公司动态 - 贵州习酒投资控股集团有限责任公司新成立全资子公司贵州习酒供应链有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为800万元人民币 [1] - 新公司经营范围包括农作物种子经营、酒类经营和互联网销售 [1]

2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入22.37亿元，同比下降7.56%，环比增长3.37% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润3.21亿元，同比增长21.22%，环比增长6.68% [1] - 2025年1月至9月公司整体实现营业收入64.66亿元，较上年同期的67.43亿元同比下降4.10% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为8.98亿元，同比大幅增长21.73% [2] 主营业务表现与行业背景 - 2025年1至9月，公司主营业务收入同比增加5.66亿元，增幅达9.68% [1] - 公司营收同比下降主要受非核心的其他业务板块拖累，其他业务收入较上年同期减少8.42亿元 [1] - 同期，工业经济稳增长基础牢固，行业复苏面广，规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] 利润增长驱动因素 - 公司利润增长由多因素共同促成，盈利规模与增速均实现显著提升 [2] - 公司三项费用率和研发费用率分别为5.73%和5.49%，同比变化分别为+0.72个百分点和+0.69个百分点 [2] - 非经常性损益合计0.51亿元，其中计入当期损益的政府补助0.73亿元 [2] - 其他收益同比大增56.47%至1.06亿元，部分得益于税额减免增加 [2] - 公司资产质量改善，信用减值损失由上年同期的-0.18亿元转为0.08亿元，同比改善142.84% [2] 子公司分拆与机器人业务前景 - 公司控股子公司环动科技的分拆上市进程有序推进，其科创板IPO申请已于2025年9月26日进入"已问询"阶段 [3] - 环动科技主营业务为机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产和销售 [3] - 公司已凭借高精度电驱减速器总成切入特斯拉汽车供应链，为Model Y等车型提供核心传动部件 [3] - 公司跨界布局机器人关节核心部件，有望延续与特斯拉的合作，参与Optimus供应链 [3] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年实现营收97.91亿元、114.29亿元、133.77亿元 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.50亿元、14.59亿元、17.21亿元 [3] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.35元、1.72元、2.03元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美高层会晤释放积极信号，贸易紧张情绪缓和，避险买盘降温叠加美联储偏鹰表态，使黄金短线围绕4000关口震荡 [1] - 若谈判成果顺利落地但宏观数据疲软，贵金属将维持震荡偏强格局，伦敦金关注【3900—4200】美元/盎司，伦敦银关注【47—52】美元/盎司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 中美领导人会晤成果积极，特朗普将下调与芬太尼相关商品的关税，双方就英伟达AI芯片出口展开合作讨论，在稀土供应、农产品采购方面达成共识，市场风险偏好阶段性回升 [2] - 高层会谈聚焦供应链与投资议题，讨论TikTok、AI芯片出口及双边投资环境，中方提出选择性开放投资领域，特朗普表示愿意考虑在非敏感行业恢复投资合作 [2] - 地缘议题仍具敏感性，美方拒绝在安全领域作出实质让步，但将保持战略模糊，本次会谈虽难形成“大交易”，但有助于管控冲突风险 [2] - 黄金ETF出现近半年最大单日流出，显示机构短线获利了结 [2] 价格逻辑 - 黄金方面，中美会晤释放缓和信号，阶段性压制避险买盘，但未改变宽松与信用收缩的中期逻辑，美联储政策组合呈“宽中带稳”特征，利率端抑制短线多头情绪，流动性端维持支撑，ETF持仓流出反映部分资金获利了结，央行购金及财政赤字扩张构成中期托底 [3] - 白银方面，贸易环境缓和提振制造业预期，叠加伦敦市场流动性仍偏紧，走势相对坚挺，当前银价企稳于48美元/盎司附近，若中美后续谈判持续改善，工业需求修复将带动银价进一步走强，但需防范短线技术性回调 [3] 商品指数 - 综合指数未给出具体数据 [41] - 特色指数中，商品指数2250.38，-0.57%；商品20指数2544.78，-0.52%；工业品指数2246.75，-0.87% [42] 板块指数 - 贵金属指数2025-10-30今日涨跌幅-0.13%，近5日涨跌幅-2.14%，近1月涨跌幅+6.77%，年初至今涨跌幅+45.11% [44]

A220项目生产与盈利 - 公司将A220飞机生产目标从14架/月下调至12架/月 而14架/月是其盈亏平衡点 [1] - 第三季度核心营业利润增长近40% 达到19.4亿欧元 [1] - 生产目标调整是考虑到整合Spirit工作包等挑战 12架/月的速率已是重大挑战和成功目标 [2][3] - A220项目的盈亏平衡时间表因生产提速计划修订而尚未确定 仍需努力 [4][5] 供应链与交付挑战 - 公司重申2024年交付约820架飞机的目标 但前三季度仅交付约507架 第四季度需交付约300架 [6] - 交付进度严重后置 发动机是关键瓶颈之一 但“滑翔机”（已组装但缺发动机的飞机）数量已降至32架 [7] - 供应链自疫情以来持续紧张 主要问题在于生产速度而非需求 [5][6] 地缘政治与贸易环境 - 公司面临的地缘政治挑战主要集中在中美之间 需要小心应对 [8] - 美欧之间达成的飞机及零部件零关税协议对公司是利好消息 消除了主要关税挑战 [9][10][11] - 中美关税对公司影响较小 但公司仍希望两国达成协议以带来稳定性和可见性 [11] - 公司同时关注加拿大与美国之间的贸易关系 因其A220项目涉及从加拿大向美国总装线运送部件 [12] - 中国对稀土出口的新限制目前未造成阻碍 公司正密切监控并与中方合作以确保供应链不受影响 [13][14][15] 2025年展望与新业务发展 - 公司重申2025年指引 并表示该指引已包含当前适用关税的影响 [16] - 公司与Talis、Leonardo成立卫星合资企业 目标年收入约65亿欧元 将雇佣2.5万人 公司持股比例最大 [18] - 该合资企业被视为欧洲整合分散的国防和航天工业的蓝图 计划于2027年投入运营 [19]

Meta智能眼镜市场表现 - Meta三款智能眼镜产品已全部上市，其中Ray-Ban Meta AI眼镜和Meta Ray-Ban Display引发抢购潮，线下零售店已卖断货，11月前的试戴预约爆满[1] - Meta智能眼镜在第二季度销量约75万副，较一季度增长50%[1] - 今年上半年Meta智能眼镜累计销量达126万副，去年全年销量突破100万副，截至目前总销量已接近300万副[1] 中国市场竞争格局 - 中国智能眼镜市场处于早期阶段，尚无绝对头部品牌[2] - 雷鸟创新在618期间销量同比增长3.36倍，宣称市占率达52%，但未公布具体销量[2] - 小米AI眼镜首周设备激活数达3万台，创下国内AI眼镜品类销售速度新纪录，但后续日销量在抖音平台跌至25至50副区间，总销量为2.5万至5万[2] - Rokid宣称其眼镜销量达30万台，但电商平台数据显示其在天猫、京东累计销量为9000+，小米为6万+，雷鸟V3为15000+[3] 市场规模与增长 - 第二季度全球智能眼镜出货量激增82.3%至148.7万台，其中中国市场出货量达66.4万台，同比增长145.5%[4] - 上半年中国市场累计出货量为115.8万台，不及Meta一家的销量[4] - 第二季度全球智能手机出货量同比增长1%至2.952亿部，相比之下智能眼镜仍属小众需求[4] 供应链挑战 - 行业面临供应链环节待加强的问题，单一厂商出货量难以让供应商开辟专门生产线配合研发[5][7] - 以Rokid供应商蓝思科技为例，其智能头显与智能穿戴类业务上半年营收16.46亿元，占总营收比例仅为4.9%[8] - Rokid产品出现推迟发货和涨价（从2499元涨至3299元）风波，推测与供应链问题有关，如良品率不达标或成本上升[9][10] - 智能眼镜存在性能、轻量、续航的“不可能三角”难题，解决需要厂商与供应链共创，但目前厂商销量不足以打动供应商[10] 产品定位与生态竞争 - 行业面临发展路径不清晰问题：是成为高性能智能硬件还是生态载体[11] - AI智能眼镜目前缺乏“杀手级应用”，其翻译、导航、拍照等功能手机均可完成，且单一功能表现不如成熟设备[11] - 在生态和场景上大厂更具优势，例如小米眼镜是其“人车家战略生态”一部分，而中小型厂商的生态优势可能被大厂入场削弱[11] - 随着阿里巴巴、百度等大厂进入，行业可能经历洗牌，中小型厂商面临更大挑战[11]

中美贸易关系动态 - 美国前总统特朗普承认对华高关税政策不可持续 导致美股出现反弹 [1][16][17] - 美国试图联合盟友降低对华依赖但遭遇阻力 澳大利亚明确反对贸易壁垒 [3][5] - 美国联邦政府自2019年来首次关门 75万雇员停薪 公共服务受阻 削弱其贸易谈判能力 [16] 稀土供应链与出口管制 - 中国加强稀土出口管制 新增五种元素至控制名单 强调措施符合国际防扩散义务 [4][7][9] - 中国掌控全球80%以上的稀土加工链条 产量占九成以上 是高科技及军工领域关键原料 [4][7][9] - 美国试图通过G7集团联合反制中国稀土管制 但各国意见不一 联合行动尚未落实 [4][7][9] 航运与港口费用反制 - 美国自10月14日起对中国船舶加收港口服务费 [10][12] - 中国采取对等反制 对美方相关船舶按航次收取特别港务费 每净吨400元起步 至2028年将涨至1120元 [10][12] - 反制措施已产生实际影响 美森航运“曼努凯”号货轮在宁波港被收取446万元费用 导致美企调整航线并引发供应链延误 [10][12] 科技与AI芯片市场 - 受美国出口管制影响 英伟达在中国AI芯片市场份额从95%降至0% 完全退出中国市场 [14] - 中国市场此前占英伟达20%至25%的营收 归零后其财报已不再计入中国业务 [14] - 美国管制措施促使中国本土芯片及技术创新加速 例如阿里云通过新技术将GPU用量削减82% [14]

活动概况 - 活动名称为2025跨国公司苏州金秋对接会 主题为共筑梦想 共享成功 在上海举行 [1] - 活动汇聚40余家知名跨国企业 其中世界500强超20家 [1] - 市委副书记 市长吴庆文出席活动 市领导顾海东 唐晓东 丁立新等参加 [1][3] 活动内容与成果 - 交流环节嘉宾分享在苏发展感受 投资愿景及对苏州营商环境的意见建议 [1] - 活动现场为全球投资促进优秀合作伙伴代表颁发荣誉奖牌 [1] - 为一批跨国公司高管颁发苏州高校客座教授聘书 [1] 政府表态与承诺 - 政府表示将高度重视企业意见建议 认真梳理 逐项研究 积极吸纳 [1] - 承诺点对点做好服务保障 营造无事不扰 有需必应的亲商环境 [1][2] - 强调为跨国企业提供稳定可预期的发展氛围 提供与国际接轨的优质服务 [2] 苏州投资环境优势 - 苏州综合实力强 产业基础好 创新动力足 开放层次高 营商环境优 [2] - 未来发展潜力巨大 机遇无限 [2] - 政府希望企业家继续看好苏州 投资苏州 扎根苏州 [2] 合作展望 - 希望跨国企业将更多优质项目 创新资源 人才团队带到苏州 [2] - 政企同心打造更具韧性和竞争力的产业链 供应链 创新链 [2] - 跨国公司为苏州带来了全球领先的技术 管理和视野 为现代化建设注入强劲动力 [1]

AI眼镜市场现状与增长 - 2025年上半年全球AI眼镜市场出货量达4065万台，同比增长642% [4] - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台 [4] - 2025年上半年全球智能眼镜市场出货量同比增长110%，Meta以73%的市场份额稳居榜首 [11] - Meta与雷朋合作的Ray-Ban Meta智能眼镜销量已突破200万台 [11] 中国供应链主导地位 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [1][5] - 中国供应商在摄像头模组、光学镀膜、整机组装领域的全球市占率均超50% [5] - 中国已形成从上游器件、中游结构件到下游系统集成与整机组装的全产业链集群 [6] - 高端AI眼镜物料成本中光学占七成，主控芯片占两成以上，两者共同占据九成以上成本 [4] 产业链关键企业表现 - 歌尔股份自今年4月低点以来股价涨幅近90%，目前市值1130亿元 [4] - 水晶光电自今年低点至今涨幅超60%，舜宇光学自低点涨幅超50% [4] - 歌尔股份拿下Meta新一代AI眼镜代工订单，在AR眼镜领域布局较早且产线较全 [4][5] - 舜宇光学科技从2018年到2024年累计研发支出超170亿元，每年研发投入占营收近7% [8] 技术演进与产业转型 - 中国供应链从OEM代工模式逐渐演进为JDM联合设计制造商模式 [7] - 行业转折点出现在2018年，从单纯代工转向工艺研究和技术方案创新 [8] - 中国企业通过深度技术融合从代工方演进为联合研发的核心参与者 [6] - 目前AR眼镜重量普遍在50-80克，行业目标需降低至30-35克才能被消费者接受 [15] 未来发展趋势预测 - 行业专家预测2027年可能成为AI眼镜的"iPhone时刻"，眼镜将开始替代手机 [2][14] - AI被认为是下一代人机交互媒介，将解决交互体验问题并推动硬件重构 [10][15] - 谷歌与XREAL合作开发新一代AR眼镜，谷歌提供操作系统和AI模型，XREAL提供硬件 [10] - 乐观预测市场爆发在2027年，悲观预测可能延迟至2030年待技术更成熟 [14]

活动议程概览 - 活动为期两天，包含主题演讲、专题论坛和逛展环节，聚焦餐饮行业的全球化、本地化、供应链管理和品牌建设等核心议题 [18][25] 全球化与本地化战略 - 论坛探讨东南亚市场本地化连锁策略，参与者包括莆田餐厅、路易莎咖啡、鱼你在一起等品牌，其中鱼你在一起在马来西亚半年签约80家门店 [3] - 日本TORIDOLL控股集团分享其作为头部综合餐饮集团的全球化实战经验 [10] - 论坛聚焦北美市场中餐本地化连锁，参与者包括美国本土成长最快的和牛火锅品牌味喜屋、日料品牌九汤屋拉面以及茶饮品牌UMe Tea [11][12] - Accencis Group作为加拿大领先连锁餐饮集团，拥有超过18个品牌与115家门店，并是%Arabica北美总代理及喜茶加拿大合作伙伴 [13] - 发布“让全球品牌走向全球”的全球合作计划 [14] 供应链管理与效率提升 - 举办高效高品质供应链论坛，强调供应链是中餐全球化的基建，参与者包括神州味业、益海嘉里、华鼎冷链科技、雀巢专业餐饮等供应链相关企业 [7][8] - 圣恩股份分享其作为一家供应链企业的全球化思考 [19][20] - 嘉吉粮油探讨如何用科学管理构建餐饮信任新生态 [26] - 睿食拓介绍其打造全球餐饮数智化新基建的方案 [14] 品牌建设与市场趋势 - 王品集团董事长分享主题为“转型再成长”的演讲 [4] - 论坛讨论“品牌中国·头部力量”，参与者包括华莱士、费大厨辣椒炒肉、喜家德水饺、张亮麻辣烫、小菜园等国内头部餐饮品牌 [21] - 容品牌创始人探讨如何用中国文化赋能中国品牌 [24] - 论坛探讨“区域为王&品牌深耕”策略，参与者包括左庭右院鲜牛肉火锅、客语·客家菜、贵厨、徐记海鲜、烤匠麻辣烤鱼、潮发潮汕牛肉店等区域代表性品牌 [27][28] - 姐弟俩品牌创始人分享其创造生活方式快餐厅的理念 [29] - 红星前进品牌创始人讨论烘焙业如何以新鲜、健康、平价、美味战胜流量泡沫 [29] - 海底捞国际控股董事会副主席分享“守正创新：海底捞的深耕与眺望” [31][32] 细分品类与商业模式创新 - 大碗先生创始人分享“一个实在餐饮人的直白” [19] - 超级碗创始人探讨健康餐饮大趋势下中国的解法 [19] - 野人先生现做冰淇淋创始人分享现制冰淇淋的新浪潮 [26] - 乡村基、大米先生创始人分享现炒快餐的进化之路 [26] - 长江商学院教授从ESG视角探讨如何推动企业可持续发展 [29][30] 行业研究与数据发布 - 窄门集团&番茄资本创始人将发布《2025年中国餐饮年度报告&餐饮全球化报告》，报告涵盖中国各省各品类以及中国台湾、中国香港、新加坡、马来西亚、美国、加拿大、英国、西班牙、荷兰等市场的调研研究 [17][18] - 活动将发布“窄门餐眼年度品牌榜单”和“窄门供应链&优加盟年度榜单” [32]

美中战略竞争与供应链 - 美国正寻求与澳大利亚合作 以减少在关键矿物领域对中国的依赖 澳大利亚是第四大稀土和关键矿物储量国[1][2] - 美国在稀土领域的核心问题并非储量 而是精炼能力 美国实际上向中国出口稀土 但精炼环节薄弱 澳大利亚公司拥有中国以外最大的精炼厂[3] - 应对稀土挑战需要采取全面策略 不仅涉及采矿 还包括精炼 并且需要与盟友合作[3][4][9] 贸易与短期前景 - 中国9月稀土出口环比8月下降 并且上月未进口任何美国大豆 为七年来首次降至零[5] - 短期贸易前景可能比市场预期更为乐观 中国可能暂不实施对使用中国稀土产品的管制 以换取美国在某些方面的让步[6][7] - 可能达成一项短期协议 美国以某些让步换取中国在稀土管制上的延迟以及恢复进口美国大豆[7] 长期供应链风险与中国战略 - 中国的长期战略超越稀土 可能延伸到全球所需的医药用精细化学品等其他供应链[8] - 美国面临长期且广泛的供应链挑战 中国在供应链上具有优势 而美国在关税上具有优势[8][11] - 中国长期战略的核心是提升先进技术等领域的产品产能 而非消费 旨在增强其全球影响力 从而在如台湾等问题上向其他国家施加压力[15][16] - 有信息显示中国以2027年为目标 旨在实现某种程度的自给自足 但具体年份可能变化 该长期战略正在生效 使中国能施加更大压力[13][14][16]