股价与交易表现 - 11月18日盘中报65.05元/股，下跌2.03%，总市值102.05亿元，成交金额5896.53万元，换手率0.56% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出4.76万元，特大单买入878.89万元（占比14.91%），卖出540.42万元（占比9.16%），大单买入1496.65万元（占比25.38%），卖出1839.88万元（占比31.20%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨205.00%，但近60日下跌30.62%，近5个交易日微跌0.14%，近20日上涨8.51%，今年以来已4次登上龙虎榜 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2004年2月27日，于2020年10月22日上市，主营军用电子信息装备及相关模块的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：指挥控制信息处理设备及系统62.33%，软件雷达信息处理设备及系统14.81%，智能无人设备及系统8.13%，专用车辆改装业务7.10%，其他信息处理产品6.92% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括融资融券、中盘、增持回购、军工信息化等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月公司实现营业收入2.21亿元，同比增长17.81%，归母净利润为-1.88亿元，同比增长1.93% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.15万，较上期增加49.81%，人均流通股13697股，较上期减少33.33% [2] - A股上市后累计派现1.36亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中欧高端装备股票发起A（016847）新进为第三大股东，持股170.00万股，香港中央结算有限公司新进为第四大股东，持股135.09万股，中欧产业前瞻混合A（012390）新进为第五大股东，持股90.00万股 [3] - 长信国防军工量化混合A（002983）退出十大流通股东之列 [3]

股价与资金流向 - 11月17日盘中股价上涨2.06%至17.32元/股，成交额7330.62万元，换手率2.04%，总市值69.28亿元 [1] - 当日主力资金净流入958.26万元，其中特大单净买入119.28万元（占比1.63%），大单净买入838.98万元 [1] - 公司今年以来股价上涨5.93%，近5个交易日下跌1.59%，近20日上涨6.39%，近60日下跌3.08% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月18日，当日龙虎榜净买入1775.47万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，该业务占主营业务收入的98.15% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入2.86亿元，同比增长13.75%；归母净利润1.26亿元，同比增长43.20% [2] - 公司于2023年12月29日上市，A股上市后累计派现6000.15万元 [3] 股东与机构持仓 - 截至11月10日，公司股东户数为2.00万户，较上期减少2.93%；人均流通股10539股，较上期增加3.02% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股299.99万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-元件-被动元件 [2] - 公司所属概念板块包括5G、航天军工、光通信、融资融券、军工信息化等 [2]

股价与交易表现 - 11月14日盘中股价71.10元/股，当日上涨2.04%，总市值423.77亿元 [1] - 当日成交金额1300.00万元，换手率0.03% [1] - 今年以来股价累计上涨45.22%，近60日上涨12.45%，近20日下跌0.67% [1] - 主力资金净流入133.76万元，大单买入330.30万元（占比25.41%），卖出196.55万元（占比15.12%） [1] 资金与股东结构 - 截至9月30日股东户数为7039户，较上期减少5.96% [2] - 人均流通股84673股，较上期大幅增加138.74% [2] - 华夏军工安全混合A基金增持203.32万股至1089.26万股，位列第七大流通股东 [3] - 长城久嘉创新成长混合A基金减持120.00万股至380.00万股，易方达上证科创板50ETF减持34.96万股至285.61万股，华夏上证科创板50成份ETF退出十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月营业收入15.69亿元，同比减少13.51% [2] - 2025年1-9月归母净利润2.47亿元，同比减少19.35% [2] - A股上市后累计派现9.92亿元，近三年累计派现7.92亿元 [3] 业务与行业概况 - 公司主营业务为有源相控阵T/R组件和射频集成电路的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：T/R组件和射频模块占比88.19%，射频芯片占比8.49%，其他芯片占比2.04% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [1] - 概念板块包括DeepSeek概念、砷化镓、中国电科集团、第三代半导体、军工信息化等 [1]

股价表现与交易数据 - 11月13日盘中股价上涨2.07%，报20.38元/股，成交金额9.89亿元，换手率2.45%，总市值414.26亿元 [1] - 当日主力资金净流出5795.92万元，特大单买入1.20亿元（占比12.08%），卖出1.55亿元（占比15.68%），大单买入2.42亿元（占比24.45%），卖出2.64亿元（占比26.71%） [1] - 今年以来股价累计上涨270.34%，近5个交易日下跌10.19%，近20日上涨32.08%，近60日上涨99.22% [1] - 今年以来16次登上龙虎榜，最近一次为11月10日，龙虎榜净买入-3258.42万元，买入总计2.49亿元（占总成交额10.03%），卖出总计2.81亿元（占总成交额11.34%） [1] 公司基本情况 - 公司位于北京市海淀区，成立于2011年5月16日，于2018年2月2日上市，是专业音视频控制设备及解决方案提供商 [1] - 主营业务收入构成为：专业视听产品68.12%，虚拟现实产品24.42%，配套产品4.17%，专业芯片产品2.01%，其他1.29% [1] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括融资融券、中盘、在线办公、航天军工、军工信息化等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入1.94亿元，同比减少40.69%，归母净利润-2923.85万元，同比减少156.76% [2] - A股上市后累计派现2.96亿元，近三年累计派现8881.44万元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数3.71万，较上期增加37.05%，人均流通股5478股，较上期减少27.04% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股255.01万股（较上期减少31.41万股），南方中证1000ETF持股129.07万股（较上期减少1.87万股） [3]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价下跌2.00%，报32.80元/股，总市值39.40亿元，成交额2275.45万元，换手率1.03% [1] - 当日主力资金净流出76.32万元，大单买入75.95万元（占比3.34%），卖出152.27万元（占比6.69%） [1] - 今年以来股价累计上涨21.35%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌3.36%，近20日下跌5.86%，近60日下跌18.39% [1] - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为7月7日，当日龙虎榜净买入额为-2253.62万元，买入总计4279.79万元（占总成交额11.73%），卖出总计6533.41万元（占总成交额17.90%） [1] 公司基本概况 - 成都天箭科技股份有限公司成立于2005年3月17日，于2020年3月17日上市 [1] - 公司主营业务为高波段、大功率固态微波前端的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：新型相控阵产品占比73.63%，固态发射机占比26.37% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括军民融合、卫星互联网、北斗导航、军工信息化、航天军工等 [1] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日，股东户数为2.21万，较上期减少24.25%，人均流通股为3013股，较上期增加32.00% [2] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入7904.80万元，同比减少41.57%，归母净利润为-2555.69万元，同比减少454.07% [2] - A股上市后累计派现1.20亿元，近三年累计派现6326.32万元 [2]

卫星产业链与星座建设 - 国内卫星产业链以星网为代表的卫星星座建设有望明显加速 [1] 军工装备发展趋势 - 先进战斗力相关的装备型号从研发转批产到放量 [1] - 军工装备发展从机械化到信息化再到智能化 [1] - 未来智能化装备将是军工各个领域装备发展的重要方向 [1] 智能化升级装备领域 - 未来从飞机、导弹、坦克、无人作战单位到航母、水下装备都将迎来智能化升级 [1] 投资机会 - 智能化升级将带来和军工信息化、智能化、无人化装备相关的标的的投资机会 [1] - 维持看好中期维度国防军工景气上行和创新加速的投资机会 [1]

股价与交易表现 - 11月7日盘中股价下跌2.04%至16.29元/股，成交额2.86亿元，换手率0.54%，总市值525.48亿元 [1] - 当日主力资金净流出4153.22万元，特大单净卖出1451.06万元，大单净卖出2702.16万元 [1] - 公司今年以来股价上涨11.81%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌3.67%，近20日下跌2.51% [1] - 今年以来公司已4次登上龙虎榜，最近一次为8月14日 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入102.95亿元，同比增长7.18% [2] - 同期归母净利润为1606.67万元，同比大幅增长102.34% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为39.04万户，较上期减少1.30%，人均流通股增至8261股 [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4300.53万股，较上期增加467.07万股 [3] - 南方中证500ETF为第三大流通股东，持股2815.87万股，较上期减少64.03万股 [3] - 国泰中证军工ETF为第五大流通股东，持股1883.24万股，较上期减少360.87万股 [3] - 广发中证军工ETF为第九大流通股东，持股1040.60万股，较上期增加224.29万股 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为网络安全与信息化、高新电子、电源、园区与物业服务等 [1] - 主营业务收入构成为：计算产业占比80.86%，系统装备占比13.52%，其他业务占比5.62% [1] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [1] - 公司涉及的概念板块包括网络安全、信创概念、国产软件、一体机概念、军工信息化等 [1] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现18.55亿元 [3] - 近三年累计派现2258.06万元 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对国博电子的投资评级为“增持” [1][6] - 基于2026年75倍市盈率，目标价为81.85元人民币 [4][6] - 核心观点认为公司军品业务有望随“十五五”军工信息化建设周期而复苏，民品射频芯片业务在手机终端量产突破，有望受益于手机直连卫星等新兴需求实现快速增长 [1][2] 第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收4.98亿元，同比下降2.54%，环比下降30.88% [1] - 第三季度归母净利润为4574.92万元，同比下降26.04%，环比下降68.19% [1] - 2025年前三季度累计营收15.69亿元，同比下降13.51%；累计归母净利润2.47亿元，同比下降19.35% [1] - 收入端降幅收窄，利润端阶段性承压，主要系T/R组件和射频模块业务收入减少所致 [1] 业务板块分析 - 军品有源T/R组件业务收入短期下滑，受军品行业需求短期波动影响 [2] - 公司积极拓展T/R组件在弹载、星载、机载、舰船等平台应用，在低轨卫星和商业航天领域已有多款产品交付，有望成为公司第二增长引擎 [2] - 民品射频芯片业务在手机终端领域取得重要突破，首次实现硅基氮化镓功放芯片在终端射频领域的量产交付，累计交付数量超100万只 [2] - 新产品具备高功率、高效率、高宽带特性，可助力客户提升数据传输速率并降低能耗 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为38.12%，同比提升1.73个百分点；归母净利率为15.75%，同比下降1.14个百分点 [3] - 第三季度毛利率和归母净利率分别同比下降3.59和2.92个百分点 [3] - 前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为0.55%、6.49%、-0.89%、12.67% [3] - 研发费用率虽同比下降1.49个百分点，但仍保持在12.67%的高位 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为5.06亿元、6.50亿元、8.21亿元，较前值有所下调 [4] - 可比公司2026年预测市盈率均值为72倍，报告给予公司2026年75倍市盈率，高于行业平均 [4] - 基于此估值，对应目标价为81.85元/股 [4]

投资评级与估值 - 报告维持对海格通信的“买入”评级 [1][4][6] - 目标价为人民币13.70元，较前值15.69元有所下调 [4][6] - 基于公司在战略新兴产业的布局和通导产业龙头地位，给予2026年70倍市盈率估值，高于可比公司64倍的平均水平 [4][20] 核心业绩表现 - 2025年第三季度营收为9.28亿元，同比下滑21.02%，环比下滑22.00% [1] - 2025年第三季度归母净利润为-1.78亿元，同比大幅下滑1529.15%，环比下滑312.51% [1] - 2025年前三季度累计营收为31.58亿元，同比下滑16.17%；累计归母净利润为-1.75亿元，同比下滑194.73% [1] - 2025年前三季度毛利率为23.99%，同比下滑5.98个百分点；归母净利率为-5.55%，同比下滑10.46个百分点 [3] 业绩承压原因分析 - 业绩下滑主要受行业客户需求调整及周期性波动影响，导致合同签订延缓 [1][2] - 公司在新兴领域持续保持高强度的研发投入，2025年前三季度研发费用达6.90亿元，研发费用率提升至21.85%，同比增加3.21个百分点 [1][3] - 民品收入占比提升及军品审价也对毛利率造成压力 [3] 业务布局与增长动能 - 公司正积极开拓新增长点，布局领域包括芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济、6G、机器人、脑机接口、智能穿戴等 [2] - 未来业绩增长主要依赖两大动能：北斗、无人装备、卫星、低空等业务依次兑现；以及军工信息化“十五五”建设周期启动带来的无线通信终端业务复苏 [1] - 公司与中国移动合作推出首款支持“北斗短报文+北斗定位”的通导融合芯片，有望在“北斗+消费电子”应用领域占据先机 [2] 盈利预测调整 - 考虑到军品业务恢复慢于预期及军品审价影响，报告下调了盈利预测 [4][16] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.41亿元、4.86亿元、6.52亿元，较前次预测分别下调90.01%、17.66%、16.26% [4][17] - 预计2025-2027年营业收入分别为47.08亿元、59.01亿元、71.24亿元，较前次预测分别下调9.56%、9.33%、9.46% [9][17]

公司基本情况 - 公司成立于1997年6月25日，并于1997年6月27日在上海证券交易所上市 [1] - 公司注册地址和办公地址均为北京市，是国内领先企业，业务覆盖计算机、数字城市等十一大产业板块 [1] - 公司主营业务涵盖计算机、数字城市、物联网、微电子与核心元器件、多媒体、半导体与照明、知识网络、军工、数字电视、节能和安防系统十一大产业板块 [1] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，涉及电子车牌、军工信息化、中盘核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司营业收入达84.05亿元，在行业中排名第5位（共63家公司） [2] - 行业第一名浪潮信息营收为1206.69亿元，第二名纳思达为145.04亿元，行业平均营收为35.04亿元，中位数为6.77亿元 [2] - 2025年三季度，公司净利润为1.88亿元，在行业中排名第11位（共63家公司） [2] - 行业第一名浪潮信息净利润为14.89亿元，第二名新大陆为10.26亿元，行业平均净利润为1.02亿元，中位数为1495.3万元 [2] 财务状况分析 - 2025年三季度公司资产负债率为58.44%，较去年同期的60.39%有所下降，但高于行业平均的34.38% [3] - 2025年三季度公司毛利率为26.52%，较去年同期的27.68%略有下滑，且低于行业平均的34.46% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为中国核工业集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [4] - 董事长韩泳江2024年薪酬为146.97万元，较2023年的112.31万元增加34.66万元 [4] - 总裁李成富2024年薪酬为110.8万元，较2023年的23.2万元增加87.6万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为18.77万，较上期减少11.91% [5] - 户均持有流通A股数量为1.79万，较上期增加13.52% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2406.58万股，相比上期减少290.75万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）持股2144.01万股，相比上期减少20.94万股 [5] - 易方达中证人工智能主题ETF（159819）持股1915.44万股，相比上期减少97.71万股 [5] - 华夏中证1000ETF（159845）持股1274.64万股，相比上期减少2.30万股 [5] - 广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列 [5] 业务前景与机构观点 - 公司背靠中核工业集团，随着业务梳理与产业结构优化，基本面持续向好 [6] - 核技术应用业务板块收入稳定增长，公司是全球领先安检解决方案供应商，产品及服务遍及全球100多个国家和地区，业务收入有望保持稳健增长 [6] - 数字信息业务随着方向重新定位，在数据要素与人工智能双轮驱动下，有望迎来快速增长 [6] - 智慧能源业务随着"双碳"目标推进，公司业绩有望实现稳健增长 [6] - 机构预测公司2025、2026、2027年归母净利润分别为0.67亿元、2.29亿元、3.75亿元 [6]