行业核心趋势 - 全球储能市场进入井喷期 储能项目与产品规格向大型化发展 储能PCS出现量价齐增和供应紧张景象 [3] - 2.5MW功率等级的PCS因与5MWh系统完美契合 有效简化系统集成并降低成本 当前市场渗透率已快速提升至70%-80% 成为行业主流 [7] - 行业已开启对下一代3MW+大功率PCS的卡位布局 核心驱动因素是电池企业推进500Ah+超大容量电芯量产 推动储能系统向6MWh以上容量单元演进 [10] 主要企业动态与产品 - 中车时代电气推出的首款液冷集中式储能PCS-2.5MW单支路产品已获得超2GW订单 [2][4] - 除中车时代电气外 阳光电源、盛弘电气、科华数能等企业也早已在储能PCS领域积极布局 [5] - 多家企业推出2.5MW储能变流器产品 例如阳光电源产品支持构网型功能 上能电气产品功率密度提升至1.2kW/L 体积较传统方案缩小30% [7] - 2025年以来 星云股份、中车时代电气、汇川技术等企业相继发布3.2MW至3.5MW机型 标志着储能PCS开始迈入3MW+时代 [9][10] 产品技术与性能 - 中车时代电气液冷集中式储能PCS-2.5MW具备5毫秒内模拟同步发电机惯量响应、0-20秒无级惯量调节、10秒内3倍过载输出等功能 [4] - 主流2.5MW PCS价格区间在0.075-0.078元/W 主要应用于源网侧大型储能项目 [7] - 大功率PCS技术发展面临散热需求指数级增长、功率器件要求更高、控制算法更复杂以及成本控制等多重核心技术瓶颈 [11] 市场需求与供应链 - 招投标项目中对大功率PCS需求增加 例如中国电气装备集团采购要求供应商具备2.5MW-5MW机型供货业绩且累计容量不低于500MW 汇川技术中标696套大容量集中式储能变流器 [13] - 受年底储能项目并网潮及上游关键原材料供应短缺影响 大机型（≥3.45MW）PCS交付周期由45天拉长至75天 [13] - 多个大型储能项目采用2.5MW PCS 如阳光电源英格兰约克郡1.4GW/3.1GWh项目、时代电气吴忠市110MW/220MWh项目等 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各商品给出趋势判断与投资建议 如黄金降息预期回升 铜长单升水预期较高支撑价格 碳酸锂上方承压等 部分商品还给出操作建议 如多MEG空PX等 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金降息预期回升 沪金2512收盘价943.08 日涨幅 -0.03% 趋势强度0 [2][6] - 白银震荡调整 沪银2512收盘价12220 日涨幅0.76% 趋势强度0 [2][6] 基本金属 - 铜长单升水预期较高支撑价格 沪铜主力合约收盘价86990 日涨幅0.46% 趋势强度1 [2][10] - 锌震荡偏弱 沪锌主力收盘价22415 日涨幅0.27% 趋势强度0 [2][13] - 铅库存减少支撑价格 沪铅主力收盘价16955 日涨幅 -0.64% 趋势强度0 [2][17] - 锡供应再出扰动 沪锡主力合约收盘价295880 日涨幅0.20% 趋势强度0 [2][19] - 铝区间震荡 沪铝主力合约收盘价21500 氧化铝低位反弹 铸造铝合金跟随电解铝 三者趋势强度均为0 [2][23] - 镍累库节奏稍有放缓 宏观与消息短线扰动 沪镍主力收盘价116900 不锈钢钢价承压低位震荡 但下方想象力有限 不锈钢主力收盘价12410 二者趋势强度均为0 [2][26] 能源化工 - 碳酸锂大厂复产渐进叠加去库不及预期 上方承压 2601合约收盘价94000 趋势强度 -2 [2][31] - 工业硅区间震荡为主 [2][34] - 多晶硅关注2512合约持仓 [2][35] - 铁矿石下游需求空间有限 估值偏高 期货I2601收盘价799.5 涨跌幅0.31% 趋势强度 -1 [2][38] - 螺纹钢宽幅震荡 期货RB2601收盘价3093 涨跌幅 -0.13% 趋势强度0 [2][40] - 热轧卷板宽幅震荡 期货HC2601收盘价3293 涨跌幅 -0.27% 趋势强度0 [2][41] - 硅铁市场情绪扰动 宽幅震荡 硅铁2603收盘价5390 趋势强度0 [2][45] - 锰硅矿端价格坚挺 宽幅震荡 锰硅2601收盘价5626 趋势强度0 [2][45] - 焦炭宽幅震荡 期货J2601收盘价1607 涨跌幅 -0.7% 趋势强度0 [2][49] - 焦煤宽幅震荡 期货JM2601收盘价1071 涨跌幅 -1.2% 趋势强度0 [2][49] - 原木弱势震荡 2601合约收盘价765 趋势强度0 [2][51] - 对二甲苯趋势偏弱 期货PX主力收盘价6718 涨跌幅 -0.83% 趋势强度 -1 [2][55] - PTA趋势偏弱 期货PTA主力收盘价4632 涨跌幅 -1.11% 趋势强度 -1 [2][55] - MEG多MEG空PX持有 期货MEG主力收盘价3873 涨跌幅 -0.59% 趋势强度0 [2][55] - 橡胶震荡偏强 期货橡胶主力日盘收盘价15280 趋势强度1 [2][61] - 合成橡胶基本面有压力 但估值支撑 震荡运行 顺丁橡胶主力01合约日盘收盘价10400 趋势强度0 [2][65] - 沥青开工又升 北方加速去库 期货BU2601收盘价3007 涨跌幅 -1.18% 趋势强度 -1 [2][69] - LLDPE基差转正 供应仍宽松 期货L2601收盘价6699 涨跌幅 -0.12% 趋势强度0 [2][79] - PP短期不追空 中期趋势仍有压力 期货PP2601收盘价6295 涨跌幅 -0.03% 趋势强度 -1 [2][82] - 烧碱趋势仍有压力 期货01合约价格2238 趋势强度 -1 [2][86] - 纸浆震荡运行 期货纸浆主力日盘收盘价5184 趋势强度0 [2][92] - 玻璃原片价格平稳 期货FG601收盘价1041 涨跌幅1.46% 趋势强度0 [2][99] - 甲醇短期反弹格局延续 期货甲醇主力01合约收盘价2114 趋势强度1 [2][102] - 尿素区间运行 日内主要跟随现货情绪 期货尿素主力收盘价1668 趋势强度0 [2][107] - 苯乙烯短期震荡 期货苯乙烯2512收盘价6487 趋势强度 -1 [2][110] - 纯碱现货市场变化不大 期货SA2601收盘价1176 涨跌幅0.26% 趋势强度0 [2][113] - LPG外盘强势 需求尚可 期货PG2512收盘价4363 涨跌幅 -0.46% 趋势强度0 [2][116] - 丙烯需求支撑转弱 上涨驱动有限 期货PL2601收盘价5871 涨跌幅0.31% 趋势强度0 [2][117] - PVC低位震荡 期货01合约价格4517 趋势强度0 [2][125] - 燃料油震荡盘整 短期波动缩小 期货FU2601收盘价2471 涨跌幅0.16% 趋势强度0 [2][128] - 低硫燃料油延续调整走势 外盘现货高低硫价差小幅反弹 期货LU2601收盘价3023 涨跌幅0.00% 趋势强度0 [2][128] 农产品 - 短纤短期震荡 中期有压力 期货短纤2512收盘价6112 趋势强度0 [2][143] - 瓶片短期震荡 中期有压力 期货瓶片2512收盘价5624 趋势强度0 [2][143] - 胶版印刷纸低位震荡 期货OP2602.SHF收盘价4128 趋势强度0 [2][146] - 纯苯短期震荡为主 期货BZ2603收盘价5437 趋势强度0 [2][151] - 棕榈油高产边际交易减弱 技术反弹 期货棕榈油主力日盘收盘价8528 涨跌幅1.04% 趋势强度0 [2][155] - 豆油区间震荡为主 期货豆油主力收盘价8224 涨跌幅0.91% 趋势强度0 [2][155] - 豆粕美豆休市 缺乏指引 期货DCE豆粕2601收盘价3055 涨跌幅1.13% 趋势强度0 [2][162] - 豆一现货稳定 盘面震荡 期货DCE豆一2601收盘价4106 涨跌幅0.07% 趋势强度0 [2][163] - 玉米震荡偏强 期货C2601收盘价2243 涨跌幅0.00% 趋势强度0 [2][166] - 白糖区间整理 期货主力价格5403 趋势强度0 [2][170] - 棉花关注现货基差走势 期货CF2601收盘价13640 涨跌幅0.11% 趋势强度0 [2][175] - 鸡蛋淘汰加量 存在预期支撑 期货鸡蛋2512收盘价2947 涨跌幅1.13% 趋势强度0 [2][180] - 生猪限仓驱动近端期现背离 期货生猪2601收盘价11585 涨跌幅45 趋势强度 -1 [2][182] - 花生关注现货 期货PK601收盘价8186 涨跌幅1.34% 趋势强度0 [2][186] 集运 - 集运指数（欧线）低位震荡 期货EC2512收盘价1779.7 涨跌幅0.69% 趋势强度0 [2][130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 长单升水预期较高支撑铜价 全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价86,990 日涨幅0.46% 夜盘收盘价87050 夜盘涨幅0.07% 伦铜3M电子盘昨日收盘价10,930 日跌幅0.21% [1] - 沪铜指数昨日成交183,253 较前日减少13,069 持仓538,571 较前日增加7,273 伦铜3M电子盘昨日成交10,519 较前日减少11,957 持仓330,000 较前日增加3,102 [1] - 沪铜昨日期货库存35,873 较前日减少3,952 伦铜昨日期货库存157,175 较前日增加675 注销仓单比3.87% 较前日无变动 [1] - LME铜升贴水较前日变动 -0.69 保税区提单升水和仓单升水较前日无变动 上海1光亮铜价格较前日上涨300 [1] - 现货对期货近月价差较前日增加25 近月合约对连一合约价差较前日减少30 买近月抛连一合约的跨期套利成本为246 [1] - 上海铜现货对LMEcash价差较前日减少188 沪铜连三合约对LME3M价差较前日减少205 [1] - 上海铜现货对上海1再生铜价差较前日减少104 再生铜进口盈亏较前日减少349 [1] 宏观及行业新闻 - 中国10月规模以上工业企业利润同比降5.5% 制造业、电力前10个月增长较快 [1] - 国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会 要防范人形机器人产品"扎堆"上市 建立具身智能行业准入和退出机制 鼓励新型储能和氢能技术路线有序发展 [1] - 全球精炼铜市场9月出现5.1万吨缺口 8月尚有4.1万吨盈余 [3] - 自由港印尼分公司预计Grasberg Block Cave矿生产活动2027年全面恢复 [3] - 欧洲最大铜冶炼商Aurubis高管表示愿拒绝铜精矿低报价 铜精矿年度合同谈判紧张 加工费处于创纪录负值 [3] - 全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨 [3] - 智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价报350美元/吨 较2025年上涨261美元/吨 [3] 趋势强度 铜趋势强度为1 取值范围【-2,2】 -2表示最看空 2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 价格运行到10万元后市场核心关注需求旺季延续性和江西矿端复产节奏 ，上周受去库幅度收窄和矿端复产消息影响部分获利盘了结离场引发市场回调 ，目前终端需求仍旺盛 ，但因前期加速上涨市场积累大量获利盘有回调需求 ，叠加海外矿助长消极情绪 ，短期内碳酸锂价格有回调压力 ，价格企稳后或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价93300元 ，涨500元 ；SMM工业级碳酸锂平均价90850元 ，涨450元 [1] - 碳酸锂2512收盘价93960元 ，涨跌幅 -1.41% ；碳酸锂2601收盘价94000元 ，涨跌幅 -1.57% ；碳酸锂2602收盘价94120元 ，涨跌幅 -1.59% ；碳酸锂2603收盘价94340元 ，涨跌幅 -1.61% ；碳酸锂2604收盘价95860元 ，涨跌幅 -1.9% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价1126元 ，涨13元 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1665元 ，涨20元 ；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2590元 ，涨25元 ；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价8900元 ；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价10250元 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价39230元 ，涨120元 ；三元材料811（多晶/动力型）平均价161700元 ，涨50元 ；三元材料523（单晶/动力型）平均价144300元 ，涨150元 ；三元材料613（单晶/动力型）平均价144550元 ，涨200元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值2450元 ，变化值50元 ；电碳 - 主力合约现值 -2520元 ，变化值1020元 ；近月 - 连一现值 -40元 ，变化值200元 ；近月 - 连二现值 -160元 ，变化值240元 [2] 库存情况 - 总库存（周 ，吨）115968吨 ，减少2452吨 ；冶炼厂（周 ，吨）24324吨 ，减少1780吨 ；下游（周 ，吨）41984吨 ，减少2452吨 ；其他（周 ，吨）49660吨 ，增加1780吨 ；注册仓单（日 ，吨）26781吨 ，减少269吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本91926元 ，利润77元 ；外购锂云母精矿现金成本94519元 ，利润4814元 [3] 行业动态 - 全国新型储能装机超过1亿千瓦 ，是 “十三五” 末的30倍以上 ，占全球总装机比例超过40% ，今年迎峰度夏期间全国晚高峰调用新型储能峰值超过3000万千瓦 ，为电力顶峰保供提供重要支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业品种进行行情资讯梳理及策略观点分析 股指有望阶段性企稳 中长期逢低做多 国债四季度供需格局或改善 维持震荡 贵金属建议逢低做多 有色金属各品种走势有别 钢材短期弱势震荡后需求或改善 能源化工各品种表现不一 农产品各品种受供需影响呈现不同走势[4][6][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：我国超150家人形机器人企业 需防范风险 鼓励新型储能和氢能技术发展 欧佩克+或就评估成员国最大产能机制达成一致 摩根大通上调A股评级至“超配” 期指基差比例公布[2][3] - 策略观点：指数有望阶段性企稳 中长期逢低做多 科技成长是市场主线[4] 国债 - 行情资讯：各主力合约环比有变化 1 - 10月规模以上工业企业利润总额同比增长1.9% “两重”建设获国债支持 央行进行逆回购操作 单日净投放564亿元[5] - 策略观点：四季度债市供需格局或改善 市场维持震荡 关注股债联动及流动性影响[6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等价格有涨跌 市场博弈重点是美联储人事变动及货币政策预期 哈塞特或成美联储主席热门人选 市场预期美联储12月降息概率为86.9%[7][8] - 策略观点：美联储宽松货币政策预期回升 海外降息周期持续 建议逢低做多[9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：地缘担忧回温 铜价震荡下滑 库存有变化 现货升水期货上调 进口亏损扩大 精废价差环比下滑[11] - 策略观点：12月降息概率高 但地缘有不确定性 产业上铜价支撑强 给出沪铜和伦铜运行区间[12] 铝 - 行情资讯：铝价回调 库存有变化 铝棒加工费下滑 成交偏淡 外盘库存减少 贴水维持[13] - 策略观点：全球铝锭显性库存低位 供应有干扰预期 铝价支撑强 预计震荡调整后走强 给出运行区间[14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨 伦锌上涨 库存、基差等数据公布 国内社会库存去库 进口盈亏为负[15][16] - 策略观点：10月锌矿进口下滑 锌矿端短期偏紧 长期或转松 锌产业过剩 预计锌价短期弱势运行[16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌 伦铅下跌 库存、基差等数据公布 国内社会库存去库 进口盈亏为正[17] - 策略观点：铅锭供应宽松 价格宽幅震荡 预计短期跌速放缓[17] 镍 - 行情资讯：镍价窄幅震荡 现货升贴水持稳 镍矿价格持稳 镍铁价格下跌[18] - 策略观点：镍基本面压力大 价格短期承压 不建议追空或抄底 给出运行区间[18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨 供给受原料制约 进口量有变化 需求新兴领域有支撑 库存增加 刚果（金）安全形势有影响[20] - 策略观点：短期锡供需紧平衡 预计震荡运行 建议观望 给出运行区间[21] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数及合约收盘价下跌 贸易市场升贴水有数据[22] - 策略观点：本周产量环比回调 库存下降 明年需求有分歧 建议观望或用期权工具 给出运行区间[23] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨 持仓增加 基差、库存等有变化 矿端价格有调整[24][25] - 策略观点：海外矿价预计震荡下行 氧化铝产能过剩 价格临近成本线 建议观望 关注相关政策[26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约下跌 现货价格持平 原料价格持平 期货库存减少 社会库存下降[27] - 策略观点：现货市场价格平稳 需求受房地产拖累 价格或将震荡[28] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格冲高回落 持仓、成交量、仓单有变化 库存有增减 价差扩大[29] - 策略观点：成本端支撑强 需求一般 预计价格跟随铝价走势[30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌 持仓减少 现货价格有调整[32] - 策略观点：成材价格震荡 螺纹钢供需双降 热轧卷板产量升、表需降 出口受影响 需求进入淡季 价格短期弱势震荡 后续或有边际拐点[33] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约上涨 持仓减少 现货基差等有数据[34] - 策略观点：供给发运量有增减 需求铁水产量下降 库存港口增、钢厂消耗 价格预计震荡 铁水下滑矿价或回落[35] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约上涨 库存下降 持仓有变化 纯碱主力合约上涨 库存下降 持仓有变化[36][38] - 策略观点：玻璃12月产线冷修预期强 需求不足 价格底部震荡 纯碱供过于求 需求分化 维持弱势运行[37][38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收跌 现货价格有调整 盘面走势有分析[39] - 策略观点：市场风险偏好转弱 铁合金价格下行 但降息预期回升 建议关注市场情绪拐点 黑色板块反弹性价比高 锰硅关注锰矿扰动 硅铁操作性价低[40][41][42] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅主力合约收盘价上涨 现货价格有变化 多晶硅主力合约收盘价下跌 现货价格有变化[43][45] - 策略观点：工业硅价格冲高收红 供应收缩 需求有变化 出口减少 成本有支撑 短期震荡运行 多晶硅排产下降 供需格局或好转 价格区间宽幅震荡 关注平台公司进展及产业链价格反馈[44][46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹 泰国洪灾利多但后续降雨减少 交易所库存仓单偏低 多空观点有分歧 轮胎厂开工率有变化 库存增加 现货价格有调整[48][49][51] - 策略观点：中性思路 短线快进快出 部分建仓买RU2601空RU2609对冲[52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货收涨 美国EIA周度数据显示库存有变化[53] - 策略观点：油价短期不宜看空 维持低多高抛区间策略 短期观望 等待OPEC出口验证[54] 甲醇 - 行情资讯：太仓等地价格有变化 盘面合约价格上涨[55] - 策略观点：市场止跌企稳 预计短期底部出现 供应高位限制上行空间 后续震荡调整 观望为主[55] 尿素 - 行情资讯：山东等地价格有变化 盘面合约价格上涨[56] - 策略观点：盘面震荡走高 现货底部回升 下方空间有限 价格将走出底部区间 关注出口和淡储需求及供应端停车和成本支撑 逢低多配[56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、期现、供应、需求等方面数据有变化[57] - 策略观点：纯苯基差扩大 苯乙烯基差走弱 供应承压 价差修复空间大 港口库存高位去化 价格或将阶段性止跌[58] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨 现货价格上涨 成本端持稳 开工率有变化 库存有增减[59] - 策略观点：企业利润低位 供给过剩 需求淡季承压 出口有预期 但难消化产能 中期逢高空配[60] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌 现货价格下跌 供给、下游负荷有变化 库存持平 估值和成本有数据[61] - 策略观点：国内装置负荷偏低 12月供给和进口量下降 中期产量仍高 供需格局偏弱 估值中性偏低 中期逢高空配[62] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌 现货价格下跌 负荷、库存、加工费有变化[63] - 策略观点：供给意外检修或减少 需求聚酯负荷短期高位 甁片负荷难升 加工费空间有限 PX有回调估值风险[64] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌 负荷、库存、估值成本有数据[65] - 策略观点：PX负荷高位 下游PTA开工低 库存难去化 11月预计小幅累库 估值中性 有回调估值风险[66] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌 现货价格无变动 上游开工下降 库存去库 下游开工率上涨 价差缩小[67] - 策略观点：原油价格或筑底 聚乙烯现货无变动 估值向下空间有限 但仓单压制盘面 供应剩余产能少 库存去化支撑价格 需求淡季开工率震荡下行 逢高做缩价差[68] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格无变动 上游开工上涨 库存去库 下游开工率上涨 价差缩小[69] - 策略观点：成本端供应过剩 供应剩余产能大 需求下游开工率季节性震荡 库存压力高 仓单数量高 明年一季度成本端或支撑盘面[70] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流下跌 需求提升慢 供应充沛 屠宰企业压价 预计今日或微跌[72] - 策略观点：出栏量偏大 供应压力大且有增量 需求不温不火 维持高空近月或反套思路[73] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨 供应量稳定 下游消化一般 局部好转 预计今日稳定居多、少数小涨[74] - 策略观点：前期盘面反弹 现货跟涨不及 短期关注需求支撑 盘面震荡 近弱远强 中线关注供应 反弹后抛空[75] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆休市 巴西升贴水稳定 国内豆粕现货持平 成交和提货好 油厂压榨量有数据 巴西大豆播种进度有数据 全球大豆供需格局有变化[76] - 策略观点：进口成本底部显现 国内大豆和豆粕库存大 榨利承压 但进入去库季节有支撑 豆粕预计震荡运行[77] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量减少 产量有变化 国内油脂反弹 外资减仓空单 现货基差稳定[78] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期 出口下滑 供应偏大累库或反转 建议回调做多[79][80] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格偏强震荡 现货价格持平 全球食糖供需预计过剩 巴西食糖产量预计上升[81] - 策略观点：新榨季产糖国产量增加 全球供需过剩 国际糖价难起色 国内糖价低位 多空博弈难 建议逢高抛空 下跌后平仓[82] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格窄幅震荡 现货价格上涨 基差有数据 纺纱厂开机率下降 商业库存增加 全球棉花产量上调[83] - 策略观点：旺季结束需求不差 下游开机率中等偏弱 盘面消化丰产利空 行情无强驱动 预计短期棉价震荡[84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，前10个月整体增长1.9%，制造业和电力增长较快，采矿业下降[7][38] - 部分板块有投资机会和风险，如铜长期供应紧张、消费回升预期强，可多头配置；棉花短期震荡运行；铂钯价格震荡上行等[8][10][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 10月规模以上工业企业利润同比降5.5%，前10个月同比增长1.9%，采矿业下降27.8%，制造业增长7.7%，电力等行业增长9.5%[7][38] - 国家发改委关注价格无序竞争和具身智能行业准入退出机制，鼓励新型储能和氢能技术发展[22][23] 各板块分析 金属板块 - **黄金**：降息预期回升，趋势强度0 [15][19] - **白银**：震荡调整，趋势强度0 [15][19] - **铜**：长单升水预期较高支撑价格，2026年供应短缺，趋势强度1 [15][23][25] - **锌**：震荡偏弱，趋势强度0 [15][26] - **铅**：库存减少支撑价格，趋势强度0 [15][30] - **锡**：供应再出扰动，趋势强度0 [15][32] - **铝**：区间震荡，氧化铝低位反弹，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0 [15][36] - **镍**：累库节奏放缓，宏观与消息短线扰动，趋势强度0 [15][39] - **不锈钢**：钢价承压低位震荡，趋势强度0 [15][39] - **碳酸锂**：大厂复产渐进叠加去库不及预期，上方承压，趋势强度 -2 [15][44] - **工业硅**：区间震荡为主，趋势强度0 [15][47] - **多晶硅**：关注2512合约持仓，趋势强度 -1 [15][48] - **铁矿石**：下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度 -1 [15][51] - **螺纹钢**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][53] - **热轧卷板**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][54] - **硅铁**：市场情绪扰动，宽幅震荡，趋势强度0 [15][58] - **锰硅**：矿端价格坚挺，宽幅震荡，趋势强度0 [15][58] - **焦炭**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][62] - **焦煤**：宽幅震荡，趋势强度0 [15][62] - **原木**：弱势震荡，趋势强度0 [15][64] 化工板块 - **对二甲苯**：趋势偏弱，趋势强度 -1 [15][68] - **PTA**：趋势偏弱，趋势强度 -1 [15][68] - **MEG**：多MEG空PX持有，趋势强度0 [15][68] - **橡胶**：震荡偏强，趋势强度1 [15][74] - **合成橡胶**：基本面有压力但估值支撑，震荡运行，趋势强度0 [15][78] - **沥青**：开工又升，北方加速去库，趋势强度 -1 [15][82] - **LLDPE**：基差转正，供应仍宽松，趋势强度0 [15][92] - **PP**：短期不追空，中期趋势仍有压力，趋势强度 -1 [15][95] - **烧碱**：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [15][99] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度0 [15][105] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度0 [15][112] - **甲醇**：短期反弹格局延续，趋势强度1 [15][115] - **尿素**：区间运行，日内跟随现货情绪，趋势强度0 [15][120] - **苯乙烯**：短期震荡，趋势强度 -1 [15][123] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度0 [15][126] - **LPG**：外盘强势，需求尚可，趋势强度0 [15][129] - **丙烯**：需求支撑转弱，上涨驱动有限，趋势强度0 [15][130] - **PVC**：低位震荡，趋势强度0 [15][138] - **燃料油**：震荡盘整，短期波动缩小，趋势强度0 [15][141] - **低硫燃料油**：延续调整走势，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度0 [15][141] 农产品板块 - **棕榈油**：高产边际交易减弱，技术反弹，趋势强度0 [15][167] - **豆油**：区间震荡为主，趋势强度0 [15][167] - **豆粕**：美豆休市，缺乏指引，趋势强度0 [15][174] - **豆一**：现货稳定，盘面震荡，趋势强度0 [15][175] - **玉米**：震荡偏强，趋势强度0 [15][178] - **白糖**：区间整理，趋势强度0 [15][182] - **棉花**：关注现货基差走势，趋势强度0 [15][187] - **鸡蛋**：淘汰加量，存在预期支撑，趋势强度0 [15][192] - **生猪**：限仓驱动近端期现背离，趋势强度 -1 [15][194] - **花生**：关注现货，趋势强度0 [15][198] 航运板块 - **集运指数（欧线）**：低位震荡，趋势强度0 [15][143]

政策动态 - 国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作，审议通过《全民阅读促进条例（草案）》，讨论《中华人民共和国注册会计师法（修正草案）》[3] - 国家发改委提出防范人形机器人产品重复度高“扎堆”上市，建立健全具身智能行业准入和退出机制，鼓励新型储能和氢能技术路线有序发展[3] - 全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上[3] - 国家新闻出版署公布2025年11月份国产网络游戏审批信息，11月共178款游戏获批[3] 市场事件与机构观点 - 港交所推出恒生生物科技指数期货[2] - 机构认为短期调整不改市场长期向上趋势，市场韧性有望增强，流动性环境有望继续好转[1][4] - 当前市场处于急跌后高景气赛道集中修复与整体情绪谨慎的平衡期，结构性行情仍将延续[4] - 展望后市可继续关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块[4] 公司公告 - 迈瑞医疗实际控制人之一、董事长李西廷拟2亿元增持公司股份[4] - 金城医药终止与荷兰Giskit的意向性合作项目[4] - 金富科技筹划收购蓝原科技股权事项涉及新业务领域，存在一定的行业整合风险[4] - 中曼石油股东拟合计减持不超3%股份[4] - 赛微电子国家集成电路基金11月25日至27日合计减持642.78万股，持股比例降至5%以下[4] - 纳睿雷达拟发行股份及支付现金购买天津希格玛100%股权[4] - 辰安科技筹划向特定对象合肥国投发行股份，股票停牌[4] - 天普股份股票停牌核查[4] - 摩尔线程网上投资者放弃认购数量为29302股，全部由保荐人包销[4] 财经日历 - 第三届新质生产力汽车大会（崇礼，11/28-11/30）[2] - 2025软件技术大会（北京）[2] - 美团发布财报[2] - 新股申购：百奥赛图[2] - 美股交易半日，美股因假期休市一日[2]

文章核心观点 - 深圳在第十五届全运会闭幕式上成功实践了“高可靠市电+构网储能+车网互动”的保电技术，取代了传统的柴油发电微电网模式，实现了高可靠、全绿色的重大活动电力保障，并为新技术应用和产业发展提供了示范场景[1][5][6] 电网基础设施升级 - “十四五”期间，深圳全面建成超大城市数字电网，用户年平均停电时间降至7.5分钟/户[2] - 电网为十五运会全程提供了100%绿电，通过本地清洁能源消纳和购买绿证等方式实现[2] - 深圳构建了清洁低碳、安全充裕、经济高效的网架，为重大活动直接使用公共电网（市电）供电提供了底气[2] 构网型储能技术突破 - 深圳构建了国内规模最大的10千伏构网储能站，采用高压直挂技术方案，减少了传统低压升压模式的中间损耗[4][5] - 该构网储能站在市电瞬间中断情况下，能在5毫秒内独立供电，远低于人眼20-50毫秒的感知阈值[3] - 储能站单次最大供电能力为4万度，相当于2580户居民一天的用电量[5] 车网互动（V2G）技术应用 - 欢乐剧场旁的车网互动示范站配有30支大功率车网互动双向充电枪，可将新能源车的闲置电量反向输送给电网[5] - 在实战演练中，车网互动站单车单桩放电功率高达180千瓦，累计放电超过6万度，创下国内放电功率和累计放电量双项最高纪录[5] - 车网互动与构网储能共同作为独立供电电源，在模拟市电全部断开的极端场景下，为场馆和指挥中心稳定供电[5] 技术整合与模式创新 - 保电技术从传统的“柴油发电+市电”转变为“高可靠市电+构网储能+车网互动”的新模式[5] - 该模式在十五运会闭幕式上实现了“零闪断”的极致供电保障[1] - 重大活动为新型储能、规模化车网互动等新技术提供了广阔的应用场景，推动了新技术新产业发展[5] 城市能源发展战略与规划 - 深圳正高标建设全市域级、全自主可控、精细建模、统一时空信息平台的电力充储放一张网[6] - 深圳开启了车网互动国家试点，全力打造世界一流“超充之城”[6] - 深圳建成了国内可调能力最大的城市虚拟电厂，并入选2025年“全球能源互联网十大引领工程”[6] - 深圳市计划以十五运会为契机，深化经验总结推广，助推储能、车网互动等新兴产业在广东乃至全国实现更大发展[6]

文章核心观点 - 湖北省发布储能体系建设方案，确立分阶段发展路径：2027年前新增储能以新型储能为主，2030年前新增储能以大型抽水蓄能为主，目标到2030年全省储能装机达到1700万千瓦（17GW），打造全国重要电力调蓄中心 [1] 分阶段装机目标 - 2027年全省储能总装机目标为800万千瓦 [2] - 其中新型储能装机目标为500万千瓦 [3] - 抽水蓄能装机目标为287万千瓦，重点投产团风、大悟、竹山等中小型电站及罗田部分机组 [4] - 2030年全省储能总装机目标为1700万千瓦 [5] - 其中新型储能装机目标为800万千瓦 [5] - 抽水蓄能装机目标为912万千瓦，重点投产黄梅、南漳、长阳、通山等大型电站 [6] 储能与电力系统融合 - 电源侧引导百万千瓦级新能源基地合理配置储能，鼓励火电配置电化学、飞轮及热储能以提升调峰调频效益 [8] - 电网侧鼓励建设充放电时长4小时以上的压缩空气、液流等长时储能电站，加快构网型储能在高比例新能源电网的应用 [8] - 用户侧引导数据中心、5G基站等高耗能用户配置储能，探索电动汽车（V2G）、换电站等资源参与系统调节 [8] 技术路线与产业布局 - 多元化发展新型储能技术，加快固态电池、钠离子电池、液流电池、压缩空气等工程化验证，鼓励重力储能、氢储能等前瞻技术应用 [9] - 打造湖北特色储能产业集群，加快荆门超级储能工厂、孝感及宜昌锂电池产业园建设，加强襄阳全钒液流储能全链条布局，做大压缩空气储能勘察设计与施工建造的“湖北品牌” [9] 市场机制与价格体系 - 探索建立电网侧储能容量补偿机制，将容量电费纳入系统运行费用 [10] - 优化分时电价机制与峰谷价差，完善新型储能应急调用价格机制，落实抽水蓄能两部制电价政策 [10] - 允许新型储能自主确定充放电曲线参与市场化交易，支持其与分散式负荷资源聚合打造虚拟电厂 [10] - 电网企业需制定并网细则，公平提供接入服务，要求新型储能电站具备有功和无功功率自动调节能力 [10]

公司核心成就与荣誉 - 公司凭借“等离子体点火成套设备”获评第九批国家级制造业单项冠军企业 [1] - 国家级制造业单项冠军是制造业细分领域的“国家级标杆”，认定标准极为严苛，要求企业在特定细分市场占据全球领先地位 [1] - 获评企业需长期专注于制造业特定细分领域，生产技术或工艺国际领先，单项产品市场占有率位居世界前列 [1] 核心技术优势与市场地位 - 公司首创“等离子点火技术”路线，革命性改变传统燃煤锅炉点火方式，实现少油乃至无油点火 [1] - 该技术大幅降低中国燃煤发电行业石油消耗量和进口依赖程度，技术水平达到国际先进 [1] - 截至目前，该设备已成功装备全球1100余台燃煤机组，总装机容量超5.5亿千瓦 [1] - 该技术先后斩获两项“国家科技进步奖二等奖”及中国专利金奖，填补多项世界技术空白 [1] 未来发展战略与规划 - 公司锚定“1234”发展战略，目标为打造百亿市值企业、建设高质量能源技术科创上市公司 [2] - 公司将持续强化创新研发平台建设，攻关重大科技专项，加快培育新质生产力 [2] - 公司积极布局绿色低碳、新型储能等新兴赛道，致力于打造世界一流能源环保装备领军企业 [2] - 公司旨在为能源电力行业高质量发展、实现“双碳”目标注入强劲动力 [2]