黄金价格走势与驱动因素 - 现货黄金价格在周五欧盘站上4310美元/盎司关口，为10月21日以来首次，日内涨幅超过0.7% [1] - 金价本周有望实现超过2.5%的周涨幅 [3] - 技术分析显示，突破4300美元后，金价可能攀升至4328-4330美元阻力区域，并向10月历史高点4380美元发起挑战，突破4400美元将为延续涨势奠定基础 [4] 货币政策与宏观背景 - 市场预计美联储在本周降息后仍将进一步宽松货币政策，政策制定者未排除明年进一步降息的可能性 [1][3] - 低利率环境对不支付利息的贵金属有利 [3] - 美联储将于周五开始每月购买400亿美元的国债，以重建银行体系准备金，这将进一步支撑金价 [3] - 美元有望连续第三周下跌，使得海外买家购买黄金更加便宜 [3] - 分析师认为，只要美联储保持温和立场，中期看涨趋势就可能保持不变 [3] - 宏观背景因宽松政策及持续的地缘政治紧张局势，仍坚定地为黄金提供支撑 [3] 白银市场动态 - 现货白银交易价格接近历史高位，日内涨幅超过1% [1] - 由于需求激增以及主要交易枢纽供应紧张和市场混乱，白银价格在最近几周迅猛飙升，周四创下每盎司64美元以上的历史新高 [4] - 分析师指出，ETF资金流入、实物短缺以及美联储降息前景都对白银价格构成支撑 [4] - 技术分析显示白银价格出现圆底突破，目标价位为75美元 [4] 市场资金流向与需求 - 世界黄金协会数据显示，今年除5月外，黄金ETF持仓量每月都在增加 [3] - 分析师指出，稳健的央行需求和重新出现的ETF资金流入是支撑黄金的宏观背景的一部分 [3] - 对于白银，ETF资金流入也是其价格支撑因素之一 [4] 市场观点与前景展望 - 分析师认为黄金的结构性上涨趋势仍有进一步发展的空间，但12月或明年1月CPI意外上升可能引发短暂回调 [3] - 由于多重支撑因素，黄金的涨势有望延续至2026年 [3] - 有观点认为，尽管白银吸引了投机势头，但黄金走势仍与更广泛的政策前景和实际收益率紧密相关，是宏观情绪更可靠的晴雨表，除非美元进一步大幅贬值，否则短期内上涨可能会受到限制 [4]

市场行情与价格走势 - 12月11日黄金价格呈现探底回升走势，亚盘从4240美元附近回落，欧盘下探至日内低点4203美元后企稳，美盘多头发力最高上攻至4285美元，尾盘收于4278美元附近，日线录得三连阳，短线多头占优 [1][5] - 金价在单日内飙升超过80美元，技术指标进入超买区域，并即将面临4300美元关键阻力位 [2][7] 宏观经济与政策动态 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，创下2020年3月疫情以来的最大单周增幅，数据远超预期，印证了劳动力市场降温 [1][5] - 该数据强化了市场对于美联储未来可能继续放松货币政策的预期 [1][5] - 美联储宣布自12月12日起购买短期国债，首轮规模约400亿美元，以管理市场流动性，此举被市场解读为变相的量化宽松 [1][5] - 连同其他操作，美联储总计向金融体系注入约550亿美元的流动性，此举直接打压美元，利好以美元计价的黄金 [1][5] 技术分析观点 - 日线级别收出实体大阳线，价格运行于MA7和MA10均线上方并贴近布林带上轨，显示多头占优 [2][6] - 4小时级别均线系统维持金叉且布林带开口，预示短线回踩后仍有放量上攻动能 [2][6] - 技术分析建议上方关注整数关口与密集成交区的突破有效性，下方关注突破后的回踩确认带 [2][6] 市场情绪与短期展望 - 市场情绪已明显转向乐观，短期趋势偏强 [2][7] - 日内需警惕因技术指标超买、面临关键阻力以及获利了结盘所引发的技术性回调 [2][7] - 12月12日将有包括2026年FOMC票委在内的多位美联储官员发表讲话，任何鹰派言论都可能引发黄金价格的短线波动 [2][7] 交易策略建议 - 日内操作建议在4268-4267美元区间做多，止损设在4259美元，目标看4295-4300美元一线，若价格破位则可持有 [3][8] - 若金价跌破4260美元，则建议反弹后出掉多单并转而做空，目标看4220-4210美元一线 [3][8]

美联储政策调整 - 美联储在年度最后一次联邦公开市场委员会会议上宣布两项重大决策：将联邦基金利率下调25个基点至0.25% [1]；重启美国国债购买计划，初始规模为每月400亿美元 [2] 美联储在美国国债市场的地位 - 美联储是美国国债的最大持有者，当前持有规模达4.2万亿美元 [4] - 美国国债总规模已突破36万亿美元 [3] - 在外国投资者中，日本、英国和中国是最大的持有国，三者合计持有2.75万亿美元，但其规模与美联储持仓相比仍相形见绌 [3] 对美联储购债意图的市场误读 - 市场有推测认为美联储重启购债是因为美国国债发行遇冷，政府难以找到足够买家，美联储被迫充当“接盘侠”，但文章指出这种推测缺乏事实依据 [3] - 美联储的国债交易行为仅限于二级市场，所购债券均为已发行在外的存量债券，并非直接向财政部提供资金或承接新发国债 [5][7] - 美联储此次明确恢复的是“短期国债”购买计划，而短期国债因期限短、风险低、流动性强，始终不存在销售压力，无需外部托底 [9][11] - 若真意为新发国债托底，逻辑上应优先购买销售可能遇阻的中长期国债，但美联储并未如此操作 [9][11] - 类比中国央行自今年10月起恢复国债净买入操作，也从未被解读为“国债发行遇冷、央行托底”，进一步佐证对美联储的类似解读不成立 [11] 美联储政策转向的真实意图 - 美联储重启短期国债购买的真实意图在于彻底转变货币政策方向，由量化紧缩（缩表）转向量化宽松（扩表） [13] - 降息配合扩表是美联储在宽松周期的典型组合策略：自去年9月启动降息以来，至本次会议已累计降息6次，下调联邦基金利率175个基点 [13] - 恢复短期国债购买标志着扩表进程正式启动，意味着美国货币政策的“水龙头”已然打开，大量流动性将涌入市场 [13]

从技术上来看，日线收出实体大阳线，价格运行于MA7/MA10上方并贴近布林带上轨，多头占优；4小 时级别均线系统维持金叉且布林带开口，短线回踩后仍有放量上攻动能。上方关注整数关口与密集成交 区的突破有效性，下方关注突破后的回踩确认带。 总之，市场情绪已明显转向乐观，短期趋势偏强。然而，金价一日内飙升超80美元，技术指标进入超买 区域，且即将面临4300美元关键阻力，日内需警惕技术性回调与获利了结盘的冲击。此外，今日将有包 括2026年FOMC票委在内的多位美联储官员发表讲话，任何鹰派言论都可能引发短线波动。 来源：黄金分析师张津镭 张津镭：数据与政策双利好引爆金市，日内回踩低多为主 昨日黄金走出典型的探底回升节奏：亚盘小幅反弹后回落，在4240附近布局空单；欧盘时段下探至日内 低点4203一线后止跌企稳，空单于4210附近手动平仓，收获约30美元；美盘多头明显发力，最高上攻至 4285美元，尾盘略有回落，最终收于4278美元附近，日线录得三连阳，短线多头占优。 周五（12月12日）昨晚公布的美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，创下2020年3月疫 情以来的最大单周增幅。这一数据远超预期，与 ...

●FPG最新市场脱水消息： 1.当地时间12月10日，美联储结束为期两天的货币政策会议，如期宣布降息25个基点。值得注意的是， 美联储还宣布将启动"迷你量化宽松(QE)"，通过短期国债购买计划调控市场流动性水平。这项技术性操 作将于12月12日启动。首轮操作将购买约400亿美元的短期国库券。 2.美国国债收益率周四大幅下跌，10年期基准国债收益率下降3个基点至4.122%。与黄金价格呈负相关 的美国实际收益率下跌近2.5个基点至1.872%，为金价上涨提供了支撑。 3.美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三投票决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至 3.50%-3.75%。美联储主席鲍威尔强调劳动力市场存在风险，同时淡化对通胀的担忧。 4.另一个不利美元的因素是，美国初请失业金人数意外增加，反映美国劳动市场降温。 15:00 德国11月CPI月率终值 FPG特约分析师（chad）观点： 黄金技术面大幅改善，金价飙升突破4250美元/盎司，并一度触及六周高点4285美元/盎司，随后小幅回 落。相对强弱指数(RSI)显示看涨动能正在增强，预示着金价有望进一步上涨。如果金价日线收盘价高 于4300美元/盎司，则 ...

下调基准利率25个基点。 美联储此次决议的本质是在通胀、就业、增长、政治四重约束下的"风险管理"操作。不是激进的宽松， 也不是坚定的紧缩，而是试图以最小的代价稳定经济的中间路径。降息的同时，宣布启动一项规模为 400亿美元的短债购买计划。 这引发了对流动性宽松的强烈预期。 决议后，美股上涨，美债收益率下跌，美元指数走弱，黄金等资产同步上升，市场认定美联储此次行动 更像是一次为经济注入预防性缓冲的温和操作。不过，此次会议暗流涌动，美联储内部分歧严重。而 且，特朗普在决议公布后立即公开抨击"降息幅度太小"，并暗示将在鲍威尔届满后换人。 就业市场的明确放缓，是此次降息最直接的经济依据。 至于400亿美元得短债购买计划，与量化宽松是不同的。 QE的主要目标是通过购买长期国债和抵押贷款支持证券来压低长期利率，刺激信贷和投资；而RMP专 注于购买短期国债，目的是确保银行体系有充足准备金，维持货币市场平稳运行。用鲍威尔的话说，这 与货币政策立场本身"是分开的"。 但这事不能仅从技术层面理解。 历史上。 美联储在政策声明中删除了此前长期使用的"失业率仍然处于低位"这一表述，这并非修辞上的微调，而 是对劳动力市场现状的重要承认 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中央经济工作会议定调积极，实施积极财政和适度宽松货币政策以扩大内需稳定经济，海外关注美联储政策及下任主席人选，资产价格或分化，各品种受宏观、供需等因素影响，走势各异 [1][2][4] - 人民币汇率短期出口企业可在7.10附近锁定远期结汇，进口企业在7.05关口附近滚动购汇，股指短期偏强大盘股指占优，国债中期有空间，集运欧线12月底价格上调支撑挺价预期，大宗商品各有色、黑色、能化、农产品品种有不同走势和投资建议 [3][4][5] 各板块总结 金融期货 宏观 - 中央经济工作会议举行，将实施适度宽松货币政策，稳定房地产，化解地方债风险，提振消费；美国上周首申人数大增，黄金“囤积潮”退去，贸易逆差降至五年新低；海外关注美联储政策及下任主席，国内11月制造业PMI止跌回升但仍处荣枯线以下，经济向好基础不牢 [1] 人民币汇率 - 美联储降息及就业数据影响美元指数，中央经济工作会议导向稳定人民币汇率，长期双向波动，后续关注美国数据、下任主席人选及国内企业结汇意愿，出口企业可在7.10附近锁定远期结汇，进口企业在7.05关口附近滚动购汇 [2][3] 股指 - 中央经济工作会议落地提振市场情绪，预计股指偏强，大盘股指相对较强 [4] 国债 - 期债继续反弹，美联储降息为国内货币政策宽松提供条件，资金利率下行体现央行呵护，中央经济工作会议提及降准降息，现券收益率下降，中期市场有空间，中期多单继续持有，短期不宜追高 [5] 集运欧线 - 12月10日主力合约收盘情况，02合约升水12合约，因船司挺价意愿及12月底线上价格上调；市场多空因素交织，利多因素有船司挺价、地缘不确定性、部分船司上调运价，利空因素有部分运价松动、航线复航、贸易摩擦风险 [5][6] 大宗商品 有色 - **铂&钯**：夜盘主力合约上涨，因美联储降息及购买短债，长线基金持仓增加，库存有变化，中长期贵金属价格受央行购金和投资需求推动，建议关注铂期限结构逢低补多，钯金短期宽幅震荡 [9][10] - **黄金&白银**：外盘贵金属收涨，白银强势因多逼空压力，关注美国数据、COMEX合约交割、美元指数等，短期黄金震荡偏强，白银关注挤兑压力可逢高减磅，中长期看涨 [10][12] - **铜**：隔夜盘面有涨有跌，基差和沪伦比有变化，上期所和LME库存有增减，投机客增持净多头头寸，联储降息支撑期铜价格，多单持有 [13][14] - **铝产业链**：铝宏观上美联储政策转向，基本面社库震荡，短期震荡偏强；氧化铝产能过剩，价格下跌，后续或维持弱势，空单逐步止盈；铸造铝合金对沪铝跟随性强，下方支撑强，关注价差 [14][15] - **锌**：上一交易日高位震荡，夜盘受外盘带动偏强，宏观上美联储降息、国内政策宽松，基本面矿端偏紧、冶炼端减产意愿上升、需求端步入淡季，出口和减产使国内去库，LME累库，短期下方空间有限 [16] - **锡**：上一交易日下方支撑足，夜盘偏强，宏观上美联储降息、国内政策宽松，基本面供给端问题解决难且扰动频繁，短期强支撑29.9万元附近，弱支撑30.6万元左右，不建议做空，回调入场 [17] - **铅**：上一交易日窄幅震荡，宏观上美联储降息，基本面国内冶炼端减产、原料问题未解决，再生铅偏紧、利润走弱，需求端进入旺季，库存去库，短期预计16900 - 17500附近震荡，16700附近强支撑 [17] 黑色 - **螺纹&热卷**：昨日震荡下跌，上周大材供需双减、库存去库，高炉和电炉利润好转，减产力度或减弱，热卷库存高，内需走弱，铁水预计减产，成本端铁矿估值高、上涨空间有限，焦煤基本面转弱，整体成材下方受政策支撑，价格区间震荡 [18][19] - **铁矿石**：价格先涨后跌，波动缩小，中央经济工作会议举行，美国初请人数大增；近期交易基本面权重略升，产业链矛盾缓解、钢厂利润回升及冬储补库支撑价格，供应端全球发运增加、港口库存累积，需求端铁水产量下降但减产动力不强，宏观关注美联储和国内会议预期差，短期价格随宏观情绪波动 [19][20] - **焦煤焦炭**：铁水下降，煤焦盘面下跌，中央经济工作会议定调明年经济；焦煤价格下跌因宏观情绪弱、需求透支、进口煤到港，供应边际变化有限但终端需求弱，短期承压；焦炭供应预计回升，或面临累库压力，关注钢厂提降节奏；操作上，焦煤01合约空单持有，焦炭不建议追空 [21][23] - **硅铁&硅锰**：昨日弱势震荡，铁水产量预计下滑，铁合金需求下降，自身库存高位，生产利润下滑，成本端焦煤下跌影响反弹，下方空间有限，预计震荡偏弱 [25] 能化 - **原油**：纽约商品交易所WTI下跌，ICE布伦特原油上涨，俄罗斯原油交付下降，美国汽油进口量有变化，美国制裁委内瑞拉石油部门；美委局势紧张但市场对地缘敏感度降低，降息利好已计价，基本面前景看跌，关注美委局势变化 [27][28] - **LPG**：盘面下跌，供应端炼厂开工率和外销量有变化，需求端化工需求持稳，库存端厂内和港口库存增加；下跌原因有原油和化工盘面弱势、基本面走弱、仓单注册增加 [29][30] - **PTA - PX**：PX供应端负荷维持，供需12 - 1月预计紧平衡，效益良好；PTA供应端平稳，库存维持，加工费低位盘整，需求端聚酯负荷上调，终端订单走弱、库存累积，预计12月下旬聚酯降负；近期宏观情绪不佳，PX - PTA跟随商品情绪震荡，加工费修复空间有限 [30][32] - **MEG - 瓶片**：华东港口库存增加，供应端装置有停车和重启，负荷油降煤升，效益方面乙烯制利润压缩、煤制边际利润修复，库存预计累库；需求端聚酯负荷上调，终端订单走弱、库存累积，预计12月下旬聚酯降负；乙二醇需求负反馈传导，中长期供需偏过剩，操作上逢高布空 [33][34] - **甲醇**：01合约收于2034，港口库存有去有增；上周上涨因挤仓和贸易商补空单，下跌因内地情绪转弱、港口限制放开、仓单问题，后市警惕伊朗发运、内地供需和装置开车情况，01合约预计大幅减仓，维持弱预期，建议前期卖看涨和1 - 5反套持有 [36] - **PP**：盘面收于6177，供应端开工率下滑但装置有重启，需求端下游开工率变化不大，库存上升；当前估值被压制，下游负反馈不明显，供应预计基本持平或回升，需求端成交缩量、补库意愿低，市场情绪悲观，不建议追空，关注PDH装置开工和现货市场表现 [36][38] - **PE**：盘面收于6534，供应端开工率小幅下滑但年底检修有限，需求端下游开工率下滑，库存上升；供需矛盾有限，供应持续宽松，需求旺季尾声，库存绝对水平高，去库预期不强，缺乏回升驱动，预计短期底部震荡，关注现货和基差 [40][42] - **纯苯 - 苯乙烯**：盘面有涨有跌，纯苯港口库存累至26万吨，需求端下游开工率多数提升，呈现近弱远强格局；苯乙烯近端供应收缩，需求端部分下游开工率有变化，终端需求预期偏差，港口库存高但货权集中，近月基差偏强，基本面近强远弱 [42][44] - **燃料油**：FU01收于2382，11月供应稳定但出口流向变化使常规高硫供应增长，需求端船加注市场供应充裕、进料需求改善、发电需求弱势，库存高位回升或盘整，短期建议观望 [45] - **低硫燃料油**：LU02收于2986，11月低硫出口缩量，12月延续；11月受全球重质油贴水大跌影响，裂解大跌，基本面有所好转，裂解有向上驱动，策略观望 [46] - **橡胶**：沪胶和20号胶开盘走高后下挫，天胶供应端小幅收紧，下游需求支撑偏弱，11月汽车产销与出口创新高但替换市场弱，整体累库，后市窄幅震荡，单边观望，关注价差；顺丁橡胶昨日偏强，原油影响胶价，原料丁二烯供应与库存宽松，下游刚需采购，供需压力大，单边观望，关注天胶与合成价差 [47][52] - **尿素**：01收盘1640，现货行情僵持整理，期货情绪差传导至现货；12月3日生产企业产量减少，港口库存增加；上半周成交走强，下半周转弱，日产预计维持高位，出口政策调节削弱价格下行驱动，短期行情稳中偏强，01预计震荡 [52][53] - **纯碱**：2601合约收于1103，本周库存减少；新产能投产预期加强，过剩预期加剧，玻璃冷修加速使刚需走弱，中长期供应维持高位，出口维持高位缓解压力，上中游库存高位限制价格 [53][54] - **玻璃**：2601合约收于956，12月11日全国浮法玻璃样本企业总库存减少，折库存天数减少；12月产线冷修预期再起，近月01跟随现实，现实层面冷修加速但终端淡季，现货压力尚存，观察中游库存去化 [55] - **烧碱**：2603合约收于2113，华北、山东部分地区企业价格上涨，其他地区有不同表现；基本面支撑有限，需求端走弱，产量高位，供应压力大，估值上液氯价格中性，氯碱利润下滑未影响负荷，近端现货低价补库刺激有限，预计价格偏弱震荡 [56][57] - **纸浆 - 胶版纸**：纸浆期货日盘震荡、夜盘高开回落，胶版纸期货高开回落，纸浆现货价格上涨，港口库存下降；针叶浆期价估值回升后回落，港口库存仍处高位，关注降幅，短期震荡；胶版纸受纸浆期价和上游开工率影响，整体策略观望 [57][58] - **原木**：lg2601合约收盘于746，01 - 03价差回归反套逻辑；现货价格下跌，仓单成本有变化，全国库存量下降；盘面空头主导，追空有风险，驱动因素为新注册仓单，现货市场疲弱，交割逻辑回归，博弈属性强，谨慎参与，01 - 03反套策略呈现 [58][59] - **丙烯**：PL2603盘面收于5749，供应端产量和开工率有变化，需求端整体变动不大；原油低位震荡，pdh成本抬升，亏损加大但开工预期维持，国内丙烯供应宽松，PP端高开工，其他下游承压，整体震荡偏弱 [60][61] 农产品 - **油料**：拍卖价格成交超预期，盘面正套走强，外盘止跌；进口大豆买船成本受巴西升贴水影响，到港量有预期，储备采购美豆；国内豆粕供应和库存高位，需求有刚性支撑；菜粕供需双弱，库存下行但有回升预期；外盘美豆短期偏弱、区间震荡，内盘豆粕深跌空间有限，菜粕关注澳菜籽质量检测 [62] - **油脂**：外盘缺乏利多，国内油脂区间震荡，主力合约换月后价格重心下移；棕榈油产量和出口有变化，库存或增长，关注产地天气和B50计划；豆油供应压力大，美豆支撑成本但生物燃料政策缺乏指引；菜油受海关审查和澳菜籽到港影响，关注到港与压榨节奏；油脂市场走势分化 [63][64] - **棉花**：洲际交易所期棉和郑棉小幅下跌，美棉出口数据欠佳；8月欧盟服装进口额有变化，12月10日全国新年度棉花公证检验量累计情况，疆棉日度公检量下降，现货报价坚挺，下游负荷稳定，纺企有刚性补库需求，郑棉走势坚挺，回调布多，关注下游订单 [64][65] - **白糖**：国际ICE原糖期货收跌，郑糖横盘震荡；印度、巴西食糖产量和出口数据有变化，我国进口糖增加，泰国糖价暴跌、部分产区病害，印度出口配额及开榨情况，广西开榨糖厂减少；糖价维持疲软态势 [65][66] - **苹果**：期货走势分化，01合约创新高，05合约震荡；现货价格有参考，晚富士库存成交不快，各产区出货情况不同，12月10日主产区苹果冷库库存量减少；苹果持续偏强 [67][68] - **红枣**：新枣收购尾声，新年度枣果偏小但无烂枣裂果，产区和销区价格有参考，12月11日郑商所红枣期货仓单和有效预报增加，12月4日样本点物理库存增加；减产之下，短期价格下方空间有限，关注下游节前采购 [69]

纪要涉及的行业或公司 * 本次会议纪要为美联储（FED）12月联邦公开市场委员会（FOMC）会议解读，核心内容是美联储的货币政策决策、经济展望及未来政策路径[1][3] 核心观点和论据 **1 会议整体基调与市场反应** * 12月FOMC会议整体比预期更加鸽派[3] * 美联储如期降息25个基点[3] * 市场反应：推动美股、黄金和大宗商品价格上涨，美债利率和美元指数回调[1][3] **2 对未来利率路径的预期** * 市场对降息的预期增强：预计明年1月降息概率为22%，4月降息概率为78%[1][3] * 预计到2025年底可能有2.2次降息[1][3] * 2026年展望：新主席塞特预计将在6月份首次降息，并可能连续三次降息[1][7] **3 美联储对就业市场的看法** * 鲍威尔强调就业市场正在降温，并担心数据被高估[1][4] * 指出近期劳动力市场疲软，主要由于非法移民政策和政府停摆带来的负面冲击[4] * 服务通胀下行反映了美国劳动力市场的疲软[1][5] **4 美联储对通胀的看法** * 鲍威尔对通胀的担忧较小，认为通胀是一次性冲击[1][5] * 预计通胀在明年一季度触顶后开始回落[1][5] * 短期内更担心经济增长和就业下行风险，而非通胀上行风险[5] **5 美联储的资产负债表操作** * 美联储启动了准备金管理购买操作（RMP），即重新进行轻量扩表（RMF）[3][6] * 从12月2日开始，每月购买400亿美元的一年期以内国库券[1][6] * 操作目的：确保银行间流动性充裕，防范潜在流动性危机，保持银行准备金与名义GDP增长相匹配[1][6] * 该操作不应被解读为量化宽松[1][6] **6 会议中的分歧与鹰派信号** * 会议前市场已消化部分鹰派信号：2026年第四季度的降息预期指引与9月一致，仅指引一次降息，而市场定价为两次[1][4] * 12月的降息决策中存在3张反对票：米兰支持降息50个基点，两位地方联储票委反对任何形式的降息[4] **7 对2026年经济与政策的展望** * 2026年初，由于政府停摆导致财政支出节奏错位，加之宽松货币政策，美国经济一季度可能表现强劲[1][7] * 2026年下半年美联储理事会及地方联储将迎来人事变动，一些鹰派票委可能不再续任[7] * 新主席塞特近期言论偏谨慎，但这主要是为了通过听证会提名，其真正立场需上任后才能明确[7] * 2026年的货币政策走势可能呈现前鹰后鸽态势[7] 其他重要内容 * 投资者应关注美联储政策动向及经济数据变化，及时调整投资策略[2]

美联储又降息了。这一次，市场感受到的不仅是利率调整，更是一种近乎无奈的政策转向。 2025年12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间从3.75?.00%下调至3.50?.75%，这是2025年内的第三次降息，累计降幅达到75个基点。 与以往不同的是，这次降息被市场称为"鹰派降息，一边降息，一边强调"这可能是最后一次"，试图在安抚市场的同时维持对抗通胀的强硬姿态。 真正让华尔街意外的不是降息本身，而是美联储同时宣布将每月购买约400亿美元的短期国债。尽管美联储坚决否认这是量化宽松（QE），但这一动作本质 上是在向市场直接注入流动性。 与此同时，美国通胀水平仍维持在2?%的区间，高于美联储2%的目标。这种"就业走弱 通胀顽固"的组合让美联储陷入两难：若继续维持高利率，可能加速 经济衰退；若过度放松，又可能引发通胀反弹。 美联储点阵图显示，官员们预计2026年和2027年各降息一次。但这一预测的参考价值受到质疑，因为点阵图数据分布高度离散，8名官员预计2026年有超过 一次降息，而同样有11名官员预计降息次数少于一次或加息。这种分歧预示着未来政策路径可能充满变数。 美国总统特朗普对此次降息幅度表示不满，称"美 ...

昨日12月11日（星期四），黄金早盘冲高4247/4248区域受阻下跌，午后最低跌至4204附近。欧盘维持在4226-4204区间内震荡，美盘企稳开始大涨，到凌晨 最高上涨至4286附近，日线收出一根阳线。 一、基本面 1、美联储政策 连续降息与宽松信号：12月11日美联储宣布连续第三次降息25个基点，决策者措辞显鸽派，强调监测劳动力市场、承认通胀"仍偏高"，让市场认为进一步降 息可能性未关闭；同时宣布12月12日起购买约400亿美元短期国债，扩大资产负债表，结束2022年以来的量化紧缩，注入市场流动性。 二、技术面 利好逻辑：降息降低持有黄金的机会成本（Marex分析师Edward Meir观点），且削弱美元吸引力，同时强化经济软着陆预期，推动资金流入黄金市场。 2、地缘政治与数据 地缘风险：全球地缘局势动荡，如特朗普对乌克兰安全事务的参与、对委内瑞拉的强硬表态，以色列总理内塔尼亚胡召集安全内阁会议担忧对黎巴嫩军事行 动重启，增加全球不确定性，推动资金流入黄金避险。 数据悬念：市场聚焦12月16日公布的11月非农就业报告，若数据疲软将强化降息预期、推升黄金，若强劲或抑制涨幅；当前市场预计美联储1月降息概率仅 ...