可转换公司债券发行上市概况 - 公司于2021年10月25日公开发行15,000,000张可转债，每张面值100元，发行总额150,000万元 [1] - 可转债转股期自2022年4月29日起至2027年10月24日止 [2] - 初始转股价格为13.53元/股，根据募集说明书约定确定 [2] 可转债转股价格调整情况 - 第一次调整：2022年6月2日因2021年度权益分派，转股价格由13.53元/股调整为13.33元/股 [2] - 第二次调整：2022年7月21日因限制性股票回购注销，转股价格由13.33元/股调整为13.34元/股 [2] - 第三次调整：2024年11月1日经股东大会决议，转股价格由13.34元/股向下修正为5.1元/股 [3] 帝欧转债转股情况 - 截至2025年7月31日，累计转股数量为90,559,166股，占转股前已发行股份总额386,893,064股的23.41% [1][4] - 剩余未转股可转债数量占发行总量15,000,000张的69.19% [1][4]

核心事件 - 公司可转换公司债券转股导致总股本增加 控股股东及其一致行动人合计持股比例由57.50%被动稀释至56.99% 权益变动触及1%整数倍 [1][2] - 本次权益变动不涉及控股股东及实际控制人变化 不影响公司治理结构和持续经营 [1] 可转换债券详情 - 公司于2020年4月10日公开发行818,931,200元可转换公司债券 债券简称"应急转债" 代码123048 [2] - 债券期限6年 初始转股价格8.90元/股 最新转股价格调整为7.06元/股 [2] - 应急转债于2020年10月16日进入转股期 2020年5月11日在深交所上市交易 [2] 股本变动情况 - 公司总股本从986,822,563股增加至995,630,358股 增加8,807,795股 [2] - 中国船舶重工集团有限公司持股比例由44.11%降至43.72% [3] - 武汉船舶工业有限公司持股比例由11.41%降至11.31% [3] - 西安精密机械研究所持股比例由1.97%降至1.96% [3] - 三家一致行动人合计持股比例下降0.5个百分点 [2] 权益变动细节 - 权益变动时间范围为2025年4月1日至2025年7月30日 [2] - 变动方式为被动稀释 不涉及主动减持或交易行为 [2] - 所有股份均为无限售条件流通A股 [3] - 本次变动不违反相关法律法规 不存在不得行使表决权的股份 [3] 信息披露 - 信息披露义务人包括中国船舶重工集团有限公司 武汉船舶工业有限公司和西安精密机械研究所 [2] - 武汉船舶工业有限公司已于2023年7月更名 但公告仍使用原名称以保持与登记结算机构一致 [4]

股价表现与交易数据 - 截至2025年7月30日收盘，维尔利报收于3.92元，上涨2.08%，换手率1.47%，成交量11.39万手，成交额4420.35万元 [1] - 7月30日主力资金净流入721.59万元，散户资金净流出904.74万元 [2][3] - 游资资金净流入183.15万元 [3] 股东与可转债情况 - 截至7月18日公司股东人数约为19200名 [1] - 公司目前剩余10亿元转债即将到期，投资者建议推动转股为第一目标 [1] - 转债当前转股溢价率在10%左右，强赎可能性较大 [2] 业务发展与转型 - 公司在持续深耕传统业务的同时加速推进生物能源业务转型 [2] - 公司努力改善经营业绩以带动股价正向表现，促进可转债转股 [2] - 维尔利在工业废水深度处理及资源化领域拥有成熟经验，可能寻求与雅江集团的废水处理业务合作 [1] 市场环境与政策 - 当前市场交易活跃，风险偏好提高，市场寻找有增长、转型、反转的企业 [2] - 自证监会发布并购六条以来，收并购案例大幅增长且效果良好 [2] - 政策支持新质生产力发展、鼓励产业整合、提高监管包容度 [2]

核心观点 - 博汇股份控股股东及其一致行动人因可转债转股导致持股比例被动稀释，触及1%整数倍的权益变动，但持股数量未发生变化[1][2][4] 权益变动基本情况 - 2025年5月1日至7月11日期间，博汇转债累计转股1,399,262股，公司总股本从245,481,453股增至246,880,715股[1] - 控股股东文魁集团持股比例从39.1930%被动稀释至38.9709%，下降0.2221个百分点[1] - 持股5%以上股东无锡惠山原鑫曦望持股比例从13.0643%被动稀释至12.9903%，下降0.074个百分点[1] 近期权益变动详情 - 2025年7月14日至7月29日期间，博汇转债累计转股17,518,299股，公司总股本从246,880,715股增至264,399,014股[2] - 文魁集团持股比例从40.0796%（按剔除回购股后基数计算）稀释至37.3537%，下降2.7259个百分点[2][4] - 一致行动人夏亚萍持股比例从0.0300%稀释至0.0279%，下降0.0021个百分点[4] - 文魁集团与夏亚萍合计持股比例从40.1096%稀释至37.3816%，下降2.728个百分点[2][4] 持股结构变化 - 文魁集团持股数量保持96,211,616股不变，但占总股本比例从38.9709%降至36.3888%[4] - 夏亚萍持股数量保持71,926股不变，但占总股本比例从0.0291%降至0.0272%[4] - 两者合计持股数量保持96,283,542股不变，合计持股比例从39.0000%降至36.4160%[4] 变动性质说明 - 本次权益变动纯属被动稀释，不涉及主动减持或增持行为[1][2] - 变动原因为可转债转股导致总股本增加[1][2][4] - 所有股份均为无限售条件股份[4]

可转债发行基本情况 - 公司于2020年7月28日公开发行638万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额6.38亿元 期限6年 [1] - 可转债于2020年8月20日在深交所挂牌交易 债券简称"大禹转债" 债券代码"123063" [2] - 转股期自2021年2月3日起至2026年7月27日止 初始转股价格为4.94元/股 [2] 转股价格调整历史 - 2021年5月27日因2020年利润分配 转股价格由4.94元/股调整为4.84元/股 [3] - 2021年6月16日因限制性股票授予 转股价格由4.84元/股调整为4.83元/股 [4] - 2022年5月18日因2021年度权益分派 转股价格由4.85元/股调整为4.73元/股 [7] - 2022年6月2日因预留限制性股票授予 转股价格由4.73元/股调整为4.72元/股 [8] - 2023年因2022年年度权益分派 转股价格由4.72元/股调整为4.62元/股 [8] - 2023年7月21日因限制性股票回购注销 转股价格由4.62元/股调整为4.63元/股 [8] - 2024年因2023年年度权益分派 转股价格由4.63元/股调整为4.6元/股 [10] - 2024年6月13日向下修正转股价格至3.7元/股 [10] - 2024年8月13日因限制性股票回购注销 转股价格由3.7元/股调整为3.71元/股 [10] - 2025年6月3日因限制性股票回购注销 转股价格由3.71元/股调整为3.72元/股 [11] - 2025年6月24日因2024年年度权益分派 转股价格由3.72元/股调整为3.66元/股 [11] 转股实施情况 - 累计转股数量83,274,601股 占转股前已发行股份总额797,360,687股的10.44% [1][11][12] - 转股数量占公司最新总股本932,490,288股的8.93% [12] - 截至2025年7月28日 尚有3,300,303张可转债未转股 占发行总量6,380,000张的51.73% [1][12] 股权激励计划实施 - 2021年6月向89名激励对象授予1,281万股限制性股票 授予价格2.53元/股 [3] - 2022年向53名激励对象授予319万股预留限制性股票 授予价格2.41元/股 [7] - 实际向52名激励对象授予318.9万股预留限制性股票 [7] - 期间多次回购注销离职激励对象限制性股票 累计数量包括56.5万股[6] 34万股[8] 390.595万股[8] 39.7555万股[10] 16.05万股[11] 融资活动 - 2022年通过简易程序向特定对象发行58,593,750股 发行价格5.12元/股 融资额不超过3亿元 [5][6]

银行板块 - 金融板块带动A股指数冲高 银行板块内部轮动较快 3月中下旬以来开始明显跑出超额收益 [1] - 公募重磅改革阶段性推升公募对银行板块的定价权 证监会5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 建立浮动管理费收取机制 强化业绩比较基准约束作用 驱动主动公募增配权重股 [1] - 宽货币环境延续 全社会预期回报率中长期趋于下行 低波红利策略有效性料延续 公募改革推动银行配置偏离风格回归 [1] - 保险预定利率或于25Q3再度下调 险资股息率容忍度有望抬升 银行业基本面25Q2环比25Q1边际改善 主要来自其他非息收入增长压力缓解 [1] - 投资主线包括可转债转股后具备补涨机会的优质城商行 以及左侧布局高股息品种如国有行H股和高股息股份行 [1] - 银行LOF基金(160631)和中证银行ETF(512730)近1年净值增长率分别达31.80%和33.14% [2] 证券板块 - 证券ETF龙头(159993)和证券LOF(160633)近1年净值增长率分别达56.99%和48.35% [2] - 板块催化核心变量在于流动性和政策 流动性看交易量或换手率 政策分为收缩和创新两类 [2] - 龙头券商处于历史估值低位 泛财富管理优势券商仍具投资价值 业务杠杆提升有望带动ROE中枢向上 [2] - 增量资金入市推动机构欠配回归 带来非银资金增量 [2] 保险板块 - 长端利率趋势企稳利好资产端 负债端NBV维持上行景气度 高储蓄意愿下保险产品相对优势明显 [2] - 政策端持续呵护行业 包括银保渠道报行合一 降低存量负债成本 取消银保网点合作限制 [3] - 传统险预定利率持续下调 从2019年3.5%降至2024年2.5% 预计2025年降至2% [3] - 监管要求万能险结算利率不超过3.3%(中小公司)和3.1%(大公司) 分红险实际分红水平降至与万能险同等水平 [3] - 板块估值处于5年30%-40%分位数 负债端有望继续向上 资产端受益政策转向 业绩增速持续扩大 [3] - 保险证券ETF(515630)和证保LOF(160625)近1年净值增长率分别达51.85%和46.62% [3]

资产置换相关 - 本次交易方案需进一步论证和协商，交易标的资产范围、价格等未确定，后续将再次召开董事会审议，存在方案调整、中止或取消可能 [1] 可转债规划相关 - 可转债转股受市场影响大，目前转股溢价率较高，公司将关注转股情况开展市值管理，做好债券兑付资金安排规避违约风险 [1] 应对原燃料价格波动相关 - 加强原燃料供给和市场需求分析，构建采购模型，把控采购时机，调整采购策略 [1][2] - 加强供应战略合作，巩固拓展国内采购渠道，聚合资源，形成国内外供应链保障格局，提升规模采购价格优势 [2] - 优化生产炉料和采购结构，强化对标挖潜，优化配煤配矿，降低成本，控制库存，减少价格波动不利影响 [2] 中高端市场培育相关 - 成立产销研技术服务组，深入区域和重点企业，为新产品开发提供渠道支撑 [2] - 与高校、研究院合作，提早介入新产品新技术，提供技术支撑 [2] - 利用鞍钢集团战略合作资源，进入新领域和行业，为新品种开发创造条件 [2]

齐鲁转债赎回及转股进展 - "齐鲁转债"将于2025年8月8日结束交易 目前仅剩13个交易日 [1] - 自7月初触发强赎后转股速度明显加快 未转股余额从6月末53.39亿元降至7月22日20.27亿元 转股率从33.26%提升至近75% [4] - 转债转股将补充公司核心一级资本 中泰证券测算转股后2025年核心一级资本充足率将达11.62% 较2024年提升0.87个百分点 [4] 转债条款及市场表现 - "齐鲁转债"发行总额80亿元 期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至3.00% [2] - 转股价格自2025年6月12日起调整为5.00元/股 因正股价格连续15个交易日超过转股价130%触发强赎 [2] - 7月22日转债收盘价124.336元/张 若被强制赎回仅能获得100.7068元/张 投资者面临潜在损失 [2] 公司经营与财务表现 - 2024年营收124.96亿元同比增长4.55% 归母净利润49.86亿元同比增长17.77% [7] - 2025年一季度营收31.65亿元同比增长4.72% 净利润13.64亿元同比增长15.69% [7] - 资产规模突破7000亿元 一季度末达7163.97亿元 不良贷款率降至1.17% 拨备覆盖率提升至324.06% [8] 业务发展与市场定位 - 科技型企业贷款余额347.04亿元同比增长46.64% 绿色贷款余额321.83亿元同比增长38.93% [7] - 普惠型小微企业贷款余额747.04亿元保持山东省城商行首位 [7] - 在英国《银行家》杂志"全球银行1000强"排名第252位 较去年提升23名 [8] 行业与区域优势 - 银行股高股息和基本面稳定特性在震荡市中受青睐 齐鲁银行年初以来股价一度涨超20% [1] - 山东省信贷维持高增长 公司在当地市占率稳步提升 通过县域金融和科创金融实现错位竞争 [6] - 信达证券预测2025-2027年归母净利润将维持双位数增长 [8]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入60.6亿元，同比增长10.1%，归母净利润19.7亿元，同比增长13.5%，ROAE为13.3%，同比提升0.05个百分点 [2] - 2Q25单季营收、归母净利润同比增速分别为10.2%、13.2%，较1Q25变动+0.2、-0.6个百分点，非息收入高增对业绩形成稳定支撑 [3] - 营业支出对业绩拖累边际减弱，资产质量稳健下拨备或对利润形成反哺 [3] 资产负债结构 - 2Q25末总资产、贷款同比增速分别为9.2%、5.2%，贷款占资产比重较1Q末下降1.5个百分点至63%，非信贷类资产增速达16.7% [5] - 2Q单季贷款新增18亿元，同比少增19亿元，金融投资和同业资产维持双位数增长支撑资产扩张 [5] - 存款增速9.9%较1Q提升0.9个百分点，2Q单季存款新增17亿元同比多增25亿元，存贷增速差走阔至4.7个百分点 [6] 息差与负债成本 - 2Q息差降幅预计收窄，负债端成本管控效果显现，活期存款利率下调5bp，3Y定期存款利率降幅达25bp [7] - 公司通过调整负债结构及下调存款利率缓释息差压力，个人经营贷定价优势显著 [7] 资本补充 - 60亿元可转债当前股价7.32元/股距强赎价7.85元空间不足10%，转股预期增强 [8] - 内源资本补充能力较强叠加可转债转股渠道畅通，为后续规模扩张提供保障 [8]

可转债转股情况 - "北陆转债"累计转股数量为49,783,476股，占转股前公司已发行股份总额494,494,476股的10.07%，占最新总股本541,639,372股的9.19% [1] - 截至2025年7月18日，公司尚有1,503,327张"北陆转债"未转股，占发行总量5,000,000张的30.07% [1][5] 可转债基本情况 - 公司可转债发行总额为50,000万元，于2020年12月上市 [1] - 转股期限为2021年6月11日至2026年12月6日 [1] 转股价格调整历史 - 初始转股价为11.41元/股，后因股价触发条款下调至8.86元/股（2021年2月8日生效） [2] - 因2020年度权益分派（每10股派0.60元），转股价调整为8.80元/股（2021年4月19日生效） [2] - 因回购注销限制性股票1,713,000股，转股价调整为8.81元/股（2021年6月29日生效） [3] - 因2021年度权益分派（每10股派0.70元），转股价调整为8.74元/股（2022年4月29日生效） [3] - 因回购注销限制性股票763,180股，转股价调整为8.75元/股（2022年7月13日生效） [3] - 因2022年度权益分派（每10股派0.70元），转股价调整为8.68元/股（2023年5月25日生效） [3] - 因股价触发条款，转股价下调至7.07元/股（2024年12月23日生效） [4] - 因2024年度权益分派（每10股派0.50元），转股价调整为7.02元/股（2025年5月19日生效） [4] 最新转股价格 - 截至公告披露日，"北陆转债"转股价格为7.02元/股 [4][5]