美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔承认关税最多只能造成一次性价格调整而非持续性通胀 这为9月降息打开政策空间 [1][2] - 市场预期9月可能降息25个基点或更大幅度 10年期和30年期美国国债收益率暴跌 道琼斯指数突破45000点 [2] - 美国实际利率处于近二十年最高水平 美联储4.25%-4.50%目标区间显著高于欧洲央行2%和日本央行0.5%的利率水平 [3][7] 美国经济影响 - 30年期固定抵押贷款利率徘徊6-7%区间 是疫情前水平两倍 抑制房地产市场活动和住宅建设 [4] - 小型企业面临两位数贷款利率 消费者承担更高信贷成本 从信用卡到汽车贷款均受波及 [4] - 美元汇率过高削弱出口竞争力 制造商借款成本上升导致新工厂和设备成本增加 [3][6] 通胀与利率环境 - 总体CPI同比回升至3%附近 PCE指标接近2.5% 能源价格低迷且供应链恢复 工资压力趋于稳定 [7] - 全球利差显示美国利率比欧洲高200多个基点 比日本高近400个基点 是中国的三倍 [3] - 外国竞争对手因廉价借款获得价格优势 美国出口商面临融资劣势和市场份额侵蚀 [6] 政策建议 - 需要降息最多100个基点使美国与全球主要经济体保持一致 缓解家庭和农民压力 [9] - 维持过度限制利率政策将损害经济增长 高利率政策与强势货币对出口商造成三重打击 [3][9] - 住宅建设作为经济复苏强劲引擎受抑制 货币政策紧缩阻碍就业增长和可负担信贷获取 [4][9]