持有美国国债是中国外汇储备的一部分，最新数据到5月显示约7563亿美元，比上月减少9亿美元，已经连续三个月减持。从年初的7800亿美元左右逐步调 整，这反映出中国外汇管理策略的灵活性。 相比2011年的峰值1.32万亿美元，现在的持有量下降了42.7%，占美国国债市场的比例仅2.6%。这种减持不是突发行为，而是基于全球经济变化的主动选 择。 美国经济在2025年上半年显示出一些疲态，一季度经济增长率只有1.6%，远没有达到预期的2.5%。通胀指标核心个人消费支出价格指数停留在2.8%，高于 美联储设定的2%目标。 失业率攀升到4.2%，非农就业数据多次低于市场预期。美联储保持联邦基金利率在4.25%至4.5%的区间，7月会议后依然没有调整。 这些迹象表明，美国正面临供应链问题和贸易摩擦的影响，政策空间在缩小。 中国作为全球贸易大国，在这种环境下保持了稳定的外汇储备规模，截至7月末约为3.29万亿美元，这得益于出口强劲和制造业优势。 美联储的政策从2022年的加息周期到现在的观望，原本旨在控制通胀，但高利率已抑制投资，导致制造业指数跌至48以下的收缩区。相比2023年的基础设施 刺激，现在美国面临关税壁垒加剧， ...

FICC日报 | 2025-09-24 美联储降息路径分歧加剧 市场分析 国内政策预期升温。国内8月经济压力边际增加，一是中国8月经济数据有所转弱，显现"工业缓、投资弱、消费淡" 等特征；另一方面是外部关税压力有所增加，墨西哥拟对贸易伙伴加征关税，据英国《金融时报》和路透社披露， 特朗普鼓动欧盟对中国和印度加征"二级关税"；为了应对边际增加的外部压力，国内近期频提稳增长政策。9月10 日，财政部长明确表示，"持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策"；发改委也表示"不断释放内需潜力""推 进重点行业产能治理"。关注后续更具体的政策内容。中美双方在西班牙马德里举行经贸会谈，就以合作方式妥善 解决TikTok问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。9月19日晚，中美元首通电话，就当 前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。国务院召开新闻发 布会，介绍"十四五"时期金融业的发展情况，此次会议不涉及短期政策调整，关于"十五五"以及下一步金融改革内 容，将在中央统一部署后做进一步沟通。央行表示，当前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政 策；证监 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 24 日星期三 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-24） | | | | 铁矿：美联储降息如期落地，国庆节后交易重点逐渐落实到现实。海外铁 矿供应小幅下滑，本期全球铁矿石发运总量环比减少 248.3 万吨至 3324.8 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 万吨，不过仍旧处于近几年同期最高水平。澳洲、巴西以及非主流地区发 | | | 铁矿石 | 震荡偏强 | 运量均下降，不过 47 港铁矿石到港总量环比增加 358.1 万吨至 2750.4 万 | | | | | 吨，创两个月新高。上周日均铁水产量小幅回升继续保持在高位，带动铁 | | | | | 矿需求回升，钢厂盈利比例高位回落，现阶段钢厂主动减产动力依然不足， | | | | | 节前也有补库预期。短期铁矿石基本面矛盾有限，向上受需求压制，铁矿 | | | | | 2601 合约高位调整。 | | | | | 煤焦：煤矿端停产消息叠加"反内卷"预期升温共同推动双焦盘面有所反 | | | 煤焦 | 震荡偏多 | 弹。供需方 ...

黄金延续涨势，在上周美联储降息落地出现短暂回调后，金价本周又创新高。我们再次强调美国经济走弱、全球"去美元化"趋势及地缘政治风险溢价等支 撑金价的中长期因素。与此同时，也建议投资者关注市场对降息的定价可能短暂过度而导致金价回调或震荡。 来源：wind 上周，美联储9月FOMC合预期降息25bp，鲍威尔发言偏鹰，市场对后续降息路径和联储"点阵图"出现较大偏差。当地时间9月17日，美联储召开了9月 FOMC会议，以11票赞成、1票反对的投票结果决定降息25bp至4.00%-4.25%，维持缩表节奏不变。然而，鲍威尔在新闻发布会上整体态度偏鹰，他承认了 劳动力市场的降温，但也强调本次降息是出于风险管理考量，同时重申政策将保持逐会决策，避免过早预设路径。然而，市场对降息显然有更高期许，当 前利率期货隐含的到明年年底的利率比联储"点阵图"中位数低0.5%左右。由于金价近期上涨可能部分受到了较强降息预期的驱动，故而未来若情绪减弱， 金价可能相应回调。 本次FOMC会议公布的"点阵图" 来源：汇丰 但是，就中长期来看，我们仍看好支撑金价上涨的美国经济走弱、全球"去美元化"趋势及地缘政治风险溢价等因素，所以投资者可以考虑逢回 ...

2025年09月24日 星期三 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：贵金属价格继续走高，纽约金突破 3800 美元/盎司，市场资金继续做多。 | | 金 | 基本面：美联储主席鲍威尔公开讲话称美股估值相当高，重申面临通胀上升与就业下滑的双重挑战，未明确 | | 属 | 表态 10 月是否降息；美联储官员对于降息依旧存在分歧，联储执委鲍曼警告已"落后于形势"，地区联储主 | | | 席古尔斯比呼吁谨慎行事；美国 9 月 Markit 制造业 PMI 初值 52，连续第二个月扩张，预期 52.2，8 月前值 | | | 53，去年同期为 47.3。其中，就业指数从 8 月的 53.1 降至 52.6；新订单指数环比下降。美国 9 月 Markit 服 | | | 务业 PMI 初值 53.9，为 2025 年 6 月以来的最低值，预期 54，8 月前值 54.5，去年同期为 55.2。其中，就业 | | | 指数从 8 月份的 52 降至 51.6，为 2025 年 4 月以来的最低值；物价指数较上月下降，为 2025 年 4 月以来的 | ...

中国减持美债 - 7月份中国大幅减持美债257亿美元 创年内最高减持记录[6] - 4个月内累计减持573亿美元美债 约合人民币3820亿元 持有规模创新低[2][6][8] - 6月份曾小幅增持1亿美元美债 但7月份减持力度远超4月份82亿美元的减持规模[5][6] 全球去美元化趋势 - 全球多国加速去美元化进程 争相购买黄金规避风险[8] - 英国和日本选择增持美债 与中国减持形成鲜明对比[8] - 特朗普征收对等关税政策破坏美国信誉 引发对美债前景悲观预期[8] 美联储政策独立性受质疑 - 特朗普施压美联储主席鲍威尔要求降息和实施紧缩政策[11] - 通过"美联储大楼案"调查施压鲍威尔 最终迫使美联储妥协[13] - 美联储独立性受质疑导致多国开始抛售美债[14] 巴菲特投资策略转变 - 巴菲特清仓持有17年的比亚迪股票 累计增幅超600%[15] - 伯克希尔投资策略转向防御性 增持西方石油和日本商社等传统能源及高股息标的[20] - 减持台积电和比亚迪均体现规避地缘政治风险的投资逻辑[22] 新能源汽车行业转折 - 全球电动车渗透率接近30%关键拐点 行业从高速增长期进入平稳发展期[17] - 特朗普维持对中国电动汽车进口限制 并与马斯克在新能源政策上产生分歧[19] - 欧盟反补贴调查持续一年未果 影响中国车企海外市场拓展节奏[20] 美国政策不确定性 - 特朗普政府开源节流计划未能落实 效率部门停摆且推出扩大支出法案[11] - 关税收入不足以支付美债利息零头 盈利计划面临破产[11] - 特朗普贸易政策给美股带来冲击 伯克希尔今年出现较大亏损[20]

今日市场探底回升，创业板尾盘快速翻红，此前一度跌逾2%。沪深两市成交额2.49万亿，较上一个交 易日放量3729亿。从板块来看，半导体芯片涨幅居前，黄金维持强势。截至收盘，沪指跌0.18%，深成 指跌0.29%，创业板指涨0.21%，中证A500指数跌0.21%。 在快速上涨之后，大盘可能持续一段时间的震荡行情。展望后市，随着渗透率的提升和技术迭代，以 AI为代表的科技成长板块仍有望继续引领行情。投资者可在关注高景气方向机会的同时，维持一定的 现金仓位以应对可能的回调。 来源：智通财经 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> 当前，算力硬件板块在AI的驱动下仍维持高景气，并已初步形成商业闭环；随着海外的制裁和国家安 全的考量，国产算力的渗透率有望快速提升。 美国当地时间周一，英伟达和OpenAI宣布达成合作，承诺将向后者投资高达1000亿美元，再度点燃了 市场对人工智能的乐观情绪。该投资旨在帮助OpenAI建设装机容量达10GW的数据中心，利用英伟达的 AI芯片来训练和部署OpenAI的模型。据分析人士称，通过投资于上下游企业，英伟 ...

| 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3821.83 | 13119.82 | 1547.45 | | -6.74 -0.18% -38.16 -0.29% -41.74 -2.63% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1407.30 | 3114.55 | 6202.60 | | -1.34 -0.10% +6.67 +0.21% -39.09 -0.63% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4519.78 | 7180.71 - - - | 5446.02 | | -2.83 -0.06% -44.41 -0.61% -11.27 -0.21% | | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 7408.07 | 5772.02 | 5454.06 | | -81.41 -1.09% +7.13 +0.12% +20.02 +0.37% | | | | 万得全A涨跌分布 | | | | 跌4264 | | 涨1107 | | 成交额2.52万亿,增3760亿 | | | 国 ...

1. 地缘风险的防御溢价累积 中东局势紧张、俄乌冲突外溢等 "多极化冲突"，推动避险需求激增。历史数据显示，地缘风险指数每升 10 点，金价中枢上移 2.3%。9 月实物黄金金店价格 普涨 0.46%-0.74%，印证了终端市场的防御性需求。 1. 美元信用危机的深层支撑 更关键的是，黄金在货币体系中的角色重塑：全球央行 2025 年购金量预计超 1000 吨，中国、印度等新兴市场持续增持，推动黄金从 "美元定价锚" 转向 "多极化货币支点"。正如中辉宏观报告指出，黄金已成为 "多极化秩序的未来筹码"，其超主权属性在去美元化浪潮中愈发凸显。 二、三重逻辑驱动金价突破 一、黄金：全球资本的 "终极锚点" 1. 货币政策松绑的直接催化 2025 年 9 月，伦敦金现突破 3786 美元 / 盎司，纽约金期货攀升至 3818 美元 / 盎司，创下历史新高。这一突破标志着黄金的市场地位已从传统避险资产升级 为 "信用对冲工具"。从资产配置看，黄金板块总市值达 5.02 万亿元，9 月 23 日单日成交量突破 640 万手，显示其已成为全球资本的核心配置标的。 美联储 2025 年降息 25 个基点，并释放进一步宽松信 ...

| W | | COMEX黄金 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | GC.CMX | | | | | 380 | 昨结 | 3775.1 | 开盘 | 3781.2 | | +32.6 | +0.86% 总手 | 8.46万 | 现手 | 20 | | 最高价 | 3809.2 持 12 | 40.25万 | ਦੇ | 3.76万 | | 最低价 | 3772.4 播 日 | 9452 | 因 | 4.71万 | | 分时 | TH HK | 周K | 目K 白天 | | | 叠加 | | | 盘口 | | | 3809.2 | | | 0.90% 范1 3807.7 | 4 | | | | | 买1 3807.5 | 7 | | | | | 04:49 3808.5 | 6 | | | | | 04:49 3808.6 | 5 | | | | | 0.00% 04:49 3808.6 | 1 | | | | | 04:49 3808.5 | 4 | | | | | 04:49 3808.4 | 6 | | | 当前为延时行情获取实时行情 | | 04:49 3 ...