核心通胀数据 - 日本7月核心CPI同比上涨3.1% 较6月3.3%小幅回落但仍显著高于央行2%目标[1] - 深层通胀指标（剔除能源与生鲜）维持3.4%高增长 凸显潜在价格压力持续存在[1] 价格分项表现 - 能源价格因补贴恢复同比下降0.3% 为2024年3月以来首次下降[1] - 大米价格同比飙涨90.7% 加工食品单月涨幅达8.3%创近一年新高[1] 政策预期与时间点 - 63%受访经济学家预计年内关键利率从0.50%上调至0.75% 较上月54%显著提升[1] - 92%经济学家预计9月会议维持利率不变 四季度行动成共识[1] - 具体时点预测：38%专家选择10月 30%倾向明年1月 18%押注12月[1] - 10月会议因发布季度展望且经分支机构评估 被视作更具决策优势的时点[2] 分析师观点 - 食品涨价正加速向消费端传导 仅凭核心CPI微降判断通胀减弱系误判[1] - 超七成经济学家认为美国经济放缓及美联储降息预期不影响日本央行政策节奏[1]

日本国债利率基准假设创新高 - 日本财务省将下一财年国债利息支付暂定利率设定为2.6% 创17年新高 较上年财年的2.1%上升50个基点 [1] - 该利率通过对近期市场国债收益率平均并加1.1个百分点以反映历史波动 远高于1月对2026财年给出的2.2%预测 [1] - 利率上调反映投资者对日本政府巨额财政赤字可持续性的怀疑 推动期限溢价持续上行 [1] 日本国债收益率走势 - 10年期日本国债收益率一度触及1.615% 创2008年以来最高 [2] - 20年期日本国债收益率一度达到2.655% 接近1999年以来最高水平 [2] - 日本央行将利率从0.25%上调至0.5% 为2008年以来最高基准水平 [2] 政府债务与融资成本压力 - 债务服务成本可能跃升25% 日本政府将在8月底前汇总各部门预算请求 [3] - 国债收益率上升使全球债务负担最重发达国家的融资成本更为高昂 [2] - 政府面临提高国防开支 应对社会保障成本攀升及延长生活成本救助的压力 [2] 通胀数据与加息预期 - 剔除能源和生鲜食品的价格指标上涨3.4% 表明日本潜在通胀增长动能存在 [3] - 市场对日本央行10月加息概率预期从45%升至51% 远高于一个月前的35% [3] - 经济学家认为12月或1月更可能加息 但存在10月提前加息的风险 [4] 债券市场风险预警 - 基准国债收益率创新高主因市场押注政策利率上行及政府债务压力升级 [3] - 期限溢价被推高 导致日本长期限国债面临更大规模抛售压力 [3] - 策略师警告长期债券收益率持续攀升可能使股票资产变得昂贵并导致高估值泡沫破灭 [4][5]

通胀数据表现 - 日本7月核心CPI同比增长3.1% 虽低于6月的3.3%但高于市场预期的3.0%及央行2%目标 [1] - 核心通胀放缓主要因能源价格同比下降0.3% 为2024年3月以来首次下降 [1] - 剔除生鲜食品和能源的"核心中的核心"指标同比增3.4% 与前月持平显示潜在通胀势头强劲 [1] 食品价格驱动因素 - 大米价格同比上涨90.7% 虽较6月100.2%涨幅回落但仍处极高水平 [4] - 加工食品价格同比上涨8.3% 创2023年9月以来最快增速 [4] - 高温天气威胁作物产量导致供应短缺 可能进一步推高食品价格 [4] 价格传导机制 - 大米价格上涨带动加工食品和外出就餐成本上升 [6] - 服务业价格涨幅维持1.5%与前月持平 [4] - 预计8月日本主要食品饮料公司将对1010种商品提价 [6] 市场预期与政策动向 - 日本国债收益率走高 交易员预计10月底前加息概率从42%升至51% [3] - 经济学家认为经济连续五季度增长支持央行采取渐进加息路径 [7] - 市场普遍预期9月会议按兵不动 10月会议成为关键政策节点 [7] 行业影响与观点 - 大米在CPI篮子权重仅0.6% 但成倍涨价仍产生显著拉动效应 [6] - 企业转嫁成本意愿强烈 食品价格加速上涨反映通胀持续性 [3] - 生活成本压力给政府带来政治挑战 [6]

日本通胀与货币政策 - 日本7月核心通胀率（剔除新鲜食品）同比上涨3.1% 低于6月的3.3%但高于市场预期的3.0% 连续第二个月放缓但仍高于央行2%目标 [1] - 剔除新鲜食品和燃料成本的核心通胀指数7月同比上涨3.4% 显示通胀压力仍存 [1] - 通胀数据高于目标水平使市场预期日本央行未来几个月可能再度加息 [1] 美国经济数据与美元表现 - 美国8月标普全球制造业PMI初值跳升至53.3 远超预期的49.5及7月的49.8 显示制造业增长强劲 [1] - 美国8月服务业PMI从7月的55.7小幅回落至55.4 仍高于预期的54.2 表明服务业活动持续强劲 [1] - 强劲的PMI数据为美元提供支撑 推动美元兑日元汇率上涨至148.5100 涨幅0.09% [1] 美国国债市场动态 - 10年期美国国债收益率升至4.339% 2年期国债收益率升至3.798% 周四债市交易活跃且收益率走高 [2] - 收益率上升源于FOMC会议纪要强调对通胀持续性和劳动力市场脆弱性的担忧 [2] - 交易员警惕美联储主席鲍威尔可能释放鹰派信号 倾向于维持高利率或进一步加息 [2] 美元兑日元技术分析 - 布林带显示汇率在中轨147.797附近震荡 突破上轨149.604可能推动上涨 跌破下轨145.990可能加速下行 [3] - MACD指标显示DIFF与DEA距离缩小且柱状图变化不大 表明市场缺乏方向性突破 向下穿越信号线可能预示回撤 [3] - RSI指标处于51.585中性区域 市场情绪平稳 短期支撑位在146 关键阻力位在148.600 [3]

日本通胀数据表现 - 7月核心CPI同比上涨3.1% 略低于前值3.3%但高于经济学家预期中值3.0% [1] - 剔除能源和生鲜食品的深层通胀指标同比上涨3.4% 与上期持平且符合预期 显示潜在通胀动能持续 [1] - 能源价格同比下跌 为2024年3月以来首次下降 主因去年同期政府补贴结束导致基数较高 [4] 食品价格驱动因素 - 大米价格同比暴涨90.7% 虽较6月100.2%有所放缓 但仍处高位 [5] - 加工食品价格单月上涨8.3% 创2023年9月以来最快增速 [5] - 8月日本食品饮料公司涨价品项达1010个 较一年前增加50% [7] 服务与劳动力成本 - 服务品类价格单月上涨1.5% 涨幅与上月持平 [5] - 企业持续通过加价转嫁材料与劳动力成本上升 加深通胀持续性预期 [7] 日本央行政策预期 - 市场对10月加息概率预期从45%升至51% 远高于一个月前35% [7] - 10年期国债收益率触及2008年以来最高水平 反映市场加息预期强化 [7] - 92%经济学家预计9月政策会议按兵不动 但63%预计下季度将基准利率从0.50%升至至少0.75% [8] 政策决策影响因素 - 日本央行在7月季度报告中上调本财年通胀预期 主因食品通胀影响 [7] - 央行需权衡明年薪资增长动能及货币政策对全球股债市场影响 [8] - 38%经济学家预计10月加息 30%选择明年1月 18%选择今年12月 [8] 政治与经济影响 - 生活成本飙升导致执政联盟参议院选举遭遇历史性挫败 两院均失去多数席位 [5] - 分析关注政府是否增加财政支出以安抚消费者并推高支持率 [5]

美股市场表现 - 道指跌152.81点或0.34%至44785.50点 纳指跌72.55点或0.34%至21100.31点 标普500指数跌25.61点或0.40%至6370.17点 为连续第五个交易日下滑 [1] - 沃尔玛百货跌超4% 特斯拉跌1% 纳斯达克中国金龙指数涨1.3% 小鹏汽车涨11.6% 蔚来汽车涨超9% 阿里巴巴跌1% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数涨13.51点或0.06%至24290.61点 英国富时100指数涨20.71点或0.22%至9308.85点 法国CAC40指数跌34.74点或0.44%至7938.29点 [1] - 欧洲斯托克50指数跌11.47点或0.21%至5460.85点 西班牙IBEX35指数涨2.40点或0.02%至15297.50点 意大利富时MIB指数涨130.19点或0.30%至42995.00点 [1] 亚太市场与大宗商品 - 日经225指数跌0.65% 韩国KOSPI指数涨0.37% 印尼综合指数跌0.67% [2] - 纽约轻质原油期货涨0.81美元至每桶63.52美元 涨幅1.29% 布伦特原油期货涨0.83美元至每桶67.67美元 涨幅1.24% [2] - 比特币跌超1.4%至112596.9美元 以太坊跌超2%至4242.36美元 [3] - 现货黄金跌0.30%至3338.22美元/盎司 COMEX黄金期货跌0.17%至3382.90美元/盎司 费城金银指数涨2.05%至234.99点 [3] 宏观经济数据 - 美国8月PMI初值显示经济年化增速2.5% 高于上半年平均1.3% 通胀压力达三年来最高水平 [4] - 美国初请失业金人数增加1.1万至23.5万 创近三个月最大增幅 续请失业金人数增至197.2万 创2021年11月以来最高 [5] - 美国30年期抵押贷款利率稳定在6.58% 为去年10月以来最低水平 自2020年初以来房价已飙升50%以上 [8] 美联储政策动向 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克维持今年降息一次预期 但称劳动力市场走势"可能令人担忧" [5][6] - 堪萨斯城联储主席施密德认为通胀风险高于就业风险 当前政策处于合适位置 [6] - 克利夫兰联储主席哈玛克明确不支持9月降息 强调需维持紧缩政策以控制通胀 [8] 行业与政策动态 - 特朗普政府拟从《芯片法案》重新分配至少20亿美元资金 用于关键矿产项目储备 [7] - 美国国防部计划五年内采购至多7500吨钴 价值达5亿美元 为1990年以来首次 [7] 公司动态 - 苹果将Apple TV+月订阅价格上调30%至13美元 服务业务上季度收入增长13%至274亿美元 [9] 机构评级调整 - 德意志银行将雅诗兰黛目标价从98美元上调至100美元 [10] - 杰富瑞将塔吉特目标价从120美元下调至115美元 将百度目标价从110美元下调至108美元 [10]

日本长期国债收益率飙升 - 日本10年期国债收益率升至1.616%，创2008年10月以来新高 [1] - 日本20年期国债收益率一度升至2.655%，创1999年以来最高水平 [1] - 日本30年期国债收益率攀升至3.197%，逼近7月创下的3.2%历史高点 [1] 收益率上涨触发因素 - 投资者预期日本执政联盟在参议院选举失利后将推出新财政刺激措施，导致债券发行量大增 [1] - 日本持续通胀压力增加央行加息可能性，推高债券收益率 [2] - 日本央行缩减购债规模导致市场需求缺口扩大，国内金融机构及海外机构需求下降 [3] 海外投资者行为变化 - 7月海外投资者对10年期以上日本国债净购买额降至4800亿日元（约33亿美元），仅为6月份购买额的三分之一 [2][4] - 今年前七个月海外投资者净买入日本国债总额达9.2841万亿日元，创2004年有记录以来同期最高水平 [4] - 海外需求退潮因日本通胀高于目标、财政刺激造成收支不平衡及央行逐步退出债市 [4] 债市供需失衡背景 - 日本央行国债持有规模接近600万亿日元，创历史纪录 [6] - 通胀提升和货币政策正常化使央行维持购债能力下滑，财政压力导致国债供给增加 [6] - 日本长期执行负利率和货币宽松政策，通过公开市场购买债券维持低利率环境 [6] 未来收益率走势预期 - 日本央行减少国债购买叠加货币正常化政策可能进一步拉升长期国债收益率 [6] - 收益率走势取决于货币政策取向、财政扩张节奏、发债节奏及全球利率环境 [7] - 财政压力增加、债券供需失衡和央行加息构成长端利率上行风险 [7] 潜在市场干预措施 - 日本央行可能通过短期流动性注入等公开市场操作干预无序市场表现 [7] - 央行可能推迟或缩减量化紧缩，并对加息时机更加谨慎 [7] - 干预旨在将收益率调整到可控范围而非重新实施收益率曲线控制政策 [7]

美国经济表现 - 8月美国商业活动增速明显加快 综合PMI产出指数升至55.4 创去年12月以来最高水平[1] - 制造业PMI跃升至53.3 创2022年5月以来新高 扭转7月49.8的收缩状态[1] - 服务业PMI小幅回落至55.4 仍保持稳健扩张态势[1] 行业需求与供给 - 制造业新订单录得2024年2月以来最强劲增幅[1] - 制造业和服务业需求均增强 企业难以满足销售增长[2] - 未完成订单以2022年初以来最快速度上升 制成品库存创新高[2] 就业与通胀 - 需求回升带动招聘激增 企业定价能力增强[2] - 投入成本指数升至三个月高点62.3 商品和服务售价升至三年来最高[2] - 企业正更大规模地将关税带来的成本上涨转嫁给客户[2] 经济增长预期 - 数据显示经济正以2.5%的年化速度扩张 高于上半年平均1.3%[2] - 8月强劲PMI初值印证美国企业在第三季度表现亮眼[2] - 整体经济表现超出市场预期[1] 市场反应 - 数据公布后市场对美联储今年两次降息的押注有所降温[2] - 美股三大指数盘中震荡 道指跌0.32% 纳指跌0.15% 标普500指数跌0.24%[2]

美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔可能在杰克逊霍尔会议上强调对后续FOMC会议保持最大灵活性 政策路径取决于通胀和劳动力市场数据 [1] - 若通胀大幅上行或劳动力市场强劲回暖 9月会议维持利率不变可能性较大 若8月就业增长降至每月5万人以下且失业率上升 可能出现50个基点鸽派降息 [1] - PGIM预计美联储到明年累计降息100个基点 比当前市场预期低约50个基点 [2] - 美国CPI和PPI数据显示通胀依然顽固维持在3%以上 CPI中高于4%的构成部分数量与低于2%部分相当 为2021-2022年通胀高峰以来首次出现 [2] 日本央行政策动向 - 近三分之二经济学家预测日本央行将在今年晚些时候再次上调关键利率至少25个基点 [3] - 70%分析师认为美国就业市场疲软不会延缓日本央行推行适度紧缩货币政策步伐 [3] - 73位经济学家中67位预测日本央行9月会议维持利率不变 63%受访者预计下一季度至少加息25个基点至0.75% [3] - 38%经济学家选择10月作为最可能加息时机 30%认为在明年1月 18%预测在今年12月 [3] 亚洲央行政策展望 - 印尼央行可能在第四季度再降息25个基点至4.75% 若新关税措施或疲弱财政拖累经济 2026年可能进一步宽松 [4] - 印尼央行将2025年增长预期上调至4.6%-5.4%区间中值以上 预计下半年增长受政府支出和重点项目支持 [4] - 印度央行10月可能再次降息25个基点 较低通胀率和关税悬而未决情况为再次降息打开大门 [4] - 印度央行本月暂停宽松周期是在不确定性加剧情况下的审慎之举 贸易风险发展将决定政策空间 [4] 投资策略建议 - 贝莱德建议机构投资者将更多资金投入对冲基金以获得更高潜在回报 推荐比2020年前多持有高达5个百分点对冲基金 [2] - 对冲基金行业已摆脱业绩不佳阶段 许多机构投资者更倾向将资金投向私募股权和私募信贷领域 [2]

日本央行货币政策预期 - 近三分之二经济学家预测日本央行将在今年晚些时候再次上调关键利率至少25个基点 该比例较半月前超过半数的情况持续上升 [1] - 73位经济学家中有67位（占比92%）预测日本央行在9月会议上将维持利率不变 [1] - 71位受访者中有45位（占比63%）预计央行将在下一季度至少加息25个基点至0.75% 上月调查为54% [1] - 在具体预测下次加息时点的40位经济学家中 38%选择10月作为最可能时机 30%认为将在明年1月 18%则预测在今年12月 [1] 外资流入与股市表现 - 日本股市在8月16日当周吸引近四个月来规模最大的外资流入 推动市场出现创纪录的上涨行情 [3] - 外国投资者在上周内购入价值约1.16万亿日元（约合78.7亿美元）的日本股票 这是自4月5日以来规模最大的单周买入量 [3] 政策决策影响因素 - 70%分析师表示仅凭美国就业市场疲软不会延缓日本央行推行适度紧缩货币政策的步伐 [1] - 市场预期美国降息和强劲的国内经济增长数据共同提振了日本市场情绪 [3]