易平台XBIT - XBIT去中心化交易平台采用无需KYC、无封控、无审核、私钥自管的设计，用户资产由私钥控制 [5] - XBIT上线后新用户注册数较上周同期增长50%，平台主要交易对已超过四大主链DEX同期成交峰值 [8] - XBIT去中心化交易所平台恰逢行业转折点，未来运营状况值得持续跟踪观测 [8] 行业板块表现 - 元宇宙、AI和金融科技板块交织波动，稳币法案出台提振支付相关概念股 [6] - Coinbase、Circle、Kraken等公司股价回暖，反映市场对加密基础设施与合规路径的认可 [6] - 市场普遍将目光聚焦于科技股外加加密板块的交替机会 [1] 市场交易数据 - 比特币日内交易量增长约35%，稳定币兑换BTC活跃度较前日增长约20% [8] - XRP成交活跃，融资未平仓量显著提升，表明市场情绪仍然向好 [5] - 比特币破120k是监管推动与市场预期交织的结果，后续走势将在政策执行与技术走势之间展开 [8]

稳定币的背景与定义 - 美国的稳定币建立在虚拟货币基础之上，如比特币、狗狗币和luna币等[1] - 美国是全球首个以法律形式承认虚拟货币合法的国家[1] - 部分观点认为稳定币的推出是为了化解美债困境，类似发行金圆券[1] 稳定币的战略意义 - 稳定币的推出具有多重目的，并非仅为解决美债问题[2] - 美国政府缺乏直接发行货币的职能，只能通过财政部发行国债，导致债务规模不断扩大[2] - 稳定币的设计锚定美元兑换比例1:1，强化支付功能，同时绑定美元和美债以增强金融属性[3] 稳定币的金融影响 - 稳定币通过绑定美元和美债，可能扩大短债和美元需求，但未解决长期美债问题[3] - 美国通过稳定币强化其全球金融领导地位，尽管近年有所削弱但仍占据主导[3] - 利用虚拟货币去中心化特性，削弱竞争对手主权货币的竞争力，影响各国央行[4] 稳定币的发展现状 - 美国已发行的泰达币和circle币普及率较高，稳定币潮流短期内不可逆[4] - 部分国家从禁止虚拟货币转向接纳，反映出稳定币的全球影响力[4] - 中国对稳定币的发展仍持观望态度，需关注后续政策动向[4]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：上行 [2] - 煤焦：上行 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：上行 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证 50：反弹 [2] - 沪深 300：震荡 [4] - 中证 500：上行 [4] - 中证 1000：上行 [4] - 2 年期国债：震荡 [4] - 5 年期国债：震荡 [4] - 10 年期国债：反弹 [4] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：偏强运行 [4] 轻工 - 纸浆：震荡 [5] - 原木：震荡 [5] 油脂油料 - 豆油：震荡偏强 [5] - 棕油：震荡偏强 [5] - 菜油：震荡偏强 [5] - 豆粕：宽幅震荡 [5] - 菜粕：宽幅震荡 [5] - 豆二：宽幅震荡 [5] - 豆一：宽幅震荡 [5] 农产品 - 生猪：反弹 [7] 软商品 - 橡胶：震荡 [9] 聚酯 - PX：观望 [9] - PTA：逢高试空 [9] - MEG：逢高试空 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析并给出投资评级，综合考虑各品种的供需、政策、市场情绪、宏观经济数据等因素判断走势，如黑色产业受政策和供需影响，金融市场受经济数据和行业动态影响，贵金属受多种属性和宏观政策影响，油脂油料受产量、库存和贸易政策影响等。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期反内卷政策提振情绪致盘面拉涨，矿山季末冲量结束发运下降但到港量因前期高位环比增加，产业淡季铁水产量降且基本见顶，港口库存去库，中长期供应回升、需求低位、库存累库，供需过剩，短期偏强 [2] - 煤焦：供给侧改革和唐山限产带动价格上涨，部分地区焦企和煤矿有望复产，供应回升；焦炭焦企利润收缩提涨落地，高温梅雨季下游需求转弱，库存压力增加，关注铁水及供应端动向 [2] - 卷螺：“反内卷”引发供应端利多情绪，唐山硬减排若执行产能利用率或下滑，中央城市工作会议不及预期盘面回调；淡季建材需求回落，钢材产量降、库存持平，供需矛盾不突出，总需求难有逆季节性表现 [2] - 玻璃：现货报价回落，产线点火放水并存，满足季节性去库日熔量需降至 15.4 万吨以下，库存环比下降；房地产处于调整周期，需求难大幅回升，短期估值低位，受政策影响情绪偏暖，价格震荡偏强 [2] - 纯碱：短期供给收缩预期，需求温和下滑，“反内卷”下中央城市工作会议棚改化不及预期，关注 7 月底会议政策，成材受宏观和政策支撑 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不一，教育、制药板块资金流入，钢铁、环保板块资金流出；7 月 16 日全国最大电力负荷创新高，7 月 1 - 13 日乘用车零售数据有变化，体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007 下行 6bps，SHIBOR3M 持平；央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，美元信用有裂痕；金融属性上对债券替代效应减弱；避险属性上地缘政治风险边际减弱但关税政策加剧贸易紧张；商品属性上中国实物金需求上升，央行连续增持；推升本轮金价上涨逻辑未逆转，利率和关税政策或短期扰动，预计维持高位震荡 [4] - 白银：偏强运行，美最新 CPI 同比上升、PPI 低于预期，美联储 9 月降息预期回升，贸易谈判开展市场避险情绪回落，关税对通胀影响担忧减弱 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆和阔叶浆外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大、需求淡季，刚需采买，基本面供需双弱，浆价震荡 [5] - 原木：现货价格偏稳，港口日均出货量和到港量下降，库存去库，成本端支撑增强，基本面供需双弱，关注期货交割对价格的影响 [5] 油脂油料 - 油脂：6 月马棕产量降、库存增，出口意外下降，数据偏空，国际原油期货走低，马棕油出口下滑，美生物柴油生产增强支撑豆油需求，印尼 B40 政策未决；国内三大油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，受益于生物柴油预期震荡偏强，棕油因产地减产支撑或更强 [5] - 粕类：美豆产量预估下调，年末库存上调幅度超预期，USDA 报告偏空，但美豆压榨消费受生物燃料政策带动，美与印尼达成贸易协议提升出口信心；国内 7 月进口大豆到港量多，油厂开机率高位，部分油厂豆粕胀库，提货量高，饲料企业库存天数回升，豆粕短期宽幅震荡 [5] 农产品 - 生猪：供应端交易均重微降，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区均重仍有下行空间，全国或延续微跌；需求端屠宰企业结算均价微涨后回落，开工率降至 31.97% 且预计维持下降，未来一周生猪周均价或环比下降 [7] 软商品 - 橡胶：供应端国内外产区受降雨等影响，原料供应趋紧价格上行，产区处于季节性上量阶段但释放节奏偏缓；需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，受部分企业订单不足制约；库存方面青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库去库，一般贸易库累库，预计胶价宽幅震荡 [9] 聚酯 - PX：缺乏重要事件指引，油价窄幅波动，PX 负荷震荡，PTA 负荷回升，聚酯负荷下降，近月供需偏紧，PXN 价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端震荡，供应回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：近期到港量少，港口库存去库，终端需求低迷，国产和进口量回升后供应压力或显现，逐步进入供需累库，中期价格承压 [9] - PR：成本支撑减弱，下游刚需补货，市场情绪理性，短期聚酯瓶片市场弱稳 [9] - PF：终端需求低迷，隔夜油价跌势或拖累成本，若无新增利好，涤纶短纤市场延续偏弱震荡 [9]

比特币的资产属性 - 比特币最初无法被归类为传统金融资产，既无上市公司背书也无主权信用兜底，与传统资产类别（股票、外汇、大宗商品、衍生品）存在本质差异[1] - 早期中国知名人士普遍对比特币持负面态度：郎咸平2014年拒绝的100个比特币现价相当于其追讨房款的16倍[2]，欧成效认为"比特币只值一美金"[4]，陈思进称其为"庞氏骗局"[5]，王思聪也持否定态度[6] - 比特币的货币属性挑战传统理论：既非商品货币也非信用货币，但其稀缺性和获取成本（算力竞争或市场竞价）使其具备货币核心特征[8][10] 比特币的技术与机制 - 比特币总量上限固定为2100万枚，发行规则不可篡改（每四年减半），通过区块链技术确保货币政策刚性[10] - 技术并非比特币成功主因：山寨币（如域名币市值仅比特币0.0008%）和分叉币（如比特现金市值从比特币43%降至0.4%）的失败证明技术可复制性高[15] - 区块链技术极大降低资产发行成本：2024年底高峰期单日新增近10万种加密货币，但绝大多数快速消亡[15] 比特币的意识形态属性 - 比特币白皮书本质是思想宣言，旨在通过密码学解决"信任"这一政治问题，挑战传统货币体系[15] - 早期社区由意识形态驱动：中本聪研究所成员指出"投资比特币就是投资比特币社区"，2012年已观察到社区狂热程度远超投机属性[19] - 去中心化共识难以复制：比特币通过自发形成的意识形态凝聚力（如布鲁斯·瓦格纳连续五天不眠不休研究）建立护城河，这种共识不依赖金钱激励[16][18] 比特币的市场现状 - 比特币生态市值达3.5万亿美元，形成包括交易所、上市公司和矿企在内的利益共同体，但所有参与者必须遵守既定规则以维持共识价值[24][27] - 市场存在两极分化：比特币因低波动性逆向筛选长期持有者（53%参与者兼顾金钱与哲学），而多数加密货币沦为短期投机工具（42%参与者只为赚钱）[25][26] - 加密货币市场呈现割裂状态：比特币保持意识形态纯粹性，而大量新币种（如开盘暴涨后开发者失联的项目）暴露贪婪本质，形成"天堂与地狱"并存格局[28][29][30]