关税政策实施 - 美国自周五起对大多数欧洲出口产品征收15%关税 [1] - 关税导致欧洲生产商面临发货暂停、提价或破产风险 [1] - 国际商会指出货物运输出现延误 企业重新评估供应链战略 [1] 行业影响范围 - 葡萄酒到汽车制造商等几乎所有行业警告成本上升及消费抑制 [1] - 欧洲葡萄酒行业遭受冲击 影响大西洋两岸数千生产商及美国进口、批发、零售和餐饮从业者 [2] - 消费巨头宝洁与阿迪达斯宣布在美国提高产品价格应对关税 [2] 企业应对策略 - 部分欧洲汽车制造商计划赴美建厂避开关税 [2] - 法国香槟制造商因产地特殊性无法转移供应链 订单因不确定性被搁置 [2] - 法国香水公司须通过创造力维持平价产品在美国15%关税下的市场生存 [3] 政策背景与立场 - 特朗普表示征收关税是为应对美国贸易失衡和制造业衰退 旨在带来就业和投资 [1] - 国际商会认为除非美国经济出现灾难性后果 否则高关税局面难以逆转 [1]

兰特跌至逾两个月低点，因南非面临30%的关税 金十数据8月1日讯，南非兰特周五早盘走低，因美国总统特朗普将对南非的关税税率维持在30%，投资 者权衡了对美国出口商品征收更高关税的可能性。特朗普签署的行政令称，关税税率将在七天内生效。 受此影响，南非兰特兑美元汇率最高至18.23，创下5月14日以来的最低水平。 美元/南非兰特 ...

新加坡贸工部：已与美国贸易代表办公室确认关税事宜，美国对新加坡的关税维持在10%，密切关注事 态发展。 ...

黄金价格走势 - 黄金价格在跳水后大幅反弹40美金，多空双方持续争夺3300关口 [1] - 价格在突破3300后回落至3290，随后快速反弹 [3] - 3300点位仍是关键中心点，震荡区间收窄 [5] - 上方阻力位在3331，下方支撑位在3268和3245 [6][8][10] - 若跌破3268支撑位，可能进一步下探3245 [10] - 黄金已连续上涨4个月，7月收盘价维持在3个月高位3300附近 [10] 影响黄金价格的因素 - 特朗普政府计划在8月1日实施全面关税，引发市场恐慌情绪，利好黄金 [11][14] - 美国失业金申请人数不及预期，但6月PCE物价指数超预期，打压美联储降息预期，导致黄金承压 [12] - 即将公布的非农就业数据和ISM制造业数据可能影响美联储决策和黄金走势 [13] - 特朗普的关税政策是影响全球市场情绪的关键因素 [16][17] 黄金投资策略 - 建议在3300和3331点位做空 [10] - 多单可关注3268和3245支撑位 [10] - 8月黄金可能维持高位调整，上方目标3400，下方支撑3250 [10] - 投资黄金需精准把握入场和出场时机，仓位风险管理至关重要 [13] - 专业团队可实现85%以上的交易准确率，平均每单获利6-20个点 [13]

2025.08.01 本文字数：2597，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 后歆桐 美国政府稍早称将从8月1日起对印度输美商品征收25%的关税。印度商业和工业部长戈亚尔在议会重 申，印度将采取一切必要措施维护国家利益。 但荷兰国际分析师西卡莫尔（Tony Sycamore）称："目前，市场的反应仍算较为温和，我认为部分原因 在于近期与欧盟、日本和韩国的贸易协议确实起到了缓解影响的作用。此外，市场现在可能还认为，这 些贸易关税水平是可以重新谈判的，并且随着时间的推移，可能会进一步降低。" 关税叠加拟提高资本利得税，韩国股市领跌 当地时间8月1日的"关税大限"进入倒计时，据央视新闻报道，当地时间7月31日，美国总统特朗普签署 行政令，确定了对多个国家和地区征收的"对等关税"税率，具体税率从10%至41%不等。 受此消息影响，在隔夜美股三大指数均收跌后，今日亚太主要股指也集体低开低走。日经225指数低开 后跌幅迅速扩大至1%。韩国综合指数跌超2%，领跌亚太股指，一度跌近4%，SK海力士跌超4%。富时 新加坡海峡指数开盘跌0.11%，报4169.28点。MSCI中国A50互联互通指数期货开盘跌0.2%。上证指数 ...

泰国代理总理：美国对泰国征收的关税水平"不错"。 ...

宏观经济 - 美联储保持政策利率不变，但将经济表述从"稳健扩张"变为"放缓"，票委分歧为1993年以来首次出现两张反对票 [2] - 鲍威尔记者会释放鹰派信号，降低市场对9月降息预期，全年降息幅度预期从46个基点降至36个基点 [5] - 美国6月核心PCE通胀同比上涨2.8%创4个月新高，预计美联储9月按兵不动，10月和12月各降息一次至年末政策利率3.83% [4] - 中国7月制造业PMI降至49.3延续收缩，服务业PMI放缓，新订单和出口订单指数进一步收缩显示抢出口效应结束 [5] 行业动态 - 科技行业2Q25业绩分化：高通预计FY25E非苹果业务营收同比增15%，联发科旗舰芯片营收预计增40%，XR/三折叠/AI眼镜成新增长点 [6] - 中国通过《人工智能+行动意见》开放场景和政策支持，网信办就H20算力芯片漏洞约谈英伟达 [4] - 美国SEC推出加密项目计划支持区块链交易，可能推升资产代币化热情 [4] - 特朗普威胁强制药企60天内降价导致制药股大跌，医疗保健成美股跌幅最大板块 [4] 公司研究 中国生物制药(1177 HK) - 创新药收入占比从2015年11%提升至2024年42%，17款创新药获批，肿瘤领域安罗替尼已获批9个适应症 [7][9] - 2024年研发投入占比17.6%，PDE3/4抑制剂TQC3721等管线具备海外授权潜力，首次覆盖给予买入评级，DCF目标价9.4港元 [7][8] - 生物类似药样本医院市场容量240亿元，化学仿制药收入2024年同比增3.1%，集采影响已出清 [9] Meta(META US) - 2Q25营收同比增22%至475亿美元超预期，AI驱动广告展示量和价格增长，净利润同比增36%至183亿美元 [10] - 上调FY25-27营收预测5%-10%，目标价升至860美元对应30倍FY25 PE，维持买入评级 [10] 微软(MSFT US) - 4QFY25营收同比增18.1%至764亿美元，Azure收入同比增39%超指引，预计1QFY26资本支出超300亿美元同比增50% [11] - DCF目标价上调18%至601.5美元，对应2026/27财年PE 38.8倍/33.6倍 [11] 瑞幸咖啡(LKNCY US) - 2Q25营收同比增47%至124亿元，毛利率提升2.9个百分点至62.8%，活跃用户单季增1700万 [12][15] - 全年开店目标或从4000家上调至7000家，美国市场处探索阶段，目标价上调至44.95美元对应25倍2025年PE [13][14] 环球市场表现 - 恒生指数年内累计涨45.32%，恒生科技指数涨44.87%，美股纳指涨40.71% [2] - 港股材料、工业与必选消费领跌，资讯科技与医疗保健跑赢；A股钢铁、有色、地产板块大幅回调 [3][4] - 京东拟22亿欧元收购德国Ceconomy，苹果在华收入增速两年来首度转正 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议工业品逢低多配 [6] 各部分总结 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%高于全年预期，财政发力和“抢出口”支撑经济，但政策迫切性下降 [2] - 6月出口亮眼，“抢出口”支撑需求；社零同比增速放缓至4.8%，后续政策补贴有望支撑消费 [2] - 投资方面，基建和制造业投资回落，整体固定投资走弱，地产销售走弱仍有拖累风险 [2] - 7月官方制造业PMI回落至49.3，新订单指数回落至49.4，非制造业保持扩张 [2] - 7月政治局会议提出积极财政和适度宽松货币政策，治理企业无序竞争，化解地方政府债务风险等政策指引 [2] - 7月31日市场震荡调整，三大指数午后均跌超1%，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾1.96万亿 [2] - 商品期货收盘，焦煤主力合约跌停，玻璃跌超8%，多晶硅跌超7%，硅铁、纯碱、工业硅跌超6% [2] “反内卷”进展跟踪 - 7月以来多部门强调治理企业低价无序竞争，钢铁、光伏等行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [3] - 综合整治“内卷式”竞争可关注钢铁、炼油等多个行业 [3] - 十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动调结构、优供给、淘汰落后产能等 [3] - 工信部等多部门通知石化化工行业老旧装置摸底评估工作 [3] 关注“对等关税”影响 - 特朗普签署“大漂亮”法案后焦点转向外部施压推进关税谈判，目前关税处于“滞”阶段，影响外需商品 [4] - 特朗普签署行政令延至8月1日开启对等关税2.0阶段，已分4批向25国发关税信函 [4] - 英美协议部分生效，钢铝关税协议待落地，中美推动关税部分及反制措施展期90天 [4] - 特朗普宣布与多国达成协议调整关税，签署行政命令对巴西征收50%关税 [4] - 美国7月ADP数据和二季度GDP好于预期，美联储暂停降息，两票委支持降息 [4] - 鲍威尔未就9月降息给出指引，强调关税和通胀不确定性，称就业市场未走弱 [4] - 日本央行维持利率不变，上调今明两年通胀预期，若经济展望实现将加息 [4] 关注对应的商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块 [5] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解 [5] - 特朗普宣布对进口半成品铜产品等征50%关税，8月1日生效，排除阴极铜和精炼铜 [5] - 能源短期地缘溢价结束，中期供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日高于预期 [5] - 特朗普就俄乌协议给出10天“最后通牒”，否则对俄加征关税 [5] - 化工板块甲醇、PVC等品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期波动有限 [5] - 当下商品基本面偏弱，需谨慎对待政策预期落地，价格波动率或偏高 [5] 要闻 - 7月受制造业淡季等因素影响，PMI降至49.3%，生产指数保持扩张，市场需求放缓 [8] - 美国与柬埔寨和泰国达成贸易协议 [4][8] - 日本央行维持利率不变，上调通胀预期，若经济展望实现将加息 [4][8]

瑞士政府对美国关税的态度 - 瑞士政府对美国实施的关税政策表示遗憾 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金经历议息会议利空轰炸后日内开启修复性反弹，内盘受人民币走低影响走势更坚挺，中长期多头趋势未逆转 [1][3] - 美国二季度GDP数据超预期回升，但平滑上半年增速增长中枢下移，后续关注关税对美国基本面及降息预期变化，8月下旬全球央行年会重要，关注本周五非农数据 [1][3] - 精炼铜被排除出关税范围带动美铜暴跌以及国内反内卷情绪交易降温，短线拖累白银，预计短期偏弱震荡 [3] - 周度伦敦金现关注【3250,3450】，周度伦敦银现关注【36,40】 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国上周初请失业金人数21.8万人，预期22.4万人，前值21.7万人；四周均值22.1万人，前值22.45万人；至7月19日当周续请失业金人数194.6万人，预期195.5万人，前值修正为194.6万人 [2] - 美国6月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.7%，前值修正为升2.8%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%；6月个人支出环比升0.3%，预期升0.4%，前值修正为持平 [2] - 美国总统特朗普宣布美国与韩国达成贸易协定，韩国将向美国支付3500亿美元用于美国拥有和控制的投资项目，购买1000亿美元能源产品，全面开放与美国贸易，美国对韩国征收15%关税，美国不被征收关税 [2] 价格逻辑 - 黄金经历议息会议利空后反弹，内盘受人民币影响更坚挺，美国二季度GDP受关税影响大，增长中枢下移，关注关税及相关会议和数据，黄金中长期多头趋势未逆转 [1][3] - 精炼铜和国内情绪因素拖累白银，预计短期偏弱震荡 [3]