报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货先震荡后或向上，月末或趋弱；连棕油近强远弱，关注能否站稳9000元；受生物柴油政策和印度备货影响，CBOT豆油或上涨；国内8月前油厂催提影响现货基差，后期需求增加基差受支撑 [1] 白糖 - 短期内原糖价格底部或现，但增产格局下整体偏空；国内低库存支撑广西现货，加工糖和进口量增加使供需边际宽松，维持反弹后偏空思路 [4] 玉米 - 短期市场购销清淡，盘面窄幅震荡；中期供应偏紧、进口低位、养殖消费增加，支撑玉米价格 [7] 粕类 - 美豆底部震荡有支撑，巴西豆坚挺；国内大豆和豆粕库存回升，基差低位震荡，10月后大豆到港存疑，基差下跌空间不大，建议观望 [10] 棉花 - 短期国内棉价区间高位震荡，远期新棉上市后相对承压 [12] 生猪 - 短期猪价难言乐观，现货底部震荡，近月09合约涨幅受限；远月受政策影响大，不建议盲目做空，关注套保资金影响 [15] 鸡蛋 - 本周鸡蛋价格或先小幅上涨后暂稳，需求主导但供应充足和高温天气压制涨幅 [19] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 棕榈油：江苏一级现价8360元，涨0.60%；Y2509期价8166元，涨1.14%；基差194元；仓单21695张。广东24度现价9050元，涨0.56%；P2509期价9104元，涨1.22%；基差 -54元；盘面进口成本9289.1元，进口利润 -185元 [1] - 豆油：受生物柴油政策和印度备货影响，CBOT豆油或上涨；国内8月前油厂催提影响现货基差，后期需求增加基差受支撑 [1] 白糖 - 期货市场：白糖2601合约2668元，涨0.21%；白糖2509合约5866元，涨0.55%；ICE原糖主力16.57美分/磅，涨1.84%；主力合约持仓量342009张，涨3.00%；仓单数量20940张，降0.75% [3] - 现货市场：南宁6050元/吨，昆明5910元/吨；进口巴西（配额内）4460元/吨，配额外5665元/吨 [3] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增12.03%；销量累计值811.38万吨，增23.07%；工业库存304.83万吨，降9.56% [3] 玉米 - 期货市场：玉米2509合约2318元，降0.13%；玉米淀粉2509合约2669元，降0.22% [7] - 现货市场：锦州港平舱价2360元，蛇口散粮价2430元；长春现货玉米淀粉2680元，潍坊现货2900元 [7] - 产业情况：7月25日进口拍卖约19.5万吨；供应端余粮偏紧，贸易商挺价惜售；需求端深加工开机率低，饲料企业库存充裕；替代端小麦有替代优势但麦价有支撑 [7] 粕类 - 期货市场：豆粕M2509合约3025元，降2.26%；菜粕RM2509合约2682元，降2.76%；豆一主力合约4224元，涨0.17%；豆二主力合约3671元，降1.42% [10] - 现货市场：江苏豆粕2860元，江苏菜粕2570元，哈尔滨大豆3960元，江苏进口大豆3660元 [10] - 产业情况：美豆底部震荡有支撑，巴西豆坚挺；国内大豆和豆粕库存回升，油厂胀库催提，基差低位震荡 [10] 棉花 - 期货市场：棉花2509合约14160元，降0.14%；棉花2601合约14065元；ICE美棉主力68.74美分/磅，涨0.66%；主力合约持仓量518897张，降3.59%；仓单数量9337张，降0.48% [12] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15431元，CC Index: 3128B为15563元 [12] - 产业情况：商业库存254.24万吨，降10.2%；工业库存88.21万吨，降2.3%；进口量3.00万吨，降25.0% [12] 生猪 - 期货市场：生猪2511合约14210元，降0.63%；生猪2509合约14365元，降1.54%；主力合约持仓62464张，降7.19% [15] - 现货市场：河南14200元/吨，山东14400元/吨，辽宁14000元/吨，广东15490元/吨，湖南14010元/吨，河北14300元/吨 [15] - 产业情况：样本点屠宰量日增0.73%；白条价格周降1.01%；自繁养殖利润周降32.11%，外购养殖利润周降159.05%；能繁存栏月增0.10% [15] 鸡蛋 - 期货市场：鸡蛋09合约3636元/500KG，降0.03%；鸡蛋08合约3562元/500KG，降1.41%；9 - 8价差74元，涨208.33% [18] - 现货市场：鸡蛋产区价格3.34元/斤，涨0.15%；基差 -299元/500KG，涨1.97% [18] - 产业情况：蛋鸡苗价格3.88元/羽，降0.51%；淘汰鸡价格4.80元/斤，涨4.35%；养殖利润 -32.98元/羽，涨20.53% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因供应来源单一震荡小幅上涨，豆粕市场多空交织，油脂受政策影响运行中枢提升但利空仍存，白糖后市价格或延续跌势，棉花价格有潜在利空因素，鸡蛋近月震荡、远月关注抛空机会，生猪短期期现背离、中期关注季节性反弹后压力 [2][4][6][9][12][15][19][22] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周四夜盘美豆微幅上涨，因北美天气好限制上方空间且估值低维持区间震荡，豆粕因政策及累库回落；美豆产区未来降雨预计超出前期预估，巴西升贴水企稳回升；外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨；上周国内压榨大豆230.55万吨，本周预计压榨223.51万吨；周四豆粕成交好，提货达18.9万吨，下游库存天数超去年同期；国内现货基差低位稳定 [2] - 交易策略：外盘大豆进口成本震荡运行，国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚6月棕榈油出口量前期增加后期下降，7月产量增加；预计2025年马来西亚毛棕榈油产量和出口量增加，印尼棕榈油出口量下降、毛棕榈油产量增加；周四国内棕榈油震荡，外资三大油脂净多仓位小幅变动；EPA政策利多、远期B50政策预期及东南亚供应有限提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；国内现货基差低位稳定 [6][8] - 交易策略：近期商品乐观情绪推动棕榈油上涨，基本面看美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或维持库存稳定，四季度有上涨预期，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周四郑州白糖期货价格小幅上涨，郑糖9月合约收盘价报5866元/吨，较前一交易日上涨0.55%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有调整；6月巴西中南部地区甘蔗单产和含糖量下降 [11] - 交易策略：国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - 重点资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报14160元/吨，较前一交易日下跌0.14%；现货方面，中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价上涨，基差为1190元/吨；预计2025年新棉单产同比增长2.5% [14] - 交易策略：郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期，但近期下游消费一般，市场预期7至8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数调整，市场鸡蛋余货量不大，销区需求趋稳，经销商拿货积极性一般，今日蛋价或多数稳定，少数微调 [17][18] - 交易策略：高温使产蛋率下降，供应压力缓解和备货情绪点燃使现货触底提前且涨幅高，近月震荡，09及之后合约关注反弹后抛空机会，留意现货节奏及持仓波动风险 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价继续下跌，市场供应能力尚可，养殖端或降重走量，终端消费欠佳，今日猪价或继续偏弱 [21] - 交易策略：市场预期交易盛行，短期期现背离，宏观利好不断，盘面估值抬升但套保压力大；市场对8月行情有期待，中期关注季节性反弹兑现后的压力，月间反套思路为主 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油期货y2509延续弱势，国际成本支撑与国内供需宽松博弈加剧，短期市场波动受美豆产区天气及关税谈判影响，外盘风险溢价抬升，国内高库存和棕榈油出口转弱抑制跟涨动能，中期预计维持震荡筑底格局 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场总体表现 - 2025年7月22日豆油期货市场整体下跌，主力合约y2509收于8,076元/吨，较昨天下跌48元/吨，跌幅-0.59%，成交量29.7万手，持仓量52.1万手，现货市场江苏地区豆油均价8,230元/吨，较上日下跌30元/吨[3] - 当日期货市场表现平淡，主力合约价格延续下跌，成交量环比减少5.4%，持仓量减少，市场观望情绪浓厚，现货市场价格跟随下跌、基差维持正区间，交投清淡 [3] 宏观与基本面 - 国际层面，美豆产区天气及关税谈判影响显著，美国大豆优良率降至68%，未来两周高温风险仍存支撑外盘成本端，8月1日美国关税谈判最后期限临近，欧盟准备反制措施，市场担忧贸易摩擦影响全球大豆供应链 [8][9] - 国内基本面宽松，豆油库存累积，油厂现货催提压力大，南方高温抑制餐饮消费，终端提货偏缓压制现货基差 [9] - 国际油脂市场情绪降温，马来西亚棕榈油7月1 - 20日出口环比减少3.5% - 7.3%、产量增6.19%，供需转弱抑制棕榈油涨势，间接拖累豆油，但生物柴油政策支撑仍存，限制油脂下方空间 [9] 结论与展望 - 豆油期货v2509延续弱势，国际成本支撑与国内供需宽松博弈加剧，短期市场波动大，外盘风险溢价抬升，国内因素抑制跟涨动能，中期关注天气、贸易政策及生柴需求，预计维持震荡筑底格局 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小涨，国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力 [2][4] - 油脂市场多空因素并存，建议震荡看待棕榈油市场，关注需求和产量变化 [6][9] - 国内白糖进口利润佳，下半年进口供应压力或增大，郑糖价格后市或延续跌势 [11][12] - 郑棉价格已部分体现利好预期，但下游消费一般，7 - 8 月或增发进口配额，对棉价是潜在利空 [14][15] - 鸡蛋市场近月合约震荡，09 及之后合约关注反弹后抛空机会 [17][18] - 生猪市场短期期现背离，盘面估值抬升，中期关注季节性反弹兑现后的压力 [20][21] 各目录内容总结 交易策略 - 豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] - 棕榈油市场目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待，7 - 9 月若需求和产量正常，产地库存或稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期 [9] - 国内白糖后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] - 郑棉价格受下游消费和进口配额影响，7 - 8 月或增发配额对棉价是潜在利空 [15] - 鸡蛋近月合约短期受现货指引震荡，09 及之后合约关注反弹后抛空机会 [18] - 生猪市场短期期现背离，中期关注季节性反弹兑现后的压力，盘面高估值时留意利好兑现后产能去化不及预期的压力 [21] 重要资讯 - 马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加 5.31% - 12%，前 15 日预计环比下降 5.29% - 6.16%，前 20 日预计环比下降 3.57% - 7.31%；2025 年 7 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油产量增加 35.28%，前 15 日环比产量增加 17.06%，前 20 日产量环增 6.19% [6] - 截至 2025 年 7 月 15 日，印度港口植物油总库存量攀升至 855679 公吨，较 6 月 30 日激增 18%，毛豆油和毛棕榈油到港量推动库存增长，精炼棕榈油库存下滑 [6] 重点资讯 - 周三郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖 9 月合约收盘价报 5834 元/吨，较前一交易日上涨 11 元/吨，或 0.19%；广西制糖集团报价 6010 - 6090 元/吨，报价持平；云南制糖集团报价 5820 - 5860 元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间 6160 - 6220 元/吨，报价下调 0 - 20 元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差 176 元/吨 [11] - 2025 年 6 月份我国进口糖浆和预混粉 11.55 万吨，同比减少 10.35 万吨；1 - 6 月份，我国进口糖浆和预混粉 45.91 万吨，同比减少 49.24 万吨；2024/25 榨季截至 6 月，我国进口糖浆和预混粉 109.83 万吨，同比减少 26.95 万吨 [11] 现货资讯 - 全国鸡蛋价格主流上涨，主产区均价涨 0.08 元至 3.31 元/斤，黑山持平于 2.9 元/斤，馆陶维持 3.18 元/斤不变，余货量不大，销区需求略有好转，经销商拿货积极性尚可，鸡蛋市场交投平稳，今日蛋价或多数稳定，少数上涨 [17] - 昨日国内猪价主流下跌，河南均价落 0.15 元至 14.33 元/公斤，四川均价落 0.1 元至 13.47 元/公斤，养殖端出栏积极性尚可，走货速度未有明显改善，今日仍有部分养殖端或降价走量；终端消费乏力，贸易商收购情绪不高，白条走货欠佳，今日猪价或继续偏弱 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆夜盘回落，北美天气较好限制上方空间，但美豆估值略低，且近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求，预计整体维持区间震荡趋势；国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动 [2][4] - 油脂方面，EPA政策利多、远期B50政策预期及东南亚供应有限提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；棕榈油近期因商品乐观情绪延续上涨，7 - 9月若需求国维持正常进口且产量中性，产地或维持库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [7][9] - 白糖国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] - 棉花郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期，但近期下游消费一般，且市场预期7至8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] - 鸡蛋全国蛋价多数稳定，少数上行，个别微降，今日蛋价或多数上涨，少数稳定；近月合约受现货指引来回震荡，缺乏明朗趋势，09及之后的节后合约关注反弹后的抛空机会 [17][19] - 生猪昨日国内猪价普遍下跌，今日或有稳有降；短期现货8月仍有再涨可能但难创新高，09合约关注逢低买入，下半年四季度进入累库兑现期，11等淡季合约等待反弹后套保或抛空 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二美豆夜盘回落，北美天气较好限制上方空间，美豆估值略低，近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求；国内豆粕现货涨跌互现，华东报2880 - 2900元/吨稳定，油厂豆粕成交一般，提货达19万吨，下游库存天数超去年同期，上周国内压榨大豆230.55万吨，本周预计压榨223.51万吨；美豆产区未来两周降雨略偏少，覆盖大部分产区，温度较高，但总体天气有利，巴西升贴水企稳回升，外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨，需关注中美贸易关系及供应端新变量 [2] - 交易策略：外盘大豆进口成本受估值偏低、EPA政策利多及9 - 1月巴西单独供应影响震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕市场低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性偏高，9 - 1月大豆采购因中美关税有成本支撑，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31% - 12%，前15日预计环比下降5.29% - 6.16%，前20日预计环比下降3.57% - 7.31%；2025年7月1 - 10日马来西亚棕榈油产量增加35.28%，前15日环比产量增加17.06%，前20日产量环增6.19%；截至2025年7月15日，印度港口植物油总库存量攀升至855679公吨，较6月30日激增18%，毛豆油和毛棕榈油到港量是库存增长主因，精炼棕榈油库存显著下滑；周二国内棕榈油震荡，商品整体情绪偏好，外资三大油脂净多仓位可能开始下降 [6][7] - 交易策略：近期商品乐观情绪推动棕榈油延续上涨，美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策存在上涨预期，但目前估值相对较高，上方空间受年度级别增产预期、棕榈油产地产量偏高、RVO规则仍未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖9月合约收盘价报5823元/吨，较前一交易日下跌16元/吨，或0.27%；广西制糖集团报价6010 - 6090元/吨，报价较上个交易日下调0 - 20元/吨；云南制糖集团报价5820 - 5860元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6180 - 6220元/吨，报价较上个交易日下调0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差187元/吨；2025年6月份我国进口糖浆和预混粉11.55万吨，同比减少10.35万吨；2025年1 - 6月份，我国进口糖浆和预混粉45.91万吨，同比减少49.24万吨；2024/25榨季截至6月，我国进口糖浆和预混粉109.83万吨，同比减少26.95万吨 [11] - 交易策略：国内正处于近5年以来最佳的进口利润窗口期，下半年的进口供应压力可能增大，假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格延续跌势的概率偏大 [12] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报14225元/吨，较前一个交易日上涨40元/吨，或0.28%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价15330元/吨，较上个交易日下跌70元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约（CF2509）基差1105元/吨；截至2025年7月20日当周，美国棉花优良率为57%，较前一周上调3个百分点，连续第四周上调，创4年同期最高水平；美国棉花现蕾率为71%，较前一周上调10个百分点，同比去年下降8个百分点；美国棉花结铃率为33%，较前一周上调10个百分点，同比去年下降7个百分点 [14] - 交易策略：虽然中美贸易协议仍未落地，但郑棉价格已经反弹至美国对等关税公布前的水平，部分体现利好的预期；从基本面来看，近期下游消费情况一般，并且市场预期在7至8月或将增发滑准税进口配额，对于棉价是潜在的利空因素 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，个别微降，主产区均价涨0.04元至3.23元/斤，黑山2.7元/斤不变，馆陶涨0.11元至3.18元/斤，鸡蛋余货量不大，销区需求略有好转，经销商拿货积极性尚可，鸡蛋市场交投平稳，今日蛋价或多数上涨，少数稳定 [17][18] - 交易策略：高温导致产蛋率下降，供应压力缓解叠加市场备货情绪点燃，现货触底提前且涨幅高于此前预期，引发近月空头出逃，但偏高升水下多头信心依旧不足，短时仍受现货指引来回震荡为主，缺乏明朗趋势；对于09及之后的节后合约来说，现货提前见底进一步降低淘鸡情绪，在成本变化有限且理论供应持续增加的预期下，继续关注反弹后的抛空机会，留意现货节奏及持仓偏大的波动风险 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.05元至14.48元/公斤，四川均价持平于13.57元/公斤，养殖端积极出栏，市场供应能力尚可，高温天气叠加降雨，抑制猪肉需求，今日猪价或有稳有降 [21] - 交易策略：短期基础供应增量有限，且市场仍有累库预期，现货在消化月中抛压后8月份仍有再涨可能，只是或较难创出新高；盘面在贴水保护下估值端仍存在明显的支撑，09合约更多关注逢低买入；下半年四季度开始逐步进入累库的兑现期，且散户栏位补齐以及基础供应增加均为春节前行情增加压力，只是盘面打出提前预期，远月给出的升水不够，11等淡季合约更多等待反弹后套保或抛空，不宜过分追低 [22]

马棕油市场动态 - 出口疲软与生物柴油政策形成多空博弈，导致马棕油结束连跌但反弹乏力 [1] - 关键阻力位4260林吉特成为多空分水岭，突破与否将决定后续走势 [1] 影响因素分析 - 出口数据疲软对价格形成压制 [1] - 生物柴油政策提供底部支撑，抵消部分下行压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品各品类多空因素交织，需关注不同因素影响及市场变化，采取相应交易策略 [3][5][9][12][15][18][21] 各品类关键要点 大豆/粕类 - **重要资讯**：美豆夜盘回落，美豆油上涨及贸易协议利好推涨但北美天气限制空间，美豆估值略低且旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，预计区间震荡；国内豆粕现货上调，成交好提货达19万吨，下游库存超去年同期；上周压榨230.55万吨，本周预计223.51万吨，油厂豆粕库存近100万吨，港口大豆库存800万吨一线，9月后买船偏少；美豆产区未来两周降雨略少、温度高但总体有利，巴西升贴水先跌后企稳，外盘大豆低估值、供大于求，国内进口成本因单一供应来源震荡小涨 [3] - **交易策略**：外盘大豆进口成本受多因素影响震荡运行，总体供应过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - **重要资讯**：马来西亚6月棕榈油出口量前10日预计增加、前15日和20日预计环比下降，7月1 - 10日产量增加35.28%、前15日增加17.06%、前20日增加6.19%；截至7月15日，印度港口植物油总库存激增18%，毛豆油和毛棕榈油到港量是主因，精炼棕榈油库存下滑；周一国内棕榈油回落，外资三大油脂净多仓位下降；EPA政策利多等提升油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，利空仍存；国内现货基差低位稳定 [7][8] - **交易策略**：商品乐观情绪推动棕榈油上涨，美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - **重点资讯**：周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报5839元/吨，较前一交易日上涨0.22%；广西制糖集团报价上调，云南持平，加工糖厂报价涨跌不一；2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，1 - 6月进口105.08万吨，同比减少19.29%，2024/25榨季截至6月进口251.26万吨，同比下降20.54% [11] - **交易策略**：国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大；郑糖9月合约估值偏高，假设外盘价格不大幅反弹，后市价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - **重点资讯**：周一郑州棉花期货价格小幅下跌，郑棉9月合约收盘价报14185元/吨，较前一交易日下跌0.6%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价上涨，基差1215元/吨；截至7月18日当周，纺纱厂开机率69.5%，环比降0.9个百分点，织布厂开机率38.2%，环比降1.1个百分点；棉花周度商业库存246万吨，环比减少15万吨；6月棉花进口量3万吨，同比减少82.1%，1 - 6月累计进口46万吨，同比减少74.3% [14] - **交易策略**：郑棉价格反弹体现部分利好预期，近期下游消费一般，市场预期7 - 8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] 鸡蛋 - **现货资讯**：全国鸡蛋价格多数稳定，个别微调，主产区均价持平于3.19元/斤，市场余货量不大，经销商拿货积极性尚可，今日蛋价或多数稳定，少数上行，个别微降 [17] - **交易策略**：高温使产蛋率下降，供应压力缓解，现货触底提前且涨幅高，近月空头出逃，但多头信心不足，短时受现货指引震荡；09及之后合约，现货提前见底降低淘鸡情绪，在成本和供应预期下，关注反弹后抛空机会，留意现货节奏及持仓波动风险 [18] 生猪 - **现货资讯**：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.05元至14.53元/公斤，四川均价落0.04元至13.57元/公斤，养殖端出栏正常，需求疲弱，今日猪价或涨跌稳互现 [20] - **交易策略**：短期基础供应增量有限，8月现货有再涨可能但难创新高；盘面09合约关注逢低买入；下半年四季度进入累库兑现期，11等淡季合约等待反弹后套保或抛空，不宜追低 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕近期受贸易忧虑影响，远期买船节奏慢，供应压力未传导至远月，远期供应偏紧；油厂高开工率下豆粕库存连续10周回升，负基差持续；短期供应预期主导，期货强于现货，走势强于美豆，反弹行情持续 [5] - 棕榈油因印尼生物柴油政策落地实施进展顺利，提升未来生物柴油需求前景，对期价带来提振；国内跟随国际市场波动，在能源需求提振下资金回流，期价获支撑；但国际油价回落使期价日内震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏强 [5] - 中期观点：偏强 [5] - 参考观点：震荡偏强 [5] - 核心逻辑：贸易忧虑致远期买船节奏慢，供应压力未传导至远月，远期供应偏紧；油厂高开工率下豆粕库存连续10周回升，负基差持续；短期供应预期主导，期货强于现货，走势强于美豆，反弹行情持续 [5] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏弱 [8] - 中期观点：震荡 [8] - 参考观点：震荡偏弱 [8] - 核心逻辑：印尼生物柴油政策落地实施进展顺利，提升未来生物柴油需求前景，对期价带来提振；国内跟随国际市场波动，在能源需求提振下资金回流，期价获支撑；国际油价回落使期价日内震荡偏弱运行 [8] 各品种不同周期观点及核心逻辑概要 |品种|短期|中期|日内|观点参考|核心逻辑概要| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆粕2509|偏强|偏强|震荡偏强|震荡偏强|进口到港节奏，海关通关检验，油厂开工节奏，备货需求 [7]| |豆油2509|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡偏弱|美国生物燃料政策，美豆油库存，国内大豆成本支撑，供应节奏，油厂库存 [7]| |棕榈2509|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡偏弱|生物柴油属性，马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 [7]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆预计维持区间震荡，国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，关注榨利、供应压力及中美关税进展[2][5] - 外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨，需关注中美贸易关系及供应端变量[3] - 棕榈油近期受商品乐观情绪推动上涨，基本面有一定支撑但上方空间受多种因素抑制，震荡看待[10] - 国内白糖进口利润佳，下半年进口供应压力或增大，郑糖9月合约估值偏高，后市价格延续跌势概率大[13] - 郑棉价格反弹部分体现利好预期，下游消费一般，7 - 8月增发滑准税进口配额是潜在利空[16] - 鸡蛋本周蛋价或继续上涨但有观望情绪，近月合约震荡，09及之后合约关注反弹后抛空机会[19][20] - 生猪短期现货8月或再涨但难创新高，09合约逢低买入，远月淡季合约等待反弹后套保或抛空[23] 根据相关目录分别总结 大豆/粕类 - 美豆夜盘回落但受美豆油上涨、贸易协议利好推涨，北美天气好限制空间，估值略低，旧作销售好及生物柴油政策支撑需求[2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水近期下跌，外盘大豆低估值、供大于求，国内进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨[3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性偏高，9 - 1月采购有成本支撑，市场多空交织[5] - 周末国内豆粕现货小幅上调，油厂成交尚可，提货较好，下游库存天数超去年同期；上周国内压榨大豆230.55万吨，本周预计压榨223.51万吨[2] 油脂 - 马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加，前15日、20日预计环比下降；7月1 - 10日单产增加、出油率减少、产量增加，前15日环比增加[7] - 中国与澳大利亚接近达成菜籽购买协议；上周五国内棕榈油延续上涨，外资三大油脂持仓创新高；EPA政策利多等提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；国内现货基差低位稳定[7] - 棕榈油近期受商品乐观情绪推动上涨，基本面看美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9月产地或维持库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但上方空间受多种因素抑制，震荡看待[10] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报5826元/吨，较前一交易日下跌2元/吨；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有不同表现；2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，1 - 6月进口105.08万吨，同比减少25.12万吨[12] - 国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，郑糖9月合约估值偏高，后市价格延续跌势概率大[13] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格冲高回落，郑棉9月合约收盘价报14250元/吨，较前一交易日上涨20元/吨；现货价格上涨，基差为980元/吨[15] - 截至7月18日当周，纺纱厂和织布厂开机率环比、同比均下降；棉花周度商业库存环比减少，与去年同期持平；6月棉花进口量同比减少82.1%，1 - 6月累计进口同比减少74.3%[15] - 郑棉价格反弹部分体现利好预期，下游消费一般，7 - 8月增发滑准税进口配额是潜在利空[16] 鸡蛋 - 周末国内蛋价普遍上涨但后劲不足，小码蛋略微下滑；受高温影响，蛋鸡采食下降，大码货源供应偏紧，旺季需求启动，各环节走货加快，本周蛋价或继续上涨，但供应整体充足，有观望情绪[19] - 高温使产蛋率下降，供应压力缓解，现货触底提前且涨幅高，近月合约震荡；09及之后合约因现货提前见底降低淘鸡情绪，关注反弹后抛空机会[20] 生猪 - 周末国内猪价主流上涨，前期猪价下滑，养殖单位挺价，出栏量减少，下游收猪难支撑猪价；华东部分地区出栏增加，需求支撑不足，猪价止涨，预计今日猪价北跌南涨[22] - 短期生猪现货8月或再涨但难创新高，09合约逢低买入，远月淡季合约等待反弹后套保或抛空[23]

印尼生物柴油政策与马棕油期货 - 印尼生物柴油政策对马棕油期货市场产生显著利好影响 [1] - 马棕油期货价格已连续三周呈现上涨趋势 [1] - 市场关注马棕油期货价格的后续上涨空间 [1]