春季行情幅度与定位 - 文章核心观点围绕春季行情的幅度和定位展开分析 [2]

市场情绪与流动性展望 - 自10月市场回调以来，融资买入额与成交占比整体均显著回落，但上周随着市场风险偏好趋稳，两融活跃度有所回升 [1][4] - 随着一系列风险因素逐步进入落地期，整体市场进入情绪修复阶段，预计后续融资买入额与融资买入成交占比有望稳中回升 [1][4] - 美联储降息预期回升，随着议息会议临近，全球流动性预期或将改善 [1][4] - 10月国内经济和企业盈利数据走弱，政策进一步发力提振增长的必要性抬升，“逆周期与跨周期调节”有望加码 [1][4] 技术指标与市场信号 - 当前A股热门赛道与宽基指数调整幅度已接近历次科技行情情绪性调整的均值水平 [1][4] - A股两融成交占比、行业RSI超卖指标接近年内极值位置 [1][4] - 叠加存款端5年期定存停售、双创主题ETF获批等因素，短期阶段反转信号或逐步显现 [1][4] 行业配置与投资思路 - 当前或是布局春季行情的合适时机，新兴科技有望重回主线，并适度关注低估值消费与券商 [2][5] - 科技成长板块可关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等细分领域，因全球产业竞争力提升正推动中国企业打开新增长空间 [2][5] - 消费基本面底部或已现，估值与持仓均处于历史低位区间，可关注大众品、酒店、航司、零售等 [2][5] - 有色金属板块方面，宽松预期或将显著提振大宗商品表现，且相较于其他热门赛道仍具备一定估值优势，配置性价比突出 [2][5]

2026年春季行情前景 - 券商机构对2026年春季行情的到来持相对积极态度，政策面、基本面、资金面等方面的积极因素共振 [1] - 2026年春节时间较晚以及市场"学习效应"深化，市场资金或出现较为明显的"抢跑"，带动春季行情有望提前到来 [1][2] - 信贷与财政额度的集中投放往往在年初提振市场信心，叠加每年3月全国两会前的政策预期升温，市场通常在1-2月启动春季行情 [2] 历史行情回顾与启示 - 2025年初以AI为代表的春季行情持续了一个多月，A股市场自1月中旬起开始反弹，上证指数、深证成指均维持了连续2个月的震荡上行态势 [1][3] - 结合2010年以来历年春季行情总结，平均来看春季行情很少提前至上一年12月，这给投资者在12月逢低布局来年春季行情的机会 [3] 配置策略与关注板块 - 在配置上建议均衡配置成长及周期板块，军工、AI应用、化工、资源品等受到关注 [1] - 成长风格关注航空装备、AI产业链相关的储能和电网电源设备，周期风格关注化工品及能源金属 [4] - 科技依然具备中长期占优的条件，看好军工、传媒游戏、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件等品种 [4] - 周期方向建议关注化工、钢铁、有色金属、电力、机械等品种，稳定型红利资产、黄金等可作为中长期底仓 [4] AI产业投资机会 - 2025年初DeepSeek横空出世带动国内外对AI关注度急剧升温，相关科技成长板块强势上涨 [4] - 目前泛AI方向中有较多细分领域处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件凝聚资金共识，则相关方向赔率可观 [5] - 建议将下游AI应用视为"看涨期权"，从左侧进行积极布局，看好AI+创新药、AI+军工、AIGC、传媒游戏、AI端侧、人形机器人以及智驾板块 [5]

2026年A股春季行情展望 - 券商机构对2026年春季行情持相对积极态度 政策面、基本面、资金面积极因素共振 叠加2026年春节时间较晚以及市场“学习效应”深化 春季行情有望提前到来[1] - 在配置上 建议均衡配置成长及周期板块 军工、AI应用、化工、资源品等受到关注[1] 行情前置原因 - 春季行情是A股较为显著的日历效应之一 几乎每年都有 区别在于相位和幅度[1] - 考虑到市场“学习效应”深化以及2026年春节相对较晚 市场资金或出现较为明显的“抢跑” 从而带动春季行情有所提前[1] - 信贷与财政额度的集中投放往往会在年初提振市场信心 叠加每年3月全国两会前的政策预期升温 市场通常在1-2月启动春季行情[2] - 市场参与者对春季行情规律的认知深化 部分资金提前布局以占据先机 这种“抢跑”行为导致市场预期在春节前被快速定价 节后利好逐步兑现 行情结束时点亦相应前移 尤其是2026年春节较晚 春季行情较大概率前置[2] - 12月将召开的重要会议将为2026年的经济发展定调 市场可能有所反应 同时2026年春节较往常偏晚 因此春季行情可能前置[2] 历史行情回顾 - 回顾2025年初的春季行情 在1月初快速下探后 A股市场自1月中旬起开始反弹 上证指数、深证成指均维持了连续2个月的震荡上行态势 创业板指涨势稍弱 但也一直反弹到了临近2月底 前后合计1个多月[3] - 结合对2010年以来历年春季行情的总结 平均来看 春季行情很少提前至上一年12月 甚至上一年12月涨得好的 来年春季行情期间的表现反而较弱 但这恰恰也给投资者在上一年12月逢低布局来年春季行情的机会[3] 配置建议：成长与周期均衡 - 从2025年初春季行情中行业板块的表现看 DeepSeek横空出世带动国内外对AI关注度急剧升温 相关科技成长板块强势上涨带动整个A股反弹[3] - 对于可能到来的2026年春季行情 当下券商人士建议在布局上均衡配置成长与周期板块[3] - 建议均衡配置成长与周期风格中高性价比的细分方向 前者关注航空装备、AI产业链相关的储能和电网电源设备 后者关注化工品及能源金属 此外 大金融及白酒等部分消费品仍是中期的底仓选择[3] - 科技依然具备中长期占优的条件 在具体配置上 关注板块内部的修复和高低切情况 看好军工、传媒游戏、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件等品种 周期方向建议关注化工、钢铁、有色金属、电力、机械等品种 稳定型红利资产、黄金等可作为中长期底仓[4] 人工智能（AI）主线 - 对于2025年科技板块中最受关注的AI方向 目前泛AI方向中 有较多细分领域由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位 后续一旦有超预期产业事件凝聚资金共识 则相关方向赔率可观[4] - 建议依据中期产业逻辑确定性 将下游AI应用视为一种“看涨期权” 从左侧进行积极布局 看好AI+创新药、AI+军工、AIGC、传媒游戏、AI端侧、人形机器人以及智驾板块的投资机会[4]

市场整体表现 - 12月2日市场全天震荡调整，深成指和创业板指一度跌超1%，收盘沪指跌0.42%，深成指跌0.68%，创业板指跌0.69% [1] - 沪深两市成交额为1.61万亿元，较上一交易日缩量2822亿元 [1] - 全市场超3700只个股下跌 [1] - 港股高开低走，恒生指数涨0.24%，恒生科技指数跌0.37%，国企指数涨0.11%，南向资金净买入超41亿港元 [13] 板块与概念表现 - **上涨板块与概念**：福建板块逆势爆发，海欣食品5连板，睿能科技4连板，平潭发展3天2板 [4]；食品概念局部走强，同庆楼、惠发食品涨停 [4]；商业航天概念活跃，航天发展13天9板，通宇通讯4连板 [4] - **下跌板块**：电池板块震荡下跌，石大胜华跌7% [4]；航运板块表现较弱，招商轮船触及跌停 [4] - **热门概念指数涨跌幅**：涨幅居前的包括内岸融合(5.02%)、SPD(1.90%)、预制菜等权(2.66%)、消费电子代(1.89%)、人造肉(1.57%)、水雪旅游(1.32%)、視影亚盛典(1.25%)、日色家电(1.01%) [5]；跌幅居前的包括锂电电解液(-3.18%)、CRO(-2.94%)、培育钻石(-2.82%)、键矿(-2.54%)、GPU(-2.48%)、様士(-2.32%)、盐湖提锂(-2.27%)、微软合作商(-2.26%)、反内卷(-2.25%)、服务器(-2.09%)、销核标题(-2.19%)、宇树机器人(-2.04%)、钻矿(-2.03%)、超硬材料(-2.01%)、BC电池(-1.99%)、HBM(-1.99%)、稀有金属(-1.89%)、炒股软件(-1.86%)、稀土永磁(-1.88%)、田田(-1.86%)、光伏(-1.82%)、创新药(-1.80%)、医疗服务(-1.79%)、高送转预期(-1.79%)、华为鲲鹏(-1.77%)、TOPcon电(-1.77%)、ASIC TH(-1.78%)、固态电池(-1.72%)、具身智能(-1.73%)、油气开采(-1.71%) [5] 福建板块驱动因素与表现 - **政策利好**：12月2日福建发布贯彻落实两岸融合发展示范区意见的第五批政策措施，共三个方面12条 [5]，具体包括加大台资企业用地用海保障、鼓励闽台精密机械产业园建设、对台资水产养殖企业实施保费优惠、支持台企台商发展莆田工艺美术产业、助力台农台企发展、开设台胞台企税费智能办税平台、设立税务咨询专线、举办涉台专场服务活动、支持台胞开设沙县小吃门店、鼓励台胞参与南平民宿改造、提供厦金航线“退票险”服务、支持台湾艺人来榕演出 [6][7] - **空间规划支撑**：福建省自然资源厅透露，省市县国土空间总体规划已批复实施，规划建设金门供水第二通道、马祖供水、泉金高速等重大项目，并在全省6个台商投资区预留发展用地5.3万亩 [7] - **市场反应**：受政策影响，福建本地股持续走高，福建高速直线涨停，此前招标股份、平潭发展、海欣食品、太阳电缆、榕基软件等十余股涨停，恒锋信息、海峡创新涨超10% [7] - **个股详情**：福建高速(600033)涨停，最新价4.25元，涨幅10.10%，市值116.64亿元，市盈率14.41，封单占成交12.60%，最高封单额2.94亿，涨停成交额6.86亿 [8] - **板块强势股**：嘉戎技术涨20.01%，5日涨幅48.75% [9]；招标股份涨20.00%，5日涨幅16.70% [9]；海峡创新涨13.53%，5日涨幅37.45% [9]；恒锋信息涨12.12% [9]；福建高速涨10.10%，5日涨幅7.05% [9]；海欣食品涨10.05%，5日涨幅61.03% [9] - **板块年度表现**：福建板块今年以来累计涨幅已超56% [11] 机构观点摘要 - **东吴证券观点**：进入12月，外部环境对A股的压制正逐步缓解 [16] - **流动性环境**：美联储短期降息预期已升至80%以上，整体氛围偏暖，无论12月FOMC结果如何，市场对“不降息”的悲观预期已基本定价完毕，事件落地后交易逻辑有望重新锚定中期宽松方向 [16] - **产业趋势**：AI叙事未见恶化，海外科技股股价初步企稳，对A股相关板块的情绪传导压力减轻 [16] - **内部环境**：12月部分机构年度考核结束，资金获利了结动机预计减弱，交易结构有望改善，年底宏观流动性有望保持合理投放，为资金入市创造有利环境 [16] - **市场展望**：在流动性主导背景下，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎，建议12月以成长为抓手，下好“春季行情”先手棋，成长风格在春季行情中历来表现突出，叠加明年是“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心 [16]

券商12月金股行业配置 - 截至2025年12月1日，41家券商发布12月金股，去重后共264只A股，电子行业配置比例最高，基础化工、有色金属、电力设备及新能源等行业也获较高配置 [1][3] - 从相对变化看，券商金股在食品饮料、传媒、消费者服务行业增配较多，在汽车、建材、煤炭行业减配较多 [3] - 多家券商共同推荐个股包括海光信息、恒立液压、恺英网络等均有5家以上券商推荐，安井食品、立讯精密等有4家券商推荐 [3] 券商11月金股表现回顾 - 11月券商金股组合收益排名前三为国联民生证券收益率3.31%、中信建投收益率1.05%、中邮证券收益率0.52% [8][9] - 11月涨幅最高个股为东北证券推荐的蓝色光标，当月涨幅45.99%，天风证券推荐的延江股份涨幅37.59%，中邮证券推荐的苏州天脉涨幅28.59% [10][11] - 其他表现突出个股包括华鑫证券推荐的深圳新星涨幅24.74%、东海证券推荐的众生药业涨幅23.96%等 [11] 机构对年末行情观点 - 部分机构态度偏谨慎，认为市场短期可能缺乏强力催化剂，叠加年末投资者行为趋于稳健，A股或进入震荡蓄势阶段 [1][12] - 另一部分机构认为前期扰动因素正逐步缓解，在流动性环境支撑下，跨年乃至春季行情有望提前布局 [1] - 银河证券认为12月A股市场仍处于向上态势，短期行情预计呈现震荡结构特征，港股或将呈震荡上行趋势 [11] - 东吴证券认为年底宏观流动性有望保持合理投放，为资金入市创造有利环境，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎 [11]

市场整体表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，沪指收复3900点整数关口，深成指和创业板指均涨超1%[1][2] - 消费电子和有色金属板块涨幅居前，互联网电商、保险和电池板块跌幅居前[2] - 全市场股票ETF（含跨境ETF）单日资金净流出83.2亿元[3] 行业板块资金流向 - 资金净流入前五板块为黄金（净流入7.4亿元）、传媒（净流入3.7亿元）、医药（净流入2.7亿元）、新能源（净流入2.6亿元）、消费电子（净流入2.2亿元）[4] - 资金净流出前五板块为沪深300指数（净流出20.0亿元）、上证50指数（净流出17.5亿元）、中证A500指数（净流出14.8亿元）、创业板（净流出11.8亿元）、中证1000指数（净流出6.4亿元）[4] - 游戏ETF和消费电子ETF分别净流入2.58亿元和1.99亿元[5] 主要ETF资金流向 - 上证50ETF净流出15.39亿元，沪深300ETF净流出14.15亿元，创业板ETF净流出7.57亿元[8] - 易方达基金旗下上证580ETF净流入1.20亿元，黄金ETF净流入0.66亿元，储能电池ETF净流入0.39亿元[5] - 自由现金流ETF连续15个交易日获资金净流入，昨日净流入0.38亿元[5] 基金公司动态 - 易方达基金ETF最新规模达8114.7亿元，单日规模增加59.4亿元，2025年以来规模增加2108.2亿元（净流入537.6亿元）[5] - 华夏基金旗下游戏ETF最新规模114.51亿元，消费电子ETF最新规模31.22亿元[5] 机构投资观点 - 长城基金认为新兴科技有望重回主线，建议关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等科技成长板块[9] - 光大保德信基金指出产业清晰度较高的仍是科技板块，其次是部分盈利预期改善且估值处在中低分位的传统制造与周期龙头[9] - 机构认为当前或是布局春季行情的合适时机，可适度关注低估值消费与券商板块[6][9]

券商12月金股行业配置 - 截至12月1日，共有41家券商发布12月金股，去重后总计264只A股 [2][3] - 电子、基础化工、有色金属、电力设备及新能源等行业配置比例较高 [2][3] - 食品饮料、传媒、消费者服务行业增配较多，而汽车、建材、煤炭行业减配较多 [3] 高关注度个股 - 海光信息、恒立液压、恺英网络等均有5家以上券商推荐 [3] - 安井食品、立讯精密等有4家券商推荐 [3] 11月金股表现回顾 - 国联民生证券金股组合以3.31%的月度收益率位列第一 [8][9] - 中信建投金股组合收益率为1.05%，中邮证券金股组合收益率为0.52%，分列第二、三位 [8][9] - 个股方面，东北证券推荐的蓝色光标11月涨幅达45.99% [9][10] - 天风证券推荐的延江股份上涨37.59%，中邮证券推荐的苏州天脉上涨28.59% [10] 机构对年末行情观点 - 部分机构态度偏谨慎，认为市场短期可能缺乏强力催化剂，叠加年末投资者行为趋于稳健，A股或进入震荡蓄势阶段 [2][11] - 另一部分机构则认为，前期扰动因素正逐步缓解，在流动性环境支撑下，跨年乃至春季行情有望提前布局 [2][10] - 银河证券认为A股市场仍处于向上态势，短期行情预计呈现震荡结构特征 [10] - 东吴证券指出年底宏观流动性有望保持合理投放，为资金入市创造有利环境，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎 [10]

券商12月金股配置概况 - 截至2025年12月1日，共有41家券商发布12月金股，去重后总计264只A股 [4] - 从绝对占比看，券商12月金股在电子、基础化工、有色金属、电力设备及新能源等行业配置比例较高 [4] - 从相对变化看，券商本月金股在食品饮料、传媒、消费者服务行业增配较多，在汽车、建材、煤炭行业减配较多 [5] 高关注度个股与行业分布 - 本月券商金股中，海光信息、恒立液压、恺英网络等均有5家以上券商推荐；安井食品、立讯精密等有4家券商推荐 [5] - 金股覆盖行业广泛，包括电子、基础化工、机械设备、医药生物、传媒、食品饮料、有色金属、电力设备、交通运输、非银金融等多个领域 [6][7][8][9] 11月券商金股表现回顾 - 2025年11月，国联民生证券金股组合以3.31%的月度收益率排名第一，中信建投金股组合以1.05%的收益率排名第二，中邮证券金股组合以0.52%的收益率排名第三 [10][11] - 个股方面，11月涨幅最高的是东北证券推荐的蓝色光标，当月涨幅为45.99%；天风证券推荐的延江股份涨幅37.59%，中邮证券推荐的苏州天脉涨幅28.59% [12][13] 机构对年末市场行情观点 - 部分机构态度偏谨慎，认为市场短期可能缺乏强力催化剂，叠加年末投资者行为趋于稳健，A股或进入震荡蓄势阶段 [2][14] - 另一部分机构则认为，前期扰动因素正逐步缓解，在流动性环境支撑下，跨年乃至春季行情有望提前布局 [2][14] 机构具体配置建议 - 有观点认为，短期可关注消费等具备防御属性的板块，因市场震荡阶段前期滞涨板块通常表现更佳 [14] - 中期来看，在流动性驱动行情下，TMT更容易成为主线；若行情转向基本面驱动，先进制造领域值得重点关注 [14]

市场整体表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，沪指收复3900点整数关口，深成指和创业板指均涨超1% [2][4] - 股票ETF市场整体资金净流出83.2亿元，显示在市场上涨背景下存在资金获利了结或调仓行为 [5] - 板块表现分化，消费电子、有色金属、旅游酒店等板块轮番演绎，而互联网电商、保险、电池等板块跌幅居前 [2][4] 资金流向分析：净流入板块 - 按板块划分，黄金ETF净流入7.4亿元，传媒ETF净流入3.7亿元，医药ETF净流入2.7亿元，新能源ETF净流入2.6亿元，消费电子ETF净流入2.2亿元 [5] - 从具体产品看，创业板ETF富国单日净流入21.84亿元，中证500ETF净流入2.58亿元，游戏ETF净流入2.58亿元，消费电子ETF净流入1.99亿元，券商ETF净流入1.86亿元 [9] - 部分主题ETF表现活跃，通信ETF日涨跌幅达2.84%，有色金属ETF日涨跌幅达3.05% [9] 资金流向分析：净流出板块 - 宽基指数ETF成为资金流出主力，沪深300指数相关ETF净流出20.0亿元，上证50指数相关ETF净流出17.5亿元，中证A500指数相关ETF净流出14.8亿元 [5] - 具体产品中，上证50ETF净流出15.39亿元，沪深300ETF净流出14.15亿元，创业板ETF净流出7.57亿元，证券ETF净流出5.92亿元 [10] - 中证1000ETF净流出4.47亿元，银行ETF净流出4.35亿元 [10] 主要基金公司动态 - 易方达基金ETF总规模达8114.7亿元，单日规模增加59.4亿元，2025年以来规模累计增加2108.2亿元（净流入537.6亿元） [5] - 易方达旗下多只产品获资金流入，上证580ETF净流入1.20亿元，黄金ETF净流入0.66亿元，储能电池ETF净流入0.39亿元，自由现金流ETF连续15个交易日净流入 [5] - 华夏基金方面，游戏ETF和消费电子ETF分别净流入2.58亿元和1.99亿元，最新规模分别为114.51亿元和31.22亿元 [6] 机构投资观点 - 长城基金认为当前或是布局春季行情的合适时机，建议关注科技成长、消费和有色金属三大方向 [10] - 光大保德信基金指出，机构资金入场时间点临近，海外美元流动性预期向好，资金可能提前开始跨年布局，科技板块产业清晰度较高 [11] - 机构看好港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等科技成长领域，以及估值处于低位的大众品、酒店、航司等消费板块 [10]