dbg markets发现高盛的交易员里金・沙阿与科西莫・科达奇-皮萨内利提出，美联储主席鲍威尔未来的降息节奏将会转向非农就业数 据。 高盛基于美联储近十年的政策决策规律表示，如果8月新增非农就业人数低于10万人，9月基本就必定开启降息。 高盛预测8月非农新增或仅为8万人，如果这项数据实现，那么过去三个月非农均值将降至3.5万人，远低于市场此前预估的15万人。 市场普遍认为关税政策引发的不确定性已度过最严峻的阶段，但高盛依旧保持谨慎，它担心数据本身的可靠性。当前非农统计采用的 "出生-死亡模型"，该模型的估算偏差已扩大至1.2万人，ADP民间就业数据显示7月医疗行业新增就业2.1万，而官方非农报告却录得4.5 万，真实的就业远比数据更加的复杂。而且部分非法移民就业被误计入 "正规就业"，将会导致数据的不准确。 过去一个月美国消费支出环比增长 0.4%、企业投资降幅收窄至 0.2%，美债前端收益率从4.8%缓慢上行至4.95%，但这种趋势极不稳 定。高盛警告，若8月非农显著走弱，美债收益率上行趋势将迅速反转，甚至可能引发美股短期回调。 若非农数据持续走弱，美联储可能会连续降息，若数据反弹，政策则可能回归 正常化 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周一（8月25日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.82个基点报3.715%，3年 期美债收益率涨1.12个基点报3.667%，5年期美债收益率涨1.04个基点报3.780%，10年期美债收益率涨 0.78个基点报4.269%，30年期美债收益率涨0.41个基点报4.885%。 ...

大宗商品与债券市场 - 美国7月零售销售数据环比下降0.29%显示消费者支出放缓[23] - 美联储会议纪要暗示通胀进展缓慢但未给出加息信号[23] - 中债市场各期限国债收益率震荡上行长端调整更明显[19] - 央行MLF操作规模超预期增加2000亿元[37] 汇率市场 - 美元指数从98.15下降至97.72跌幅约0.12%[23] - 美元兑人民币呈现区间震荡小幅走低态势[37] - 日本GDP季调同比环比变化显示经济波动[36] - 美日利差可能重新走阔受CPI和非农数据影响[34] 权益市场与风险提示 - 全球主要股市除美股外表现较好[38] - 道琼斯工业指数创历史新高标普500和纳斯达克收窄跌幅[38]

美债收益率表现 - 2年期美债收益率下跌7.44个基点至3.707% [1] - 3年期美债收益率下跌8.10个基点至3.655% [1] - 5年期美债收益率下跌7.18个基点至3.769% [1] - 10年期美债收益率下跌5.45个基点至4.261% [1] - 30年期美债收益率下跌2.75个基点至4.881% [1] 市场行情时间 - 收益率变动数据统计时间为8月22日周五 [1]

美国国债收益率走势 - 10年期美债收益率下跌7.39个基点至4.2537% 在美联储主席鲍威尔讲话后从4.3%上方跳水至接近4.24%水平 [1] - 10年期美债收益率本周累计下跌6.22个基点 整体呈现M形走势 交易区间为4.3511%-4.2402% [1] - 2年期美债收益率下跌9.54个基点至3.6963% 在鲍威尔讲话后从3.78%一线跳水至3.7%下方 [1] - 2年期美债收益率本周累计下跌5.42个基点 交易区间为3.8040%-3.6732% [1] 美联储政策信号影响 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会释放鸽派信号 引发美债收益率快速下行 [1] - 美债收益率在鲍威尔讲话后呈现持续低位震荡态势 表明市场对货币政策转向的预期 [1]

美国国债收益率变动 - 10年期美债收益率上涨3.70个基点至4.33%，2年期美债收益率上涨4.40个基点至3.79%，盘中一度突破3.80% [1] - 收益率曲线中段普遍上行超过4个基点，超长端涨幅超过2个基点 [1] 美联储官员政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克认为当前通胀水平过高且呈上升趋势，不支持降息，主张维持适度紧缩政策以推动通胀回归目标区间 [1] - 哈马克指出没有明显经济衰退迹象，失业率接近"充分就业"水平，劳动力市场存在部分担忧 [1] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计今年可降息一次，但承认存在极大不确定性，认为当前利率"略偏紧缩" [1][2] 市场预期变化 - CME"美联储观察"显示9月维持利率不变概率升至25%，降息25基点概率降至75% [2] - 市场对美联储9月降息押注继续减少 [1] 经济前景与政策影响 - 博斯蒂克预计今年美国经济增长"相对温和"，明年经济有望反弹 [2] - 哈马克认为关税对经济影响刚开始显现，全面影响需到明年才能评估 [1]

美债收益率表现 - 2年期美债收益率上涨4.19个基点至3.781% [1] - 3年期美债收益率上涨3.92个基点至3.736% [1] - 5年期美债收益率上涨3.49个基点至3.841% [1] - 10年期美债收益率上涨2.92个基点至4.316% [1] - 30年期美债收益率上涨2.14个基点至4.908% [1] 市场行情时间 - 收益率变动数据统计时间为8月21日（周四） [1]

美债供给影响 - 2023年债务上限解除后，美债供给显著增加，尤其是短期美债净发行规模在6-11月达到1.5万亿美元[33] - 2023年8月美债实际发行比计划多发591亿美元，推动收益率上行[4] - 财政部TGA账户在2023年6月债务上限解除后迅速回补，从低点回升至1,000亿美元以上[36] 收益率变化 - 2023年三季度美债收益率逆经济弱势上行，10年期收益率在8月达到5.5%[21] - 10年期与2年期美债利差倒挂在2023年5月走阔至-100bps，9月联储会议后收窄至-50bps[28] - 2023年7-8月10年期美债期限溢价上升50bps，反映供给担忧[25] 需求端变化 - 2023年联储和海外投资者分别减持美债持有比例至33%和18%[20] - 美债拍卖竞拍倍数在2023年降至2.2-3.0区间，显示需求疲软[21] - 2023年10月10年期美债拍卖遇冷，间接竞标者获配比例降至55%[22] 政策影响 - 2023年7月财政部将三季度净融资需求预估上调至1.007万亿美元，远超5月的7330亿美元[40] - 2023年9月FOMC会议后2年期收益率企稳，但10年期因"longer"指引继续上行[4]

美债收益率表现 - 2年期美债收益率上涨0.18个基点至3.739% [1] - 3年期美债收益率下跌0.84个基点至3.697% [1] - 5年期美债收益率下跌1.23个基点至3.806% [1] - 10年期美债收益率下跌1.94个基点至4.287% [1] - 30年期美债收益率下跌1.83个基点至4.887% [1] 数据来源 - 数据来源于每日经济新闻 [2]

美债收益率走势 - 美国国债收益率全线回落 各期限普遍下跌1至4个基点 10年期基准收益率降至4.30% [1] - 债市结束自上周四起的抛售行情 此前因7月PPI录得三年来最大涨幅引发市场担忧 [1] - 收益率回落受投资者押注美联储最早9月降息及标普维持美国评级消息提振 [1][2] 美联储政策预期 - 利率互换市场定价显示9月美联储降息概率升至约80% [1] - 决策仍取决于接下来几周经济数据表现 重点将关注劳动力市场动向 [1] - 鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话面临艰难处境 因9月会议前还有大量数据需要消化 [1] 美国财政状况评估 - 标普全球维持美国长期主权信用评级在AA+ 预计关税收入将抵消减税对财政的冲击 [1][2] - 7月份美国关税收入创下新高 海关关税达280亿美元 [2] - 未来三年美国净政府债务预计超过GDP的100% 2025-2028年财政赤字占比有望平均维持在6% [3] 评级机构影响 - 穆迪5月剥夺美国最高信用评级 与标普、惠誉保持一致 曾推动30年期美债收益率升破5% [2] - 标普维持评级被部分策略师认为不意味着财政健康状况实质性改善 [3] - 穆迪下调评级更多是象征性动作 实际已滞后于市场情绪变化 [3]