固态电池技术进展 - 固态电池被视为突破锂电技术瓶颈的未来路径，兼具高能量密度与本质安全特性 [1] - 行业面临正负极材料研发、固固界面接触、量产工艺及成本等产业化障碍 [1] - 公司选择聚合物固态电池路线，通过有机无机融合电解质材料创新解决量产难题 [5] 公司产品性能 - 第一代全固态电池产品具备真安全、成本可控、更环保、长寿命特点 [1] - 电动自行车固态电池额定容量30Ah、续航超过80km、循环寿命大于2000次 [1] - 通过高温过充、针刺、剪切不起火不爆炸等安全性测试 [1] - 倍率性能尚不及液态电池，需加热至40℃以上才能工作，适用于低倍率场景 [6] 量产与商业化 - 2023年4月建成小试线量产10Ah全固态电芯 [4] - 2023年5月启动500MWh规模量产线建设 [4] - 2024年10月实现50Ah全固态电芯量产 [4] - 电解质材料可适配现有液态电池的正负极材料和生产设备，降低成本 [5] 技术突破 - 自主研发有机无机融合电解质材料，提升耐高压、机械强度和使用温度 [5] - 研发超临界包覆技术解决固固界面接触问题，建立良好锂离子通道 [5] - 第一代产品采用磷酸铁锂-石墨体系 [5] 应用落地 - 启动"北京亦庄两轮电动车换电工程示范项目" [1] - 主要面向储能和两轮电瓶车、AGV等低速动力市场 [6] - 示范项目投入1500个全固态电池、1000台合规车辆、100个安全换电柜体 [9] - 选择商超配送场景试点，6月开始运行，试点周期1年 [9]

行业动态 - 知名电池供应商安普瑞斯(无锡)旗下多个电池及电芯产品的3C认证证书处于"暂停"状态 影响范围覆盖罗马仕、安克创新、倍思、绿联等移动电源品牌 涉及召回产品数量超百万件 [1] - 3C认证暂停意味着相关产品在认证恢复前不得继续生产、销售或进口 引发行业对电池及移动电源产品质量管控的高度关注 [1] - 充电宝电池领域即将迎来深度洗牌 [1] 公司技术优势 - 远东电池推出FEB充电宝 配备过充保护、过压保护、过流保护、磁场保护等多重安全机制 放电过程启动短路保护、过功率保护等 全程过温保护解决"过度发热"隐患 [1] - 公司以技术创新为核心驱动力 加速全固态电池、钠离子电池研发及布局 通过产学研合作与自主研发双轮驱动 [2] - 未来有望实现更高能量密度与更低成本的突破 凭借固态技术叠加全产业链优势 切入千亿电芯替代市场 [2] 产业链布局 - 公司拥有从电芯、电池到充电宝的全产业链布局 [2]

锰铁锂电池技术 - LMX电池显著提升重卡电动化性能 具备长续航(≥500km)和低温适应性(≤-20℃可运行) [1] - 800KWh LMX电池重量＜0.5吨 能量密度215Wh/kg较第一代提升5% 较LFP提升13% [3] - 快充技术突破 LMX+产品实现15分钟快充 新研发中心产能达1000pcs/天 [3] 大圆柱电池进展 - 宝马新世代车型iX3将采用4695大圆柱电芯 荆门工厂获宝马团队高度评价 [1] - 圆柱电池累计专利2702项 18650电池2024年出货量突破12亿支 全球布局超70GWh产能 [1] - 三大核心技术：全极耳技术(阻抗降60%功率+100%) 硅基负极(能量密度+15%) 定向泄压设计 [1] - 性能指标领先：支持6C快充 100C功率 -35~80℃工作温度 6000-8000次循环 [1] 医疗设备电池创新 - 植入式医疗电池寿命达5年 钛金属封装新一代产品寿命延至20年 支持无线充电 [2] - AED电池实现毫秒级放电 待机寿命10年+ 自放电率＜1% [2] - 连续式血糖仪电池自放电率＜1%较市面提升200% 体积能量密度390Wh/L [4] 固态与锂金属电池规划 - 锂金属电池2024年实现400Wh/kg+900次循环 2025年目标600Wh/kg [4] - 全固态电池1.0(2026年)能量密度350Wh/kg 2.0(2028年)达400Wh/L循环≥2000次 [4] - 采用NCM双层包覆和硅碳负极 通过200℃热箱测试不起火不爆炸 [4] 电池回收战略布局 - 2030年预计400GWh动力电池退役 26-30年CAGR达45% 可提取30万吨碳酸锂 [5] - 湖北金泉回收率≥96% 年产能12万吨 6月上线电池护照追溯平台 [5] - 联合格林美等企业启动全球回收平台 解决70%废旧电池流入小作坊痛点 [5] 新产品与产能规划 - 4695大圆柱电池首发欧洲OEM车型 医疗胶囊电池订单超100万只 [5] - 2026年目标：60+GWh大方形电池量产 10+GWh大圆柱交付 匈牙利工厂建成 [5] - 马来西亚产能2027年集中释放 港股上市计划谨慎推进 [2] 行业趋势与战略 - 新能源汽车价格已低于燃油车 AI时代催生致密能源需求 [5] - 储能市场增速高于动力电池 比亚迪东南亚布局加速 [12]

全固态电池技术进展 - 公司首条全固态中试线已正式贯通 [1] - 金石全固态电池PACK系统已完成初步开发应用工作 [1] - 金石全固态电池PACK系统已开启装车路测 [1] 研发与测试动态 - 全固态电池技术进入实际应用测试阶段 [1] - 公司通过互动平台披露技术进展 [1]

新能源领域技术进展 - 公司全固态锂电池实验线正式建成投产 具备全惰性气体保护环境 标志着自主研发能力跨越式升级 为材料验证 工艺优化及样品测试提供核心基础设施支撑 [1] - 在消费电池领域 氧化物固态电解质材料已成功应用于部分产品 显著提升安全性能和低温放电能力 [1] - 结合自研高电压钴酸锂正极和高克容量第二代硅碳负极 消费类半固态电池产品能量密度达850-900Wh/L 平台送样已通过客户端验证 [1] 动力电池技术突破 - 公司牵头承担的广东省重点研发计划项目"准固态动力锂电池的研发与产业化应用"通过验收 突破固体电解质膜卷对卷制备 高面容量电极低阻抗界面构筑等多项产业化核心技术 [4] - 开发的"准固态动力锂电池电芯"和模组荣获"2023年广东省名优高新技术产品"称号 技术突破已转化为行业示范性实体成果 [4] - 在高镍三元 高电压钴酸锂 富锂锰基单晶正极等固态电池关键材料方面进行自主研发或合作开发 部分材料已具备量产能力 [4] 材料研发与产能布局 - 定向开发出高克容量(≧270mAh/g)富锂锰基单晶正极材料 实现公斤级制备 搭配金属锂负极有望使动力类全固态锂电池能量密度达500Wh/kg [4] - 控股子公司珠海冠启新材料已建设年产2000吨富锂锰前驱体和2000吨富锂锰正极材料生产线 第一代产品实现对外销售 [5] 公司背景与业务布局 - 公司成立于2007年 总部位于珠海 拥有珠海 重庆 浙江三大生产基地及印度工厂 是全球消费类聚合物软包锂离子电池主要供应商之一 [5] - 长期服务笔记本电脑 平板电脑 智能手机 智能穿戴 电动工具 无人机等领域客户 [5] - 在动力电池领域已成为多家汽车厂商合格供应商 进入高端电动摩托车 汽车启动电池 储能等领域 将逐步拓展至乘用车BEV和高压储能市场 [5] - 拥有跨学科专业技术人才团队 涉及电化学 材料学 机械自动化等领域 多次获得国家级 省级荣誉奖项 [5]

报告核心观点 - 小鹏G7上市有望带动小鹏汽车销量、ASP和毛利率增长，维持买入评级和目标价134.69港元；电池行业动力电池装车量高增，出口增速虽放缓但预计6月回暖 [1][4] 小鹏汽车相关 - 6月11日小鹏G7正式亮相并开启预售，首搭图灵AI芯片具备L3级别算力，首搭华为AR - HUD提升智能驾车体验，全系标配702km超长续航，精简SKU [1] - 小鹏G7定位25万级纯电SUV，竞争车型包括特斯拉Model Y、智界R7、即将上市的YU7等 [1] - 今年4季度关注小鹏汽车将发布的增程车型 [1] 电池行业相关 - 中国内地动力和其他电池合计产量/销量为123.5GWh/123.6GWh，分别同比增长47.9%/58.1%，产销比接近1；动力电池装车量57.1GWh，同/环比+43.1%/+5.5%，其中磷酸铁锂电池装车量占比82% [2] - 亿纬锂能拟发行H股股票推进全球化战略 [3] - 全固态电池判定标准发布推动行业成果转化，宁德时代锂金属电池产品研发进展推动电池能量密度突破500Wh/kg [4] - 5月储能等其它电池同/环比+8.7%/-29.9%至5.5GWh，占出口总量的28.9%，出口增速大幅放缓受关税扰动影响，预计6月中国储能电池有望加速出口 [4] 全球主要指数相关 |指数名称|收盘价|升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒指|24,035|-1.41|16.68| |国指|8,730|-1.53|19.75| |上A|3,566|0.01|1.51| |上B|257|0.05|-3.88| |深A|2,121|0.15|3.59| |深B|1,173|-0.82|-3.32| |道指|42,968|0.24|1.00| |标普500|6,045|0.38|2.78| |纳指|19,662|0.24|1.82| |英国富时100|8,885|0.23|8.71| |法国CAC|7,765|-0.14|5.21| |德国DAX|23,771|-0.74|19.40| [5] 主要商品及外汇价格相关 |名称|收盘价|三个月升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |布兰特|69.81|-1.62|-6.40%| |期金|3,321.30|13.00|26.32| |期银|36.20|9.60|25.24| |期铜|9,730.00|-0.37|11.76| |日圆|143.76|3.17|9.32| |英镑|1.36|4.84|8.55| |欧元|1.16|6.05|11.85| |HIBOR|4.58|0.00|0.00| |美国10年债息yield|4.35|0.88|0.66| [6] 恒生指数成份股相关 - 展示了恒生指数成份股公司的股票代码、收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高/最低、2024 - 2026E市盈率、2025E股息率、2025E市账率等信息 [9] 国企指数成份股相关 - 展示了国企指数成份股公司的股票代码、收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高/最低、2024 - 2026E市盈率、2025E股息率、2025E市账率等信息 [10] 经济数据相关 |地区|日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国|6月11日|消费价格指数(5月份同比%)|2.30|/| |美国|6月11日|消费物价指数(5月份环比%)|0.20|/| |美国|6月12日|首次申领失业救济金人数(千)|247.00|/| |美国|6月12日|工业品出厂价格指数(5月份环比%)|-0.50|/| [8]

电池行业产销数据 - 2025年5月中国内地动力和其他电池合计产量/销量为123.5GWh/123.6GWh，分别同比增长47.9%/58.1%，产销比接近1 [2] - 5月中国内地动力电池装车量57.1GWh，同/环比+43.1%/+5.5%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+57.7%/+3.9%至46.5GWh，占比82% [2] - 动力电池装车量集中度环比提升，CR3/CR5分别环比+0.6/+0.3个百分点至72.9%/82.1%，宁德时代市占率环比提升3.4个百分点至42.9% [2] 公司动态 - 亿纬锂能拟发行H股推进全球化战略，马来西亚一期消费电池工厂于2025年1季度投产，二期储能工厂预计2026年初量产 [2] - 宁德时代锂金属电池研发取得进展，通过优化电解液配方实现循环寿命翻倍至483次，能量密度突破500Wh/kg [1][3] 技术进展与行业标准 - 中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》，明确全固态电池定义，要求离子传递完全通过固体电解质实现 [3] - 宁德时代研究成果解析锂金属电池失效机制，提出创新电解液设计原则，电解液盐消耗量高达71%，引入低分子量稀释剂优化配方 [3] 出口市场 - 5月中国动力和其他电池出口19GWh，同/环比+23.0%/-14.6%，占同期销量15%，其中动力电池出口量同/环比+30%/-6.3% [4] - 储能等其它电池出口同/环比+8.7%/-29.9%至5.5GWh，占比28.9%，增速放缓主要受关税扰动影响 [4][5] - 中美达成部分关税协议，预计6月中国储能电池出口有望加速 [5]

行情回顾 - 市场午后集体跳水，三大指数一度均跌超1%，随后跌幅收窄，沪深京三市超4000股下跌，成交额达1.45万亿 [1] - 航运板块逆势大涨，南京港、连云港、宁波海运、宁波远洋涨停 [1] - 稀土磁材板块拉升，中科磁业、北矿科技涨停 [1] - 创新药概念活跃，众生药业、赛升药业、昂利康等涨停 [1] - 军工板块走低，捷强装备跌超10%，信创、软件股下挫，新致软件跌逾8% [1] 风口板块 - 航运板块涨幅+3.24%，中国和东亚输往美国西岸的货柜海运费率跳涨94% [2] - 稀土磁材板块涨幅+1.95%，中国依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查 [2] - 医药板块涨幅+0.60%，创新药密集获批，龙头出海现成效 [2] - 动漫板块涨幅+4.25% [2] 航运板块 - 航运板块走强，南京港、连云港、重庆港等多股涨停 [4] - 多家船公司调整部分航线FAK费率并征收旺季附加费PSS，涉及欧洲、地中海、非洲、南美航线等 [4] - 南京港涨停价11.53元，涨幅+10.02%，换手率15.93%，流通市值56.02亿 [5] - 连云港涨停价7.60元，涨幅+9.99%，换手率18.09%，流通市值94.29亿 [5] - 华创证券认为，区域间贸易需求仍有增量，301法案豁免4000TEU以下集装箱船港口费用可能促使船东减少挂港 [5] 稀土磁材板块 - 稀土板块活跃，北矿科技2连板，中科磁业、科恒股份等涨停 [6] - 国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格环比分别上涨4%、4.76%和6.25% [6] - 进口独居石矿及美国矿价格环比分别上涨3.08%和5%，国内及进口中重稀土矿价格周环比分别上涨1.89%和1.60% [6] - 北矿科技涨停价20.68元，涨幅+10.00%，换手率1.26%，流通市值36.33亿 [7] - 中科磁业涨停价55.02元，涨幅+20.00%，换手率59.04%，流通市值24.49亿 [7] - 湘财证券认为，稀土配额缩减预期及6月份生产企业白名单发布可能推动不合规产能退出市场 [7] 固态电池板块 - 固态电池爆发，金鹰股份、德新科技3连板，百合花、金银河等涨停 [8] - 金鹰股份涨停价7.70元，涨幅+10.00%，换手率20.85%，流通市值28.08亿 [9] - 德新科技涨停价17.64元，涨幅+9.98%，换手率16.43%，流通市值40.87亿 [9] - 东吴证券预计，全固态电池2030年产业化，固态电解质需求21万吨，市场空间超210亿元，硫化锂需求9万吨，市场空间超180亿元 [9] - 中泰证券认为，全固态电池推动硫化物电解质需求增加，上游原料硫化锂产能存在显著缺口 [10] 其他热点板块 - 传媒、体育产业、核聚变等方向局部活跃 [10] - 化工、卫星互联网等跌幅居前 [10] - 历史新高公司包括花溪科技（农机，涨幅29.99%）、康力源（体育产业，涨幅13.17%）、涛涛车业（体育产业，涨幅10.51%）等 [16]

宁德时代锂金属电池技术突破 - 公司锂金属电池研究成果发表于国际顶级期刊《自然·纳米技术》 标志着基础科研能力获纳米技术领域最高水平认可 [2] - 研究团队通过动态追踪技术量化电解质失效机制 首次揭示锂金属电池失效的核心消耗路径 电解液盐循环消耗量达71% [3] - 引入低分子量稀释剂优化电解液配方 实现电池循环寿命翻倍至483次 能量密度可突破500Wh/kg 支持电动航空和超千公里续航电动汽车 [3] 中国锂电池行业全球地位 - 中国液态锂电池国际市场占有率世界第一 全球70%以上锂电池在中国生产 [4] - 2023年前11个月全球动力电池装机量TOP10中中国公司占6席 合计市占率63.7% 包括宁德时代 比亚迪 中创新航 国轩高科 亿纬锂能 孚能科技 [4] - 2023年中国锂离子电池产量245.28亿个 同比增长25.57% [4] 行业未来发展趋势 - GGII预测中国锂电池行业市场规模2030年前将以26%左右增速扩大 [7] - 宁德时代动力电池已应用至90%以上全球主流车企 2017年以来产销量连续7年全球第一 2023年全球市占率36.8% [7] - 未来动力电池重要方向是全固态电池 但液态锂电池仍将长期占主导地位 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，上次评级也为看好 [2] 报告的核心观点 - 主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长；国四重卡以旧换新纳入补贴范围，国四淘汰周期有望开启，重卡行业国内销量有望进一步催化 [5] - 整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车等；商用车方面，建议关注中国重汽、一汽解放等；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份等 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业重点新闻 - 国务院批准兵器装备集团分立，长安汽车间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，实际控制人未变 [3] - 鸿蒙智行尊界 S800 上市 72 小时大定突破 2600 台，新车共 4 款配置车型，售价 70.80 - 101.80 万元 [3] - 深圳发布全国首个全域开放自动驾驶技术指引，明确评估原则和适用范围等 [3] - 小马智行与深圳西湖集团达成战略合作，打造千台 L4 级自动驾驶车队 [3] - 智己 LS7 海外版登陆墨西哥市场，搭载多项先进技术和功能 [3] - 吉利银河 A7 亮相，最大综合续航超 2100km，亏电油耗低至 2L 级 [3] - 亿纬锂能计划 2026 年实现全固态电池生产工艺突破，已完成样品开发，百 MWh 中试线预计 2025 年投入运行 [3] - 蔚来汽车 2025 - 2026 年将进军奥地利、比利时等七大欧洲市场，推出五款车型 [3] - 智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，项目周期 22 个月 [3] - 东风汽车三大自主品牌进军波兰市场，构建全品类产品矩阵 [3] - 玉柴与徐工签订国际化战略合作协议，共建海外发展新通道 [3] - 小鹏 G7 将于 6 月 11 日亮相预售，搭载华为 HUD [3] - 小马智行第七代自动驾驶系统在广深开测，带来三大核心突破 [3] 板块市场表现 - 本周 A 股汽车板块跑输大盘，沪深 300 指数涨幅 0.88%，汽车板块跌幅 0.09%，位居 A 股中信一级行业第 24 位 [5] - 本周 SW 乘用车涨幅 0.83%，长安汽车、海马汽车领涨 [5] - 本周 SW 商用车跌幅 5.35%，ST 曙光、潍柴动力领涨 [5] - 本周 SW 汽车零部件涨幅 0.28%，大为股份、恒勃股份领涨 [5] 本周乘用车、汽车零部件板块 PE 估值上升，商用车下降 - 本周乘用车板块市盈率略上升，商用车板块市盈率略下降，汽车零部件板块市盈率略上升 [16] 上游重点数据跟踪 - 截至 2025 年 5 月 31 日，钢材价格指数略有下降，铝锭价格略有上升 [17] - 截至 2024 年 12 月 14 日，天然橡胶价格略有上升 [18] - 截至 2025 年 5 月 31 日，浮法平板玻璃价格略有下降，聚丙烯价格保持平稳，碳酸锂价格略有下降 [19][20] - 中国/东亚 - 北美西海岸集装箱运价指数大幅上升，中国/东亚 - 北欧集装箱运价指数略有上升 [25]