美国JOLTS职位空缺数据 - 7月职位空缺数量为718万个 低于6月修正后的743万个和市场预期的740万个 [1] - 新增就业人数和离职总人数均保持在530万不变 其中辞职人数320万 裁员及解雇人数180万 [1] - 医疗保健和社会援助行业职位空缺减少18.1万个 艺术娱乐休闲行业减少6.2万个 采矿伐木行业减少1.3万个 [1] 劳动力市场趋势 - 职位空缺数量自2022年3月1200万峰值以来持续下降 1月超过770万 3月降至720万 [3] - 5月职位空缺回升至777万 6月降至750万以下 [3][4] - 7月非农就业人数增加7.3万个 显著低于市场预期的11万个 [3] - 5月和6月非农就业人数分别被下修12.5万和13.3万个 [3] 美联储政策影响 - 劳动力市场状况是美联储制定利率政策的关键因素 [3] - 美联储主席鲍威尔承认劳动力市场下行风险上升 移民政策收紧导致劳动力增长急剧放缓 [4] - 市场预计美联储9月会议降息25个基点的概率接近92% [4] 市场反应 - JOLTS数据公布后美元指数下跌0.2%至98.10 [1] - 美元兑欧元贬值0.26% 兑英镑贬值0.34% 兑澳元贬值0.39% [2] - 若职位空缺降至700万以下可能对美元构成进一步压力 [4] 数据发布安排 - JOLTS数据于格林威治标准时间周三14:00发布 [5] - 数据在8月非农就业报告前发布 为劳动力市场提供重要前瞻指标 [3]

黄金期货行情表现 - 沪金主力合约9月1日收盘价800.56元/克 当日上涨2.08% [1] - 当日成交量313792手 持仓量140691手 [1] - 现货价格795.38元/克 较期货贴水5.18元/克 [1] 宏观政策环境 - 特朗普大而美法案通过加剧美国债务问题 美元信用出现裂痕 [1] - 去美元化进程推进 黄金去法币化属性凸显 [1] - 特朗普关税政策加剧全球贸易紧张局势 [1] - 美联储利率政策与关税政策成为短期扰动因素 [1] 经济数据表现 - 美国非农就业数据不及预期 失业率升至4.2% [2] - 7月核心PCE同比上涨2.9% PCE同比上涨2.6% 均符合预期 [2] - 7月CPI同比涨2.7% 低于预期的2.8% [2] 需求与投资动态 - 中国实物金需求明显上升 央行连续八个月增持黄金 [1] - 全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱 [1] - 地缘政治风险边际减弱但避险需求仍然存在 [1] 机构观点研判 - 通胀数据符合预期提升美联储降息预期 支撑金价上涨 [3] - 特朗普试图解雇美联储理事挑战央行独立性 增加市场不确定性 [3] - 避险资金持续流入黄金 预计价格呈现震荡偏强走势 [3]

人民币汇率中间价 - 9月1日人民币兑美元中间价报7.1072，较前值下调42.00点 [1] 美联储利率政策预期 - 市场预期美联储9月维持利率不变的概率为12.6%，降息25个基点的概率为87.4% [2] - 市场预期美联储10月维持利率不变的概率为5.6%，累计降息25个基点的概率为45.8%，累计降息50个基点的概率为48.6% [2] 人民币汇率未来走势预期 - 外汇远期价格显示市场看好人民币兑美元汇率在年底前走强 [3] - 央行政策坚持市场决定性作用与底线思维，预计人民币兑美元汇率将维持震荡偏强行情 [3] - 人民币汇率走强有利于提升人民币资产的国际吸引力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - EC主力收盘价1285.000，环比下降44.0；EC次主力收盘价1571，环比下降62.90 [1] - EC2510 - EC2512价差 - 286.00，环比增加18.50；EC2510 - EC2602价差 - 115.00，环比增加9.80 [1] - EC合约基差705.20，环比增加31.00 [1] - EC主力持仓量54248手，环比增加523 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1990.20，环比下降189.97；SCFIS（美西线）（周）1041.38，环比下降64.91 [1] - SCFI（综合指数）（周）1415.36，环比下降44.83；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比增加0.44 [1] - CCFI（综合指数）（周）1174.87，环比下降18.47；CCFI（欧线）（周）1757.74，环比下降32.73 [1] - 波罗的海干散货指数（日）2046.00，环比下降5.00；巴拿马型运费指数（日）1874.00，环比下降56.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）14606.00，环比增加204.00；平均租船价格（好望角型船）26364.00，环比下降1704.00 [1] 行业消息 - 商务部下个月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量；《关于促进服务出口的若干政策措施》相关文件将于近期公开印发 [1] - 6月全球经贸摩擦指数为92，处于中高位，受美国延长暂停征收对等关税期限等因素影响，全球经贸摩擦继续呈现缓和态势，全球经贸摩擦措施涉及金额同比下降14.7%，环比下降13.7% [1] - 美国纽约联储主席威廉姆斯表示在适当时候下调利率合适，政策保持适度限制性立场，对经济状况相当乐观 [1] 观点总结 - 周四集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2510收跌3.31%，远月合约收跌2 - 4%不等 [1] - 最新SCFIS欧线结算运价指数为1990.20，较上周回落55.31点，环比下行8.7%，现货指标持续回落，料带动期价下行 [1] - 头部船司为争夺淡季货量开启“价格战”，大幅调降8月运价报价，ONE亦调降9月欧线现舱报价，市场预期转冷 [1] - 美国总统特朗普计划在未来两周内宣布对钢铁、芯片和半导体加征关税，加剧全球贸易局势不确定性，推高市场对贸易冲突再度升级的预期 [1] - 7月会议纪要显示，美联储上月维持利率不变的决定获广泛支持，主要宏观变量围绕通胀和就业的风险，联储官员在降息观点上存在明显分歧，多数认为通胀反弹风险高于失业率上行风险，市场预期9月降息预期转弱 [1] - 2025 Q2欧元区GDP增速略超市场预期，服务业和制造业活动逐步回暖，通胀放缓叠加经济数据稳定给予欧央行利率政策弹性 [1] 重点关注 - 8 - 29 07:30日本7月失业率；8 - 29 14:45法国8月CPI月率初值 [1] - 8 - 29 14:45法国第二季度GDP年率终值；8 - 29 15:55德国8月季调后失业率 [1] - 8 - 29 20:00德国8月CPI月率初值；8 - 29 20:30美国7月核心PCE物价指数年率 [1] - 8 - 29 20:30美国7月个人支出月率；8 - 29 22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 [1]

美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔承认关税最多只能造成一次性价格调整而非持续性通胀 这为9月降息打开政策空间 [1][2] - 市场预期9月可能降息25个基点或更大幅度 10年期和30年期美国国债收益率暴跌 道琼斯指数突破45000点 [2] - 美国实际利率处于近二十年最高水平 美联储4.25%-4.50%目标区间显著高于欧洲央行2%和日本央行0.5%的利率水平 [3][7] 美国经济影响 - 30年期固定抵押贷款利率徘徊6-7%区间 是疫情前水平两倍 抑制房地产市场活动和住宅建设 [4] - 小型企业面临两位数贷款利率 消费者承担更高信贷成本 从信用卡到汽车贷款均受波及 [4] - 美元汇率过高削弱出口竞争力 制造商借款成本上升导致新工厂和设备成本增加 [3][6] 通胀与利率环境 - 总体CPI同比回升至3%附近 PCE指标接近2.5% 能源价格低迷且供应链恢复 工资压力趋于稳定 [7] - 全球利差显示美国利率比欧洲高200多个基点 比日本高近400个基点 是中国的三倍 [3] - 外国竞争对手因廉价借款获得价格优势 美国出口商面临融资劣势和市场份额侵蚀 [6] 政策建议 - 需要降息最多100个基点使美国与全球主要经济体保持一致 缓解家庭和农民压力 [9] - 维持过度限制利率政策将损害经济增长 高利率政策与强势货币对出口商造成三重打击 [3][9] - 住宅建设作为经济复苏强劲引擎受抑制 货币政策紧缩阻碍就业增长和可负担信贷获取 [4][9]

事件背景 - 美国总统特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克的职务 指控其涉嫌抵押贷款文件虚假陈述 [1][2][4] - 库克拒绝辞职并声明将继续履行理事职责 任期原定持续至2038年 [1][2] 指控细节 - 库克被指控在密歇根州和佐治亚州的房产文件中均声明为主要住所 涉嫌抵押贷款欺诈 [4] - 联邦住房金融局于8月15日提交刑事移交材料 特朗普称该行为具有"欺诈性和潜在犯罪性" [4][5] 法律依据 - 《联邦储备法》第10条允许总统因"正当理由"解雇美联储理事 但该术语未明确定义 [2][5] - 法律界共识认为"正当理由"限于行为不当（失职/渎职/违法）而非政策意见分歧 [5] 诉讼前景 - 库克律师计划通过法律程序挑战解雇决定 案件可能上诉至最高法院 [6] - 诉讼结果取决于对"正当理由"的法律解释 但库克胜诉可能性较低 [6] 政策立场分析 - 库克在最近FOMC会议中支持维持利率4.25%-4.5% 与美联储主流立场一致 [6] - 特朗普提名的FHFA局长普尔特积极提供调查材料 并曾公开敦促美联储降利率 [7][8]

白银期货价格表现 - 白银期货亚盘时段交投于9367元/千克上方 开盘价为9168元/千克 暂报9374元/千克 较开盘上涨1.67% [1] - 当日最高触及9418元/千克 最低下探9152元/千克 盘内呈现短线看涨走势 [1] - 沪银开盘位于9410附近 多头趋势明显 本周存在上涨空间 可能触及9550高点 [6] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔为9月降息敞开大门 表示可能调整政策立场 [3] - 美联储7月政策会议维持利率在4.25%-4.50%区间不变 [4] - 美联储官员对利率政策存在分歧 两名理事对维持利率投反对票 更倾向于降息 [4] 经济数据与通胀状况 - 鲍威尔指出通胀风险仍偏向上行 关税相关通胀压力已清晰显现 [3] - 美联储强调不会允许一次性价格上涨演变为持续通胀问题 [3] - 7月非农新增就业7.3万个 5-6月新增就业人数下调约25万个 过去三月月均新增仅3.5万个 [4] - 劳动力市场显示招聘放缓 劳动力增长放缓 形成特殊平衡状态 [4] 技术面分析 - 沪银多头趋势下 本周等待调整做多 下方关键支撑位于9300元/千克 [6] - 若回落不破9300支撑可继续做多 破位则可能转为震荡走势 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数悉数收跌 道指跌0.34%至44785.50点 纳指跌0.34%至21100.31点 标普500指数跌0.40%至6370.17点且连跌五日 [1][3] - 大型科技股多数下跌 特斯拉和Meta跌超1% 苹果、微软、英伟达、奈飞、亚马逊、AMD、英特尔小幅下跌 谷歌小幅上涨 [5] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数逆势收涨1.35% [1][5] - 热门中概股多数上涨 小鹏汽车涨近12% 蔚来涨超9% 老虎证券和名创优品涨逾6% 爱奇艺和小牛电动涨逾2% [1][5] - 部分中概股下跌 阿特斯太阳能跌逾18% 禾赛跌11% 哔哩哔哩跌超6% 晶科能源跌逾4% 大全新能源和阿里巴巴跌超1% [5] 美联储政策动向 - 克利夫兰联储主席哈马克称通胀水平依旧过高且呈上升趋势 强调维持适度紧缩政策立场 认为当前无理由降低利率 [7] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计美联储今年或将降息一次 但指出经济深刻变革背景下存在极大不确定性 [7] - 市场关注即将到来的杰克逊霍尔会议中美联储主席鲍威尔的讲话信号 [8] 国际事件影响 - 美国纽约州上诉法院驳回特朗普民事欺诈案约5亿美元罚款判决 纽约州总检察长办公室就此提起上诉 [9][10][11] - 美国司法部计划对美联储理事库克展开调查并敦促免职 库克曾称特朗普贸易政策可能抑制生产力并迫使美联储加息 [12][13] - 以色列总理指示立即启动加沙停火谈判以释放被扣押人员 但以方表示暂无计划派遣代表团赴卡塔尔或埃及谈判 [14][15][16]

美联储利率政策现状 - 美联储基准利率维持在4.25%至4.50%区间 [1] - 政策制定强调平衡抑制通胀与避免过度压制经济活动 [1] 通胀数据表现 - 7月CPI环比上涨0.2% 年率保持2.7% [3] - 核心CPI同比上涨3.1% 高于美联储2%目标 [3] - 核心PCE预计7月环比上涨0.3% 年率或达3% [3] - 进口价格与生产者价格现上行趋势 可能推升未来消费者价格 [7] 就业市场状况 - 就业市场保持韧性但月度新增就业数据放缓 [7] - 失业率维持在4.2%低位 [7] 货币政策预期 - 市场普遍押注9月降息0.25个百分点 [7] - 年内可能再进行一次相同幅度调整 [7] - 降息幅度可能低于部分投资者预期 [7] 市场影响与投资策略 - 利率政策直接影响房地产/债券/利率敏感型资产板块 [10] - 美元走势取决于利率预期变化 若降息信号强化或面临回调压力 [10] - 建议密切关注美联储言论与数据变化以制定策略 [10] 关键观察节点 - 美联储年度央行会议讲话可能释放未来数月政策信号 [7]

美联储主席任命进程 - 特朗普表示可能提前宣布下一任美联储主席人选 已将候选人范围缩小至三到四位[1] - 候选人名单存在分歧 财政部长贝森特称考虑人选多达11位[1] 特朗普对美联储政策的批评 - 特朗普多次抨击美联储维持利率不变的决定 曾要求鲍威尔辞职并考虑解雇[1] - 特朗普认为利率应再低三到四个百分点 称美国每年支付利息超过一万亿美元[1] - 特朗普指责高借贷成本伤害美国企业、消费者和购房者 称鲍威尔"很不称职"[1] 美联储政策立场与通胀数据 - 鲍威尔为利率政策辩护 称总统关税计划对通胀影响存在不确定性[1] - 美国7月核心通胀有所回升 但整体CPI数据缓解关税推动物价上升的担忧[1] - 通胀数据提升市场对美联储9月降息的预期[1] 潜在权力过渡影响 - 若在鲍威尔任期未满时公布继任者 可能出现"影子美联储"局面[1] - 投资者可能因关注现任与未来主席立场差异而产生摇摆[1]