华尔街机构对2026年标普500指数的预测 - 德意志银行给出最乐观预测 预计标普500指数在2026年底将达到8000点 并实现约15%的回报 [2][3] - 汇丰银行和摩根大通均给出7500点的基本目标 摩根大通认为若美联储更积极降息 指数有望超过8000点 [4][8] - 摩根士丹利和富国银行预测标普500指数将在2026年底达到7800点 [5][6] 推动股市上涨的核心驱动因素 - 人工智能热潮被视为关键驱动力 预计将持续重塑经济和金融市场 并支撑盈利增长 [2][4] - 强劲的盈利增长是普遍预期 标普500成分股公司第三季度盈利增长13.4% 摩根大通预测未来两年盈利增长达13%至15% [4][8] - 资金流入、股票回购、宽松的财政政策以及人工智能驱动的生产率提升和资本支出激增也被视为重要支撑 [3][8] 机构对市场背景与风险的分歧看法 - 多家机构认为政策支持和有利的流动性环境将持续 富国银行预计上半年受通胀预期驱动 下半年由人工智能驱动 [6] - 摩根大通认为当前高市盈率正确反映了高于趋势的盈利增长等因素 人工智能相关的盈利收益仍被低估 [8] - 部分机构警示人工智能繁荣可能演变为泡沫 且经济呈现“K型”分化 人工智能可能进一步放大财富不平等 [6][9]

线上消费表现 - 美国“黑色星期五”当天线上支出达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1% [1] - “网络星期一”预计线上销售额将达到142亿美元，较去年增长6.3% [1] - 全球范围内，“黑色星期五”在线销售额达142亿美元，其中美国为30亿美元 [3] - 线上销售额增长10.4%，但低于去年同期增幅 [1] 实体零售与整体销售 - 实体店销售额仅增长1.7%，实体店客流相对冷清 [1] - 美国“黑色星期五”零售销售（不含汽车）同比增长4.1%，高于去年同期的3.4% [1] - 促销季延长，沃尔玛、塔吉特和梅西百货等零售商提前推出折扣，客流量增长趋于平缓 [6] 消费行为变化 - 支出增长主要来自价格上涨而非销量提升，平均销售价格上涨了7% [2][5] - 消费者结账时购买的商品数量减少，同比下降2%，订单量下降1% [2][5] - 消费者倾向于降级消费并优先购买必需品，对每一分钱都精打细算 [1][4][5] 消费力分化与宏观经济背景 - 高收入家庭消费力强劲，是奢侈品和高端品类的主要驱动力，而中低收入家庭受到通胀、疲弱就业市场和高利率的多重挤压 [2][5] - 美国中低收入消费者的支出正在下降，高端消费者的支出还在不断增加，显现出K型经济的特征 [2] - 消费者信心降至7个月低位，失业率在2025年9月升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平 [5][6] 人工智能在购物中的应用 - 美国零售网站的人工智能驱动访问量激增805% [3] - 半数受访者以及71%的Z世代年轻消费者计划在这个购物季使用人工智能工具进行比价、生成礼物创意和做预算跟踪 [3] - 人工智能及智能代理推动“黑色星期五”在线销售额增长，消费者借助新工具更快找到所需商品 [3] 价格与折扣因素 - 电子产品预计折扣最深，最高达七折，服装和电脑也将有大幅优惠 [1] - 与2024年相比，折扣力度保持平稳，物价上涨使得零售商难以提供更大幅度的折扣 [6] - 关税政策被普遍认为是推高商品价格的关键因素，尤其影响了中低收入家庭消费的进口商品 [5] 宏观经济政策与前景 - 核心PCE通胀在2025年8月为2.9%，高于美联储2%的目标 [5] - 高利率环境持续压制消费，抑制了大额耐用消费品的消费意愿和信贷成本 [6] - 市场对12月降息的预期上升，截至12月1日，芝商所美联储观察工具显示12月降息概率为87.6% [8] - 美联储仍面临通胀和就业的双重困境，内部意见分化和不确定性增加 [7]

整体销售表现 - 美国“黑色星期五”不包括汽车在内的零售销售额同比增长4.1%，高于去年同期的3.4%增幅 [1] - 线上销售额表现突出，同比增长10.4%，实体店销售额增长1.7% [1] - Adobe Analytics数据显示“黑色星期五”在线消费额达118亿美元，较去年增加10亿美元，同比增长9.1% [1] - Salesforce报告称美国消费者在“黑色星期五”消费总额为180亿美元，同比增长3% [1] 消费者行为与趋势 - 消费者开始利用人工智能寻找最佳优惠，美国零售网站的AI驱动流量激增805% [3] - 消费者更注重“物有所值”，购买商品数量减少但平均售价更高，超过半数受访者表示若心仪品牌太贵会立刻更换品牌 [4][5] - 促销活动促使消费者倾向于购买更高端产品，而非一味寻找最低价格，各种商品平均折扣幅度在20%到30%之间，电子产品折扣力度最大 [3] - 奢侈品服装和配饰是最受欢迎的购物类别之一 [1] 宏观经济与消费环境 - 考虑到美国目前3%的通胀率，“黑色星期五”销售额的实际增长率可能仅约1% [4] - 美国零售联合会预计今年11至12月的节日销售增速将放缓至3.7%至4.2%，低于去年的4.3% [5] - 消费支出增长更多反映价格上涨而非信心恢复，德勤调查显示洛杉矶消费者今年假期支出预计比去年减少14% [5] - 美联储褐皮书显示美国中低收入消费者支出下降，而高端消费者支出增加，显现K型经济特征 [4] 行业与品类影响 - 关税影响市场，玩具类商品实际税率从零飙升至22%，售价20美元的玩具货架价格增加数美元 [6] - 美国玩具集装箱进口量自今年5月以来几乎每月出现两位数百分比跌幅，个别月份同比下滑超30% [6] - 中国仍占美国玩具进口总额的67%，关税波动立即影响市场供给 [6] - 许多商家“黑色星期五”的折扣只是把过去几个月上涨的价格“调回原点”，多个品类价格今年大幅上涨 [6] 零售商与市场反应 - 塔吉特首席商务官表示消费者依旧谨慎，受就业、生活负担能力及关税影响，消费情绪跌至三年来最低 [7] - 约四成受访小企业主因“关税问题”减少假期开销，近八成受访者表示“几乎所有商品都在涨价” [7] - 在有选择“勒紧钱包”的消费者中，六成坦言会大幅缩减送礼预算 [7]

美国“黑色星期五”消费表现 - 美国“黑色星期五”当天线上支出达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1% [1] - “黑色星期五”零售销售（不含汽车）同比增长4.1%，高于去年同期的3.4% [1] - 实体店销售额仅增长1.7%，线上销售额增长10.4% [1] - “网络星期一”预计线上销售额将达到142亿美元，较去年增长6.3% [1] 消费增长质量与结构 - 支出增长主要来自价格上涨而非销量提升，平均销售价格上涨7%，结账时购买的商品数量减少2%，订单量下降1% [2][5] - 高收入家庭消费力强劲，是奢侈品和高端品类的主要驱动力，而中低收入家庭受到通胀、疲弱就业市场和高利率的挤压 [2][3] - 热销商品包括乐高套装、宝可梦卡牌、任天堂Switch、PlayStation 5、苹果AirPods和KitchenAid搅拌机等产品 [2] 人工智能在购物中的应用 - 人工智能驱动的购物工具推动在线消费额大幅增长，美国零售网站的人工智能驱动访问量激增805% [2][3] - 半数受访者以及71%的Z世代年轻消费者计划在这个购物季使用人工智能进行比价、生成礼物创意和做预算跟踪 [3] - 人工智能及智能代理推动“黑色星期五”全球在线销售额达142亿美元，其中美国为30亿美元 [3] 宏观经济背景与消费趋势 - 美国消费者面临通胀（核心PCE通胀2.9%）、失业率（升至4.4%）、高利率环境等多重考验 [5][7] - 消费呈现K型经济特征，中低收入消费者支出下降，高端消费者支出增加 [3][5] - 尽管折扣力度保持平稳，但物价上涨使得零售商难以提供更大幅度的折扣 [6] 未来经济与政策展望 - 市场对12月降息的预期上升，截至12月1日，芝商所美联储观察工具显示12月降息概率为87.6% [8] - 美联储仍面临通胀和就业的双重困境，内部意见存在分化 [7] - 如果特朗普提名凯文·哈西特为美联储主席，美联储开启宽松货币周期的趋势可能进一步加强 [9]

文章核心观点 - 美国就业市场呈现“矛盾叙事”，表面强劲的劳动力数据与深层风险并存，形成“冰火博弈”的局面 [1][2] 劳动力市场表现 - 失业率持续徘徊在50年低位附近，当前4.4%的失业率在历史上近四分之三的时间高于此水平 [1][3] - 25-54岁黄金年龄段劳动力就业率稳定在80%左右，几乎触及历史峰值 [3] - 收入分配改善，自2015年以来最低收入群体实际工资飙升19%，远超最高收入者11%的增幅 [1] 市场风险与隐忧 - 职位空缺数在过去一两年缓慢但稳步下降，同时失业率悄然攀升 [1] - 企业裁员潮暗涌，亚马逊、Verizon等巨头宣布裁员数万人，私营部门裁员数飙升至十年新高 [2] - 高盛模型预测未来六个月失业率上升0.5个百分点的概率达25%，较春季显著上升 [2] - 消费者信心持续低迷，民众认为未来三个月找到新工作的概率不足50%，甚至低于疫情期间水平 [2] 积极经济指标 - 修正后的非农数据打消夏季疲软疑虑，9月新增就业11.9万远超预期 [3] - GDP增长强劲，股市飙升，企业债违约概率极低，工资增长稳健 [3] - 萨姆法则在2024年8月虽短暂触及危险区，但今年失业率上升速度放缓，距离衰退阈值仍有距离 [3] 深层动因与未来展望 - 当前经济疲软和企业裁员可能源于政策不确定性，但随着企业逐步适应，不确定性正在缓解 [2] - 美联储的降息策略、企业裁员潮的持续以及政策不确定性的演变，将成为决定就业市场走向的关键 [2] - 结构性的“K型经济”（股市繁荣与AI投资推动增长，普通民众却挣扎）和消费者信心崩塌风险不容忽视 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 11月制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，我国经济景气水平总体平稳，部分分项指标显示经济复苏初步迹象，但仍需政策支持提振需求 [8] - 各板块有不同表现和趋势，如LPG短期供应偏紧中长期承压，丙烯格局宽松；白银有配置价值；各商品期货价格走势受多种因素影响呈现不同态势 [12][13] 根据相关目录分别总结 所长早读 - 11月官方制造业PMI升至49.2，制造业PMI较上月上升0.2个百分点，非制造业和综合PMI产出指数有不同程度变化，经济景气总体平稳，部分指标显示复苏迹象但需政策支持 [7][8] 今日发现 LPG、丙烯 - PG短期供应偏紧因冬季需求、中东检修等因素拉涨，但中长期因下游投产增速放缓、供应增量兑现仍有压力；丙烯格局宽松，利好因素消化，下游亏损，预计阶段性高点已现 [12] 白银 - 建议把握贵金属逢低配置机会，尤其推荐现货结构偏紧的白银，其长期配置逻辑不变，可关注相对估值指标和波动率把握进场节点，当前海外宏观流动性改善逻辑胜于经济需求端，白银上涨包袱小 [13] 商品研究 黄金、白银 - 黄金降息预期回升，白银加速冲刺创新高，需关注12月内外盘交割风险和周度价格变化 [16][20] 铜 - 现货走强拉升价格，全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨，智利国家铜业2026年长单基准价上涨 [24][26] 锌 - 下方有支撑，相关数据有不同程度变动，如沪锌主力收盘价微涨、库存减少等 [27] 铅 - 库存减少支撑价格，沪铅主力收盘价上涨，库存下降 [30] 锡 - 供应再出扰动，期货价格上涨，库存有变动 [33] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝偏强运行，氧化铝基本面矛盾未解，铸造铝合金跟随电解铝，各相关数据有不同表现 [37] 镍、不锈钢 - 镍基本面限制上方弹性低位震荡，不锈钢库存偏高供需双弱成本限制下方想象力，受印尼相关政策和事件影响 [41] 碳酸锂 - 高位震荡，关注仓单注册情况，相关盘面数据和现货价格有变动 [46] 工业硅、多晶硅 - 工业硅区间震荡，多晶硅关注仓单注册情况，各相关指标有不同程度变化 [50] 铁矿石 - 下游需求空间有限，估值偏高，期货价格下跌，现货价格有变动 [53] 螺纹钢、热轧卷板 - 低位震荡，相关数据有变动，如产量、库存、表需等有不同变化 [55][56] 硅铁、锰硅 - 硅铁市场情绪扰动低位震荡，锰硅矿端价格坚挺低位震荡，各期货和现货价格有变动 [59] 焦炭、焦煤 - 宽幅震荡，期货和现货价格有变动 [63] 原木 - 弱势震荡，相关盘面数据有变动 [66] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯PXN持续走扩高位震荡，PTA单边高位震荡，MEG多MEG空PTA持有，各相关价格和开工率有变动 [69][72][73] 橡胶 - 震荡运行，国内产区减产停割，海外供应收紧预期升温，原料价格支撑胶价，但需求改善乏力 [74][76][77] 合成橡胶 - 估值区间运行，丁二烯基本面承压但边际好转，顺丁橡胶基本面有压力但估值有支撑 [78][81] 沥青 - 弱势震荡，炼厂开工率上升，库存率微降，价格有变动 [82][92] LLDPE - 基差转正，供应仍宽松，原料端原油震荡，下游需求有变化，供应端近端矛盾不大，中期关注供需压力 [93][94] PP - 短期反弹，中期趋势仍有压力，供应端偏高是压制因素，需求端高峰期已过，低利润限制下跌空间 [96][97] 烧碱 - 趋势仍有压力，高产量、高库存格局延续，需求端氧化铝影响可抵消，冬季检修淡季，供应压力大 [100][102] 纸浆 - 震荡运行，现货市场价格持稳，交投清淡，供需基本面未显著波动，关注港口库存和下游采购情绪 [105][107] 玻璃 - 原片价格平稳，浮法白玻价格稳中偏弱，成本支撑增强但加工厂订单一般 [111] 甲醇 - 上方空间收窄，短期低位反弹，中期01合约高供应压力是主要矛盾，2026年一季度基本面或改善 [114][117] 尿素 - 价格中枢上移，日内跟随现货情绪，需求端储备及出口叠加改善基本面，关注中游补库连续性，估值区间上移 [118][120] 苯乙烯 - 短期震荡，纯苯短期震荡，12月现实压力大，1月后或转好，苯乙烯下游库存压力高，供应压力不大 [121][122] 纯碱 - 现货市场变化不大，企业装置窄幅波动，供应震荡下行，下游需求不温不火 [124] LPG、丙烯 - LPG短期坚挺趋势承压，丙烯格局维持宽松，相关期货价格、价差、产业链数据有变动 [126][127] PVC - 低位震荡，期货跌至低位，部分装置有减产预期，但冬季检修淡季，高开工、弱需求格局短期难改 [135] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油底部震荡短期波动缩小，低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差收缩，相关数据有变动 [138] 集运指数（欧线） - 悲观预期修复，宽幅震荡，各相关运价指数和即期运价有变动，受航运市场相关事件影响 [140][146] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片短期震荡，中期有压力，短纤期货震荡上涨，瓶片工厂报价部分上调，成交气氛一般 [150][151] 胶版印刷纸 - 低位震荡，现货市场价格稳定，成本利润有变动，市场走货维持刚需 [153][154] 纯苯 - 短期震荡为主，华东港口库存累库，现货成交价格有变动，12月现实压力大，1月后或转好 [157][158] 棕榈油、豆油 - 棕榈油高产边际交易减弱技术反弹，豆油美豆驱动不足区间震荡，各相关价格、出口量、产量等数据有变动 [160][163] 豆粕、豆一 - 隔夜美豆小涨，连粕或震荡，豆一震荡，相关期货和现货价格有变动 [167] 玉米 - 震荡运行，相关现货和期货价格有变动，北方和南方港口价格有不同表现 [170][172] 白糖 - 窄幅整理，关注政策变化和新糖报价，国内外食糖产量、消费量、进口量等数据有变动 [174][176] 棉花 - 关注现货基差变化和仓单增速，期货价格上涨，现货交投偏淡，纺企走货和订单情况不佳 [179][180] 鸡蛋 - 淘汰加量，情绪偏强，相关期货价格、价差、产业链数据有变动 [183] 生猪 - 产业逻辑将回归，相关现货和期货价格有变动，基差和价差有不同表现 [187] 花生 - 关注现货，相关现货和期货价格有变动，各产区现货价格平稳 [190][191]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受降息预期回升影响；白银加速冲刺再创新高；铜因现货走强拉升价格；锌下方有支撑；铅因库存减少支撑价格；锡供应再出扰动；铝偏强运行，氧化铝基本面矛盾未解，铸造铝合金跟随电解铝；镍基本面限制上方弹性，低位震荡运行；不锈钢库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金方面，沪金2512昨日收盘价949.66，日涨幅0.65%，夜盘收盘价959.82，夜盘涨幅0.97%；Comex黄金2512收盘价4256.40；伦敦金现货收盘价4218.55，涨幅1.50%。白银方面，沪银2512昨日收盘价12724，日涨幅1.74%，夜盘收盘价13191.00，夜盘涨幅5.17%；Comex白银2512收盘价57.085；伦敦银现货收盘价56.092，涨幅4.91%。黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [4] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价87430，日涨幅0.51%，夜盘收盘价88740，夜盘涨幅1.50%；伦铜3M电子盘收盘价11176，涨幅2.25%。国际铜研究小组称全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨。铜趋势强度为1 [8][10] 锌 - 沪锌主力收盘价22425，涨幅0.04%；伦锌3M电子盘收盘价3051，涨幅0.96%。锌趋势强度为0 [11][13] 铅 - 沪铅主力收盘价17090，涨幅0.80%；伦铅3M电子盘收盘价1981，跌幅0.13%。沪铅期货库存26260吨，较前日减少1235吨；LME铅库存263175吨，较前日减少1000吨。铅趋势强度为0 [14][15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价305040，日涨幅0.94%，夜盘收盘价305980，夜盘涨幅1.49%；伦锡3M电子盘收盘价39300，涨幅3.63%。锡趋势强度为0 [17][20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝偏强运行，沪铝主力合约收盘价21610；氧化铝基本面矛盾未解，沪氧化铝主力合约收盘价2707；铸造铝合金跟随电解铝，铝合金主力合约收盘价20800。铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为1 [21][23] 镍、不锈钢 - 镍基本面限制上方弹性，低位震荡运行，沪镍主力收盘价117080；不锈钢库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力，不锈钢主力收盘价12365。镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黄金因降息预期回升，白银加速冲刺再创新高；黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1，均为中性趋势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面：沪金2512昨日收盘价949.66，日涨幅0.65%，夜盘收盘价959.82，夜盘涨幅0.97%；黄金T+D昨日收盘价947.41，日涨幅0.45%，夜盘收盘价954.00，夜盘涨幅0.71%；Comex黄金2512昨日收盘价4256.40；伦敦金现货昨日收盘价4218.55，涨幅1.50%；沪银2512昨日收盘价12724，日涨幅1.74%，夜盘收盘价13191.00，夜盘涨幅5.17%；白银T+D昨日收盘价12669，日涨幅1.02%，夜盘收盘价13145，夜盘涨幅4.59%；Comex白银2512昨日收盘价57.085；伦敦银现货昨日收盘价56.092，涨幅4.91% [1] - 成交及持仓方面：沪金25122510昨日成交17,068，较前日变动-20,962，持仓16,588，较前日变动-5,967；Comex黄金2512昨日成交149,887，持仓308,199；沪银2512昨日成交95,722，较前日变动11,774，持仓112,132，较前日变动9,710；Comex白银2512昨日成交155,458，较前日变动57,975，持仓122,583 [1] - ETF持仓方面：SPDR黄金ETF昨日持仓1,045.43，较前日无变动；SLV白银ETF持仓（前天）15,610.54，较前日增加28 [1] - 库存方面：沪金昨日库存90,873千克，较前日增加450；沪银昨日库存558,882千克，较前日增加11906 [1] - 价差方面：黄金T+D对AU2512价差昨日为-2.25，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为569.04，较前日增加572.16；白银T+D对AG2510价差昨日为-34，较前日减少45；沪银2512合约对2606合约价差昨日为-11,568，较前日减少291；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日减少11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为-1,755，较前日减少545 [1] - 汇率方面：美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日价格7.07，较前日变动-0.06%；欧元兑美元昨日价格1.16，较前日无变动；美元兑日元昨日价格156.19，较前日增加0.05；英镑兑美元昨日价格1.21，较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 美团三年来首度报亏，核心本地商业Q3巨亏141亿元，预计Q4延续经营亏损，电话会称亏损已见顶，进行必要投入以维持领导地位，但不会参与价格战 [1] - 美国“黑五”销售额同比增4.1%，AI流量暴增600%，通胀和“K型经济”仍是主题 [4] - 白宫经济顾问哈塞特称市场对今年底前选定美联储主席的消息反应积极，有关他是热门人选的报道是谣言，特朗普拒绝确认让哈塞特出任，自称知道要选谁 [4] - 美乌周日在美谈判，美国务卿称“富有成效”、必须与俄方磋商，俄在协议中发挥核心作用，特朗普称谈判进展顺利，俄乌和平协议“很有可能”达成 [4] - OPEC+周日会议维持2026年一季度暂停增产计划不变，重申反映对季节性市场疲软的预期 [3] - 数据中心“制冷问题”，芝商所“宕机”数小时，各类期货交易停摆 [3]

华尔街机构对2026年标普500指数预测 - 德意志银行给出最乐观预测，预计标普500指数2026年底将飙升至8000点，并实现15%左右的回报 [1] - 汇丰银行和摩根大通均预计标普500指数2026年目标点位为7500点，摩根大通认为若美联储积极降息，上行空间可达8000点 [2] - 摩根士丹利预计该指数2026年以7800点收盘，富国银行同样给出7800点的目标价，并预测明年将出现两位数上涨 [2][3] 推动股市上涨的核心驱动因素 - 人工智能热潮被视为关键驱动力，预计将重塑经济和金融市场，推动盈利强劲增长和股票估值保持高位 [1][2] - 强劲的资金流入、股票回购以及高于趋势的盈利增长是重要支撑，标普500指数成分股公司第三季度盈利增长13.4% [1][2] - 人工智能资本支出激增、股东派息增加以及更宽松的财政政策被摩根大通视为支撑高市盈率的合理因素 [4] 宏观经济与政策背景 - 美联储货币政策是关键变量，市场预计12月议息会议降息概率高达87.4%，摩根大通预计美联储在暂停降息前还会再降息两次 [3][4] - 政策支持和盈利强劲预计将持续到明年，富国银行预计上半年市场受"通胀预期"驱动，下半年由人工智能驱动 [2][3] - 经济呈现"K型"分化特征，人工智能转型预计将进一步放大这种两极分化，股票收益与家庭财富联系紧密 [3][4]

全球股指表现 - 标普500指数全周累涨3.73%，11月累涨0.13%，录得2008年来最佳感恩节周表现并创七年多最长连涨月 [3][6] - 道指全周累涨3.18%，11月累涨0.32%；纳指全周累涨4.91%，但11月累跌1.51% [3][6] - 欧洲STOXX 600指数全周累涨2.55%，11月累涨0.79% [6] - 沪指11月跌1.67%，恒指收报25,945.93点 [3] 科技巨头与AI概念股 - 苹果五日连创新高，特斯拉一周涨10%；英特尔因郭明錤预测2027年交付苹果低端M芯片一日暴涨10% [3][5] - 11月英伟达累计跌12%，甲骨文累计跌23%，Palantir累计跌16%创两年多最大跌幅；谷歌累涨超14%成“AI新王” [3] - 甲骨文等再贷380亿美元，“OpenAI链”数据中心圈子累计负债达1000亿美元 [5][13] - OpenAI被曝技术停滞，GPT-5实质为GPT-4o优化版本，预训练两年半无突破；谷歌TPUv7进展迅猛 [13] 大宗商品与贵金属 - COMEX黄金期货全周累涨约3.4%，11月累涨近6%；COMEX白银期货全周累涨约13%，11月累涨近18%，盘中创历史新高 [7][11] - LME期铜全周累涨约3.8%，11月累涨约2.8%，突破11200美元创历史新高；铜供应“史上最紧张”，溢价飙至纪录 [5][7][12] - WTI原油期货11月累跌约3.4%，布伦特原油11月累跌约2.8%，连跌四个月创两年来最长连跌月 [3][7] 债券与外汇市场 - 美国十年期国债收益率全周降约5个基点，11月累计降约7个基点；两年期美债收益率全周降约2个基点，11月累计降约8个基点 [6] - 美元指数五连跌创逾一周新低，离岸人民币一度反弹超百点重上7.07；比特币11月跌近20%创逾三年最大月跌 [3] 宏观经济数据 - 中国11月官方制造业PMI环比回升至49.2，高技术制造业PMI连续10个月位于50以上；非制造业PMI环比回落0.6个百分点至49.5% [4][8] - 德国11月CPI同比2.3%低于预期，调和CPI同比初值意外升至2.6%创九个月新高；日本东京核心CPI同比涨2.8%超预期 [20][21] - 印度三季度经济增长8.2%超预期，创六个季度新高；美国“黑五”销售额同比增4.1%，AI流量暴增600% [4][22] 行业与公司动态 - 美团核心本地商业Q3巨亏141亿元，预计Q4延续经营亏损；管理层称亏损已见顶但不会参与价格战 [4][10] - 宁德时代携手一汽布局重卡，摩根士丹利预测其2026年电池业务增长23%；泡泡玛特Labubu亮相美国感恩节游行 [17] - DeepSeekMath-V2成首个获数学奥赛金牌的开源模型；摩尔线程Torch-MUSA升级支持1050+算子 [16] - 霸王茶姬Q3营收同比下降9.4%，海外GMV同比涨超75%；门店总数达7338家，会员数突破2.22亿 [18] 地缘政治与政策 - 美乌谈判“富有成效”，特朗普称俄乌和平协议“很有可能”达成；俄方称解决进程加快 [5][14] - OPEC+维持2026年一季度暂停增产计划；德国呼吁欧盟放宽2035燃油车禁令 [5][25] - 证监会就商业不动产REITs试点公开征求意见；上海国茂控股揭牌成立强化大宗商品定价能力 [15]