公司财务与经营 - 公司2025年半年度报告已获董事会审议通过 报告内容真实准确完整地反映了上半年财务状况和主要经营成果 [4] - 公司2025年半年度财务报告获得董事会全票通过 [5] - 公司子公司中铁宝桥集团下属企业核销两台格鲁夫吊车减值准备100.29万元 [8] 融资与资本运作 - 公司计划发行资产证券化产品 规模不超过5.80亿元 以应收账款等债权作为基础资产在上海证券交易所发行 [6] - 资产证券化业务由关联方中铁资本作为代理人 收取0.2%/年代理服务费 中国股份有限公司或公司自身将提供增信支持 [6][7] - 公司存在存续债券 具体偿债能力指标未在披露部分详细列示 [1] 公司治理与制度建设 - 公司修订信息披露管理制度 修订后文件同步披露于上海证券交易所网站 [11] - 公司修订固定资产管理办法和生产管理办法 两项议案均获董事会全票通过 [15][17] - 公司通过经理层成员2025年度经营业绩考核指标方案及所属企业负责人2024年度薪酬结算方案 [12][13] 董事会运作情况 - 第九届董事会第十三次会议于2025年8月29日在北京以现场方式召开 应到董事9人实到9人 [3] - 会议审议通过10项议案 其中资产证券化议案因关联关系需2名董事回避表决 其余议案均获全票通过 [6][7][9][11][12][13][15][17]

产品发行概况 - 重庆市属国企首单CMBS产品挂牌上市 总规模20.60亿元 期限24年 票面利率2.08%创中西部地区最低 [1] - 以商业物业作为底层资产 通过未来现金流变现实现创新融资 推动存量商业物业从持有运营向资本运作转型 [1] - 产品上市为企业开辟创新融资路径 优化资金结构 推动金融资源注入优质商业地产领域 [1] 战略意义 - 资产证券化助力国企改革 对拓宽融资渠道 优化财务结构 提升资产效益具有重要示范意义 [1] - 进一步拓展瘦身 止损 盘活改革成果 彰显资产证券化在国企改革中的积极作用 [1] - 深度挖掘资产运营变现能力 实现资产优化配置和效率提升 [1] 政策支持与合作 - 市国资委 市住房城乡建委介绍支持企业创新融资模式 盘活存量资产的相关政策和工作思路 [2] - 各方一致同意保持密切沟通 深化资产证券化合作 合力推进资产盘活和资本结构优化 [2] - 通过专题交流座谈会沟通资产盘活和资产证券化相关工作 加速资产价值释放 [2]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入24.96亿元 归属于上市公司股东的净利润8.8亿元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.995元(含税) [1] 行业趋势 - 智算行业需求呈现爆发式增长态势 市场规模持续扩容与技术迭代形成强劲共振效应 [1] - 液冷从可选方案升级为支撑高功率算力的必选方案 源于芯片及机柜功率快速提升突破风冷极限 [2] 运营交付 - 2025年上半年廊坊 平湖 佛山 惠州园区各新增交付1栋算力中心 合计新增交付约220MW [1] - 截至报告期末累计交付18栋算力中心 成熟算力中心上架率超过90% [1] - 整体交付上架周期有效缩短 上架速度创历史新高 [1] 技术升级 - 成功交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心 单体功率远超通用算力中心 [1] - 液冷机柜规模进一步扩张 液冷算力中心运维稳定性提升 [2] - 自研液冷技术全面应用于全国多园区下一代新型智算中心项目 [2] - 完成高功率 高算网 高存储 多模组的多元融合架构智算集群基础设施设计 [2] 业务转型 - AIDC业务结构实现关键升级 重心从客户拓展转向高质量运营 [2] - 收入从一次性引流为主升级为稳盈利 长合作 强黏性智算服务为主 [2] 资产证券化 - 南方润泽科技数据中心REIT于8月8日在深交所正式上市 [2] - 作为全国首批 深交所首单数据中心REIT 激活优质存量资产并优化资本结构 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年应收账款类资产支持证券发行单数和规模同比增加 实际融资人集中在建筑央企及其下属公司 头部效应显著 主体倾向引入特定平台作为原始权益人或代理人发行产品 单笔产品平均发行规模下降 产品期限基本持平 发行利率下行 证券信用等级以AAAsf级为主 信用风险低 二级市场交易活跃度提升 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 发行情况 - 2025年上半年交易所市场发行应收账款类资产证券化产品50单 规模637.30亿元 数量增加16单 规模上升40.49% 占当期企业资产证券化产品发行总规模的10.61% 同比升0.84个百分点 [3][4] - 上交所发行45单 金额606.33亿元 占比95.14% 深交所发行5单 金额30.97亿元 占比4.86% [6] - 前五大原始权益人发行规模占比78.50% 前十大占比89.86% 实际融资人主要是央企及其下属公司 发行规模占比91.90% 同比增8.21个百分点 行业集中在建筑行业 占比93.44% [6][8] - 前五大管理人新增管理规模占比65.57% 前十大占比88.42% [12] - 单笔最高发行规模40.32亿元 最低1.00亿元 单笔规模在(5, 10]亿元区间发行单数最多 平均发行规模12.75亿元 较上年同期降0.60亿元 [15] - 期限最短0.73年 最长3.00年 期限在(1, 3]年的产品发行单数最多 加权平均期限2.03年 与上年同期基本持平 [16] - AAAsf级证券占比89.71% AA+sf级证券占比6.76% 次级证券占比3.54% [17] - 1年期左右AAAsf级证券利率中位数为2.18% 同比降约30BP [3][19] 发行利差统计分析 - 与同期限国债相比 2025年上半年1年期产品发行利差平均值收窄 3年期走阔 [25] - 与同期限AAA级企业债相比 2025年上半年1年期产品发行利差平均值上升 3年期走阔 [28] - 2025年上半年发行的1年期AAAsf级产品平均发行利率同比降31BP [30] 备案情况 2025年上半年41单应收账款类资产支持专项计划在基金业协会完成备案 总规模507.56亿元 数量减少8单 规模下降25.00% [3][31] 二级市场交易情况 2025年上半年应收账款类资产支持证券在二级市场成交2,241笔 同比升82.20% 成交规模655.46亿元 同比升38.13% 占当期企业资产支持证券成交总规模的13.15% 同比降2.85个百分点 成交规模位列第二 [3][33] 2025年下半年到期情况分析 存量应收账款类资产支持证券预计到期165支 规模1,040.80亿元 占2025年下半年全部到期证券规模的33.66% 中铁资本有限公司、中铁信托有限责任公司、中铁建商业保理有限公司到期产品应偿付规模占比分别为34.28%、20.97%、11.21% [3][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年在消费和金融政策刺激及消费回暖背景下，个人消费金融类资产证券化产品发行单数和规模同比上升，小微贷款类受主要发行机构发行量下降影响发行单数和规模同比下降；两类产品原始权益人主要为信托公司和小额贷款公司，基础资产生成平台主要是互联网金融平台，头部集中效应明显；多采取无主体增信模式；发行利率下行，二级市场交易活跃度显著提升 [87] 各部分总结 发行情况 - 2025年上半年交易所市场共发行个人消费金融及小微贷款类资产证券化产品212单，规模1597.91亿元，数量增40单，规模升32.99%；个人消费金融类170单，规模1290.59亿元，数量增48单，规模升45.51%；小微贷款类42单，规模307.32亿元，数量减8单，规模降2.32% [5] - 个人消费金融类产品上交所发行100单，金额703.83亿元，占比54.54%；深交所70单，金额586.76亿元，占比45.46%；前五大原始权益人发行规模占比69.53%；前五大平台发行规模占比84.24%；前五大管理人新增管理规模占比65.64%；91.53%产品采取无主体增信模式；单笔规模(5, 10]亿元区间产品发行单数最多 [9][10][12][15][17][20] - 小微贷款类产品上交所发行34单，金额236.32亿元，占比76.90%；深交所8单，金额71.00亿元，占比23.10%；前五大原始权益人发行规模占比73.24%；前五大平台发行规模占比89.48%；前五大管理人新增管理规模占比75.19%；87.88%产品采取无主体增信模式；单笔规模(5, 10]亿元区间产品发行单数最多 [46][48][49][51][54] 备案情况 - 2025年上半年个人消费金融类资产支持专项计划在基金业协会完成备案142单，规模1010.31亿元，数量增19单，规模升12.06% [39] - 小微贷款类资产支持专项计划完成备案40单，规模278.32亿元，数量减2单，规模升2.35% [74] 二级市场交易情况 - 2025年上半年个人消费金融类资产支持证券二级市场成交3595笔，规模626.25亿元，笔数增1386笔，规模升51.20%，占比12.56%，降1.40个百分点 [41] - 小微贷款类资产支持证券二级市场成交1360笔，规模225.05亿元，笔数增559笔，规模升101.70%，占比4.51%，升0.75个百分点 [76] 到期情况 - 截至2025年6月末，存量个人消费金融类资产支持证券预计下半年到期243支，规模498.46亿元，占比16.12%；中国对外经济贸易信托有限公司、北京京东世纪贸易有限公司、厦门国际信托有限公司到期规模占比较大 [43] - 存量小微贷款类资产支持证券预计下半年到期57支，规模84.12亿元，占比2.72%；中国对外经济贸易信托有限公司、上海邦汇商业保理有限公司、重庆京东盛际小额贷款有限公司到期规模占比较大 [77][79] 发行利差统计分析 - 个人消费金融类：与同期限国债相比，2025年上半年1年期AAAsf级发行利差平均值收窄，3年期走阔；与同期限AAA级企业债相比，1年期和3年期发行利差平均值均收窄；1年期AAAsf级平均发行利率同比降41BP [31][35][38] - 小微贷款类：与同期限国债和AAA级企业债相比，2025年上半年1年期AAAsf级发行利差平均值均收窄；1年期AAAsf级平均发行利率同比降36BP [68][72][73] 行业动态点评 - 2025年1月国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》，规范业务流程，提升资产质量，提高准入门槛，推动行业及市场高质量发展 [81][82] - 3月基金业协会发布《债权类资产证券化业务尽职调查工作细则》，填补小额贷款债权尽调要求缺失，细化完善尽职调查要点，指导中介机构开展工作 [82][83] - 6月中国人民银行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，将消费者权益保护纳入ABS监管评级体系，防范金融风险，促进市场健康发展 [83][84]

董事会会议基本情况 - 第九届董事会第十三次会议于2025年8月29日在北京以现场表决方式召开 [1] - 应出席董事9名 实际出席9名 由董事长张威主持 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告与财务报告 - 董事会审议通过公司2025年半年度报告及其摘要 认为报告编制符合规定且真实准确完整反映财务状况 [2] - 审议通过2025年半年度财务报告 表决结果为9票同意0票反对0票弃权 [2] - 半年度报告全文及摘要披露于上海证券交易所网站及指定证券报刊 [2] 资产证券化发行方案 - 公司作为原始权益人启动资产证券化业务 以应收账款等债权作为基础资产在上交所发行 [3] - 发行规模未披露具体上限 由关联方中铁资本作为代理人对接投资者 [3] - 中国中铁股份有限公司提供增信或公司利用自身信用增信 [3] - 中铁资本按0.2%/年收取代理服务费 两名关联董事回避表决 [3] 资产减值核销与管理制度修订 - 同意子公司宝鸡中铁宝桥实业发展有限公司核销两台格鲁夫吊车减值准备100.29万元 [6] - 修订《公司信息披露管理制度》《公司固定资产管理办法》《公司生产管理办法》 [6][7] - 新修订制度披露于上海证券交易所网站 [6] 薪酬考核与债券市场披露 - 审议通过经理层成员年度经营业绩考核指标方案及所属企业负责人年度薪酬结算方案 [6] - 通过银行间债券市场半年度报告议案 表决结果均为9票同意0票反对0票弃权 [6]

政策与市场动态 - 七部委联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出18条支持举措，涉及多种金融工具[2] - 政策推动制造业融资租赁债权资产证券化，存量规模约4400亿元[3] - 首批数据中心REITs正式落地，南方万国和南方润泽科技发行规模分别为24亿元和45亿元，上市首日涨幅达30%[3] 发行市场概况 - 2025年7月全市场发行资产证券化产品185期，规模合计2004.79亿元，较上期减少5%[6] - 微小企业贷款类产品发行规模最大，占比76%[10] - 不良贷款类产品平均发行成本和风险溢价最高，保单质押贷款类产品发行成本仍处高位[6][9] 产品结构与成本 - 银行间市场ABS发行11期，规模329.33亿元，较上月增长33%，优先级票面利率1.58%-2.19%[17] - 交易商协会ABN发行52期，规模390.43亿元，较上月减少29%，票面利率1.47%-4%[12] - 交易所ABS发行122期，规模1285.02亿元，与上月基本持平，票面利率1.68%-3.81%[20] 二级市场表现 - 银行间市场ABS成交114.08亿元，交投热度较上月明显下降[27] - 交易商协会ABN成交423.74亿元，与上月基本持平[28] - 交易所ABS成交983.05亿元，较上月略有下降，上交所和深交所分别成交804.87亿元和178.18亿元[31]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.96亿元，同比增长15.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.82亿元，同比下降8.73% [1] - 经营活动产生的现金流量净额22.62亿元，同比增长1501.56% [1] - 拟派发中期股息每10股派现3.995元，预计派发现金红利6.52亿元 [3] IDC业务发展 - 新增交付约220MW算力中心，累计交付18栋算力中心 [1] - 成熟算力中心上架率超过90% [1] - 液冷机柜交付规模进一步扩张 [1] - 2025年上半年完成绿电交易总量近5.3亿千瓦时 [1] AIDC业务转型 - 业务重心从"客户拓展"升级为"高质量运营" [2] - 收入结构升级为"稳盈利、长合作、强粘性"智算服务为主 [2] - 成功交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心 [2] - 上架速度创历史新高，单体功率远超通用算力中心 [2] 资本运作创新 - 南方润泽科技数据中心REIT在深交所上市，为全国首批数据中心REIT [2] - 搭建"募投管退"全周期资本运作体系，实现轻重资产分离 [2] - 2025年4月发行10亿元超短期融资券，刷新民企发行利率最低纪录 [3] - 2025年8月发行10亿元科技创新债券，系河北省首单民企科创债券 [3] 公司战略定位 - 全国领先的综合算力中心领域科技公司 [4] - 专注于园区级、高等级、高效高性能、绿色综合算力中心投资建设运营 [4] - 坚持在智能算力、智能算力基础设施、数字经济等领域持续性投入 [4] - 构筑中国信息化产业长城，夯实数字经济发展基石底座 [4]

资产证券化交易 - 广州医药向兴证资管出售账面值人民币5.08亿元的应收账款作为第四次新增基础资产 [1] - 公司收到购买价款人民币5.02亿元 [1] - 交易通过应收账款证券化将应收账款转变为高流动性现金资产 实现盘活资产存量的目的 [1] 交易条款评估 - 董事会认为交易条款公平合理 [1] - 交易符合集团及公司股东的整体权益 [1]

核心观点 - 全国首单数据资产赋能水务ABS成功发行 金额10亿元 票面利率2%创同主体评级全国水务ABS历史最低利率 实现企业数据从资源到产品再到资产的转化 [1] 资产证券化创新 - ABS通过结构性重组将可预测现金流资产转化为可交易证券 数据资产赋能ABS实现数据资源向资本转化 [1] - 底层资产来源于供水收益权 首次在全国公用事业行业实现数据资产赋能原生资产组合融资 [2] - 通过数据确权 业务赋能和金融落地三步骤 为数据资产运用提供可复制样本 [2] 数据资产化路径 - 企业率先成为全国水务首单数据资产入表企业 用水行为分析数据在南京数据交易平台上架并完成场内交易 [2] - 供水收费收益权从传统经验驱动转向数据驱动 为ABS现金流安全提供核心支撑 [2] - 用水数据经脱敏后可帮助金融机构评估企业经营健康状况 解决信息不对称问题 完善信用评价体系 [2] 战略规划 - 公司将围绕金融投资 新城发展 商旅运营三大板块业务深化数据资产挖掘与应用 [3] - 依托江水源热泵系统等绿色低碳项目及系列开创性金融实践 探索数据资产融资新模式 [3] - 构建资产-盘活-资金-投资-资产良性循环链条 助力科创金融创新发展示范区建设 [3]