报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：震荡偏弱 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：上行 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：震荡 [2] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：回落 [4] - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] - 纸浆：偏弱运行 [5] - 原木：区间震荡 [5] - 豆油：震荡 [5] - 棕油：震荡 [5] - 菜油：震荡 [5] - 豆粕：震荡偏空 [5] - 菜粕：震荡偏空 [5] - 豆二：震荡偏空 [5] - 豆一：震荡偏空 [5] - 生猪：震荡偏弱 [8] - 橡胶：震荡 [10] - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：反套 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 - 9月降息概率大增，大宗商品受支撑，各品种因自身供需等因素呈现不同走势，市场整体反弹可提高风险偏好，国债走势趋弱多头轻仓持有，黄金等贵金属因多种属性及市场因素震荡偏强 [2][4] 各品种情况总结 黑色产业 - 铁矿石：基本面矛盾不突出，高炉限产预期阶段性证伪，需求影响不大，全球发运环比小幅下滑，高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱，钢厂主动减产动力不足，预计震荡运行 [2] - 煤焦：煤炭供给端事故频发，减产预期反复致供应波动，煤矿精煤库存低，下游开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，短时间内煤价有支撑，后续突破前高需供应持续减量，建议回调买入 [2] - 卷螺：唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期，建材需求环比小幅回升，外需出口提前透支，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，会形成前高后低格局，钢材利润尚可产量增加，库存累库，螺纹现货需求弱，期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化库存，补库需求减弱，供需格局无明显改善，湖北现货好转价格到年内低点，01合约交易冷修，煤炭事故影响成本预期，房地产调整周期玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，关注60日线支撑 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，通信设备、半导体板块资金流入，相关政策公布推动城市建设投融资体系发展，中加经贸联委会召开推动经贸关系发展，市场整体反弹建议提高风险偏好，股指多头增加持仓 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率等有变动，央行开展逆回购操作，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，去美元化中黄金去法币化属性凸显，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险有变化，商品属性上中国实物金需求上升，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，预计震荡偏强，关注周五PCE数据 [4] - 白银：受黄金等因素影响，预计震荡偏强 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格盘整，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，需求处于淡季，刚需采买原料，基本面供需双弱，价格预计偏弱运行 [5] - 原木：港口日均出货量增加，加工厂备货意愿增强，新西兰发运量有变化，本周到港量环比增加，供给压力不大，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，交割接货意愿偏低，预计区间震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：豆油因出口销售强劲及生物燃料需求前景看好，马棕油增产累库但期末库存低于预期且出口需求旺盛，国内豆油库存压力仍存，棕油库存回升，菜油去库，双节备货需求回暖，油脂短期或震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：USDA调低美豆种植面积，单产提升但库存下降，美豆产区总体利于生长但干旱区域扩大，市场预期丰收，国内8 - 9月大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存充裕，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [5] 农产品 - 生猪：供应端生猪交易均重下降，养殖端或继续减重，屠宰企业采购标猪，需求端结算价下行，开工率上涨，肥标价差震荡波动，生猪供应增加而消费受高温制约，未来一周周均价或维持震荡 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：主产区天气因素干扰有变化，原料供应和收购价格有不同表现，需求端半钢胎和全钢胎产能利用率有变动，青岛港口库存下降，市场供大于求但差距收窄，预计短期内价格偏强运行 [10] - PX：俄乌局势致潜在风险担忧难消，油价上涨，PX供需转弱但短期压力不大，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价振幅大，成本端支撑一般，供应减少，下游聚酯工厂负荷反弹，供需改善，价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存去库，后续到港量低于预期，终端需求改善，供应压力增加，中期供需宽平衡，低库存支撑盘面价格 [10] - PR：需求端逢低刚性补库，减产政策强预期与供应宽松现实博弈，预计市场偏暖整理 [10] - PF：自身供需端偏弱，隔夜油价上涨利好成本端，预计市场价格窄幅整理 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，指出A股短期情绪未到头但分歧加大，美元震荡走弱，美股震荡偏强，债市偏震荡；商品市场中，豆粕、油脂、红枣等农产品及纯碱、PVC等能源化工品各有供需特点和价格走势，投资建议涵盖多单配置、逢低做多、逢高沽空等多种策略 [2][14][18][21] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（股指期货） - 中方贸易代表将赴美会见美方官员，城市高质量发展方案推出，A股V型反转成交额破3万亿，市场分歧加大 [13][14] - 投资建议为各股指多单均衡配置 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美联储理事库克回应特朗普解职理由，德国总理称普京和泽连斯基会晤无望，美国上周首申失业金人数降至22.9万低于预期 [16][17] - 点评认为劳动力市场有韧性，短期风险偏好温和，美元指数走弱 - 投资建议为美元震荡走弱 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国上周失业金申领人数低于预期，联储理事沃勒支持9月降息25个基点 [20][21] - 点评称就业市场稳定，美联储释放降息信号，市场风险偏好高，美股震荡偏强 - 投资建议为美股短期回调后逢低买入 [22] 宏观策略（国债期货） - 8月28日央行开展4161亿元7天期逆回购操作，单日净投放1631亿元 [23] - 点评指出股债跷跷板现象减弱，债市对股市下跌脱敏，后市债市偏震荡 - 投资建议为做多关注国债绝对价格、资金及市场情绪 [24] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 美豆新作出口销售好于预期，8月29日将抛储16.4万吨进口大豆 [25][26] - 点评称美豆区间震荡，豆粕期价弱于外盘，市场关注中美会谈和巴西新作情况 - 投资建议为关注中国采购美豆情况 [26] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 截至8月21日当周美国对中国装出大豆0万吨，市场有进口大豆或澳籽GMO传言 [27] - 点评指出油脂市场高位震荡回调 - 投资建议为逢低布局多单 [28] 农产品（玉米淀粉） - 本周淀粉糖产品玉米消耗量增0.25%，玉米淀粉消耗量减2.49% [29] - 点评称行业开机率和库存小幅变化，下游需求转降，开机率或震荡，季节性去库拐点延后 - 投资建议为关注米粉价差做阔机会 [29] 农产品（玉米） - 截至8月27日主要玉米加工企业库存降6.51%，截至8月28日饲料企业平均库存天数降2.50% [30][31] - 点评指出现货涨跌互现，期货反弹，新粮上市卖压或使价格下跌 - 投资建议为前期空单短期止盈，后期关注逢高做空机会 [33] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 截至8月28日当周Mysteel五大品种库存周环比增26.84万吨 [34] - 点评称五大品种累库，成材供需有压力，工信部方案提振市场情绪 - 投资建议为震荡思路对待钢价 [36] 黑色金属（动力煤） - 印尼低卡煤报价松动，港口5500K报价跌破700元 [37] - 点评认为动力煤价格季节性减弱，预计煤价延续弱势但650元下方有支撑 - 投资建议与点评一致 [37] 农产品（白糖） - 截至8月27日巴西港口待运糖船量增至72艘，云南8月食糖销量或略减，Conab下调巴西糖产量预估 [38][39][40] - 点评指出ICE原糖震荡，巴西供应强但利空已部分反应，对25Q4外盘偏乐观 - 投资建议为1月合约回调做多，目标位5500左右或9月合约交割后 [41] 黑色金属（铁矿石） - 力拓宣布运营模式及执委会调整 [42] - 点评称铁矿石价格震荡，短期供需压力不大 - 投资建议为关注价格上涨后成交情况和正套机会 [43] 农产品（红枣） - 8月28日广州如意坊市场红枣价格上涨 [43] - 点评指出期货收涨，现货价格坚挺但成交一般 - 投资建议为观望，关注产区天气和调研情况 [44] 有色金属（碳酸锂） - KoBold获刚果（金）七块锂矿勘探许可证 [45] - 点评认为价格反弹对短期平衡影响有限，库存转移压力可控，高价刺激的边际增量有限 - 投资建议为关注逢低试多及正套机会 [46] 有色金属（多晶硅） - 晶科能源半年报显示光伏产品出货量高但净利润为负，华电20GW集采推迟，多晶硅价格有变化 [47][48] - 点评指出市场对价格上涨传递有博弈，9月产量不确定，过剩压力仍大 - 投资建议为单边回调看涨，套利关注11 - 12反套机会 [49] 有色金属（工业硅） - 合盛发布半年报亏损，上周部分地区开炉有变化，库存有增减 [50][51] - 点评认为新疆大厂复产节奏影响基本面，枯水期去库情况不确定 - 投资建议为关注大厂复产进展，区间操作 [51] 有色金属（铜） - 上半年云南铜业生产阴极铜77.94万吨，江西铜业上半年净利润41.75亿元，Hudbay重启Snow Lake铜金矿场运营 [52][53][54] - 点评指出宏观因素影响反复，国内库存波动小，终端需求和供给有特点 - 投资建议为单边逢低做多，套利观望 [56] 有色金属（镍） - 印尼镍矿协会关注非法采矿问题 [57] - 点评称LME库存增加，SHFE仓单减少，镍矿和镍铁市场有变化，精炼镍供需矛盾弱化 - 投资建议为短期关注波段机会，中线逢高沽空 [59] 能源化工（液化石油气） - 截至8月28日当周中国液化气商品量环比增1.94%，样本企业库容率升0.21个百分点，港口库存降2.98% [60][61] - 点评认为供应增加，港口库存去化 - 投资建议为短期内盘震荡 [63] 能源化工（碳排放） - 8月28日CEA收盘价69.45元/吨，较前一日下跌0.39% [64] - 点评指出碳市场成交量未扩大，价格窄幅波动，今年供需均衡偏松 - 投资建议为CEA价格短期震荡偏弱 [65] 能源化工（天然气） - 截止7月25日美国天然气库存周度环比增18Bcf，低于预期 [66] - 点评称气价下跌难度上升，出口需求强劲，市场需低价压制供应 - 投资建议为Nymex短期震荡 [67] 能源化工（烧碱） - 8月28日山东高浓度液碱价格局部上涨，低浓碱价格稳定 [68] - 点评指出供应相对充足，需求有特点，个别企业价格上涨 - 投资建议为追高需谨慎 [69] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场多数企稳 [70] - 点评指出纸浆期货价格有变化 - 投资建议为盘面震荡偏弱 [71] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格小幅下行 [72] - 点评指出期货和现货成交情况 - 投资建议为盘面震荡 [73] 能源化工（苯乙烯） - 本周中国苯乙烯工厂产量降0.22万吨，产能利用率降0.46% [74] - 点评指出苯乙烯期货价格下跌 - 投资建议为关注内外政策端变量 [75] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，聚酯原料下跌，大厂9月维持最低20%减产 [76][77][78] - 点评指出瓶片期货价格下跌 - 投资建议为关注9月新产能投放，瓶片价格跟随原料波动 [78] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率局部下降，加弹、织机开工率降低，印染开工率维持 [79][80] - 点评指出终端织造负荷未提升，需求待观察，供应检修多，基本面改善 - 投资建议为逢低轻仓滚动试多 [81][82] 能源化工（纯碱） - 截止8月28日本周国内纯碱厂家总库存降2.27% [83] - 点评指出期价跌幅收窄，市场走势一般，需求观望补库 - 投资建议为逢高沽空，关注供给端扰动 [83] 能源化工（浮法玻璃） - 8月28日沙河市场浮法玻璃价格有变化 [84] - 点评指出期价跌幅收窄，部分企业产销尚可但供需矛盾未解决 - 投资建议为单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利策略 [85] 航运指数（集装箱运价） - 1 - 7月全国主要港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比增长 [86] - 点评指出现货端走弱，需求转弱，运价下行，关注10月上半月运价能否企稳 - 投资建议为关注10合约1250支撑力度 [87]

货币政策立场 - 美联储理事沃勒支持在9月货币政策会议上降息25个基点 [1] - 预计未来三到六个月内还将进一步降息 具体步伐将根据数据而定 [1] - 沃勒与另一位理事鲍曼在7月FOMC会议上投票反对维持利率不变 主张降息25个基点 [1] 通胀与劳动力市场评估 - 认为美国潜在通胀率已接近美联储2%的长期目标 [1] - 基于市场的长期通胀预期稳固 [1] - 劳动力市场出现疲软的可能性增加 [1] 关税政策影响 - 沃勒认为美联储应忽略关税对通胀的影响 [1] - 预计关税影响是暂时的 [1]

美联储理事沃勒表示，支持美联储9月会议降息25个基点。 当地时间8月28日，美股市场高开高走，三大指数集体收涨，纳斯达克指数上涨0.53%，标普500指数上涨0.32%，道琼斯指数上涨 0.16%。其中，道指和标普500指数纷纷创下收盘新高，纳指也一度逼近最高纪录。 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数上涨0.14%。宝尊电商涨超12%，老虎证券涨超10%，金山云、爱奇艺涨超6%，迅雷、 高途涨超5%，理想汽车、蔚来、有道、网易涨超2%，百度、斗鱼、小马智行涨超1%。阿里巴巴下跌超2%，腾讯音乐、小鹏汽车 下跌超3%。 美联储理事沃勒表示，支持美联储9月会议降息25个基点，预计未来3到6个月将进一步降息。沃勒认为，除非8月份就业报告显示 经济大幅疲软且通胀保持良好控制，否则不认为9月份需要更大幅度的降息。据了解，沃勒被特朗普团队视作美联储主席的优先人 选之一。 英特尔收到现金，与特朗普相关交易被抨击 当地时间周四，英特尔首席财务官David Zinsner表示，已收到《芯片法案》下57亿美元的未支付拨款，这笔款项将转换为美国政 府的持股。他在德意志银行会议上对于英特尔能否达成《芯片法案》中的里程碑目标表示"存 ...

全球主要股票指数表现 - 道琼斯工业平均指数现价45636.9点 上涨71.67点 涨幅0.16% [1] - 纳斯达克指数现价21705.16点 上涨115.02点 涨幅0.53% [1] - 标普500指数现价6501.86点 上涨20.46点 涨幅0.32% [1] - 欧洲斯托克50指数现价5396.73点 上涨3.66点 涨幅0.07% [1] - 英国富时100指数现价9216.82点 下跌38.68点 跌幅0.42% [1] - 德国DAX指数现价24039.92点 下跌6.29点 跌幅0.03% [1] - 上证指数现价3843.6点 上涨43.25点 涨幅1.14% [1] - 深证成指现价12571.37点 上涨276.3点 涨幅2.25% [1] - 创业板指现价2827.17点 上涨103.97点 涨幅3.82% [1] - 恒生指数现价24998.82点 下跌202.94点 跌幅0.81% [1] - 日经225指数现价42828.79点 上涨308.52点 涨幅0.73% [1] - 印度孟买Sensex指数现价80080.57点 下跌705.97点 跌幅0.87% [1] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点 预计未来3-6个月将进一步降息 [1] - 政策利率预计比中性利率高出1.25至1.50个百分点 [1] - 潜在通胀率接近2% 剔除关税暂时影响 [1] 国际贸易政策 - 欧盟提出降低美国关税方案 目标取得15%汽车关税税率 [2] - 方案包括取消美国工业品关税 提供海产品及农产品优惠市场准入 [2] - 建议延长龙虾免关税待遇并将加工龙虾纳入其中 [2] 宏观经济数据 - 美国第二季度实际GDP年化季率修正值为3.3% 超出预期3.1% [2] - 第二季度PCE物价指数年率修正值维持2.4% [2] 企业财报与业绩 - 戴尔2026财年第二季度营收298亿美元 同比增长19% 超市场预期291.7亿美元 [4] - AI解决方案发货价值达100亿美元 超过2025财年全年出货量 [4] - 预计2026财年全年营收1050-1090亿美元 第三财季营收指引265-275亿美元 [4] 科技创新与融资 - 核聚变初创公司CFS获得8.63亿美元融资 投资方包括英伟达及Alphabet等 [5] - 融资将用于聚变能源示范系统建设及首座商用核聚变发电厂开发 [5] - OpenAI发布GPT-Realtime语音对话模型 支持多模态交互及图像理解 [6] - 新增Marin与Cedar两种语音 原有8种语音全面升级 [6] 机构评级调整 - 美银将英伟达目标价从220美元上调至235美元 [7] - 摩根士丹利目标价从206美元上调至210美元 [7] - 花旗银行目标价从190美元上调至210美元 [7] - 摩根大通目标价从170美元上调至215美元 [7] - 伯恩斯坦目标价从185美元上调至225美元 [7] - 杰富瑞目标价从200美元上调至205美元 [7] - 德意志银行目标价从155美元上调至180美元 [7] - TRUIST证券目标价从210美元上调至228美元 [7] - Argus Research目标价从150美元大幅上调至220美元 [8] 能源政策与诉讼 - 瑞典政府计划2026年1月1日解除铀矿开采禁令 允许勘探开采铀矿石 [2] - 美联储理事库克起诉特朗普 要求阻止解除职务 鲍威尔及美联储理事会同被列为被告 [2]

美联储政策预期 - 美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点 预计未来3-6个月将进一步降息 [1][7] - 除非8月就业报告显示经济大幅疲软且通胀受控 否则不支持更大幅度降息 [7] - CME美联储观察显示9月降息25个基点概率为86.2% 10月累计降息50个基点概率为44.2% [8] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.16%至45636.90点 标普500涨0.32%至6501.86点 纳指涨0.53%至21705.16点 [1][2] - 道指和标普500创收盘新高 纳指逼近历史最高纪录 [1] - 热门科技股多数上涨 谷歌A涨超2% 亚马逊涨超1% 特斯拉跌超1% 英伟达跌0.79% [2] 英特尔政府交易 - 英特尔收到《芯片法案》57亿美元未支付拨款 将转换为美国政府持股 [4] - 美国政府总投资89亿美元收购英特尔9.9%股份 包括57亿美元补贴和32亿美元政府资助 [4] - 交易目的为阻止芯片制造部门出售 但可能影响客户观感 英伟达/苹果/高通尚未下单 [4] - 加州州长纽森抨击交易为"国有化"行为 称特朗普从科技公司谈判中获利 [5] 欧美贸易关系 - 欧盟提案取消部分美国工业品关税 给予海产品和非敏感农产品优惠市场准入 [10] - 美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15% 并对软木/飞机等实施近零关税 [10] - 措施旨在确保美国对欧盟汽车关税减让 推动跨大西洋贸易稳定性 [10] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.14% 宝尊电商涨超12% 老虎证券涨超10% [2] - 金山云/爱奇艺涨超6% 理想汽车/蔚来/网易涨超2% 阿里巴巴跌超2% 小鹏汽车跌超3% [2]

货币政策立场 - 美联储理事沃勒呼吁在9月支持降息25个基点 [2] - 预计未来三到六个月内将有进一步降息 降息节奏取决于新公布数据 [2] - 主张放松货币政策并转向更中性立场 定义为比当前4.25%-4.50%政策利率区间低1.25至1.50个百分点 [3] 经济数据评估 - 核心通胀接近2% 基于市场的长期通胀预期稳固锚定 [2] - 劳动力市场走弱风险加大 有迹象表明劳动力市场正在走弱 [3] - 若就业数据显示经济显著疲软且通胀受控 可能支持大幅降息 [2] 政策决策依据 - 恰当的风险管理要求联邦公开市场委员会现在就应当下调政策利率 [2] - 反对维持利率不变 主张通过降息提振就业 [3] - 建议忽视关税对通胀的影响 预计这些影响只是暂时的 [3] 政治环境背景 - 沃勒是特朗普考虑接替鲍威尔出任美联储主席的人选之一 [2] - 特朗普多次施压要求降息 并对鲍威尔及其他决策者进行指责和施压 [3] - 特朗普试图罢免理事库克 将要求降息的施压推向前所未有程度 [2]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0.53% 标普500指数涨0.32% 道指涨0.16% 其中道指和标普500指数均创收盘新高[1] - 大型科技股多数上涨 谷歌涨超2% 亚马逊涨逾1% 苹果 微软 奈飞 Meta 英特尔小幅上涨 特斯拉跌超1% 英伟达小幅下跌[2] - 量子计算概念股领涨 Quantum Computing涨超8% Rigetti Computing涨超7% D-Wave Quantum涨超4%[2] 中概股及亚洲市场 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.14% 向上融科涨近11% 金山云 爱奇艺涨超6% 理想汽车 蔚来涨近3%[2] - 热门中概股涨跌不一 阿特斯太阳能跌逾8% 腾讯音乐 小鹏汽车跌超3% 阿里巴巴跌逾2%[2] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.32% 报14810点[2] 外汇及大宗商品 - 离岸人民币汇率大涨约300点 一度涨至7.1173元 为2024年11月6日以来首次突破7.12元 人民币升值幅度远超美元贬值幅度[2] - 纽约尾盘离岸人民币兑美元报7.1202元 较周三纽约尾盘涨337点 日内交投于7.1551-7.1183元区间[3] - COMEX黄金期货涨0.83% 报3477.2美元/盎司 COMEX白银期货涨1.36% 报39.24美元/盎司[3] - 国际原油期货结算价小幅上涨 WTI 10月原油期货收涨0.7% 报64.6美元/桶 布伦特10月原油期货收涨0.84% 报68.62美元/桶[3] 美国经济数据与政策 - 美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3% 高于此前报告的3%[5] - 美国上周首申失业金人数小幅下降至22.9万 续请人数降至195.4万 双双低于预期[5] - 美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点 预计未来3-6个月将进一步降息 政策利率比中性利率高出1.25至1.50个百分点[5] - 美国总统特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事莉萨·库克 库克提起诉讼称特朗普无权解职 这是美联储100多年来首次出现总统解职理事情况[5] 市场展望 - 市场关注8月29日通胀报告 经济学家预计7月PCE物价指数环比上涨0.2% 同比上涨2.6%[6] - 若PCE数据符合预期或更低 可能巩固9月降息信心 即使高于预期也不排除降息可能性 但可能加剧通胀担忧[6]

核心观点 - 美国企业正以创纪录速度推进股票回购 规模达万亿美元级别[3] - 美联储9月降息决策需观察后续经济数据[3] - 科技巨头英伟达业绩超预期但营收展望平淡 同时加码600亿美元回购计划[3] - 中国7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 但降幅连续两个月收窄[3] 宏观经济数据 - 2年期美债收益率下跌6.19个基点至3.611%[3] - 5年期美债收益率下跌3.84个基点至3.700%[3] - 10年期美债收益率下跌2.72个基点至4.234%[3] - 美元指数报98.19 微跌0.05%[4] - 伦敦现货黄金价格报3396.50美元/盎司 上涨0.09%[4] - 美元兑人民币(CFETS)报7.16 上涨0.15%[4] 全球主要股指表现 - 纳斯达克指数报21590.14点 上涨0.21%[4] - 道琼斯工业指数报45565.23点 上涨0.32%[4] - 标普500指数报6481.40点 上涨0.24%[4] - 日经225指数报42520.27点 上涨0.30%[4] - 恒生指数报25201.76点 下跌1.27%[4] - 恒生科技指数报5697.53点 下跌1.47%[4] - 上证指数报3800.35点 下跌1.76%[4] - 深证综指报2394.27点 下跌1.91%[4] 企业业绩表现 - 美团Q2营收918.4亿元 同比增长11.7%[3] - 英伟达业绩超预期 但营收展望相对平淡[3] 大宗商品市场 - ICE布油报67.80美元 上涨0.86%[4] - 波罗的海干散货指数报2041.00点 大幅上涨4.99%[4] - CME比特币期货报112505.00美元 上涨1.15%[4] 政策与行业动态 - 美国对印度50%关税税率正式生效[3] - 吉林省9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策[3] - 上海发布加快推进城中村改造工作实施意见[3] - 商务部与江苏省着力突破创新药和高端医疗器械关键技术[3] - OpenAI重组计划大概率推迟至明年[3]

隔夜逆回购工具使用量变化 - 美联储隔夜逆回购工具（ON RRP）使用量在8月14日降至不足500亿美元 为近期低点 较2022-2023年高峰期每日2万亿美元规模大幅下降[2] - 美国货币市场基金转向大量买入短期国债 主因特朗普政府减税与支出计划导致短期国债供应激增[2] - 美国银行预计ON RRP日均使用量8月底前降至零 但9月可能因季度末监管报表和市场摩擦因素略有回升[2] 回购市场流动性机制与风险 - 美联储设立常设回购机制为一级交易商银行提供流动性 目标包括维持短期融资利率稳定[2] - 道明证券指出回购市场日常压力极低 但预计月末和季末融资需求波动性将增加[2] - 达拉斯联储主席洛根表示银行若遇资金紧张可能转向常设回购机制 并暗示美联储可能进一步缩减市场存在感[3] 美联储资产负债表状况 - 美联储资产负债表从疫情高峰近9万亿美元缩减至约6.6万亿美元 银行准备金仍被评估为"充裕"[3] - 当前资产负债表规模远未恢复至危机前水平 2020年疫情前约4万亿美元 2007-2008年金融危机后约2万亿美元[3] - 洛根指出美国回购利率平均比准备金利率低约8个基点 表明存在进一步减少准备金的空间[3] 政策工具与市场影响 - 美联储任何资产负债表调整都至关重要 因指标显示市场超额流动性几乎耗尽[4] - LPL金融指出市场通常关注利率政策 但美联储资产负债表对市场的影响常被忽视[4] - 预计美联储将在年底前继续缩表 除非市场遭遇重大冲击[5] 历史风险与政治因素 - ON RRP使用量下降引发对2019年9月危机的担忧 当时回购利率从不足2%飙升至近10% 迫使美联储紧急注入流动性[2] - 特朗普声称已解雇美联储理事丽莎·库克 但此举可能不合法 同时特朗普认为政府应在利率过程中扮演更大角色[3]