报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 流动性风险持续时间或相对有限，贵金属价格经历上周五夜盘大幅下挫后，短期或弱势运行，但下方空间相对有限，短期建议观望 [6] - 中长期来看，美联储仍处降息周期，全球地缘不确定性持续等因素将长期增加美元信用风险，黄金中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 11月14日，沪金期货主力合约收跌0.29%至953.2元/克，沪银期货主力合约收跌0.04%至1250元/千克；周五夜盘，贵金属价格大幅下挫，伦敦金一度跌破4050美元/盎司关口，沪金夜盘收跌2.53%至924.86元/克，伦敦银跌幅一度超4%至60美元/盎司关口附近，沪银夜盘跌3.59%至11994元/千克 [3][5] 价格数据 - 内外盘金银15点价格：11月14日较11月13日，伦敦金现跌0.8%至4176.83美元/盎司，伦敦银现跌2.5%至52.73美元/盎司，COMEX黄金跌0.9%至4179.30美元/盎司，COMEX白银跌2.8%至52.58美元/盎司，AU2512跌0.8%至953.20元/克，AG2512跌1.9%至12351.00元/千克，AU (T+D) 跌0.8%至950.80元/克，AG (T+D) 跌1.7%至12360.00元/千克 [5] - 价差/比价：11月14日较11月13日，黄金TD - SHFE活跃价差涨 - 21.3%至 - 2.4元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨 - 145.0%至9元/千克，黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨 - 77.1%至 - 0.30元/克，白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨 - 10.6%至 - 1069元/千克，SHFE金银主力比价涨1.1%至77.18，COMEX金银主力比价涨2.0%至79.49，AU2602 - 2512涨12.3%至2.92元/克，AG2602 - 2512涨9.1%至24元/千克 [5] - 持仓数据：11月14日较11月13日，黄金ETF - SPDR跌0.47%至1044吨，白银ETF - SLV涨0.30%至15218.41892吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨1.85%至332808张，COMEX黄金非商业空头持仓数量涨9.43%至66059张，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量涨0.13%至266749张，COMEX白银非商业多头持仓数量涨0.97%至72318张，COMEX白银非商业空头持仓数量涨 - 0.21%至20042张，COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量涨1.43%至52276张 [5] - 库存数据：11月14日较11月13日，SHFE黄金库存持平于90426.00千克，SHFE白银库存跌1.22%至576894.00千克，COMEX黄金库存跌0.42%至37382555金衡盎司，COMEX白银库存跌0.14%至475670225金衡盎司 [5] - 利率/汇率/股市：11月14日较11月13日，美元/人民币中间价跌 - 0.06%至7.08，美元指数涨0.11%至99.28，美债2年期收益率涨1.12%至3.62，美债10年期收益率涨0.73%至4.14，VIX跌 - 0.85%至19.83，标普500跌 - 0.05%至6734.11，NYMEX原油涨2.13%至59.85 [5] 解析及展望 - 解析：美国关键经济数据持续缺失，多位美联储官员发表偏鹰派言论，市场预测美联储12月降息概率低于50%，美债收益率回升，引发投资者恐慌，风险资产下挫，贵金属遭同步抛售，白银因前期涨幅大、获利了结压力大，跌幅更甚；后美国部分关键经济数据发布时间表确定，美股及贵金属跌势放缓 [6] - 短期展望：流动性风险持续时间或有限，贵金属价格短期或弱势运行，但下方空间有限，后续关注美国缺失经济数据公布对美联储降息预期的影响，短期建议观望 [6] - 中长期展望：美联储仍处降息周期，全球地缘不确定性持续等因素将长期增加美元信用风险，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [6]