美债市场近期表现与驱动因素 - 彭博美国综合债券指数今年至今回报率约为6.7%，有望录得2020年以来最佳年度收益，该指数2023年回报率为5.5% [2] - 市场押注美联储进一步降息，认为即使经济衰退也不会威胁企业资产负债表，且通胀压力持续缓和 [2] - 10年期美国国债收益率上周五收于4.147%，下跌近0.5个百分点 [3] - 投资者希望锁定远高于过去十年水平的收益率，助推美债走势 [3] - 特朗普政府政策助力美债市场涨势，政府表示保持长期美债低收益率是首要任务 [3] 美联储政策前景与市场预期 - 美联储10月FOMC会议再次降息25个基点，内部分化严重，出现不降息和降息50个基点两个方向的反对票 [3] - 美联储主席鲍威尔强调12月降息仍不确定，但在就业数据偏弱背景下，12月降息可能性较高 [3] - 期货市场预计美联储降息可能性约为46%，低于一周前的约67% [4] - 下一任美联储主席候选人政策主张偏鸽派，货币政策宽松可能性更高，或将带来美债利率下行 [3] 潜在风险与市场担忧 - 美国2025财年财政赤字为1.8万亿美元，与2024年相比并未减少，可能再次给债券市场带来压力 [4] - 美国信贷市场热度掩盖过度投机行为，投资者承担额外风险但未获得充分溢价 [5] - 9月投资级美国企业债与美国国债利差收窄至0.72个百分点，为20世纪90年代末以来最低水平，10月仅小幅上涨至0.83个百分点 [5] - 美国政府重开前数据有限性可能限制美债波动性，更倾向于窄幅波动 [3]